日本威士忌，竟然比黄金都要值钱？

金价又涨了。受黎巴嫩爆炸事件影响，8月5日伦敦现货黄金价格一度创下2041.9美元/盎司的历史新高。这一波涨价后，估计不少投资黄金的人要偷笑。

在酒界，也有一种价格日益飞涨的“酒中黄金”那就是珍稀威士忌，又以顶级日本威士忌更为珍贵。

由于供应短缺、好评不断，加上著名的日本手工艺以及亚洲需求旺盛的推动下，日本威士忌的销情增长在过去的五、六年内远远超出预期。

苏富比葡萄酒亚洲总监兼高级专家Paul Wong表示，市场对日本威士忌的需求如此旺盛，“使酒厂有点措手不及”。

英国威士忌公司Rare Whiskey 101发布了四个专门追踪日本威士忌表现的指数，其中一个命名为“日本100”（Japanese 100 Index），其余三个则以日本最著名的三个威士忌品牌命名，分别为轻井泽，羽生扑克，以及山崎指数。

准确地说，根据2014年至2020年的“日本100指数”--追踪了排名前百的日本威士忌的表现，在过去的六年中，珍稀日本威士忌的价格则飙升了300％以上，然而黄金价格只上涨了约60％。这意味着威士忌的价值远超黄金。

01.回报可观

△轻井泽52年十二生肖木桶今年在伦敦苏富比拍卖行以超过340万港元（折合约306万人民币）的价格拍出，刷新了

以有史以来最古老的轻井泽陈酿为例，陈年52年的轻井泽1960，仅有41瓶，2015年在香港以91.8万港元的价格在Bonhams拍卖行拍出。五年后，同一瓶带有子鼠吊坠的日本威士忌在伦敦苏富比拍卖行以约340万港元（折合约306万人民币）的价格售出，刷新了单瓶日本威士忌的世界纪录。

“在不到五年的时间内，价格翻了三倍。这就是为什么它吸引了许多新酒客的青睐。” Bonhams亚洲葡萄酒与烈酒总监Daniel Lam在提及这瓶酒时，明确强调了日本威士忌系列的可观回报。

2012年，Bonhams成为香港首家提供日本威士忌拍卖品的拍卖行。随后的一段时间，特别是在2014年和2015年， Daniel描述为“日本威士忌热潮期”，市场对日威的需求强烈，以致日本一些领先的蒸馏厂，包括轻井泽、羽生、三得利和日果，停止供应一些有年份的威士忌。

当炽热的需求遇上即将耗尽的稀有供应，日本威士忌的买卖市场如踏入一场完美风暴中。“我们看到日本威士忌价格在2014至2015年突然飞涨。”Daniel补充道，原因主要是来自中国香港、中国大陆的亚洲收藏家的推动。若要举例说明价格急剧上涨的情况，他回忆说，一瓶“羽生”在2000年代初的售价约为每瓶300港元（折合约270元人民币），现在，每瓶早期“羽生”威士忌在香港的售价在6,000至9,000港币之间（折合约5400元8100元人民币之间）。

对日本威士忌的需求激增引起了人们的注意。借鉴Bonhams的成功经验，其他大型拍卖行很快便加入了这场竞赛。据苏富比拍卖行的Paul Wong称，至2014年底，苏富比拍卖行首次将威士忌加入了拍卖目录，并于2016年引入了日本威士忌。

Paul感叹道：“在短短五年内，日本威士忌的销售量呈指数增长。” 苏富比目前保持着有史以来拍卖价格最高的日本威士忌的世界纪录，即上述的陈年52年的轻井泽威士忌。

“推动增长的一个主要因素是亚洲买家对不同威士忌口味需求的不断扩大，他们盯紧了市场上最好的烈酒。日本威士忌的品质和美感增强了其可收藏性。多数日本酿酒厂的工艺顶级是不可否认的，这一点得到了无数奖项的证明，而无可挑剔的瓶身设计和包装使其成为在出售或喝酒之前将其摆放在架上的完美之选。” Paul详细谈到日本威士忌受欢迎程度原因。

此外，所有这些都可以归根结底总结为“稀有性”。“主要生产用于日本销售的日本威士忌供应量很低，因此对顶级日本威士忌的需求迅速增加使酒厂措手不及。陈年日本威士忌非常稀少，尤其是轻井泽这样的封闭式酿酒厂。”他继续说，并补充说，洋一、竹鹤、山崎和響，也是每个收藏家中的热门之选。

02.葡萄酒与威士忌

Kaigai Fine Wine Asia (KFWA) 是日本第一家拍卖行，成立于1967年，对日本的威士忌市场也早有涉猎。利用其在当地联系和在原产国市场的专业知识的优势，这家拍卖行以其日本威士忌产品引以自豪。

