全国稳住经济大盘会议召开，美联储暗示强烈加息？

铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 沥青 | 原油 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 动力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

车红云

投资咨询从业证号：Z0012165

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铁矿

【交易策略】

黑色市场继续下跌，现货方面成材出货较昨日有所反弹，但难言明显改善。昨天下午三点，国务院召开全国稳经济大会，引发市场对潜在的经济政策增量的预期，导致黑色系市场在尾盘走出减仓上行的走势。最终的会议总结来看，总体是对前期政策的总结以及落实，没有明显超出预期的变化。从基本面来说，当前成材端的弱势没有改变，市场心态也依然萎靡；原料端焦煤的供给在策克口岸开放后有压力减轻的迹象，铁矿的到港量也进入到稳步回升的周期，因此原料端原先强势的基本面有边际转弱的可能。综合看，房地产未见明显起色、疫情叠加传统高温梅雨淡季，钢材定性向下，钢厂利润低位，原料压力较大，铁矿短期或继续维持震荡偏弱格局。

【相关价格】

5月25日青岛港进口铁矿全天价格上涨12-16。市场交投情绪尚可，成交较少。现PB粉950涨16，超特粉749涨15，卡粉1152涨16，麦克粉937涨12。

【重要资讯】

1、国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话：要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。

2、伊朗政府宣布下调部分钢材、铁矿石等产品出口关税。其中伊朗铁精粉的关税由14%降至5%，伊朗球团关税从8%降至2%。

3、中钢协：5月中旬重点钢企粗钢日产229.91万吨，环比下降0.27%；钢材库存量1997.74万吨，比上一旬增长6.55%，比上月底增长10.44%。重点钢企库存量接近2000万吨，已创下年内新高，较上年同期增长36.5%。

4、5月25日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交82.7万吨，环比上涨52.3%(其中TOP2贸易商港口现货成交量为32万吨，环比上涨68.4%)；本周平均每日成交63.5万吨，环比下降25.3%；本月平均每日成交81.3万吨，环比下降16.3%。远期现货：远期现货累计成交194万吨（15笔），环比上涨158.7%(其中矿山成交量为80万吨)；本周平均每日成交113.7万吨，环比上涨59.6%；本月平均每日成交94.4万吨，环比下降6%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

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钢材

【交易策略】

昨日国办招开全国稳经济大盘会议，会议仍以贯彻落实前期稳增长政策为主，并向地方派驻督察组，并没有超常规政策出台。华北疫情反复，需求进一步下滑，现货价格下挫，投机气氛较差，上海虽逐步放开复商复市，整体需求恢复进度缓慢，导致盘面情绪相对悲观，焦煤近期288口岸日通关吨数持续回升，结合政策压力，焦煤端供需改善导致高炉成本仍有下行间。

单边：观望

套利：观望

【现货价格】

现货：网价上海中天螺纹4710元（-），北京敬业4700（-40），上海本钢热卷4740元（+60），天津河钢热卷4740（+10）。

【重要资讯】

1、国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话：要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。要在防控好疫情同时完成经济社会发展任务，防止单打一、一刀切。各地在助企纾困上政策能出尽出。对各类市场主体一视同仁，用市场化办法、改革举措解难题。国务院5月26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。各地二季度经济主要指标将由国家统计部门依法依规实事求是公布，国务院对相关工作情况予以通报。

2、国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出，一是重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产。二是统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产。三是有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产。鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。

3、近期，短流程钢厂亏损较为严重，广西区域的钢厂多数自发性的减产。调研7家样本企业中有4家在5月份均有不同程度的减产。按照目前广西区内短流程钢厂的排产来看，日均减少1.9万吨建筑钢材产量。

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焦煤焦炭

【交易策略】

昨日煤焦走势偏弱，导致行情短期大幅下跌的主要原因在于焦企逐步落实第四轮焦炭降价200元累计800元/吨及焦煤整体供给端预期发生改变，一方面在于进口端预期宽松，另一方面在于国内煤炭产能存在增产预期。短期影响行情的关键因素还是在于国内疫情的变化，进口端和国内煤炭产能的扩张对于国内煤炭市场供给的实际影响更多将在远期来体现。近期国内疫情数据呈现不断下降的态势，疫情较重的上海地区已经开始积极推动复工复产，同时政策端也在不断发力，货币、财政政策接连发力，预期随着疫情的缓解，政策端依然存在刺激空间。对焦煤价格存在一定支撑，预计煤焦维持震荡运行概率较大，短期下行空间有限，建议区间操作为主。

