方正中期：新加坡燃料油库存解读
新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止 2018 年9月13日的一周内，新加坡燃料油商业库存下降至 15943千吨，环比上周下降125千吨，较去年同期下降38％。此外最新公布的EIA原油库存显示原油库存大降引发油价上涨，但随后IEA月报公布，数据显示OPEC产量再次增加，8月份全球原油供应达一亿桶/日，创历史新高，目前油价回调对燃油起到较大压制作用。
截止到本周最新数据，新加坡380cst燃油纸货月间价差为4.36美元/吨，相比上周最低3美元/吨，涨幅约为1.36美元/吨，月差有不断扩大的迹象，表明市场对燃料油行情逐渐走向乐观。目前库存正处于历史低位，未来库存随时有上升的可能性，取决于船燃市场需求程度以及贸易战对全球贸易活动的影响。
截止到本周最新数据，东西方燃油价差约为27.24美元/吨，上周价差约为26.77美元/吨。价差正不断扩大，表现为九月份进入新加坡的套利货正逐渐减少，现货支撑力度较强。
近期波罗的海干散货指数大跌，八月初BDI指数为1760点，八月以来整体下跌幅度为14.8％，进入九月后，BDI指数仍继续下行，9月12日跌幅达1.95％至1411点，九月初至今整体跌幅为10.6％。受贸易战影响，贸易活动显然降温，全球贸易形势较为险峻，船燃市场与贸易活动紧密相关，若BDI指数长期呈现为下行趋势，那么船用燃料油的需求一定会大幅度下降，如果此时成本端原油支撑力度不强，那么未来燃料油跌幅将会是较大的。
本文源自方正中期隋晓影、徐元强
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