恒力石化2019年年度董事会经营评述

恒力石化（600346）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

2019年，全球经济下行的压力和因素不断增多，各大经济体都面临着增长下行和需求不振的困局，复苏艰难，回暖不易。近两三年来显著抬头的政治孤立和贸易保守，对经济全球化和贸易一体化的实质性干扰也越来越强，中美贸易战持续发酵且“阴晴不定”为全球经济蒙上阴影，美联储十年以来首次降息并停止缩表预告着新一轮全球货币宽松周期开启，世界经济发展和全球贸易格局都处于放缓和调整进程中，从情绪面到金融面再到实体面，显著渗透影响至微观产业分工、行业竞争与企业经营。2020年初，中美正式签署第一阶段经贸协议，作为世界前两大经济体，两国经济关系与贸易纠纷的发展趋势与谈判走向，仍然是未来世界政治经济格局走向何方的主风向标。“百年未有之大变局”，国内也面临着严峻复杂的外部发展大环境，要求企业具备强大的精细化经营与风险管控能力，适应变化并能够从眼前的危机和困难中快速捕捉和创造发展机遇。

尽管面临内外部环境的深度调整和下行压力，新时代中国经济逆势而上，在2019年度继续保持在稳定合理增长区间，增速达到6.1%，GDP实现近百万亿元人民币，人均GDP跨过1万美元新起点，体现出强大发展韧劲，领先于全球主要经济体增速。且基于我国庞大而独特的工程师人力红利、全产业链网络优势和生产消费迭代进化，不断涌现出聚集内生式增长的技术创新、管理变革与消费升级的蓬勃动力，正加快替代和转换过去传统经济中的投资和出口因素，日益成为支撑国民经济持续升级发展的主驱动和潜力之源，毫无疑问也是我国经济抵御外部环境冲击的坚实基础。此外，宏观逆周期调节的积极作用在加快显现，优化企业营商环境、大规模减税降费、实施激活要素市场等重大改革措施对实体经济支撑也在逐步增强。春节前后面临突如其来的疫情，我国政府采取果断措施快速控制住疫情发展，以短时间经济代价换取了社会稳定和经济发展的长治久安。自2月上旬疫情好转后，党中央和国务院第一时间同步部署经济恢复，积极打通“堵点”，补上“断点”，推动全产业链联动协同复工，“把被冻结、抑制的消费释放出来，把催生出来的新型消费、升级消费培育壮大起来”，国内经济在后疫情时期快速恢复。

回到本行业，自2016年以来，受益于国内供给侧结构改革的去落后产能和消费需求力量的飞速发展，行业终端消费需求率先回暖复苏并逐步传导至聚酯化纤、PTA和上游石化、炼化环节。行业龙头企业也清醒并充分利用了这一战略机遇和相对舒适期，积极挖掘和实施中高端需求孕育增长、新产能结构升级、全产业链一体优化、供需链智能改造等增长和转型的历史重大机遇，“去”落后无效产能，“控”产业链条库存，“补”高端产能短板，“构”一体业务体系，主动实施了高景气周期发展下的行业产能结构、运作模式和运营方式的深度、积极与全方位优化调整，也经历了行业企业量级和能级的超大规模集成一体化和经营研发能力的发展壮大。行至2019年，随着恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份在行业内率先实现了全面投产和商业运营，民营大炼化投产元年正式启动，也标志着国内聚酯巨头真正实质性进入到了聚酯、石化和炼化全产业链一体化经营的运作新阶段和发展新周期。我国从上游的芳烃、烯烃，到中游的PTA、乙二醇，再到下游的聚酯化纤一体化、全链条的国际比较竞争优势更加突出和明显，尤其是在当前特殊的外部发展环境背景下，将更有利于行业龙头企业从容应对国际市场竞争、贸易结构动荡和国内外需求拓展。从2019年当年看，尽管行业经营环境严峻多变，行业市场需求情绪受外部干扰呈现延后疲软，且面临国内PX、PTA等上游产能集中投产预期和先后逐步释放的阶段性施压以及原油成本端的宽幅震荡等不利影响，行业的经营生产形势也逐季迅速变化，一季度平稳上行，二季度被动下行，三、四季度趋于震荡，整个产业链上、中、下游的盈利也存在着动态反复的上下游转移，对企业经营灵活性和稳定性提出了极高要求。但受益于过去几年行业脱胎换骨的先进产能建设升级与业务协同化经营创新，基于产业链在全球的综合领先竞争优势，今年我国整个聚酯化纤产业链的运行状况与盈利区间仍保持在相对稳定区间，产能开工率维持高位，各环节原料成品库存可控，整个年度的产业链条总利润规模仍保持在合理健康的水平，殊为不易。