【相关价格】

现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦出库价3350，测算焦炭仓单3600-3650元/吨左右。河北唐山蒙古现货主焦2750元，单一蒙煤仓单2750元左右。

【重要资讯】

1、国家发展改革委出台关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告，提出了哄抬煤炭价格的具体行为表现，对哄抬价格的煤炭经营者将依法处罚。

2、内蒙古策克口岸5月25日正式恢复通关，预计首日通关车数将在20-30车区间内，带来近4000吨的蒙煤进口量，后期视通关情况可逐渐增加至100-120车/日。

3、钢材低迷，钢厂利润低位，焦炭从五月初累计跌幅600元/吨，近日钢厂也在准备提降第四轮，进一步缓解成本端压力。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

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镍及不锈钢

国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，宏观情绪向好。盘面上看，伦镍近3日成交量处于低位，持仓量变化不大，隔夜探底回升有在2.6万美元止跌的迹象，但库存方面釜山入库614吨镍板，整体库存增加480吨至72600吨。4-5月份台湾入库镍豆、釜山入库镍板，多部份为中国交割入库资源，中国纯镍超越产业链价格的估值叠加中间品、高冰镍的供应高增速，纯镍消费空间持续被挤压，华友电镍复产、相关镍产品置换纯镍以及高冰镍代加工预示着，6月份入库或将延续，伦镍去库趋缓或逐渐累库，难有反弹动力。沪镍指数持仓大降9721至8.3万吨，盘面上多空争执暂歇，但近期进口窗口打开后清关量明显改善，高位抑制需求体现在升水持续回落，06-07价差也收缩至4000元/吨附近。短期内表现为20万元附近震荡，重点关注沪镍价格能否跌破前低支撑位，破位后则下方仍有一定的空间。基本面上来看，二季度月是原料高增长碰上消费收缩，供需表现相对较差的时间节点，预计当前价格有较大的压力。

不锈钢仓单库存日渐回落，夜间指数持仓下降但价格走势偏强，出货压力导致的现货价格持续回落并不支撑不锈钢转势，目前仍处于震荡区间内。今日现货再度回落，304冷轧毛基最低可见19200元/吨，热扎毛基跌至19100元/吨，但跌价未能促成交，社会库存高位以及消费未起，价格仍有较大压力，短期内不锈钢运行逻辑难有变化。成本端，现货价格已经回落至成本线以下，钢厂减产、转产动力增加，镍铁价格回落但铬铁因南非港口发货问题而继续强势，成本线缓慢滑落整体看，不锈钢价格维持区间弱势震荡，1.8-1.9万元/吨区间波段操作为宜。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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铜

昨日伦铜下跌，收于9376美元/吨，跌108美元/吨，跌幅1.14%。宏观方面，美联储会议纪要显示，多数与会者认为，在接下来的两次会议上，每次加息50个基点可能是合适的。大幅加息将为今年晚些时候提供政策灵活性。美联储研究人员预计PCE在2022年将上升4.3%，同时下调明年预期至2.5%。据央视，李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调，扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体保就业保民生，确保经济运行在合理区间。产业方面，现在供应还是比较紧张，本月大冶、紫金、赤峰云铜检修，方圆大海祥光等冶炼厂投产后，产能释放需要时间。海关作业效率缓慢，需要排队，消杀，最近进口窗口关闭以后，进口铜流入量减少。废铜非常紧张，实际精废价差打为负值，国内废铜受财税40号文影响，进口废铜也不宽裕，进口商自己也没有库存。需求方面，需求呈现修复趋势，但是还是大幅弱于往年同期。欧美的制造业房地产消费也开始出现回落，在需求的制约下，价格大幅拉涨的动力不强。铜供需都非常弱，短期内铜价仍然维持震荡趋势。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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锌

