印度下调棕榈油关税，马来西亚受益最大

1月3日，APEX 棕榈油期价小幅下跌。主力合约PF03期价上涨0.37%收于544.75美元/吨，合约单边成交6826手。次主力合约PF04期价上涨0.23%收于549.25美元/吨，合约单边成交4578手。隔夜行情方面，主力合约PF03期价下跌0.18%收于543.75美元/吨，次主力合约PF04合约期价下跌0.23%收于548美元/吨。

3日，棕榈产区的苏门答腊、东马来和加里曼丹产区以适中的小雨为主，其中东马来中东部、西加里曼丹部分产区中雨。受海洋台风影响西马来偏北部一些产区或有中雨以上的偏多雨水出现。印度近期的棕榈油进口关税下调政策或使马来西亚受益最大。印度毛棕榈油进口关税从44%降至40%，而精炼棕榈油对从马来西亚进口的关税由54%降至45%，而对印尼进口的关税由54%降至50%。按照以往历史，印尼占到印度棕榈油市场的大部分份额，关税下调将会允许马来西亚提高其份额。印度炼油协会（SEA）执行董事称，对于马来西亚毛棕榈油和精炼棕榈油来说，税差已经从10%缩小到5%，这可能造成印度精炼棕榈油进口增加。这对于马来国内精炼行业来说无疑是不好的现象，可能中断棕榈油种植园的扩张。

基差套利跟踪

由于APEX精炼棕榈油合约采用FOB船货交割，与现货贸易一致，交割方便快捷，且交割港口均位于马六甲海峡两岸的印尼和马来棕油产区，现货资源丰富，为市场提供了很好的基差交易机会。

从目前的基差跟踪情况来看，马来西亚和印尼大部分合约套利机会出现，其中PF02合约-马来基差套利空间扩大至19.58美元。其他合约对应的基差套利空间也均已打开，随着套利窗口的扩大，通过运用APEX期货合约与现货市场的反向操作，可实现丰厚的基差套利收益。

跨境及跨期套利跟踪

由于DCE主力合约分布固定为1、5、9月份，APEX交割月份为合约月份的后一个月，加上棕榈油产地到中国的船运以及境内外交易所交割需要的时间，APEX主力合约提前于DCE主力合约两个月最为合适，既保证了交易交割时间上的安全性，也能最大限度节省套利交易成本。

从套利实际方面来看，月间价差方面，跨期套利机会继续存在。PF(03-02)套利空间明显。跨期套利机会出现，意味着投资者可在买入近月合约的同时卖出远月合约。一方面，可在近月合约到期时进行买方交割，持有一定时期的现货头寸，而后在远月合约到期时进行卖方交割。另一方面，可待价差收敛后，在场内进行双边平仓，即可提前实现套利收益。

作者：XXX；来源：新加坡APEX；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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