尤其是以恒力等为代表的实施全产业链纵横一体化发展的行业龙头企业，凭借着艰辛打造的从“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯化纤”的一体化协同整合能力，凭借着超过行业平均水平的产能规模成本与运行质量优势，凭借着在能源、交通、物流等基地化综合配套的领先水平，不仅取得了基于产能、结构与运营构筑的核心竞争优势下超过行业平均水平的超额盈利，也充分享受了来自国外上游的PX垄断盈利加快向国内中下游业务环节利润的大幅转移并永久锁定了全产业链利润，优化降低了产业链总成本，行业经营的稳定性、可持续性和可拓展性能力得到显著提升。展望未来，随着民营大炼化投产和行业竞争盈利模式由原先的单一业务竞争和被动适应周期波动转向全产业链协同和主动抵御周期起伏，谁拥有行业最经济的规模化装置、最齐全的基地化配套、最均衡的上下游产能组合、最协同的产能一体化成本、最强的专业管理、技术研发与市场开发能力，谁就将用最低的总运行成本和最优的产品结构锁定最丰厚的全产业链盈利，并掌握、占据未来国内外行业市场竞争发展的话语权与制高点。根植于国内最大消费市场的天时地利和国际市场的领先竞争优势，我国聚酯化纤产业链和行业企业具备远大的发展前景和持续的发展动力。

报告期内，面临复杂多变的内外市场竞争环境和艰辛繁重的经营建设任务要求，全体恒力人“用汗水浇灌收获，以实干笃定前行”，坚持致力于上市公司立足未来“10年不落后”的全产业链产能建设的“大动脉打通”，聚焦于公司现有和新投各大实体主营业务板块的经营协同挖潜的“微循环优化”，与此同时，充分利用资本市场平台融资、运作、激励等机制优势推动企业发展，把发展的短板补得更扎实，把经营的基础打得更牢靠。尤其是在今年发展重中之重的炼化、乙烯等项目建设上，“敢于啃硬骨头，敢于涉险滩”，精心组织，加快建设，圆满完成了公司2000万吨/年炼化一体化项目的装置调试与全面投产工作以及150万吨乙烯工程项目的建设任务。“加满油，把稳舵，鼓足劲”，公司将继续做好150万吨乙烯调试投产以及500万吨PTA、135万吨民用丝和20万吨工业丝等其他新产能项目建设，对现有业务结构实施专业化、精细化、高效率的产业运营，加快打造并构筑完善从“原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料”的全产业链一体化的上市平台发展模式，坚持走好自己的路，办好自己的事，无惧风雨、破浪前行。报告期内重点工作情况如下：

一、精心组织实施产业链各环节先进产能建设，持续贯通产业发展的大动脉

1、圆满完成2000万吨炼化项目全面投产工作，炼化装置保持稳定运行：恒力2000万吨/年炼化一体化项目是国内对民营企业首次放开的大型炼化项目和我国首家一次性建成的2000万吨级以上现代化炼厂工程。报告期内，上市公司不辱使命圆满完成了这一产业链最重要战略性产能从投料调试、全面投产到稳定商运的全部节点工作，也开启了上市公司全新的发展阶段。恒力炼化自2019年5月份全面投产至今，公司不断优化工艺流程，提升运营效率，灵活市场应对，炼厂装置保持连续、稳定的高效率、高负荷运行状态，炼厂经营稳健灵活且产销平衡顺畅，炼化业务也成为了2019年度上市公司营收规模大幅增长和盈利能力显著改善的主要驱动力。在这座代表世界级炼厂标杆水平的公司独资炼化项目正式全面投产达效后，恒力石化借此大幅领先于同行业率先迈入全产业链的实质性业务经营时期，推动了上市公司经营规模量的突破与经营质量质的飞跃，大大有利于公司进一步占据行业上游制高点，获得明显先发优势，增强持续盈利能力与经营抗风险水平，也打破了多年来我国芳烃进口依存度畸高的不利产业局面。

2、成功建成全球规模最大的150万吨乙烯装置，并加快推动乙烯及下游装置投产进程：为进一步丰富和完善公司全产业链结构模式，公司继炼化项目之后于2018年2月份又启动建设了150万吨/年乙烯项目。公司乙烯项目的全部原材料基本都由上游2000万吨炼厂供应，乙烯装置全球最大，乙烯收率国内最高，最大程度发挥了炼化一体化的规模集成优势，生产出国内紧缺的各类高端化工品(包括180万吨乙二醇、72万吨苯乙烯、42.3万吨聚丙烯、40万吨高密度聚乙烯、14万吨丁二烯等)，将极大提升恒力炼厂一体化的深加工能力与产品附加价值。从聚酯产业链角度看，乙烯项目投产后，上市公司也将实现对占到聚酯原料成本90%以上的PTA和乙二醇两大关键原材料的全面覆盖和自给自足。报告期内，公司已基本完成了乙烯项目的建设安装工作，2019年12月底，乙二醇成功产出，目前整个乙烯装置区的投料调试、装置联运与系统优化工作进展顺利，正朝着满负荷运行和全面投产的目标加速推进。项目投产后也将有效弥补我国石化高端产能的缺口。