稳增长大会多空分歧 锌价震荡寻方向

【市场分析】

夜盘沪锌低开后震荡整理，沪锌指数减仓3678手，跌0.16%至25490元/吨，对于下午召开的稳增长落实会议表现的波澜不惊；宏观方面，昨日下午国务院召开全国稳增长落实大会，讲述了当前面临的问题以及已经做出的努力，要求地方加快落实六个方面三十三项稳经济的政策措施，但是多空对此均有不同的解读，属于现实与预期之间的分歧；基本面方面，欧洲能源价格最近有所回落，美国天然气价格还在上涨，电力价格略有回落，德法电费降至180欧元/兆瓦时附近，荷兰电价大幅回落至90欧元/兆瓦时附近；现货成交方面，天津下游需求弱，市面上货多，加上疫情影响仓库提货，交易不便；上海市场接货稍有好转，同时市场走量做票据的需求亦有支撑，然下游接货仍然不佳，整体成交一般；宁波升水在接连几日的持续回落后，今日暂时企稳，然受盘子持续上涨的影响，下游采购积极性不高，导致整体成交仍旧相对较差；广东市场整体看，在盘子上涨的情况下，下游采购需求受到打压，持货商一再调低报价，但对市场活跃度提振有限，交投环节较为清淡。

【交易策略】

目前强政策弱现实，锌价目前没有较大的矛盾驱动，弱现实与强政策预期的博弈，长期空头趋势与中期刺激环比改善的矛盾，目前社会库存较高，对价格形成抑制，但是政策力度很强，形成支撑，部分资金在观望6月份需求能否有环比补订单的改善需求来判断进一步的走势，而当前也处于美联储加息缩表政策的真空期，所以当下以区间震荡的思路操作，跟随整个工业品价格波动，震荡区间短期在25000~26000一带（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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铝

现货情绪脉冲式好转 稳增长大会多空分歧

【市场分析】

夜盘沪铝小幅冲高，有多头增仓也有空头减仓贡献，沪铝指数整体减仓4558手涨130元/吨至20565元/吨，情绪略有好转；宏观方面，昨日下午国务院召开全国稳增长落实大会，讲述了当前面临的问题以及已经做出的努力，要求地方加快落实六个方面三十三项稳经济的政策措施，但是多空对此均有不同的解读，属于现实与预期之间的分歧；现货成交方面，无锡市场昨日稳中向好，持货商逐渐产生一定的挺价意愿，月底接货方多采购当月票补充进项，佛山地区表现有所好转，月底结算临近当月票货源受到贸易商青睐，主流报价集中在均价左右，流通货源偏多压制了报价向上的空间，整体成交尚可；佛山铝棒市场，表现较差，下游需求欠佳，个别大户再度先行下调，市场加工费随之持续走低，这反而进一步刺激了下游看跌情绪，整体略显惨淡，综合来看，铝锭表现脉冲式好转，但是铝棒表现较差；

【交易策略】

单边：昨日的稳增长大会表明弱现实，经济形势不容乐观，但也宣示了后面的政策力度会源源不断，多空出现分歧，所以在6月份尚未验证需求在政策刺激力度下能否好转的情况下，中短期预计价格将会陷入震荡的行情，价格震荡区间暂时看在20000~21200之间（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

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沥青

【行情复盘】

BU09合约昨日收盘4472点（+0.83%），夜盘收4445点（-0.60%）。

【重要资讯】

现货方面，华北及山东市场因原油价格小幅上涨，加之区内沥青资源供应量偏低，部分贸易商限量出货，提振市场心态，出货价有所上涨。长三角市场部分贸易商表示，出货较前期稍有好转，江浙地区社会库存水平均有一定下降。不过，主力炼厂出货略显一般，价格高位下，下游用户提货积极性不及前期，沥青成交价格走稳为主。（百川）。当前山东沥青现货4280-4320，华东现货4550-4700，华南现货4520-4650。