对于日本威士忌在收藏家中的快速崛起，Kaigai高级董事总经理Kevin Cheng归功于其比顶级葡萄酒拥有更高的回报。

以波尔多的一级酒庄拉菲罗斯柴尔德酒庄（Chateau Lafite Rothschild）为例，该酒庄生产了约20,000箱的正牌， Kevin说：“如果您想想他们（拉菲）每年会生产多少酒，再和日本威士忌比较，如果单桶可有200或300瓶装，数量则十分惊人的少。而且人们已经意识到这些年来，对威士忌的需求量比葡萄酒更高。这便是威士忌价格疯涨的原因。”

他估计，截至蒸馏所关闭时，轻井泽剩下的364桶酒中，然而截至去年为止只剩下20-30个酒桶尚未装瓶，这意味着市场对这个系列为之疯狂。

与苏格兰威士忌相比，他表示日本威士忌的回报也更高。“以麦卡伦（Macallan whisky）为例，其在2012年和两年后的价格相比，价格翻倍。而像轻井泽这样的稀有产品，五年后，其价值会翻三倍或四倍。”他说。

此外，在亚洲，尤其是中国的财富在不断增长累积，在拥有较高净资产的中国人中，将会有越来越多的百万富翁钟情日渐稀少的日本威士忌，价格应该不会停止上涨。

他满怀信心地说：“中国的百万富翁和亿万富翁的数量以两位数的速度增长，即使在印尼和新加坡，高收入人士也在增加，其中许多人正在推动投资级威士忌。”

这家拍卖行三年前开始在全球范围内扩张，现在看到越来越多来自中国和其他东南亚国家的收藏家，并有望在明年之前增至占拍卖行竞标者中的三成。

03.来源与出处十分重要

除了大牌外，特别版和稀有年份威士忌在拍卖中也正在以高价拍出，Kevin提到，将在8月3日至10日举行的 Kaigai 网上拍卖会上拍卖的其中之一顶级拍品，是清里野外芭蕾纪念版威士忌（ Kiyosato Field Ballet Anniversary Series）。这批威士忌由秩父蒸溜所酿造，使用1990年蒸馏的羽生蒸馏所威士忌原酒，与1982年蒸馏的川崎蒸馏所威士忌原酒调和而成，两所蒸馏所现已停产。

△清里野外芭蕾纪念版威士忌（ Kiyosato Field Ballet Anniversary Series），将在8月3日至10日举行，由Kai

Bonhams的Daniel Lam补充说，特别版还将包括蒸馏所专门为餐厅和酒店生产的产品，因为大多数产品都在日本本国销售。

对于那些希望建立日本威士忌收藏系列的新藏家，除了自己要做研究之外，藏家还需要在来源方面保持谨慎，因此， Kevin提醒，调查威士忌的来源非常重要。

“我们的大多数的长久客户都来自日本，尤其是在70年代和80年代，当时很多人开始积累财富便开始收藏葡萄酒和威士忌，并建立很多存库以存储藏酒。我们的独特之处在于能够与他们合作，并能获得相关的来源信息。而且我们由收藏家提供的可供产品没有数量限制，源源不绝，” Kevin说道。他补充说，他们这家日本拍卖行几乎所有的寄售者都是日本收藏家。

苏富比的Paul Wong也认同“来源是关键”的观点。诚然，注意年份标示对于收藏很重要，但他指出，在日本威士忌收藏中，并非所有“陈年”老威士忌都是“好”威士忌的。

“从投资的角度来看，陈年日本威士忌确实因其稀有性而更有价值，但“陈年”不一定是“好”的代名词--毕竟，味道喜好和口味因人而异。”

Bonhams的Daniel也同意Paul的观点。Daniel指出，与苏格兰威士忌（特别是日本威士忌）相反，陈年时间不一定能保证价格。

他说 “有些人认为，陈年时间越长越好，但这不一定适用于日本威士忌。秩父于2006年开始制作年份酒，并于2009年开售，因此他们的威士忌可以说是非常年轻。”，他补充道，该蒸馏所由羽生蒸馏所创始人的长孙肥土伊知郎于2004年创立，根据酒桶的大小，蒸馏所的产量通常约为24-200瓶。

他说：“该蒸馏所的特别版首次出售时，价格定在一千到两千港币（折合约900至1800元人民币），但一旦进入二级市场，价格在一周内就上涨到五千至六千港币（折合约4500-5400元人民币）。”他对价格的上涨程度感到惊讶。

就如所有高价商品一样，假冒商品肯定会随之而来。Daniel警告说，鉴于产品的受欢迎程度，收藏家们必须提防假冒伪劣的仿酒，并补充说看到日本的雅虎网站上充斥着山崎空酒瓶的出售。

所幸的是，“假冒日本威士忌还未如葡萄酒的情况糟糕。”

Kaigai的Kevin认为，市场上大多数假冒的日本威士忌都是在过去10年左右出现的。他说：“那时在70年代和80年代，日本威士忌并不受欢迎，没有人愿意花时间为了三块五块美元的威士忌而仿造。”

而在如今，当一瓶珍稀日本威士忌可以卖到数百万美元时，就是另一回事了。