3、同步实施中下游PTA和聚酯环节产能建设，不断夯实下游基础支撑，巩固领先竞争优势：报告期内，在中下游产业领域，公司布局了年产超过280万吨的高端聚酯产能，主要分布在民用丝、工业丝、聚酯薄膜和工程塑料等高端产品研发领域，同时正加快建设135万吨民用丝产能和20万吨工业丝产能，聚酯总产能规模将突破年产400万吨，产能规模质量国内领先；拥有3条220万吨线合计年产660万吨PTA产能，并在建2条250万吨线合计500万吨新产能，是目前我国PTA权益产能规模、在建产能规模最大的上市公司，PTA总产能规模将达到年产1160万吨。目前公司中下游产能建设工作正紧锣密鼓进行中，主要产能预计将于今明两年分步释放出来，公司在传统“PTA-聚酯化纤”产业链的行业领先优势将得到进一步巩固，对上游石化原料产业的市场支撑作用也将得到明显增强。

二、持续优化现有炼化、石化、聚酯业务结构，着力打通业务板块的微循环

1、快速准确响应市场差异化需求变化趋势，强化生产、市场与研发机制联动优势：公司基于产能规模一体化，并立足于专业化、差异化、高端化的发展线路，积极推进产研销联动创新机制，持续打造快速准确响应市场的靶向能力，强化新品研发强度，优化产品结构，提升质量性能。报告期内，公司推出多款差别化纤维，恒力化纤开发出PBT仿记忆丝、再生纤维、常压易染丝等三大类21个不同规格产品以及差异化仿绵、仿麻等新产品，产品差异化率提升了5个百分点；德力化纤研发出的30D/72F高弹、50D/72F吸湿排汗功、7D/6F超细旦等功能性纤维新品也投放市场；康辉石化开发了液相高粘纺丝级PBT、半消光PBT等产品，进一步优化了公司PBT产品结构。这些新产品不断为上市公司抢占高端市场并创造新的利润增长爆发点，也有效弥补了传统产品市场在当前市场环境下的盈利不足。

2、深入做实内部全员挖潜增效，不断增强企业成本边际的安全垫：公司坚持全员和生产全过程的降本增效，坚持“过苦日子”，挖掘内部潜力，增厚经营业绩。公司通过增强全员成本节约意识，不断降低成本费用，全年装置保持高负荷运转，有效降低折旧、能耗、人工等分摊。各下属公司积极通过推动设备技改、修旧利废、国产替代、备件共享、节能节耗等降成本活动，寻找节约盲点，降低成本开支，持续优化企业的成本运行区间。恒力化纤2019年度通过优化电力采购流程方式，直购电部分全年节省电费1900万元；德力化纤2019年要求各部门车间细化各项管理，在用电、包装材料、废丝排放、易耗件等方面，相比2018年节约成本266.8万元。

3、扎实推进企业数据、信息和智能化经营管理体系建设，让经营数据和制度流程说话：公司深度实施两化深度融合，加强自动化智能应用范围，立志打造“智能生产”的中国制造模板，为企业发展培育新增长点、再造新动能，让经营数据和制度流程说话，赋能于企业的价值再造、管理创新与高质发展。报告期内，恒力化纤协同恒力智能科技研发出MES软件系统，该系统为国内首创，保证了产品从生产到销售全生命周期的信息追踪，恒力化纤DTY加弹车间自动外检系统投入使用，也成为国内首家在DTY行业中真正意义上实行DTY智能外检的企业；德力化纤成立技改骨干小组，成功将部分FDY设备改造生产POY，根据市场变化可随时更换产品品类的功能，经营灵活性明显增强；恒科新材车间自动清板、无轨自动落筒、自动入库等项目改造安装工作继续推进，部分智能化项目已投入使用，生产效率大幅提升。