成品油基准价：山东地炼92#汽油-55至8601，0#柴油-30至8367。

【交易策略】

据百川统计，本周沥青炼厂开工环比增加3.03%，炼厂库存-1.57%，社会库存-1.11%，需求环比走强。近端供需偏紧叠加原油价格高位震荡，现货价格相对坚挺，06合约交割临近，盘面偏强运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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原油

【行情复盘】

原油结算价：WTI2207合约110.33涨0.56美元/桶或0.51%；Brent2207合约114.03涨0.47美元/桶或0.41%。SC2207涨7.7至701.6元/桶，夜盘涨6.4至708元/桶。Brent首次行月差+0.15至2.98美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，路透报道，俄罗斯军队周三猛攻乌克兰控制的顿巴斯地区两个城市，战争已历时三个月，该地区现在成为焦点。俄罗斯表示，准备为运载粮食的船只提供一条离开乌克兰的人道主义通道，但希望以解除制裁作为交换。

供需方面，EIA周度数据显示，截止5月20日当周，美国原油产量1190万桶/天，环比持平。原油进口量下降82千桶/天，出口增加821千桶/天，净进口环比下降。原油商业库存下降1019千桶，库欣库存下降1061千桶。汽油产量小幅下降151千桶/天，库存下降482千桶，消费降至10000千桶/天以下水平。馏分油产量增加267千桶/天，库存增加1657千桶，消费环比增加51千桶/天。炼厂开工环比增加1.4%至93.2%。

宏观方面，国际金融协会(IIF)将其对今年全球GDP增长的预测从4.6%下调至2.3%，理由是俄罗斯入侵乌克兰、中国应对新冠疫情以及美国收紧货币政策产生的经济影响。美联储5月会议记录显示，大多数决策者支持6、7月加息50个基点以抗击通胀。

【交易策略】

欧美夏季出行旺季临近，美国汽油持续去库，成品油库存整体水平偏低，支撑裂解高位。当前炼厂利润偏高的状态下，随着检修季结束，炼厂开工仍有一定恢复空间，支撑原油需求环比走强。供应端由于俄乌战争持续，整体维持偏紧的预期，油价短期大概率易涨难跌，中期维持高位宽幅震荡。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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燃料油

【行情复盘】

FU09合约昨日收盘4297点（+4.04%），夜盘收4244点（-1.23%）

LU07合约昨日收盘6014点（+3.98%），夜盘收6035点（+0.35%）

新加坡市场，低硫燃料油现货估价913.55美金/吨，高硫燃料油估价628.32美金/吨，高低硫价差285美金/吨，低硫-柴油价差-198美金/吨。月差方面，低硫6/7月差45.5美金/吨，高硫月差2.75美金/吨。

【重要资讯】

日本电厂对燃料油发电需求增加，但孟加拉对高硫燃料油的进口需求可能减少，预计6月份其进口量比5月份减少6.25%,即将到来的雨季可能令气温下降以及削弱用电需求。孟加拉可能在6月份进口37.5万吨高硫燃料油。

【交易策略】

LU07内外价差36金/吨，FU09内外价差20金/吨，内盘估值中性。新加坡低硫近期月差大幅走强，终端加注价格同步上涨，前期贴水舟山加注超30美金/吨，近期迅速修复至接近平水。内盘低硫进口利润大幅收窄，估值整体走低，盘面预计偏强运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依）

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纸浆

【前日复盘】

期货市场：弱势下行。SP主力09合约报收7088点，下跌-100点或-1.39%。

现货木浆市场：江浙沪地区进口本色浆现货市场盘面高位运行，交投偏刚需。据闻市场部分含税参考价：金星6700元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场观望气氛浓郁，价格窄幅震荡整理。市场含税参考报价：昆河5600元/吨。（卓创资讯）

