中化集团中国化工合并，宁高宁继续掌舵

合并后的新公司将进入全球500大前40位

文 | 徐沛宇

编辑 | 马克

筹备近三年的两大化工央企合并事宜终于进入实操阶段。

国务院国资委3月31日晚发布消息称，经报国务院批准，中国中化集团有限公司（下称“中化集团”）与中国化工集团有限公司（下称“中国化工”）实施联合重组。

按照两家公司发布的通稿，国资委将设立一家新公司，中化集团和中国化工整体划入这家新公司。目前尚不清楚新公司将按照何种模式组建，新公司的人事任命、组织架构等信息尚未公布。

多个信源对《财经》记者表示，今年11月满63周岁的宁高宁有望担任新公司一把手，新公司的其他管理层暂未确定。而中化集团党组副书记、总经理杨华可能在今年5月年满60周岁之后退休。

“两化”重组示意图。资料来源：“两化”通稿

中化集团是最早入围《财富》全球500大榜单的中国企业之一，2020年名列第109位，营业收入803.8亿美元。中国化工2020年在《财富》500大中位列164位，营业收入657.7亿美元。中金公司称，合并后的新公司按收入体量计算，将进入全球500大前40位。

两家公司均以化工为主业，涵盖的业务领域较为繁杂，包括生命科学、材料科学、基础化工、环境科学、橡胶轮胎、机械装备、城市运营、产业金融等多个领域，共拥有中化化肥、中化国际、中国金茂、远东宏信、安迪苏、沈阳化工、昊华科技、风神股份、沧州大化、安道麦A、克劳斯、荃银高科、扬农化工、鲁西化工、 倍耐力与埃肯等16家境内外上市公司。此外，中化能源于今年2月递交了招股说明书，启动A股上市进程。

在合并消息发布之前，中化集团和中国化工两家公司的业务板块已经开始整合，其中，以先正达为核心的农化业务目前基本完成了重组。多位接近两家公司的业内人士对《财经》记者表示，两家公司合并进入实操阶段后，石化业务整合将是重组的重点。

化工行业技术路线复杂，研发投入需求较大，国际化工龙头重组整合趋势明显。中国是全球最大的化工市场，但是化工企业的体量并不大。中金公司发布的报告称，中国化工产业处于“大市场小公司”的发展初级阶段。2019年全球前50大化工企业中，仅有中石化等6家中国企业，这是中国化工行业的短板，同时也孕育着机遇。未来会有一批中国化工企业不断做强做大，崛起成为全球化工龙头企业。

在中化集团、中国化工此前联合召开的2021年工作会议上，宁高宁说：“我相信，再过十年，大家会说两化重组开启了未来新发展阶段。”

01

农化业务重组已完成

“两化”合并的筹备，可从2018年6月中国化工原董事长任建新退休、中化集团董事长宁高宁兼任中国化工董事长算起。

目前，两家公司以先正达为核心的农化业务整合已基本完成。2019年6月，先正达集团注册成立。2020年1月，中国化工和中化集团宣布将各自的农化资产无偿划转至先正达集团。2020年6月，集合了两家公司农化资产的先正达集团组建完成。

先正达集团的业务分为四大板块：先正达植物保护、先正达种子、安道麦、先正达中国。2019年，该集团销售额收入232亿美元，在全球农化企业中位列第一。

一位先正达相关人士对《财经》记者说，此次发布的合并消息对先正达集团的运营没有实质影响。两家公司的农化资产在此之前已完全整合到先正达集团，合并之后的变化可能只是母公司名称。

先正达集团源于瑞士农化巨头先正达股份（Syngenta A.G.）。2017年6月，中国化工以490亿美元收购先正达，该收购案是迄今中国企业最大的海外并购案。收购完成后，中国化工负债陡增。鉴于此，将中国化工与业务相近、资金充裕的中化集团合并，成为业界讨论的焦点。

尽管以先正达为核心的农化资产此前已完成整合，但在3月31日国资委发布消息之前，两化合并的具体路径并不清晰。两化合并进入实操阶段后，石油化工业务的整合即将开始。

02

石化业务是整合重点

对中化集团来说，石油化工业务是优质资产，是支撑其充裕现金流的主力；对中国化工来说，石化业务是鸡肋般的存在，散乱而没有竞争力。两者的合并，挑战颇大。

根据中化能源的招股说明书，中化能源的收入占中化集团总收入近八成。2019年，中化能源营业收入4435亿元，主营业务包括石油贸易及服务、油品及化工品销售、炼油化工和仓储物流四大板块。该司是中国5家拥有国营原油进口贸易资质和5家拥有成品油出口配额的国营石油贸易企业之一。

中国化工的石化资产主要分炼化和贸易两类，前者主要集中在山东，后者在新加坡和英国有布局。与中化集团的石化业务具有较高的规模效益相比，中国化工的石化业务规模较小，运营管理、环保和安全水平均存在不足。

中央第八生态环境保护督察组2020年5月发布督察情况称，中国化工没有真正把生态环境保护融入企业经营发展之中。例如，纵容山东昌邑石化有限公司等5家下属企业大肆违法生产销售不合格柴油。蓝星、农化等所属二级公司的安全环保部直到2018年12月才成立。此外，大庆中蓝石化有限公司、青岛安邦石化有限公司的三套常减压装置未按照相关产业政策要求关停淘汰等等。

多位两化相关人士对《财经》记者表示，中国化工的石化业务与中化集团存在较大差距，这两年一直在做整合的准备工作，但进展不大。

“两化”合并后，中国化工的石化业务何去何从尚无定论。中化能源的招股说明书上未提及如何与中国化工的相关业务协同发展。而在3月31日两家公司发布的公告中，石化以及能源相关业务的发展方向也未有提及。

作者为《财经》记者