4、时刻绷紧安全生产和绿色经营的弦，实现高标、绿色、环保的高效企业运营：可以说，实现高标准的安全生产与环保运行是公司的生命线、效益线和风景线。一直以来，各下属公司相关工作都是高标准、严要求执行，通过安全生产管理体系的建立健全。近年来均无重大安全事故发生，将“安全零事故”准则落到了实处。安全监督检查工作有效进行，对检查中发现的各类安全隐患，一抓到底。公司最新建成投产的2000万吨/年炼化一体化项目采购引进的都是全球最好的装置材料与技术工艺，至少保证“10年不落后”。与此同时，公司持续重金投入环保与节能设施，立足于建立绿色、生态、节能、环保的花园式炼化产业园区，一方面企业获取了更为循环经济的能耗、物耗等成本节约与可持续发展的动能，另一方面也尽责守护了大连和长兴岛的碧海蓝天，实现与周围社区和谐相处。

三、充分利用资本平台融资、运作、激励功能，推动上市公司规范持续发展

1、推出第三期、第四期员工持股计划并完成股份购买：为了奖励参与炼化项目建设的全体员工和上市公司核心技术管理骨干，提高员工的凝聚力和竞争力，在前两期公司员工持股计划之后，公司再推出并完成购买第三期、第四期员工持股计划，进一步激励核心技术管理人员，打造企业与员工利益共同体，形成长效激励机制，实现员工与企业的共同成长与价值分享。

2、股份回购：公司严格按照股份回购计划，实施股份回购。报告期内，本次股份回购计划已全部实施完毕，公司共耗资12.41亿元，表明了上市公司对未来可持续发展的坚定信心和对公司市场价值的长期认可，也在当时市场条件下助力推动了公司投资价值的合理回归。

3、协助大股东增持计划：在公告增持期限内，协助大股东恒力集团累计增持公司股份14,707,122股，累计增持金额达21,002.14万元。恒力集团积极履行大股东责任，兑现了增持承诺，成功完成了本次增持计划。在当时A股整体大环境下，此次增持对稳定公司市值和保障全体股东利益起到有效支撑作用。

4、顺利完成第一期10亿元规模公司债券发行：2019年初公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过50亿元的公司债券。在债券市场趋于谨慎的大环境下，且上市公司在债券市场从未发行过任何产品，上市公司突破层层障碍，于9月底成功完成2019年第一期公司债发行，发行规模10亿元。公司债券的发行，也有利于公司拓宽融资渠道，优化公司财务结构，降低资金使用成本。

5、利润分配及资本公积金转增股本：为积极合理回报广大投资者、优化股本结构，与所有股东共享公司经营成果，公司完成了2018年年度权益分派，共计派发现金1,489,732,395.30元（含税），公司总股本增至7,039,099,786股。进一步优化了公司股本结构，提升了公司股票的市场流动性。

6、公司股票简称更名：为适应公司主营业务范围重大变化与经营发展需要，参考行业实际，公司将证券简称变更为“恒力石化”。变更后的简称“恒力石化”含义更加清晰、指向更加明确，更加准确地反映公司主营业务特点，有利于提升公司在市场上的辨识度，提升市场影响力。

报告期内，公司独资建设的恒力2000万吨/年炼化一体化项目于2019年5月份在业内率先达成项目全面投产和正式商业运营并始终保持高负荷、高效率、产销顺畅的运行态势。炼化项目投产不仅实现了上市公司在炼化、芳烃等上游行业稀缺产能领域的战略性突破，也显著优化、提升了上市公司的业务一体化结构与持续盈利能力，并成为了公司当前利润结构的主要来源与业绩增长的主驱动力。此外，受益于2019年全年度较好的PTA供需格局与平均价差区间，公司PTA业务利润同比实现提升；另一方面，公司聚酯化纤业务全年也保持着相对较为稳定的盈利状态。公司原有PTA、聚酯业务经营情况良好，也进一步增厚了公司盈利。2019年度，上市公司实现营业收入1,007.82亿元，较上年同期增长67.78%，归属于上市公司股东的净利润为100.25亿元，较上年同期增长201.73%，实现了营业收入的大幅增长和盈利能力的显著改善，本年度的营收规模与盈利水平都创下了上市公司历年数据的历史新高。

二、报告期内主要经营情况

截至2019年末，公司总资产1743.78亿元，同比增长39.23%，归属于上市公司股东的净资产363.33亿元，同比增加31.70%。

2019年度，公司实现营业收入1,007.82亿元，同比增加67.78%；实现归属于上市公司股东的净利润100.25亿元，较上年同期增长201.73%。

三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

公司由涤纶长丝行业向上游拓展，形成“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。受原油价格波动和产业链上下游不均衡发展的影响，产业链盈利存在一定周期波动性。受过去几年国家供给侧结构性改革积极影响，涤纶行业下游纺织品需求回暖，行业新项目产能释放增速可控，阶段性去产能、去库存成效显著，行业景气度提升，带动了PTA行业需求格局好转；同时，炼化一体化的逐步投产，增强了持续盈利能力与经营抗风险水平，同时锁定从原油到聚酯涤纶各个环节的产业链利润。