现货文化用纸：山东青州地区铜版纸市场订单平平，价格整理。目前经销商157g鲸王铜版纸出货含税现金参考价5500元/吨左右。河南新乡鸿泰纸业无碳原纸订单尚可，价格暂无波动。目前40g混浆无碳原纸出厂含税参考价6700元/吨左右。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引中国饮料行业网消息：目前来看，低碳啤酒包装是食品饮料环保化的最大趋势之一。为了提供更环保、更低碳的饮料包装解决方案，许多国际食品饮料巨头都在努力做出更多尝试。有机奶领导品牌金典官宣在国内首发0铝箔*低碳**纸基复合包装；百威英博在英国试点生产500万瓶百威440毫升“超低碳”铝罐，碳足迹比普通铝罐低95%；康师傅推出主打低碳概念的无标签PET瓶包装。整个食品饮料行业对环境可持续性的推动正在影响包装的发展。减少塑料仍然是食品饮料包装的主要消费者要求。此外，越来越严格的法律要求可回收性和循环性，食品饮料包装绿色发展“始终是最重要的”

【交易策略】

国内青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区社会库存周环比小幅垒库+0.2%。主力SP09合约在手空单宜在7290点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：RU主力09合约报收13170点，上涨+25点或+0.19%；日本JRU主力10合约报收244.9点，下跌-1.7点或-0.69%。截至前日12时，云南WF报收12750-12900元/吨，产地标二报收11800-11900元/吨，泰国烟片报收15450-15700元/吨，越南3L报收12800-13000元/吨。

NR相关：NR主力完成换月，08合约报收11280点，与上一日持平；新加坡主力TF07合约报收163.7点，上涨+0.6点或+0.37%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨10-20美元/吨。烟片船货报收2120-2140美元/吨，泰标区内现货报收1685-1690美元/吨，马标现货或近港船货报收1675-1685美元/吨，泰混现货或近港船货报收1675-1685美元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价12000-12100元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价13700元/吨。华东丁二烯报价11000-11200元/吨。

【重要资讯】

援引中国轮胎商务网消息：印度政府已启动对来自中国的新轮胎征收反倾销税的日落审查。该关税最初于2017年征收，以277~452.33美元/吨的标准，对产自中国的子午线轮胎征收反倾销税。征收范围涵盖用于卡车和公共汽车用全新的充气子午线轮胎（包括有内胎和无内胎轮胎），其标称轮辋直径代码高于16英寸。在5月20日的公告中，印度贸易救济总局（DGTR）表示，该次审查是根据当地汽车轮胎制造商协会（ATMA）的请愿书进行的。尽管反倾销税生效，中国产品的倾销幅度仍然“巨大”。有初步证据表明中国轮胎产能过剩、潜在的贸易转移和印度市场的价格吸引力等因素可能会导致倾销继续/再次发生。

【交易策略】

合成胶方面，受强势原油支撑，丁二烯出厂价格抬升。国内区域物流运输环境有所改善，轮胎终端需求预期改善。最新乘用车工厂日均零售数量报收4.23万辆，同比增+0.8%，累计销量连续第2周边际减少。4月，美国流通基础货币报收2.27万亿美元，同比增+5.3%，增速连续第14个月边际放缓。RU09合约观望，关注13200点近日高位处的压力；NR08合约关注11330点近期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

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塑料

行情复盘：

昨日塑料小幅反弹，L2209收于8542点，上涨0.57%或48点。夜盘L2209收于8669点，上涨1.49%或127点。

现货市场：

昨日LLDPE市场价格继续下跌。华北大区线性部分跌50-100元/吨；华东大区线性部分涨跌50元/吨；华南大区线性部分涨跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8550-9100元/吨。

重要资讯：

1）昨日PE检修比例13.53%，环比增加1.3个百分点。

2）今日两油生产比例73.5%，环比下降2.5万吨。

交易策略：

近端两油去库较快，油制利润亏损幅度较大，估值较低，但供应存回升预期，短期价格预计震荡为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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甲醇

【行情复盘】

昨天白天，国内多数工业品受需求影响大幅回调，甲醇现货市场亦相对低迷，部分终端招标连续两次下调招标价格，甲醇主力合约减仓下行，午后尾盘受宏观消息刺激大幅拉升，夜间，市场波动不大，甲醇期货窄幅波动，最终报收2720（+0.07%）。

【现货行情】

生产地，内蒙南线报价2370元/吨，北线报价2280元/吨。关中地区报价2450元/吨，陕北地区报价2300元/吨，山西地区报价2480元/吨，河南地区报价2590元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2600元/吨，鲁北报价2570元/吨，河北地区报价2550元/吨。

