火遍香港米线店谭仔国际通过港交所聆讯，拟募资1亿美元

占香港亚洲粉面市场份额六成、2021年净利润2.87亿港元。

食品资本局（ID：FoodBud）

文｜西子

9月13日，香港交易所披露了谭仔国际有限公司 Tam Jai International Co. Limited（以下简称“谭仔国际”）通过聆讯的招股书，其将很快在香港挂牌上市。据悉募资规模约1亿美元(约7.8亿港元)，谭仔国际，此前于2021年4月15日递交招股书，国泰君安为其独家保荐人。

谭仔国际是一家以米线为重心的自营式连锁餐厅营运商，旗下拥有“谭仔云南米线”及“谭仔三哥米线”两大品牌。1996年谭仔品牌名下第一间餐厅开业，距今已有25年历史。

（PS：香港的一位朋友说，中学的时候从谭仔只有两家店的时候就开始吃，现在谭仔已经开遍了香港，知名度非常高，价格极度大众化）

2020年营收17亿港元，日方控股

根据欧睿数据，按2019年的收入计算，谭仔国际保持了市场竞争地位：在亚洲面食特色餐厅领域以58.5%的市场份额雄踞第一、在快速休闲餐厅领域以7.4%的市场份额排行第二、在休闲餐厅领域以2.5%的市场份额位居第五。

谭仔和三哥品牌米线源自改良过的云南过桥米线，在发展中受到了中国西南部菜式的启发和融合，需要几十余种食材搭配混合，包括各种肉类、肉丸、蔬菜、菌菇及豆制品等。此外还有6种汤底可供选择，独创的将辣度分为10级。其招牌汤底（如麻辣汤底、煳辣汤底等）及招牌菜式（如土匪鸡翼等）均成为顾客至爱的美食。

根据一间知名市场研究机构进行的一系列调查数据显示，2019年、2020年，以品牌权益指数（行业对品牌知名度的衡量）而言，谭仔及三哥分别实现23%及36%增长。两个品牌的汤底口味和特色迥然不同，使得每个品牌均具有各自的追随者。

2017年5月，日本东利多Toridoll控股集团宣布以10亿港元，收购了谭仔云南米线的所有股权。同年12月，东利多Toridoll再次确认以11.1亿港元收购谭仔三哥米线。

招股书显示，谭仔国际在上市前的股东架构中，东利多香港将直接持有谭仔国际99.8%的股份，而东利多香港为东利多Toridoll日本（东京证券交易所上市公司，股份代号：3397）的直接全资附属公司，粟田先生以其个人身份及透过T&T及SMBC 银行、连同其配偶粟田太太（透过T&T及SMBC银行）控制东利多Toridoll日本的约48.69%股权。东利多香港、东利多Toridoll日本、粟田先生、粟田太太、T&T被视作控股股东。

在过去的2019年、2020年和2021年(财政年结日为3月31日)，谭仔国际的营业收入分别为15.56亿、16.91亿和 17.95亿港元，相应的净利润分别为1.98亿、1.91亿和 2.88亿港元。

截至3月31日的2019财年及2020财年，谭仔国际每间餐厅的日均收益分别为41314港元、40603港元，顾客总数分别为29068 人、28937人，同期每间餐厅平均每日顾客人数772人、 695人，每名顾客人均消费53.5 元、58.4元，平均翻座率5.5次/日、4.8次/日，平均每日就每个座位售出的碗数7.0碗、6.5碗。

虽然经历了2019年下半年的社会运动与2020年开始的疫情，谭仔的顾客总数并没有大幅下滑，到3月31日止的2021财政年度，谭仔顾客量甚至超过了2019年同期，较2020年同期也有6.2%的增长。这主要得益于外卖及自取订单的大幅度增长，2019年度的外卖及自取订单只有6227单，是堂食单数的30%，而2021年度外卖及自取订单已经达到15130单，与堂食单数只相差不到500单。

招股书显示，截至2019年3月末及2020年3月末止两个财政年，谭仔国际分别实现收益15.56亿港元、16.91亿港元，保持正增长。截至2020年12月31日止9个月，集团录得净利2.316亿港元，原因是计及政府补贴1.256亿港元及租金优惠1300万港元。

堂食和外卖呈现出“此消彼长”态势，谭仔国际的整体单数在香港市场趋于稳定，而开店数目也在快速增长后进入相对缓慢的状态。因此，谭仔国际急于谋求香港之外的扩张，谭仔国际所选择的新店目的地，无论是内地、还是新加坡、日本与澳洲，都有华人多与粉面类食物受欢迎等特点。

香港地区市场的局限，押注中国内地

香港市场是谭仔国际的大本营，餐厅数量占比为97%。截至2020年4月，公司来自香港的收入与利润占比也均达到97%以上。

香港市场未来增长缓慢。根据欧睿的资料，香港快速休闲餐厅市场按收益计算，预测将由2019年的229亿港元按复合年增长率约2.1%增加至2024年的254亿港元。

本次谭仔国际上市筹资额预计将用于扩大香港、内地、新加坡、日本及澳洲餐厅网络和中央厨房，推行客户关系管理系统、语音订餐系统、企业资源规划系统等信息、科技基础设施等。

根据招股书，谭仔国际计划于2024年3月31日之前分别在香港、中国内地、新加坡、日本及澳洲开设约44间、55间、24间、25间及15间新餐厅。

在谭仔国际的招股书中，大篇幅分析了香港地区、中国内地、新加坡、日本和澳洲的市场前景，从未来的开店计划来看，主要还是押注在香港市场和中国内地，其次是新加坡和日本市场。而押注最大的无疑是中国内地。

香港地区在经历社会运动和疫情之后，经济不景气，又受到地域和人口的限制，市场的天花板是非常明显的。消费者食品服务业收入从2019年的1211亿港元大幅度下滑到2020年的801亿港元。

可以拿最近香港上市的海伦司与香港本土的一家酒吧——Pacific Bar做一下对比。Pacific Bar在2017年港股上市的时候，2016年财年营业收入有1.26亿港币，但是公司的市值在高位的时候，也没突破3亿港币，然后就是一路走低，现在市值只有4000多万港币。

而海伦司在上市的时候，2020年营业收入为8.18亿人民币，但是上市的市值有303亿港币。这就是做类似的业务，但是不同的地域赛道上，所产生的不同命运。

香港地区的公司一般走国际化的路线，就是以新加坡市场为跳板去覆盖东南亚市场，再加上亚太区域的日本和澳洲市场，以及向中国内地市场拓展。

谭仔国际的未来开店计划，下最多的筹码到中国内地市场，从香港地区反打中国内地市场，有想象空间，但是难度还是挺大的，主要是香港地区的文化在内地已经不是潮流最前线了，并且粉面的市场竞争异常激烈，新锐的品牌融资额度一家比一家恐怖。

或许，谭仔国际作为米线类的连锁餐厅赴港上市，给中国内地的米粉和面食类赛道的连锁玩家带来的鼓舞会更大。