1、化纤行业

（1）下游纺织品需求稳定增长，为涤纶长丝行业的发展提供了广阔的市场空间

涤纶长丝作为纺织品的重要原料，其市场容量和市场前景取决于下游纺织行业对涤纶长丝产品的需求。未来几年，随着国民生活水平的提高、国家二胎政策的放开等影响，纺织服装、家纺产品及产业用纺织品持续增长的需求成为涤纶长丝市场发展的主要推动力。

（2）行业集中度进一步加强

具有行业投资规模大、规模经济效益明显、技术研发水平越发重要等特点，规模化、低成本生产已成为行业发展的必然趋势。加之，涤纶行业盈利水平随上游原材料波动较大，小型企业技术薄弱，抵御风险能力较弱，在市场周期过程中逐渐被淘汰、被并购，未来涤纶长丝行业的产能将进一步集中。据中国化学（601117）纤维工业协会统计，我国涤纶工业收入规模在2000万以上的企业数量为776家，其中恒力、桐昆、新凤鸣（603225）、盛虹、恒逸和荣盛6家公司（CR6）在规模、管理、品牌和创新方面具有竞争优势，其产能规模均达到100万吨/年以上。

（3）功能性、差别化率，成为行业发展的必然趋势

《纺织工业“十三五”发展规划》提出：“推进高性能纤维、生物基纤维高品质、低成本产业化生产及批量化应用。发展高效、低能耗、柔性化、自动化、信息化化纤技术装备，开发多重改性技术与工程专用模块及其组合平台，实现聚酯、锦纶等通用纤维高效柔性化与功能化，丰富涤纶、粘胶、锦纶、腈纶等功能化、差别化产品，提高产品性能及品质。”未来几年，我国化纤业将着重发展高性能纤维，以生产开发高档面料；大力发展功能性、差别化纤维，研制开发各类高水平的功能化纤维、绿色生态可降解纤维制品，以推进家纺、产业用等新兴领域的开拓；大力研制开发高技术纤维，以开发各类高科技领域急需的高技术、高性能纤维及合成新材料。功能性、差别化率，将是提高产品附加值，提升企业竞争力的必然路径。

（4）智能制造成为行业发展的必然趋势

加强对高性能纤维、生物基纤维等化纤新材料成套装备、短流程新型纺纱织造装备、新型印染等装备的开发生产，提高装备的生产效率、性能功能以及自动化、数字化水平。开发纺织新型传感器、智能测量仪表、质量控制与执行系统，推进具有自动感知、智慧决策、自动执行功能的高端智能装备的产业化开发和应用。推进吊挂系统、智能物流包装、智能机器人、网络化管理信息系统等开发应用。

（5）产业链一体化是化纤企业未来发展的大势所趋

在原油—石脑油—PX—PTA—PET—化纤—织造的全产业链中，原油价格和终端消费需求从两端影响涤纶产业链的整体景气度，各环节的供需格局决定着产业链内的利润分配。通过涤纶上下游一体化布局将有效锁定产业链利润，同时一体化生产可以保障原料供给、增强企业的风险抵御和盈利能力，增强企业的规模和综合实力。化纤龙头企业纷纷积极向产业链上游布局，如恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目，桐昆股份（601233）、荣盛石化（002493）入股浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，恒逸石化（000703）文莱PMB石油化工项目。

2、PTA行业

PTA行业在新旧产能替换和市场竞争中淘汰落后产能是大势所趋，行业集中度不断提升，恒力石化、恒逸石化、荣盛石化在PTA行业内三家龙头企业占有我国PTA实际产能50%以上的份额，行业竞争优势明显。目前行业龙头企业单套装置规模、生产运行稳定、物耗能耗和产品质量方面均具有较强的国际竞争力。随着PTA行业产能调整，PTA行业龙头在产业中的话语权逐渐增强，供给侧结构性改革效果较为明显。同时部分竞争力较弱的生产厂商由于生产成本较高，装置时间久远，技术落后，不具备成本优势，在市场竞争中长期处于关停状态。

3、对二甲苯行业

（1）未来国内对二甲苯行业仍存在较大缺口，国产替代产能加快释放

从全球“芳烃-PTA-聚酯”产业链一体化的情况看，实现完全一体化的程度并不高。“芳烃-PTA-聚酯”产业链上的产品，其突出的特点是原料来源比较单一，因此使得没有原料配套的下游企业抵御原料价格波动能力更弱。尽管有恒力、荣盛等新产能依次投产，我国对二甲苯进口依存度依旧较高，无论是出于成本角度还是原料供应稳定性角度，PTA企业及国内相关企业都有足够的动力向上游发展。