西南地区，川渝地区市场报价2560元/吨，云贵报价2580元/吨。

港口，期货盘面先跌后涨，基差稳定，太仓地区市场报价2720元/吨，宁波地区报价2830元/吨，广州地区报价2780元/吨。

【重要资讯】

截至2022年5月25日，中国甲醇港口库存总量在89.23万吨，环比增加0.56万吨。其中，华东累库，库存增加1.09万吨；华南去库，库存减少0.53万吨。

【交易策略】

供应端，动力煤市场政策面干扰加剧，发改委公布电煤管控范围，6000K以下均按照管控区间执行，但化工煤、水泥煤不限，随后神华公布新一期长协外购价格，高卡低硫化工煤价格大涨，表明市场将按照电煤、非电煤种价格双轨执行，甲醇成本层面将持续受到支撑。春检进入后半程，检修装置将陆续回归，不过今年整体检修量不及往年同期，供应虽有增加但量有限。需求方面，局部地区市场甲醇消耗量有所缩减，传统需求装置开工率涨跌互现，变动不大，加之近期市场在疫情常态防控的背景下，需求难有较大提升，短期内需求面支撑有限。港口方面，港口累库节奏加快，但主要以消化浮仓为主，港口累库节奏需重点关注。整体来看，国内大宗商品继续交易需求低迷、宏观不振，工业品连创新低，甲醇内地市场供应压力不减，供需矛盾或成为压制盘面的重要因素，不过甲醇下方成本支撑偏强，在原油和煤炭没有大幅波动情况下，短期继续2650-2850区间内震荡为主。后期还需关注煤价运行情况以及下游市场补货情况、疫情以及春检落地情。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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尿素

昨日尿素期货主力合约收于2870元/吨，+0.74%，持仓9.06万手，较上日+0.04万手，成交4.05万手，厂库基差为+270元/吨。现货市场，山东小中颗粒主流出厂3180-3190元/吨，临沂接货价在3230-3240元/吨附近。山西晋城小颗粒汽运报价参考3140元/吨，运城小颗粒参考3070-3120元/吨。河南小颗粒出厂参考3140-3170元/吨，河北小颗粒主流出厂报价参考3140-3160元/吨。

昨日主流地区现货市场弱稳运行，局部价格继续窄幅下调。内贸刚需减弱后，市场整体新单成交一般，但生产企业库存压力较小，短期价格连续大幅回落概率或相对不高。隆众资讯的数据显示，本周企业库存21.41万吨，环比-2.4万吨，同比+11.03万吨；昨日日产量15.99万吨，环比+0.16万吨，同比+0.23万吨。昨日期货主力合约延续小幅上行态势，市场对后续内贸需求季节性、夏管肥投放及出口政策不确定性有所担忧，但当前偏高基差水平一定程度上限制了盘面持续下行的空间，短期内走势或将略显僵持。关注上游煤炭价格变化及政策面指引。（以上观点仅供参考，不作为入市依据)

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动力煤

【行情复盘】

昨天白天，环渤海港口现货情绪稳定，贸易商报价趋稳，动力煤期货主力合约窄幅震荡为主，最终报收862（+1.51%）。

【现货行情】

近日政府部门频繁发文煤炭相关政策，国家发改委今日再次明确指出将对哄抬价格的煤炭经营者依法处罚，受此影响，港口市场偏弱运行，贸易商情绪稍有降温，报价略有松动，5500大卡市场主流报价1260-1280元/吨，5000大卡市场主流报价1100-1130元/吨，也有部分贸易商因发运成本高位，报价坚挺。终端方面，多数下游客户以观望为主，刚需采购多是船期临近，5000大卡意向接货价1080-1090元/吨。此外，现阶段电厂日耗低位，库存尚可，长协拉运基本能满足电厂需求，有个别电厂对高卡货源仍有需求，但由于是电厂采购，市场散户不敢高价售卖，电厂采购有一定难度。。

