【银河期货早评】2020-04-28

银河期货·今日早评

宏观：今日宏观

金融期货：股指

大宗商品：铁矿 | 钢材 | 硅锰硅铁 | 煤焦 | 不锈钢 | 镍 | 铜 | 锌 | 铝 | 玻璃 | 沥青&燃料油 | 甲醇 | 聚烯烃 | PVC | 苯乙烯 | LPG | 原油 | 聚酯原料 | 纸浆 | 天然橡胶

宏观

美国股市：标普500指数创六周收盘新高，主要经济体计划逐步放松防疫限制措施，并且日本央行先行加码刺激，欧洲的决策者也在寻求促进银行放贷。金融股领涨；德意志银行第一季度意外实现盈利。标普500指数上涨1.5%，报2878.48点。欧洲各国公布经济解封路线图，寄望疫情不会卷土重来；美国纽约州和新泽西州制定重启计划，纽约州部分地区或在5月重新开放。美国股市受到防疫措施放松的刺激，同时美国国债下挫，30年期国债收益率升8个基点，因股市上涨带动风险偏好回升。不过英国首相约翰逊敦促维持封锁措施，并警告称，过快放松限制措施可能引发疫情的“第二波高峰”。

原油市场，最大的石油ETF美国石油基金意外出售持有的全部6月WTI合约，导致6月合约暴跌逾25%，与7月合约的价差出现大幅波动。该ETF正将资金转移到2020年7月到2021年6月之间的合约。（以上观点仅供参考不做入市依据）

股指

A股三大指数今日集体小幅收涨，市场成交量萎缩，两市合计成交5566亿元，行业板块涨少跌多，银行板块领涨。北向资金今日净流入53.92亿元。具体来看，沪指收盘上涨0.25%，收报2815.49点；深成指上涨0.28%，收报10452.17点；创业板指上涨0.74%，收报2018.67点。4月27日国家统计局发布1-3月全国规模以上工业企业绩效数据，1-3月利润累计同比增长-36.7%，前值-38.3%；3月当月同比增长-34.9%。1-3月营收累计同比增长-15.1%，前值-17.7%；而财政部发布的1-3月全国国有企业营收增速为-11.7%。PPI通缩导致营收利润率继续下降，工业产成品库存被动上升，1季度工业产能利用率降至67.3%，前值77.5%；亏损企业数增速接近25%，亏损金额增速超过30%。总得来看，当前宏观调控政策不断加力，工业复产进度加快；但工业品价格（PPI）仍处于通缩区间，总需求修复仍面临来自国内外的多重阻力。综合判断工业企业利润将继续小幅收窄降幅，但整个盈利修复过程将较为缓慢。短期来看，在疫情影响下的当前行情大概率将维持震荡走势。

铁矿

【行情复盘】

昨日I2005合约减仓7906收于678元/吨，I2009合约减仓7404手收于602元/吨。

【重要资讯】

1. 据克拉克松统计，3月份中国船厂接获新船订单646500CGT；日本船厂接获新船订单32086CGT；韩国船厂新船订单接获103134CGT。修正总吨分别占全球新船订单量的80.10%、3.98%和12.78%；CGT占比环比2月分别上升48.26%、下跌1.99%和下跌36.85%，与2019年3月相比分别同比上升36.68%、下跌5.87%和下跌1.33%。

2. 据外媒报道，受到COVID-19疫情在欧洲的影响，例如汽车生产商等包含在内的欧洲制造业停止生产，塔塔钢铁欧洲公司（Tata Steel Europe）的订单量大幅下滑。因此该公司正向英国政府寻求5亿英镑（约6.2亿美元）的贷款求助。3.现货方面，日照港 PB粉650元/吨成交，日照港金布巴折标准品690元/吨左右。

【交易策略】

1.套利：近期铁矿供需双增，整体供需矛盾较小，生铁产量还在恢复但提升幅度已有所减小，后期整体发运季节性提升及国外钢厂减产导致的往中国发运比例提升预计导致供应压力逐步体现，二季度存在累库预期，现货或存在降价压力，但09合约目前基差已较大，盘面预计偏震荡运行，建议观望。

