安踏2018年收益同比猛增44.4%，收购始祖鸟母公司指日可待

2月26日午间，安踏体育（2020.HK）在港交所发布了截至2018年12月31日的年度业绩。

年报显示，该集团2018年度收益为241亿元人民币(单位下同)，同比增长44.4%；毛利为126.87亿元，同比增长54.0%，毛利率52.6%，同比增长3.2%；经营溢利为56.99亿元，同比增长42.9%，经营以利率23.7%，同比下降0.2%；股东应占溢利为41.03亿元，同比增长32.9%，股东应占溢利率17%，同比下降1.5%；每股股东权益5.87元，同比增长15.1%。

结合历年年报数据来看，安踏集团的收益、经营溢利及股东应占溢利三项指标不但均创新高，且连续五年保持双位数的增长。

此外，截至2018年12月31日该集团的现金和现金等价物总额为92.83亿元，较上年度增加23.16亿元。

安踏集团近年来全力开展“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，聚焦中国体育用品市场，开展品牌多元化组合，上述业绩包含安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLON SPORT多个品牌。

截至2018年12月31日，中国安踏店(包括安踏儿童独立店)共计10057家(2017年底为9467家)；FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店)在中国、新加坡共开设有1652家(2017年底为1086家)；DESCENTE店中国共有117家(2017年底为64家)；KOLON SPORT店中国共计181家；KINGKOW店在中美两国共计77家店；SPRANDI店中国共计104家。

该集团计划到2019年底，中国安踏店(包括安踏儿童独立店)的总数目增加到10100~10200家；中国、新加坡的FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店)的总数目增加到1800~1900家。

从不同品类销售收入对上述业绩的贡献来看：鞋类销售额86.31亿元，占比35.8%，同比增长22.5%；服装类销售额147.09亿元，占比61%，同比增长61.4%；配饰销售额7.59亿元，占比3.2%，同比增长43.9%。

在积极推动零售渠道转型的同时，安踏集团过去一年力推“智慧门店”在多地试点，并透过大数据洞察消费者的喜好变化及作出市场趋势的预测，进一步提升店效，推动零售终端的升级。2018年度旗下各品牌均取得了不俗的表现，其中FILA以优质商品、精细化管理以及国际品牌高认可度，成为安踏集团旗下增长最强劲的品牌；安踏篮球则因打造了KT系列商品引发购买热潮；安踏儿童板块在零售升级方面做出了品牌特色。

安踏集团董事会主席丁世忠对上述业绩表示，随着品牌组合日益丰富，如何让每个品牌由独立运营转为互相合作，来达到最大的协同效应更为重要。通过搭建系统化平台，加强各品牌之间的协同效应，让各品牌互相赋能，取得更大的规模效益。将孵化概念引入这一系统化平台，搭建涵盖供应链、电商、物流、财务等多个共享协同孵化品台，形成集团孵化器优势，不但能推动新品牌快速成长，更能优化配置资源，推动各品牌的互利共赢。

他同时表示，2018年度做了创业至今分量最重的一次决定，签署了安踏集团携手其他投资方组成的财团，正式向芬兰体育用品集团Amer Sports（亚玛芬）发出收购要约。“这是安踏在国际化踏出的重要一步，尽管收购仍需要经过一些交易流程，但我对收购充满信心，因为我们有能力有信心为全球的消费者创造更多的价值。”

2018年12月7日，由安踏体育、方源资本、 Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团宣布，通过新成立的Mascot Bidco Oy公司，自愿性建议公开现金要约收购亚玛芬体育公司所有已发行及发行在外的股份。亚玛芬体育董事会已决定一致建议股东接受要约收购。预计该要约收购最迟将于2019年二季度完成。

该收购经历了一点小波折，2019年2月21日，安踏体育发布了延长收购要约的公告。但事情很快有了进展，2月25日安踏体育再次发布公告表示，安踏牵头的财团获得收购芬兰运动品牌Amer Sports所需的全部官方批准。

公告称，要约人已收到墨西哥联邦经济竞争委员会有关完成要约收购的必要批准。诚如该通函及延长公告所宣布，要约人先前已收到澳洲外国投资审查委员会，欧盟的欧洲委员会，土耳其的土耳其竞争委员会，中国国家市场监督管理总局及俄罗斯联邦反垄断局有关完成要约收购的主管机构批准。此外，美国及加拿大的竞争主管机构已完成彼等对要约收购的审阅程序。由于要约人并不知悉完成要约收购还需要取得任何其他机构的批准，故有关收到主管机构批准的要约条件已达成。

亚玛芬旗下拥有很多个细分运动行业的翘楚品牌，其中包括消费者熟知的加拿大奢侈级户外装备品牌Arc'teryx(始祖鸟)、法国山地户外越野品牌Salomon(萨洛蒙)、美国网球装备品牌Wilson(威尔逊)等。该项收购要约所需的全部官方批准获得通过，意味着安踏将亚玛芬收入麾下已指日可待。

此外，尽管过去五年该集团不断强化设计师资源，但年报数据显示集团整体研发投入仍不高，2018年度研发成本占比5.2%，同比下降0.5%，且近四年来研发占比一直在5%~5.7%之间波动，尚未突破6%，低于其竞争对手耐克等品牌。另一方面，平均存货周转日数显示为81天（近3个月），比上年度增加6天。安踏集团在全球范围内开展积极并购动作的同时，要想与阿迪达斯、耐克等国际体育巨头比肩，不止需进一步加强研发投入、优化产业链，在品牌国际化方面还有很长的路要走。