【重要资讯】

国家发展改革委出台关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告（2022年第4号），提出了哄抬煤炭价格的具体行为表现。根据《价格违法行为行政处罚规定》（中华人民共和国国务院令第585号），经营者存在哄抬价格行为的，有关部门可责令其改正，没收违法所得，并处违法所得5倍以下的罚款；没有违法所得的，处5万元以上50万元以下的罚款，情节较重的处50万元以上300万元以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿或吊销营业执照。

【交易策略】

主产地情绪偏稳定，产量稳定在265万吨附近，销量240万吨，发改委划定电煤范围，化工煤偏强，电煤趋稳。大秦铁路春检结束，运量恢复至130万吨高位水平，呼局皮车数35列左右，港口调入增加至140万吨，调出维持在140万吨，库存积累至1950万吨。整体而言，有贸易商认为市场优质货源有限，疫情过后需求释放，叠加迎峰度夏电厂补库，6月份市场可能迎来一波上涨；也有贸易商认为即使后期疫情好转，需求也不会立刻集中释放，今年气温偏低，电厂库存尚可日耗低位，同时政策管控，利空因素偏多，且大秦线恢复后港口库存陆续回升，预计后期供需矛盾将有所缓解。综合来看，由于当前政策管控较严格，期货参与者纷纷离场避险，盘面窄幅震荡，政策性风险加剧，暂时观望为主。密切关注政策调控。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PVC

行情复盘：

昨日PVC下跌，V2209收于8232点，下跌1.13%或94点。夜盘V2209收于8180点，下跌0.63%或52点。

现货市场：

昨日华东现货一口价五型主流价格跌至8500-8600，期现基差维持在200/250区间，午后市场最低挂盘价跌破8400点，然市场观望情绪较重，成交一般。乙烯法销售价格持续走低，华东市场价格集中在8700-8800元/吨商谈。广州PVC市场行情延续跌势，下游采购积极性不高，成交清淡，现货市场主流成交在8400-8520元/吨。

重要资讯：

1）隆众资讯，昨日国内电石主流市场下行100元/吨，乌海地区主流出厂价格在4150元/吨，河南地区采购价格下调50元/吨，河南采购4550元/吨。

交易策略：

PVC近期持续走弱，主要是外盘价格下跌，市场预期出口走弱。4月出口创历史新高，出口再边际增加的可能比较小，而且反推4月内需很差。目前PVC华东社会库存和上游库存压力比较大，内需表现仍旧非常弱，PVC下游开工同比下降近14%，成本端电石有所走弱，在内需明显好转之前，PVC价格预计震荡偏弱。

（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PTA

【行情复盘】

昨日PTA2209主力合约震荡偏弱，日盘收于6580（-104/-1.56%），夜盘收于6680（-38/-0.57%）。现货方面基差走强，主港货源TA09合约加85-90。尾盘6月MOPJ在872-875美元/吨CFR商谈；PX估价在1313美元/吨CFR（+4/+0.3%）。

【重要资讯】

1、新凤鸣250万吨PTA装置昨日开始检修，预计2周附近。逸盛（大连）375万吨PTA装置按计划昨日重启，该装置5.10附近停车检修。海南逸盛250万吨PTA计划月底停车检修。中石化洛阳石化32.5万吨PTA装置计划明天检修，重启时间待定。

2、昨日江浙涤丝产销分化，平均在3-4成左右；直纺涤短产销平均在63%。

【交易策略】

上游方面，PXN价差继续走强，PX效益提升下国内外装置负荷提升，但供应恢复相对有限，PX东西套利窗口继续扩大。PTA加工费估值低位，计划外检修装置增加，需求方面受制于下游聚酯成品库存较高且盈利不佳聚酯负荷提升缓慢，中期来看在疫情改善需求恢复的预期下TA或紧平衡，价格在成本端支撑下走势预计震荡。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PP

行情复盘：

昨日PP反弹，PP2209收于8506点，上涨0.91%或77点。PP2209收于8605点，上涨1.16%或99点。

现货市场：

昨日国内PP市场窄幅整理，变动不大。石化企业出厂价格多数稳定，贸易商随行出货，报盘暂稳。市场谨慎观望氛围较重，下游入市采购意愿不足，整体交投氛围一般。华北拉丝主流价格在8450-8520元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8530-8850元/吨。

