安踏三次否认浑水做空报告，二季度一项数据出现下滑

7月11日晨间，知名做空机构浑水发布第三份关于安踏的做空报告，报告称安踏旗下品牌Fila门店实际数量和财报披露数量不匹配，Fila财务数据涉嫌欺诈。早盘，安踏体育小幅低开0.59%，随后由跌转升，盘中最高涨幅一度接近4%。截至收盘，安踏股价涨幅0.98%，报51.30港元/股。

午间，安踏体育再度发布公告予以澄清，强烈否认浑水关于FILA品牌零售业务在中国营运模式的指控，认为其并不准确及具误导性。

浑水发第三份做空报告，安踏再度强烈否认

在这份做空报告中浑水称，苏伟卿是安踏体育在北京的一级分销商，也是鼎动（北京）和北京吉元鼎动两家公司的大股东、实控人和最终受益人。2017年，该公司销售成本高达5.766亿元人民币，相当于上市公司销售额的3.45%左右。浑水调查发现，这两家公司实际上是Fila的经营门店，安踏体育并未参股。

国家市场监管总局的记录显示， 2018年，Fila在北京只有一家分店，河北省没有分店。而安踏体育的在线Fila商店定位显示，该品牌在北京拥有42家门店，河北省拥有52家门店。

浑水表示，作为独立第三方的苏伟卿在北京拥有46家Fila店，但安踏一直声称持有所有的Fila店。安踏要么在其苏伟卿的关系上撒了谎，要么在店铺数量上撒了谎。

在浑水看来，安踏在两件事情上都撒了谎。

浑水在报告中坚持认为安踏控制了一级分销商的财务，其业绩数据不能让投资者相信。在Fila门店的所有权上，浑水称安踏从其不拥有的Fila商店合并了财务数据，在Fila品牌方面可能也报告了欺诈性的财务状况。

针对第三次指控安踏迅速做出澄清回应，并在下午公布了增速明显的第二季度零售额。

浑水四天内连发三份做空报告，在7月8日的第一份做空报告中，浑水质疑安踏秘密控制许多一级分销商，欺骗性地提高了利润率。并附有证据表明，安踏秘密操纵27名分销商，当中至少25名为一线分销商，其数量占到安踏总销售额的70%上下，并表示而安踏声称其一级分销商是独立的第三方，是谎言。

安踏回应，各分销商负责最终商业决定及自负盈亏，财务及人力资源管理皆独立于安踏集团，并无相互控制关系。

7月9日，浑水发布第二份做空报告，称安踏体育存在大量的腐败和利益输送，在IPO后不久将旗下优质的国际零售品牌——上海锋线公司低价卖给给潜在关联方，侵害股东利益。

安踏随后澄清，认为浑水指控并不准确及具误导性。除了浑水，此前安踏也曾两次遭其他做空机构做空。

去年6月，做空机构GMT发布报告质疑安踏体育财务问题，并从五个方面质疑安踏体育，包括营业利润率过高、现金或预付账款等存在大量异常、涉嫌配合收入虚增现金流、存货相对于收入比例过低、预付账款相对于存货比例过高等，并表示安踏只值10港元。

今年5月，做空机构Blue Orca发布安踏体育的做空报告，认为安踏夸大旗下品牌Fila的零售销售收入，安踏估值有34%的潜在跌幅，建议做空安踏体育。

安踏公布第二季度简要数据，含Fila在内的“其他品牌”增速出现下滑

继澄清公告后，安踏下午又发布了《安踏品牌二零一九年第二季度零售表现》，今年第二季度安踏品牌产品之零售额同比增长10%-20%，其他品牌同比增长55%-60%。

数据资料显示2019年第一季度，安踏其他品牌产品零售额同比增长65%-70%，其他品牌零售额环比增速小幅回落。2018年二季度，安踏其他品牌的零售额同比增长90-95%，其他品牌零售额同比增速明显下降。

据2018年报显示，安踏全年零售额同比增长44.4%至241亿元。而在查找Fila数据时发现，自2009年收购Fila以来，安踏未曾披露Fila的具体收入数据。不过安踏CEO曾在公开场合透露，2018年Fila贡献的流水超过100亿元，是为安踏增速贡献最大的品牌。此前研报分析，2018年安踏主品牌占营收60%，Fila品牌占比达35%，除Fila外的其他品牌共占比仅为5%，Fila在安踏旗下其他品牌中贡献最大。

结合最新公布的今年第二季度零售额增速数据，发现无论同比还是环比，其他品牌零售额增速都有所放缓。至于此次增速下降是由Fila引起，还是其他非Fila品牌造成仍有待安踏公布详细数据。

二季度零售额增速放缓，而在此之前Fila业绩的高速增长成为做空机构狙击理由。做空机构Blue Orca在今年5月发布安踏体育的做空报告，认为安踏夸大旗下品牌Fila的零售销售收入。

门店方面，截至2018年12月31日，安踏集团现有门店12188家。其中，安踏门店共计10057家；Fila品牌在中国、新加坡共开设有1652家；而Kolon Sport、迪桑特、斯普兰迪、小笑牛分布拥有门店181家、117家、104家、77家，Fila门店数量远超其他收购的品牌。

业内分析人士指出，财务漏洞多、数据不正常是安踏多次成为做空机构猎物的主要原因。