化纤龙头企业纷纷积极向产业链上游布局，如恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目，桐昆股份、荣盛石化入股浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，恒逸石化文莱PMB石油化工项目。

（2）PX环节利润向PTA、聚酯环节转移

聚酯产业链从上到下由PX、PTA和涤纶三个环节组成，从产业链利润分配来看。这三个环节的盈利一直处于轮动之中。上游PX随油价波动，下游聚酯随纺织服装景气度变化。我国PX国内产能供应不足，对外依存度较高。随着国内PX供应增加，产业利润有望转移至国内。目前，国内PX产业已实质性进入PX投产和量产阶段，整个产业链上、中、下游业务的利润分配模式预计将告别PX一家独大并逐步走向更加均衡合理的盈利分配格局。

(二)公司发展战略

1、影响公司发展的有利因素

（1）聚酯新材料行业

1）产业政策支持

近年来，我国陆续出台了一系列行业政策和法律法规，鼓励和支持涤纶长丝行业及其上下游行业不断提升专业技术、扩大市场规模。如《国家重大科技基础设施建设中长期规划（2012—2030年）》、《产业结构调整指导目录（2013年修改本）》、《再生化学纤维（涤纶）行业规范条件》、《纺织工业“十三五”发展规划》、《化纤工业“十三五”发展指导意见》、《纺织工业调整和振兴规划》等产业政策均鼓励涤纶行业采用先进适用技术提升传统化纤工艺、装备及生产控制水平，推进生物基材料生物聚合、化学聚合等技术的发展与应用，大力发展高性能纤维、差别化纤维，促使我国聚酯涤纶行业综合竞争实力达到国际领先水平。上述政策给涤纶长丝行业带来了巨大的发展机遇，有助于本行业的快速发展。

2）产业集中度提升和产品结构改善

随着产业集中度的提升，行业技术水平也在不断进步，近年来，我国高新技术纤维产业化已取得突破性进展，自主研发的品种日趋齐全，涤纶长丝差异化率不断提高，耐强腐蚀、耐高温、阻燃和高强高模等产品业已实现产业化。产业集中度的提升和产品结构的改善有利于提升国内涤纶长丝行业的竞争力。

3）市场空间广阔

涤纶长丝下游的行业为服装、家纺和产业用纺织品等行业。伴随着我国居民生活水平的不断提高和经济的持续发展，服装、家纺和产业用纺织品等行业仍将保持较高的发展速度，从而为涤纶长丝行业的发展提供充足的空间。

（2）石化行业

1）产业政策支持

近年来我国政府陆续出台了各项政策，如国务院办公厅发布《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》（国办发[2016]57号）强调重点任务方面，意见要求统筹优化产业布局，有序推进沿海七大石化产业基地建设，炼油、乙烯、芳烃新建项目有序进入石化产业基地。工业和信息化部发布《石化和化学工业发展规划（2016-2020）》（工信部规[2016]318号），按照国家石化产业布局方案要求，加快石化芳烃产业发展；积极促进煤制芳烃技术产业化，推进原料路线多元化；促进芳烃-乙二醇-聚酯一体化产业基地建设。恒力石化及恒力炼化主要涉及石化及炼化产业，PTA及对二甲苯是中国石化产业重要的组成部分，一直以来国家对于石化产业给予了大量政策支持和政策指导。

2）国内对二甲苯市场需求强劲，为行业可持续发展提供内在动力

2014年-2018年，我国对二甲苯自给率连续五年逐步下滑至目前约40%，2018年对二甲苯累计产量为1027万吨，进口量为1590万吨，市场需求缺口加大，至2019年，随着民营大炼化释放PX产能，国内PX供应有所增加，但对外依存度仍在50%左右。国内对二甲苯产量依然无法满足我国PTA生产的庞大需求，供应缺口较大。

3）下游聚酯需求增长将是PTA行业发展的重要导向

2019年，尽管行业经营环境严峻多变，市场需求情绪受外部干扰呈现延后疲软，且面临国内PX、PTA等上游产能集中投产预期和先后逐步释放的阶段性施压以及原油成本端的宽幅震荡等不利影响，我国聚酯化纤行业运行状况与盈利区间仍保持在相对稳定区间，产能开工率维持高位，各环节原料成品库存可控，年度利润规模仍保持在合理健康的水平。展望2020年，虽然面临一季度以来疫情不利影响，作为具备强大消费惯性和刚性特点的下游终端需求有望逐季趋稳，支撑PTA行业需求与发展。