重要资讯：

1）昨日PP检修比例12.92%，环比持平。

2）今日两油库存79.5万吨，环比下降2.5万吨。

交易策略：

近端两油去库较快，PP油制利润、PDH利润亏损幅度较大，估值较低，但供应存回升预期，短期价格预计震荡为主。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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PF

【行情复盘】

昨日PF2207主力合约震荡偏强，日盘收于8168（-70/-0.85%），夜盘收于8228（-66/-0.8%）。现货方面江浙半光1.4D主流8300-8450/吨出厂或短送，福建半光1.4D主流8300-8350元/吨短送，山东、河北主流8400-8550元/吨送到。

【重要资讯】

1、华西村及宁波大发部分装置重启出产品，昨日直纺涤短开机负荷提升至70.6%，较上周五环比上升3.4%。

2、昨日江浙涤丝产销分化，平均在3-4成左右；直纺涤短产销平均在63%。

【交易策略】

供应方面多套短纤装置计划重启，短纤供应预期回升明显，终端开工提升有限，涤纱成品库存较高，坯布库存居高不下，供需面驱动不强，加工费向上受阻，短纤工厂库存压力不大，价格受原料端影响较大。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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MEG

【行情复盘】

昨日EG2209期货主力合约震荡偏弱，日盘收于4922（+23/+0.47%），夜盘收于4883（-39/-0.79%）。现货方面基差稳定，上午MEG基差09合约减120-140元/吨，6月下期货基差在09合约减70-80元/吨附近，日内成交价格4760-4820元/吨。

【重要资讯】

新航能源40万吨/年合成气制乙二醇装置周末附近已按计划恢复正常运行；该装置上周降负至5-6成运行。易高煤化工12万吨/年合成气制乙二醇装置周末附近已按计划重启，目前装置已恢复正常运行；该装置前期于5月上旬停车检修。广西华谊20万吨/年的合成气制MEG装置周末附近重启，负荷提升中，目前在7成附近；该装置前期于4月中旬停车检修。新疆天业三期60万吨/年的合成气制MEG装置近日因故降负至6成附近运行，预计9-12天恢复。卫星石化一套180万/年的MEG装置于周末因故临时短停，预计影响时长在3天附近，其中一线已在恢复中。湖北三宁60万吨/年的合成气制乙二醇装置检修推迟至7月份，初步预计停车时间在20天以上，

【交易策略】

供应方面，MEG检修装置重启开工率回升，港口库存压力仍待缓解，中期在新装置投产延期和进口量缩减的预期下累库幅度放缓，价格预计震荡走势。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

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EB

【行情复盘】

昨日EB2207期货主力合约震荡偏强，日盘收于10009（+122/+1.23%），夜盘收于10093（+84/+0.84%）。现货方面价格抬升，江苏苯乙烯自提价格10050-10120，环比上涨140元/吨，华南苯乙烯自提价格10150-10250元/吨，环比上涨75元/吨，京津冀市场苯乙烯自提价格10050-10150元/吨，环比上涨50元/吨。纯苯华东现货价格9250-9320元/吨，环比上涨45元/吨。CFR中国苯乙烯市场收盘在1320-1325美元/吨（+10/+0.7%）,CFR中国纯苯市场收盘价1280-1290美元/吨(+15/+1.2%)。

【重要资讯】

1、截止5月25日华东纯苯港口贸易量库存为7.08万吨，较5月18日减少0.69万吨，环比下降8.88%，同比去年下降30.72%。

2、较5月18日相比，华东主港库存总量下降2.35万吨在10.83万吨。华东主港现货商品量下降1.62万吨在7.11万吨。苯乙烯生产企业总库存较上周减少0.42万吨至13.81万吨。周内华东地区库存下降最多，华北地区库存同样呈现下降，其他地区库存微增。

【交易策略】

纯苯港口库存连续下降，苯乙烯主港库存超预期回落，工厂库存环比下降，下游成品库存相对高位，利润收窄开工回落。苯乙烯供需面偏宽松，成本支撑强，估值偏低，需求看不到正反馈，价格受成本端影响大，短期震荡。（以上观点仅供参，不做入市依据）