2.期权策略：5月后供应压力预计逐步体现，但09合约基差已较大，09盘面低位震荡概率较大，建议持有09合约卖宽跨式策略，即卖出09合约执行价560的看跌期权、卖出09合约执行价630的看涨期权。（以上观点仅供参考）

钢材

【今日复盘】

期货：昨日螺纹窄幅震荡，螺纹2010减仓6953手收于3316元，10热卷收于3171元。螺纹10-1价差收于133元，热卷10-1价差·收于96元，10螺纹较10热卷高145元。

现货：昨日螺纹出厂价格持稳，报3470元，建材成交25.52万吨。华东热卷主流价格小幅回落，报3310元。

【重要资讯】

1．证券时报：用于稳投资、补短板的第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省市。另外，已经完成前两批专项债发行的山东省，近日披露5月份发债计划，其中5月计划发行760亿元新增专项债。

2. 富宝：昨日废钢到货270400万吨。

3. Mysteel调研：截止4月23日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量223.55万吨，较上周降15.69万吨，降6.56%；周转天数11.3天，降1.3天

【交易策略】

1、单边：近期成材库存降幅放缓，从放缓的因素来看，产量增加因素大于需求下降因素。需求整体基本达到高位，环比或不再出现增量。在需求持稳的情况下，产量或难以大幅缩减，产量的缩减会导致库存去化幅度再度增大，故螺纹价格或较难向下打开空间。废钢价格仍对螺纹估值有重要参考价值，若废钢过剩或导致螺纹价格重心下移。近期电炉小幅亏损，部分短流程开始调降废钢价格，重点关注废钢到货情况，昨日日富宝数据显示废钢到货27万吨，环比增幅较为明显，但与去年5月平均基本持平。短期看，我们认为螺纹主力合约或呈现震荡状态，关注3300-3450波动区间，不排除其回调至3240一线支撑。

2、套利：持有螺纹10-1正套，可考虑增加螺纹01空单或热卷10空单。

3、期权：短期螺纹上行乏力，建议卖看涨，卖出rb2010-c-3420元

（以上观点仅供参考）

硅锰硅铁

【昨日复盘】

SM2009合约减仓1559手收于7174元/吨，SF2009合约增仓304手收于5734元/吨。

【重要资讯】

1. 统计局：1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%，降幅比1-2月份收窄1.6个百分点。3月，全国规模以上工业企业实现利润总额3706.6亿元，同比下降34.9%。

2.4月27日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为25.51万吨，较上一交易日增加4.02万吨。

3.5月河钢集团硅锰最终定价：7500元/吨，环比4月↑900元/吨，共26030吨。

4.3月出口硅铁44420.455吨，环比增加258.7%，同比减少3.76%。2020年1-3月，中国出口硅铁75810.955吨，同比减少36.14%。3月出口硅铁2452.35吨，同比减少37.16%。

5.2020年3月全国锰矿进口量250万吨，环比增加38万吨（↑17.92％），同比减少20万吨（↓7.41％）。2020年1-3月锰矿进口累计696万吨。

6.27日硅锰报价高位，河钢询盘价好于预期，市场信心走高，6517内蒙现金出厂7200-7300，贵州7250-7400元/吨。27日硅铁现货价格维稳，个别低库存厂家报价调整，72报价5200-5300，75报5300-5400元/吨。

【交易策略】

硅锰: 昨日09合约高开低走，因南非5月1日后矿山恢复运营，受消息影响有所回落，由于锰矿端逐步走高的价格对于硅锰厂家成本影响较大，且河钢集团采购恢复常量且采购周期有所提前。虽然硅锰库存看似处于偏高位，但同期库存水平相对偏高。5月份预计锰矿港口库存将体现南非影响，锰矿现货预计强势，对于现有锰矿价格存在高生产成本支撑，硅锰即期利润并不高，需求提成叠加成本支撑下预计现货仍强势。若5月南非封国解除正常发运，7、8 月份国内锰矿供应存在改善预期，同时对应钢材淡季，卷板等需求较差情况下存在减产检修增加可能，硅锰需求也存在下滑可能。