2、影响公司发展的不利因素

（1）主要原材料市场的波动性较大

PX、PTA主要原材料来源于石油，因此国际石油价格大幅波动给行业带来了较大的经营风险。涤纶长丝的主要原材料PTA和MEG均为石油制品，受石油价格的影响，近年来PTA和MEG的市场价格出现较大幅度波动。PTA和MEG等主要原材料的成本约占涤纶长丝生产成本的85%左右，原材料价格的大幅波动对涤纶长丝行业的影响较大。

（2）贸易壁垒

随着我国PTA生产能力的快速提高，PTA产品向国际市场开拓将越来越受到重视，也引起其他国家产业界的警惕，特别是主要出口国家和竞争对手国家，对我国PTA及其下游产品的反倾销逐渐增多，韩国、土耳其、阿根廷、印度及欧美发达国家等经常采用反倾销、反补贴等措施对中国化纤商品主张的反倾销调查，阻止我国化纤商品的进入，国际贸易保护主义的抬头，给行业的发展带来了不利影响。

3、公司今后发展的方向

总体发展战略：致力于为社会提供优质纤维，创造美好生活为己任，始终在“什么时代做什么事”时代观的引领下，牢固树立“创新、协调、绿色、共享”的发展理念，坚守“志恒力久远，品质赢天下”的经营理念和“人性化、科学化、制度化、专业化”的管理理念，努力塑造“团结、诚信、稳健、创新”的企业精神，增强产业创新能力，优化产业结构，推进公司向高端化、智能化、绿色化、一体化和国际化发展。

（1）坚定不移地走纵向一体化发展战略：以印度信赖公司和中国台湾台塑为标杆，在完成2000万吨炼化项目基础上，继续稳步推进150万吨乙烯项目、500万吨PTA等重大项目建设，尽快实现“原油—芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的全产业链一体化运作模式，提高公司产业协作能力、持续盈利空间与经营抗风险能力。

（2）坚定不移地走横向一体化发展战略：专注化纤行业，丰富产品规格，扩大产能规模，通过研发、技术及创新能力的提升，实行产品差异化，力争实现“产业基地化、生产规模化、产品精细化、技术专业化、管理科学化”的产业发展目标。

(三)经营计划

2020年是“十三五”规划的收官之年，是新时代的开局之年，也是公司的开拓之年，全年工作将围绕以下几个方面展开：

1、创效增效，为百年恒力而努力奋斗

坚持“以销定产、以产促销”的经营方针，坚持“以客户为中心、以市场为中心、全员营销”的经营理念，坚持“以品质、成本、快速反应，实现利润最大化”的经营目标；团结一心、目标一致，全力以赴，努力实现年度生产经营目标，取得最好的运营绩效，实现高质量的效益增长，为百年恒力奠定坚实的经济基础。

2、拓展国内市场与国际市场，协同共进

充分利用新加坡海外市场，香港、深圳前沿市场的优势，深耕新兴市场，内销外贸联动，提高市场占有率，形成行业掌控力。

3、打造恒力品牌优势，提升核心竞争力

品质是企业永恒的话题，公司将继续发挥多年积累的产品优势、技术优势，强化品质与品牌意识，促使产品质量再上台阶，做强、做实炼化、石化和聚酯三大板块。提高产品核心竞争力、加大产品研发创新力、掌握市场控制力、增强品牌影响力、加强运营抗风险能力，方可成为行业标杆和板块主导。

4、健全和完善公司管理体系

制度建设是企业健康稳定运行的基础，公司将进一步健全完善安全、环保管理体系，提高安全环保标准，对标杜邦、巴斯夫等国际先进安全标准，高标准、严要求，有效推进体系落地；细化完善金融财务安全体系，提高财务人员职业素养，不断完善制度及流程，确保资金安全零风险；健全完善人才建设体系，培养人才，引进人才，留住人才；健全完善企业文化体系，塑造企业形象，关爱员工，营造家文化，有传承，有传递，把企业的核心理念传下去。

(四)可能面对的风险

1、行业周期性波动风险

聚酯纤维以及石化行业的发展受行业需求及自身发展状况的影响，而呈现一定的周期性特征。

我国国民经济、出口政策等宏观环境的变化也会给该行业带来周期性波动的风险。在调整周期中，行业会出现产品价格下降、开工率不足、盈利能力下滑等现象。

2、原材料价格波动的风险

公司的生产经营受上游原料特别是原油和煤炭的价格变化的影响较大，如果公司的库存和采购管理、下游产品市场的价格调整不能有效降低或消化原材料价格波动的影响，将可能对公司的经营生产及业绩产生不利影响。

