瑞幸上市，背后商业逻辑颠覆你的认知。

下一个OFO，巨额亏损疯狂扩张在无数的争议声中，瑞幸咖啡这杯调制了不过18个月的咖啡5月17号在美国纳斯达克敲钟上市。股票代码LK，发行15美元到17美元，筹集资金5.1亿美元。

瑞幸上市，背后商业逻辑颠覆你的认知。

从速度上来说，星巴克花了11年、麦当劳花了25年、瑞幸咖啡在资本市场上的攻城略地让我们感到非常的神奇，这不得不说它的创始人钱治亚和她背后的神州系！

瑞幸上市，背后商业逻辑颠覆你的认知。

钱治亚以前是神州优车的副总经理，她酷爱咖啡，有一天她说中国的咖啡市场这么大，但不只有星巴克，所以2017年11月她正式辞职下海，并且做起了咖啡生意，作为一个创业者，她的原有公司神州公司和他的董事长陆正耀给了巨大的帮助，不仅在资金在人脉以及在媒体等方面给了巨大的支持，所以18个月的公司从创立到开始，到上市，实在是神奇的速度，我们也祝愿她能够做得更好一些。

瑞幸走到哪一步，跟咖啡可能没多大关系。

17个月，2370家门店，42.5亿美元市值，瑞幸今夜敲钟纳斯达克。

路演超额认购的底气已经让瑞幸将发行价定在了17美元的区间上端，而25美元的开盘价、飙升50%疯狂，还是让人不得不感慨这样的行情有些匪夷所思。

不过，高开之后瑞幸的股价就开始回落，截止到收盘的时候，瑞幸的股价已经回落到了20.38美元，最终首日涨幅19.8%。

正如首日盘中激烈的多空交战一样，围绕着瑞幸的争论从来就没有停止过：

为什么这样一家烧钱砸钱换市场、巨额亏损、在可见范围内不会盈利，连管理团队都自己承认没有打算在短期内盈利的咖啡连锁店，能得到包括新加坡政府投资公司（GIC）和贝莱德（BlackRock）这样知名机构的认可，一路走到上市？18年全年净亏损16.2亿的瑞幸，又凭什么能撑得起42.5亿美元市值？

围绕着瑞幸的商业逻辑、商业模式，以及它实际的运营能力，实在是有太多太多的问题了。

从创立伊始，瑞幸在品牌包装上，就试图将自己向精品靠拢，利用“大师咖啡”这样的称谓以及“WBC冠军团队拼配”、“意大利米兰IIAC金奖豆”等等的说法，给非业内的用户营造出了精品的印象，可以说是非常成功的营销案例。

昨晚，瑞幸CEO钱治亚还在纳斯达克发表了《瑞幸咖啡宣言》，又再次利用这样的策略，强化精品定位：

好的咖啡，其实并不贵，瑞幸咖啡坚持做让每个人都喝得起、喝得到的好咖啡，更加注重产品的品质；从采用2018意大利米兰IIAC金奖豆到全球顶级咖啡设备，再到工艺大师，瑞幸咖啡都与全球同步；在瑞幸咖啡89.6%都是回头客。瑞幸上市，背后商业逻辑颠覆你的认知。

但“好的咖啡”和获奖的咖啡豆、顶级的设备，以及工艺大师之间的关系到底是什么？就瑞幸反复强调的“2018意大利米兰IIAC金奖豆”，与瑞幸专门请到了纳斯达克现场的WBC世界咖啡师冠军团队，「深响」特地咨询了业内人士：

IIAC是一个322个参赛豆，来自18个国家地区，126个烘焙商，就有94个参赛豆获奖的奖项。含金量可想而知。WBC世界咖啡师冠军团队，确实是代表着在咖啡师业界竞赛的最高奖项。但是比赛是一个不惜成本的，依照比赛评分规则竞争的体系。而连锁店的商业配方开发是要以成本控制，供应链替代方案备案，烘焙以及萃取的容错率为基础的生产性方案。奥运会体操冠军确实是拥有极高专业能力的人，但不一定他编写的中学生广播体操就是无与伦比的。还有就是所有冠军加起来估计应该没有半个汤唯贵。

简单总结来说，咖啡豆确实是获了奖，只是含金量恐怕比较有限；找来的也确实是冠军团队，但“大师咖啡”实质上是大师设计的咖啡，和“大师级别品质的咖啡”还是有本质上的区别——这里用词精妙，和小罐茶的“大师手工制茶”有的一拼。

实际上，就连钱治亚本人在纳斯达克答记者问的时候，也抛出了瑞幸是要“持续为用户提供高品质、高性价比和高便利性的产品”的回答——“性价比”这个词，想必你我都不陌生。

然后，第二点要说清楚的是，瑞幸也不是下一个星巴克。

根据招股书数据，截止到2019年Q1，瑞幸在全国28个城市2370家店中，有2163家都是即取即走的快趣店（Pick-up Store），空间较为宽敞的悠享店全国仅109家，其余还有98家无门店的外卖厨房。

而如果你实地考察过，就会意识到即取即走的快趣店，和星巴克的“第三空间”简直可以说是天壤之别

今天的商业世界，已经不仅仅在于颠覆，甚至会让许多人看不懂。在商学院里，我们被教导，企业要得以存在，首先要能产生利润。

但是，当一个企业高度亏损的时候，依然能够急速膨胀，甚至成为明星。瑞幸的横空出世，其背后的逻辑到底是什么，以及它凭什么？

4月22日，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会（SEC）递交招股文件，拟最高募资1亿美元，寻求以LK为代码在美国纳斯达克交易所上市。

自2017年10月第一家试运营门店的落地，到遍布中国28个城市2370家直营店的铺设，瑞幸咖啡只用了1年半的时间；截至2019年3月31日，瑞幸咖啡累计交易客户数达1687万人次。

星巴克在进军中国市场19年之后才开设了3400家门店。星巴克2018财年年报显示，截止去年9月30日，星巴克在中国拥有3521家门店。英国《金融时报》称，与星巴克不同的是，瑞幸的许多门店并没有座位，这也使瑞幸能更快扩张。

2019年1季度，瑞幸咖啡的营收为4.79亿元，同比增35.94%，净亏损5.52亿元，较去年同期亏损扩大了4.20亿元；2018年全年，瑞幸咖啡的营收为8.41亿元，净亏损16.19亿元，归属于公司股东及天使投资人的净亏损达31.90亿元。

财务数据看，瑞幸仍在亏损，持续疯狂烧钱，但从融资情况，瑞幸一点都“不差钱”。