硅铁：市场报价相对平稳，基本维持上周五报价水平。现在原材料成本相对之前略低，目前市场价格相对前段时间略有上涨。贸易商由于高速收费的不确定性，目前运费较低，提前入场采购，去库速度较快，短期来看，硅铁市场将盘稳运行。受制于成本支撑和供给减少等因素，下跌空间有限。大幅上涨存在一定压力。关注5月份钢招变化的同时，同时需关注铸造需求，关注国外疫情的变化对国内出口贸易的影响。(仅供参考）

煤焦

【行情复盘】

昨日J2009合约减仓4373手收于1701.5元/吨，JM2009合约增仓1291手收于1075元/吨。

【重要资讯】

1. 国家统计局27日发布数据显示，2020年1-3月，煤炭开采和洗选业实现营业收入4290.7亿元，同比下降12.7%；煤炭开采和洗选业实现利润总额421.1亿元，同比下降29.9%；煤炭开采和洗选业营业成本3062.4亿元，同比下降10.8%。

2. 大众集团周一表示，已将其位于德国沃尔夫斯堡的全球最大汽车工厂的产量恢复了10-15%。约8,000名员工以一个班次的方式返回生产车间，第一周将生产约1400辆汽车。从下周开始预计将恢复多班作业，每周生产超过6,000辆汽车。该厂总计雇佣着5万名员工，去年产量超过70万辆。

3. 现货方面，27日日照、青岛港焦炭现货延续平稳运行，港口交投氛围清淡，现贸易现汇出库：准一级焦1690，一级焦1790；工厂承兑平仓：二级1700，准一级1800，一级1900；均含税价。

【交易策略】

套利：焦炭近期开始降库，但焦煤成本下跌已让出利润，下游钢厂焦炭库存水平较高，焦炭现货提涨难度较大，短期焦炭建议观望。国内煤矿开工高位，后期蒙煤通关预计还将增加，整体库存累积明显，且澳煤还在走弱，焦煤现货价格压力仍在，目前来看电炉仍是螺纹的边际产量，谷电成本对螺纹有支撑，建议持有多10螺纹空09焦煤，风险在于废钢到货大幅恢复、电炉成本下滑。（以上观点仅供参考）

不锈钢

【昨日复盘】

昨日，不锈钢主力收于12915，跌65，跌幅0.50%；不锈钢指数持仓55280（-11788）；不锈钢仓单833（+0）。盘面延续震荡回落走势，基差小幅收窄。

【重要资讯】

1、据市场消息，德龙不锈钢产品家族再添新丁，江苏德龙位于兴化戴南的不锈钢基地今日正式下线304不锈钢黑线产品。据悉，首批下线的不锈钢黑线产品钢种为304，规格Φ5.5。

【交易策略】

1、单边：国内300系不锈钢产量低位运行的前提下，需求的复苏叠加钢厂拉涨刺激市场补库使得不锈钢库存连续下降。行情的上涨使得钢厂304热轧利润再度打开，或将激发钢厂的增产的可能。前期的拉涨情绪带动了市场的接货热情，导致短期资源周转偏紧，则后期不排除获利盘集中到货使得现货端再度承压的可能，关注库存变化，谨防库存数据反复。鉴于当前基差为正，且铬铁供应仍有偏紧预期，则建议短期观望为主。

2、套利：鉴于当前基差再度缩小，则买现货空盘面操作可考虑再度介入（仅供参考）

镍

【昨日复盘】

隔夜，LME镍收于12235，跌15，跌幅0.12%；库存231132，增468。受油价大幅影响，镍价跟随基本金属共振式回落。

【重要资讯】

1、据市场消息，目前南苏里高已有船报出，5月8号会开始装货。北苏里高目前没有新的文件出来， 目前看基本北苏里高15号会陆续恢复正常，但5月整体出船量会有一定影响，预计6月份出货量会逐渐恢复正常。

2、江苏某高镍铁厂，位于江苏连云港，工厂拥有4台16500kva矿热炉，前期主要从事高镍铁生产。工厂去年4月开始停产检修，进行炉子改造。据市场了解，该工厂计划4月底复产1台矿热炉，生产高镍铁，预计4月底能出铁。

