美国监管部门强力“救市”，金融危机爆发概率或大大降低

记者 王玉

赶在周一亚洲市场开盘前，美国监管部门终于出手，为硅谷银行（SVB）储户兜底。

美国东部时间3月12日，美国财政部、联邦储备委员会、联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，硅谷银行储户可以支取他们所有的资金，与该银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。声明还指出，总部位于纽约的Signature Bank存在和硅谷银行类似的系统性风险，该行已被纽约州监管机构关闭，美国政府将采取同样的行动，确保Signature Bank的储户也可以使用所有资金。

同时，美联储宣布设立新的银行定期融资计划（BTFP），向银行、储蓄协会、信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款，作为额外流动性的来源。美国财政部将从外汇稳定基金中提供高达250亿美元的资金作为BTFP的支持。

分析师表示，美联储等采取的措施极大地提升了市场信心，硅谷银行存款储户资金得到保证的同时，未来银行挤兑现象发生概率也有望得到控制。

由于美国监管当局的及时出手，“雷曼时刻”重现、金融危机爆发的概率大大降低。不过，金融市场依然惊魂未定，周一亚洲除中国大陆和香港股市外多数低开低走，截至收盘，日经225指数跌1.11%，富时新加坡海峡时报指数跌1.42%，香港恒生指数涨1.95%。截至北京时间17:40，德国DAX指数跌2.9%，意大利富时MIB指数跌超4%，英国富时指数、法国CAC指数均跌超2%。

中国银行研究院博士后马天娇对界面新闻表示，美联储出手救市旨在增强市场对银行系统和美国经济的信心，防止在硅谷银行倒闭之后引爆金融风险。金融危机之后，为了避免金融机构倒闭对财政造成冲击，美国一直在完善金融机构破产的市场化处置机制，赋予FDIC监管和自主处置权力，保护债权人利益。

太平洋证券首席宏观分析师尤春野表示，美联储的强力救助应能遏制恐慌情绪蔓延，金融危机爆发的概率大大降低。

上周五，资产排名全美银行业第16位的硅谷银行因资不抵债遭金融监管部门关闭，受此影响，美股银行与金融股普遍下跌。当天，摩根大通、美国银行、富国银行和花旗集团四大银行总市值蒸发了约500亿美元。

硅谷银行成立于1983年，主要为科创类企业提供融资等金融服务。截至2022年末，硅谷银行总资产达2118亿美元，客户主要来自于科学技术、生命科学、医疗保健、高端消费、私募股权及风险投资（PE/VC）等科技初创领域。

分析师认为，硅谷银行破产的根源是资产负债两端严重的期限错配，由美联储加息最终引发的流动性挤兑是造成落幕的核心。

新冠疫情发生后，由于美联储大幅量化宽松，市场流动性充裕，投资热情高涨，科创企业获得了大量资金，并将其存放在硅谷银行，使得该行存款从2019年底的约630亿美元大幅升至2022年底的约1730亿美元。由于一时难以找到合适的贷款投向，硅谷银行将大量存款用于购买久期较长的美国国债与抵押贷款支持证券（MBS），持有的现金及等价物的比例则很低。

2022年以来，美联储不断加息，市场上的“便宜钱”越来越少，科创企业融资成本上升，现金加速消耗，提现需求激增。为应对客户提现需求，硅谷银行不得不出售美债和MBS等流动性资产，但由于美债收益率持续攀升，这些资产的市场价格大幅下跌，给硅谷银行带来巨大的投资损失。另一方面，硅谷银行选择大幅折价出售资产，反而加大了市场对其资不抵债的担忧，加剧了挤兑和市场恐慌情绪。

3月9日，储户在一天之内从硅谷银行提出420亿美元的巨款，约占该银行资金总额的四分之一，疯狂的存款挤兑直接导致硅谷银行在3月10日宣布倒闭，成为美国史上第二大银行破产案。周日，总部位于纽约的Signature Bank因为系统性风险被美国监管机构接管，进一步加剧投资者恐慌。

硅谷银行爆雷后，避险情绪大幅上升，美国国债收益率急剧下行，两年期美国国债收益率短短两日累计下跌近50个基点，创2008年金融危机以来最大跌幅。周一，美国两年期国债收益率延续跌幅，日内大跌23个基点，至4.39%。

分析师表示，硅谷银行爆雷给金融市场带来了巨大的震动，这很可能让美联储在本月选择加息25个基点，而非此前预料的50个基点。截至北京时间周一上午，芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”数据显示，美联储3月加息25个基点的概率已上升到98.9%。

中信证券首席经济学家明明在研究报告中指出，考虑到美国银行流动性压力，预计未来美联储加息节奏将更为谨慎。

星展集团周一发布的研究报告指出，美国和全球金融体系有足够的缓冲来应对硅谷银行事件带来的损失或扩散效应，假设事件没有进一步的外溢效应，美联储紧缩政策可能持续，但对于采取过度积极政策持谨慎观点，未来升息50个基点的可能性已经降低。