3、汇率风险

若人民币持续大幅波动，将对公司汇兑损益、外币计价出口产品价格、原料价格等经营性因素产生较大不确定性影响。公司未来将采用远期外汇合约等方式建立并完善汇率对冲机制，降低外币收付款金额，从而减少因汇率变动对公司盈利能力产生影响。

4、环保和安全风险

随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司积极采取环保措施，加大环保投入；严格按照相关法律法规、生产规范进行日常管理，建立了严格的标准操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故或安全生产事故，从而影响公司的正常经营活动。因此，公司存在一定的环保和安全生产风险。

四、报告期内核心竞争力分析

1、全产业链发展的战略领先优势

公司是国内最早、最快实施聚酯化纤全产业链战略发展的行业领军企业，积极推动各大业务板块的协同均衡化发展，大力拓展上下游高端产能，致力于打造从“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料”世界级全产业链一体化协同的上市平台发展模式。恒力2000万吨/年炼化一体化项目已全面投产，实现了公司在炼化、芳烃关键产能环节的战略性突破，公司成为行业内首家拥有了从“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化经营的企业，加上快速推进的恒力150万吨/年乙烯、180万吨/年乙二醇、80万吨/年聚烯烃、72万吨/年苯乙烯及500万吨/年PTA、135万吨/年聚酯新材料等新建产能依次投产，公司不断升级优化产业模式，巩固扩大各环节产能优势，推动公司经营规模的量变与业务结构的质变，构筑公司适应行业全产业链高质量竞争态势下在产业协同一体、产能结构质量、装置规模成本、技术工艺积累、项目投产速度与上市平台发展的战略领先优势。

2、规模+工艺+配套的综合运营优势

公司通过持续引进国际一流的生产设备与成熟工艺包技术，加以消化吸收利用，并不断进行技术工艺创新改进，在聚酯化纤全产业链的上、中、下游都布局了以“装置大型化、产能规模化、结构一体化、工艺先进、绿色环保、配套齐备”为特点的优质高效产能结构与公用工程配套，不论是单体装置、合计产能还是生产工艺都处于行业领先的加工规模与技术水平，确保了公司在单位投资成本、物耗能耗节约、单位加工成本、产品交付周期、产品高质化、多元化等方面的规模优势、营运效率以及更为稳定卓越的质量表现，加上行业内卓越且齐备的电力、能源、港口、码头、罐区、储运等产业配套能力，在综合成本节约、服务质量表现与运作效率提升等方面的综合运营优势突出。

3、高端研发驱动的市场竞争优势

公司走的是市场差异化、技术高端化与装置规模化、业务一体化并重的发展路径，具备长期积累、摸索形成的市场-技术联动创新机制，并打造国际化研发团队，构筑高水平科技研发平台，技术研发实力与新品创新能力领先同行，能够快速响应最新市场消费需求变化，具备稳定的中、高端客户资源储备。公司四大聚酯经营主体企业恒力化纤、德力化纤、恒科新材、康辉石化都是国家高新技术企业，通过对生产过程的精细管理和技术工艺的不断改进，公司自主研发积累了一系列差别化、功能性产品，掌握了大量产品的生产专利，获得市场广泛认可。公司产品在品质以及稳定性上优于同行，是目前国内唯一一家能够生产规格7DFDY产品的公司，新品率多年来保持稳定增长，产品价格高出行业平均水平，具备技术工艺积累与高端市场定位下明显的产品溢价与盈利优势，形成了短期内难以简单复制的行业竞争护城河。

4、智能化、精益化的高效管理优势

公司着力推动“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”，发展先进制造产能，再造内生增长动力，将“智能互联”作为产业升级转型的重要切入点，通过“机器换人”、“自动换机械”、“成套换单台”、“智能换数字”等方式，逐步将企业的发展模式从“人口红利”向“技术红利”转变。借助智能制造、互联网、物联网等技术的融合应用，不断推进全过程智能化制造水平，通过自主研发的产品检测系统、自动条码系统、智能出入库系统、销售系统，与ERP系统进行无缝对接，实现产品的可追溯性及全流程管控，促进公司管控、研发制造、业务管理和财务衔接等关键环节集成，推动公司由“制造”向“智造”、由单一业务管理向产业链高度协同运作转变。

5、持续积累的人才管理优势

恒力石化已经形成一支包括炼化、石化、高分子材料、化纤工程、纺织工程、电气工程等多学科、多专业的科技攻关团队，恒力石化科技研发能力领先于国内同行。在引进外部人才的同时，还非常重视内部人才的培养，为员工提供了良好的职业发展通道。恒力石化还建立了完善的内部培训制度，涵盖研发、生产、销售、管理等各个方面，培养了大量骨干人员。