【交易策略】

单边：当前镍基本面的供、需端的不确定性因素持续增加。随着菲律宾镍矿出口趋于宽松，国内NPI利润恢复，将激发现有镍铁产能增、复产，国内的NPI产量有增加预期，叠加印尼NPI库存的存在及印尼NPI产量继续增加，内外供应端的负反馈持续，国内需求端平稳。短期海外受限于废不锈钢的回收，疫情状况的减缓后，废不锈钢供应仍将恢复。基本面格局逐渐转空，不确定性则来自疫情对印尼的影响程度，短期宜观望。

套利：考虑到印尼NPI的输入增加影响，则在国内300系不锈钢产量未大幅恢复前，则考虑内外正套操作为主。

铜

【盘面回顾】

昨日伦铜宽幅震荡，收于5186美元/吨，跌2美元/吨，跌幅0.04%，减仓1778手至25.8万手。

【重要资讯】

1、全球矿业巨头必和必拓(BHP)和嘉能可(Glencore)旗下的秘鲁Antamina铜矿周一报告确诊210例新冠病毒病例。该公司在一份声明中表示，87%的病例无症状，而有症状感染者多数症状轻微。Antamina铜矿两周前（4月13日）表示，将暂停运营至少两周，以减缓病毒传播。重启的时间暂不确定。

2、自由港公司（Freeport）位于智利的El Abra铜矿周一表示，随着全球铜价在冠状病毒大流行中暴跌，该公司将把铜加工规模缩减40%，并进行裁员。

【交易策略】

1、近期意大利等国家疫情持续好转，宣布从五月份开始复工，带动金融和商品市场反弹。不过我们认为反弹不能持续，现在欧美的经济仍然很疲弱，美国4月Markit制造业PMI初值创11年新低。这一轮海外经济的冲击程度，明显大于2008年。欧美疫情出现拐点，也并不意味着能够复工，如果立即大规模复工，可能会引起疫情的第二次爆发。现在疫情第三波在印度等国家爆发，影响全球的解封。中性预期下，欧洲到五月中旬到六月底可能会恢复七八成左右，美国可能会比欧洲推迟半个月到一个月左右，二季度经济还会经历一段时间的低迷。

2、套利：内需恢复的比较快，国内的线缆企业几乎满血复活，基建类订单增多，进口铜减少，市场上流通的废铜稀少，国内继续去库。短期内现货升贴水可能会继续强势，月差继续维持back 结构，正套可适当关注。

3、期权：有保值需求的企业可以在买入现货铜或者铜期货的同时，买入看跌期权作为保护，即买CU2007-P-41000。(仅供参考)

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡调整，收盘涨1.27%，收于1910美元/吨。

现货：昨日上海0#锌主流成交于16290-16410元/吨，双燕、驰宏成交于16330-16440元/吨；0#锌普通对5月报升水150-160元/吨报价；双燕、驰宏对5月报升水180-200元/吨；1#锌主流成交于16200-16320元/吨。

【重要资讯】

1.中国海关总署公布的数据显示，中国3月精炼锌进口量27550.58吨，较去年同比下降46.1%。

【交易策略】

1、单边：在国内新冠肺炎疫情得到初步遏制的情况下，伴随防控基调的主动纠偏，目前下游企业的复工情况已较前期出现了一定程度的好转。同时在锌价持续的低位运行中，矿山与冶炼企业加工费的争夺也是愈发激烈，在外矿供应存在收缩的悲观预期下，沿着由外向内的传导路径，矿石加工费的不断下移正持续挤压冶炼利润。伴随炼厂利润的持续回落，供应端的收缩预期也是愈发强烈，不排除部分尾端产能提前进入检修的可能。同时受欧洲疫情发展进入平台期影响，市场情绪的暂时好转令投资者的避险意愿出现回落。叠加各类政策预期的提前抢跑，资金端的投机性押注也使得锌价具备短暂的反弹基础。但受近日原油价格剧烈波动影响，因投资者情绪受到波及，使得沪锌价格出现调整，暂时观望为宜。

2、套利：受基建类需求集中释放影响，在终端采购欲望持续强烈的情况下，短期结构仍有继续走强的可能。同时在地方政府的支持下，商业收储预期的提前发酵也有强化结构的可能，正套盘继续持有。

