许达来自述：与雷军同行，那些和顺为有关的日子

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口述/顺为资本CEO 许达来

整理/石海威

想要了解顺为资本创始合伙人兼CEO许达来是谁，可能必须先要理清他和雷军的关系。

2011年，顺为资本成立，据不完全统计，截至2018年6月，顺为共计投资了300多家企业，其中20%来自小米生态链企业。顺为和小米是兄弟公司，协同战斗，但也在各自的领域各挡一面。

很长一段时间，许达来都在一遍又一遍向大家解释顺为和小米的关系。有部分人认为，顺为资本更像是小米和雷军的个人投资机构，但这并不符实。 “事实上，我们与小米有合投企业，但顺为仍然是一家独立决策的投资机构，要像典型VC一样对LP负责。”许达来告诉创业家&i黑马。

一位顺为系的创始人告诉创业家&i黑马，在他看来，顺为与雷军是共生共赢。7年前，刚刚创立小米不久的雷军虽然在天使投资领域颇有建树，接连投资了UC、YY等移动互联网领域新起之秀，然而对机构化的投资玩法尚不熟悉，顺为的成立让雷军完成了从个人天使到机构投资的转变。

尽管在外人看来，雷军性格中有犀利的一面，许达来似是在雷军的光芒之下，而事实上，在互为补益、并肩战斗的顺为7年中，这位新加坡人也实现了自己事业后半场的飞跃，带领顺为投资了近20家独角兽，迎来了顺为7年的丰收季。

以下为许达来口述，经创业家&i黑马整理：

1与雷军的关系

关于顺为和小米的关系，我好像曾经一遍又一遍对媒体和同行说，小米是战略投资者，顺为是财务投资者。我后来也想开了，好像也没什么好解释的。最重要的是，顺为业绩要好。

今年顺为已经有4家公司IPO，不出意外的话，这个数字还会增加。其中，爱奇艺和御泥汇的价格都比发行价高出不少，这些都是市场给出的正面信号。

2005年年底，我在所供职的新加坡政府直接投资公司（GIC）参与了金山软件的投资，那时我还是刚来中国没多久的新加坡人，lead了金山的投资，从而加入金山董事会，见证了金山的上市，从此也和雷军成为了十几年的好友。后来，雷军想做一家真正扶持中国创业者的基金，他找到我，是出于信任。雷军长我两岁，在这么多年来和他的相处中，我感觉他就像一个兄长。

在VC行业里，顺为有其独特的一面。雷军作为一名优秀的企业家、小米的一把手，他对很多大趋势的洞察力非常尖锐。透过小米的同事们，我们对行业的发展趋势也有更直观的感觉。

比如，小米在探索国际化的进程中，陆续进入了新加坡、马来西亚、印度等市场。当时，小米国际化最大的市场就是印度。伴随着小米的国际化，智能手机在印度的快速起量，雷军是第一个洞察到印度和东南亚的趋势的。

后来我们也去印度考察，把印度当地的微博、快手、头条全部投了一遍。至今为止，顺为已经在印度投资了15家公司。有一次，有同行朋友和我们说，他们去了印度才发现，他们感兴趣的顺为都已经投了。现在，至少已经有4家在印度投资的公司拿下了更高估值的融资，并且这几家数据仍在增长。在印度，未来几年会有大量的独角兽出现。

和印度的本土VC相比，我们的优势在于经历过移动互联网的演变，看过大公司怎么产生。印度和中国有很多共性、都是人口众多，历史悠久，而我们是从一个基础设施更为发达的国家的角度去看此时正在初步发展的印度。

顺为在这中间的作用我理解有两点：过去若干年，在国内做互联网投资，我们积累了大量的看人经验；其次，我们可以作为中印两地的一个桥梁。现在我们已经为印度项目对接了中国的财务投资人和战略投资人，效果很好。在出海项目上，顺为有着清晰的投资策略，非常看好印度及东南亚项目的前景，也愿意一直支持。

此外，在某些特定的领域中，顺为投资也有绝对的价值。比如在智能硬件方向，我们和小米共同投资了大部分小米生态链企业后，从他们的产品定义，再到供应链和电商，在整个链条上都会很直接地给到他们支持。

在投资决策上，顺为一直是独立决策的，然而和小米也保持着很多良性的互动。在顺为内部，单笔2000万以上的金额，需要雷军和我们的合伙人共同决策，对项目的选择并没有一刀切的标准，而是需要大量的讨论、分析，最终得到使人信服的统一结论。

2投资要顺势而为

对于创业者，我想给到一些建议。纵观整个2018年，市场已经接近高点。能够IPO的公司应该尽量IPO。有融资计划的，要赶紧去融资。对于投资人而言，现在想投资新公司，可能要注意我们是不是在高点进入，以现在价格投资进去，还有多大的想象空间。

今天，一家公司融资规模过亿美金的比比皆是，而回到2011年或者2012年，融资1亿美金是天文数字。此刻我最大的困扰，来自于国内还没有遇到真正的大周期或大调整期，我们没有遇上真正的经济萧条，但总有一天会来的。我很担心那些年轻的投资人和创业者没有类似经历，对大周期的转变会不会有心理准备。

1999年我在斯坦福读书，那时是第一轮互联网创业的高峰，记得当时有创业公司到斯坦福招聘，应届生只要接受它的offer，就送你一辆保时捷。

更早之前，1997年，1998年我在新加坡德意志银行工作，正好经历了亚洲金融危机，自从那一次起，好像没遇到比那个更大的泡沫。新加坡以南的印尼，泰国都是重灾区。

后来我做顺为，一直都有风险意识。毕竟，做成长期投资和早期投资有很大区别，早期投资人会想，我的机会在哪。成长期投资人和中后期投资人会更在注重机会的同时，注重你的风险在哪儿。

因此，在早期移动互联网的投资中，我们可能过于保守，错过了像美团、滴滴等项目。我们没有主动去挖掘这些方向，原因是这些公司都是要靠资本推动的项目，太过烧钱的企业是我和雷军会去避免的，这是我们投资风格的问题。

而顺为给到企业的帮助，也不是一些对媒体和LP讲的公关话术，我们坚持花时间在对的地方。

比如我们曾投资在线教育公司一起作业，早期我们进入时，他的股权结构很不合理，我们花了大量的工作，和中间的一些老投资人和董事会们协调沟通，前期的工作量十分巨大。

比如我们投资的印度快手，起初他们是想做GIF方向，第二次我去他们公司调研，发现他们试图在设计一款短视频产品。我直接和创始团队沟通，不需要创新，你们直接拷贝行吗？我建议他们先拷贝，再从拷贝的基础上优化创新。这避免了他们走国内互联网公司的弯路。

从2011到2018年，是顺为高速发展的七年——从0到20亿美金的基金管理规模，从0到300多家被投企业。我时常会觉得自己的带宽不够用了，所以顺为团队也在不断扩展，到今天也有30多人规模。

眼下，顺为投资的几个大方向，移动互联网+、智能硬件、深度科技、农村互联网，在我们内部看来至少10年不会变。如果我还有60年的寿命，希望至少可以看到顺为未来20年的竞争力。尽管对于顺为来说，想要保持最佳业绩，并不停地寻找Alpha和超市场的回报项目，并非易事。这会是顺为不懈奋斗的终极目标。

* 本文由i黑马旗下黑马投资家原创，授权i黑马（ID：iheima）转载，作者石海威。让创业不再孤独，提升普通创业者的成功率，欢迎关注i黑马。

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