3、期权：沪锌06买入跨式：买ZN2006-P-15800买ZN2006-C-16200

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.5%，收于1507美元/吨。

现货：昨日上海无锡地区持货商报价在12490-12510元/吨之间，现货价较上周五上涨50元/吨附近，盘面升水集中于50-70元/吨之间，10:30后期铝上行，持货商报价随之提升，开始集中于12520-12540元/吨之间。

【重要资讯】

1. 近日俄铝发布公告称，2020年第一季度，全球原铝需求下降 6.4% 至 1443万吨。世界其他地区原铝需求下降6.5% 至 660万吨，中国原铝需求下降 6.3% 至 783万吨。全球原铝供应持续增长，按年相比增长3.5%至 1612万吨，这主要受中国原铝供应增长 4.1% 至 9,2万吨和世界其他地区原铝供应 按年相比增长2.7% 至 700万吨的推动。因此，2020年第一季度，全球原铝供应市场出现170万吨原铝过剩，铝价及溢价继续承受压力。

【交易策略】

1、单边：供应端通过上游产业利润的持续回补，目前铝厂的亏损压力已经大幅缓解。在亏损范围持续收窄的情况下，供应收缩的不及预期或将打击产业的买入热情。但受宏观情绪影响，欧美疫情发展的逐渐平稳正在给予生产端更多的调整空间，同时政策面的刺激预期也在影响着交易商的囤货意愿，在市场情绪边际好转，表观需求持续增长的情况下，短期铝价仍存一定的上行空间。不过由于原料端的挤压空间正在失去弹性，库存端的去化基础也并不牢靠，故对当前反弹走势的可持续性仍持一定的怀疑态度，暂时观望为宜。

2、套利：伴随国内疫情发展的逐渐缓和，终端需求的持续修复使得库存端重新进入去库状态。同时降税预期的提前抢跑，也令近月的囤货意愿继续增强。在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策感召下，近月供应或将继续偏紧，正套可适当关注。

3、期权：沪铝06买入宽跨式：买AL2006-P-12200买AL2006-C-12600

玻璃

主力合约FG2009周一震荡收于1261元/吨，较上一交易日收盘上涨13元/吨。华北沙河5mm大板现货价格1300元/吨（+0），华中武汉5mm大板现货价格1200元/吨（-40），华东5mm大板现货价格1380元/吨（+0）。国内玻璃现货市场走势趋稳：华北地区沙河价格前期价格调整幅度较大后期调整趋稳，生产企业走货尚可；华中市场凭借价格和船运运输优势，对周边市场影响较大，目前已有湖北玻璃陆续进入沙河市场；华东地区弱势整理，但多数企业反应出货情况有所好转，整体产销基本平衡。产能方面，月初点火复产的山西利虎二线近两天引板生产，陕西神木瑞诚实业有限公司二线700吨冷修完毕近期有点火计划。玻璃库存春节以来首次出现缩减，同比增幅也有小量缩减，但同比消费并未见较大起色，库存高企仍需时间恢复到合理区间，环保限产计划的执行情况和去库的速度将影响供需矛盾修复的时间。（以上观点仅供参考不做入市依据）

沥青&燃料油

【昨日复盘】

昨日沥青主力BU2006合约收2022点，上涨6或0.30%， BU2012合约收2292点，下跌-58或-2.47%。燃料油FU2005合约收1123点，下跌-92点或-7.57%，FU2009合约跌停收1420点，下跌116点或-7..55%。外盘原油WTI06合约收12.93美金/桶跌-24.74%，布伦特06合约收20.00美金/桶下跌-8.26%。

【重要资讯】

现货方面，昨日各地区沥青价格稳定，目前华东现货主流价1900-2100元/吨，山东地区1900-2180元/吨，华南地区1950-2100元/吨。成品油方面，山东地炼汽柴油小幅下跌40-50元/吨，汽油均价4600元/吨，柴油均价5020元/吨。新加坡高硫380指数117.25美金/吨，现货贴水-4.81，低硫380指数181.05美金/吨。

【交易策略】

沥青06-12价差收缩，市场对上调仓储费预期证伪，正套头寸可继续持有。沥青盘面价格相对原油持续高估，现货端价格稳定，炼厂出货暂无压力，关注2季度雨季临近炼厂累库情况。燃料油05合约自然人退出交易，价格回归交割逻辑，09合约大幅增仓，盘面博弈激烈，建议轻仓观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

甲醇

甲醇现货市场，上午，太仓大单现货报盘在1620-1630元/吨自提；下午，太仓少数甲醇现货报盘在1610元/吨附近自提。陕西地区甲醇市场，关中地区部分报价1460-1530元/吨。华南甲醇市场弱势调整，日内商谈在1610-1650元/吨。昨日甲醇期货小幅回落，上周库存增加市场维持弱势。后市依然需要等待MTO需求的逐步复苏。（以上观点仅供参考不做入市依据）

聚烯烃

线性，LLDPE华东市场6150-6800，华北主流价格在6200-6350元/吨，华南主流价格6250-6650元/吨。PP，华北市场拉丝主流报价在7300-7500元/吨，华东市场拉丝主流报价在7400-7650元/吨，华南市场拉丝主流报价7300-7600元/吨。昨日聚烯烃期货小幅反弹，本周下游基建需求增加，以及上周末库存下降推动周初期现货价格反弹。综合来看，下游需求的恢复以及上游装置检修增加，供需有一定转好。不过，9月合约角度，仍出反弹后区间整理格局。（以上观点仅供参考不做入市依据）

PVC

国内PVC市场，华东地区5350-5450元/吨；华北地区5350-5390元/吨；华南地区5400-5480元/吨。电石方面，山东主流接收价2670-2800元/吨；天津地区大沽化到厂价2660元/吨；河北唐山三友300L/KG接收价2650元/吨；陕西北元内蒙货源到厂价2360元/吨。昨日PVC期货小幅反弹，周初现货价格小幅上扬，电石价格平稳，PVC端利润处于修复格局。后市等待存量库存消化以及整个建材板块的修整完毕，短期V端的价格或维持整理。（以上观点仅供参考不做入市依据）

苯乙烯

日度产业链价格，CFR东北亚乙烯355美元/吨。纯苯CFR中国333美元/吨。苯乙烯CFR中国595美元/吨。苯乙烯华东纯苯，3085元/吨，山东加氢苯3000元/吨。苯乙烯华东现货报价区间5020-5080元/吨。EPS，华东普通料7100-7300。华东ABS0215A，9800元/吨。改苯622P，8600元/吨。昨日苯乙烯期货延续整理，上周库存小幅下降周初现货价格平稳。整体来看，伴随着上游工青岛海湾等上游工厂的复工，目前上下游的供需仍处于再平衡周期，后市关注下游政策刺激下的需求释放，短期产业链处于整理周期，暂时观望。（观点仅供参考不做入市依据）

LPG

周一LPG上涨+5.18%至3594，现货持续跌价华南广石化下跌100至2750，炼厂抛货结束，华东山东价格持稳2800，CP/NAP高估，石脑油利润下跌，运费小幅下跌，主营炼厂开工小幅上升，下游淡季补货动力有限主要刚需采购为主，预计国内供需边际走弱，目前主要驱动在外盘，CP窗口收于315，成交清淡，印度采购短期结束同时美国PDH装置起火导致NGL放量，欧洲窗口短期承压，目前期货升水现货1000，短期预期调整，长期看多LPG（以上观点仅供参考，不做入市依据）

原油

隔夜美国NYMEX交易所的WTI6月合约暴跌近25%，布伦特6月合约下跌近7%至20美元/桶关口，投资者对于全球日益枯竭的库容的担忧导致油价接连重挫。并且，WTI近月合约的大跌很可能与原油ETF提前展期有关，特别是在5月合约出现负油价之后，ETF资金提前移仓来规避风险，比如：USO已经放弃持有6月合约，向更远期的合约移仓并分散持仓。现阶段供应的严重过剩及库容的吃紧持续压制着油价，哪怕是未来存在改善的预期。总体而言，在油价低位巨幅波动的情况下，应谨慎参与为宜。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

聚酯原料

昨日国内PTA主力2009合约延续回落的走势，而MEG低开后逐步震荡回升。从需求端来看，昨日及周末的终端产销率较好，短期脉冲式上升，但持续性仍存疑。就供应端而言，PTA的现货加工费依然稳定在650元/吨附近，企业维持高开工率，昨日华东地区的MEG港口库存环比减少8万吨至117万吨，但这主要是受到港口卸货缓慢及部分合约罐容提前清库的影响，港口高库存将延续。总体而言，在原油未能真正企稳回升之前，聚酯原料期价将继续承压。（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆

【昨日复盘】

纸浆弱势震荡。主力SP09合约报收4488点，下跌-16点或-0.36%。

【重要资讯】

木浆市场：山东地区进口针叶浆货源供应量稳定，盘面窄幅震荡整理。据闻市场部分含税参考自提参考价：银星4430-4450元/吨，月亮4550-4600元/吨，马牌4600-4650元/吨，北木货少。进口伊朗甘蔗浆板供应量正常，适用于生产擦手纸及其他普通纸张。青岛含税自提参考报价：白度80-82进口伊朗甘蔗浆板4000元/吨。（卓创资讯）

包装用纸：华南地区箱板纸价格整体稳定，个别纸企发布五一期间停机计划。目前自提含税现款现汇市场价格：AAA级别200g牛卡纸4000-4250元/吨；AAA级别170g牛卡纸4100-4300元/吨；AA级别170g牛卡纸3800-3900元/吨；A级别牛卡纸130g3050-3350元/吨；再生箱板纸130g3050-3200元/吨。目前卖盘价格比市场价格高报100-200元/吨。（卓创资讯）

援引中国纸业网消息：根据ForestEdge和国际木材资源公司（WRI）的一项研究，在未来十年中，加拿大将继续成为美国针叶木木材的主要供应国，预计东部省份的出口量将继续扩大。加拿大两个主要的木材生产地区，西部地区（不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省）以及东部省份（安大略省，魁北克省和海事省），两地面临的复杂因素将进一步降低年度允许砍伐量（AAC）。然而，尽管AAC下降，但由于目前的采伐水平远低于可持续水平，加拿大东部的软木圆木产量仍有可能在未来增加。

【交易策略】

下游需求偏弱，国内浆厂检修增多。主力SP09合约观望，关注近端4470点处的支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶

【昨日复盘】

外盘弱势震荡：新加坡主力TF07合约报收112.8点，上涨+0.3点或+0.27%；日胶主力JRU09合约报收149.1点，下跌-0.9点或-0.60%。沪胶冲高回落：主力RU09合约报收9935点，下跌-25点或-0.25%；NR06合约报收8100点，下跌-60点或-0.74%。

【重要资讯】

青岛保税区美元胶市场报价下滑美元/吨。烟片报收1410-1420美元/吨，泰标现货或近港船货报收1140-1150美元/吨，马标8月船货报收1180美元/吨，泰混8月船货报收1195美元/吨。山东丁苯1502报价8000-8200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价7800元/吨。中石化华东丁二烯报价4000元/吨。

援引轮胎世界网消息：多家轮胎企业正在或将要重启美国工厂，其中有些已经恢复生产：诺记轮胎公司计划于5月4日，重启田纳西州代顿市的轮胎工厂。受疫情影响，该工厂已经停产了5周；横滨轮胎北美公司表示，其位于密西西比州的商用轮胎厂，很快会重启；固铂轮胎橡胶公司也计划重启俄亥俄州芬德利工厂；韩泰轮胎位于田纳西州克拉克斯维尔的工厂，已经恢复生产；普利司通北美的商用轮胎工厂，已于4月13日重启。该公司北美的乘用轮胎工厂，计划于5月初恢复运营。

【交易策略】

合成胶方面，丁二烯小幅上行，在5月部分装置的检修预期下，市场整体存一定推涨气氛，低价货源减少。上期所RU仓单库存处于低位，最新库存小计24.0万吨，库存期货23.5万吨，两者之差0.4万吨，周环比（相对）增加+16.4%，年同比（相对）减少-70.9%。库存基数较低导致环比波动放大。沪胶主力RU09冲高回落，走势与棉花相似，在手多单宜在下方9780点近期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）