香港教父王者归来？李嘉诚的买买买与卖卖卖

《福布斯》发布了2019年中国香港50大富豪榜，李嘉诚连续21年蝉联首富。胡润也发布了2019年全球富豪榜，李嘉诚以2000亿元人民币排名大中华区的第4名。

李嘉诚被誉为香港教父，上世纪80年代起，以李嘉诚为首的四大家族通过房地产积累巨大财富，并逐步控制了香港的物流、金融、电力、码头、电信等所有具备垄断特性的产业，进而向全球发展。

01李嘉诚王者归来？

近日，香港教父李嘉诚又一次成为国内互联网热点。

据外媒披露，李嘉诚创办的亚腾资产管理公司（ARA Asset Management）与Straits Real Estate以及工银国际组成合资联合体，共同收购位于上海浦东的商业项目三林印象城。三林印象城位于上海浦东三林核心区，2010年开业，2017年由万科集团接手重新定位，并于2018年完成改造。

此次收购是基金管理公司今年在中国的第二笔交易。今年6月ARA收购了成都的一处商办项目。截至2019年9月，ARA在中国大陆的投资组合包括办公、零售和酒店业的10种资产，总计约767亿元人民币（110亿美元）。

之前，李嘉诚撤出内地的消息不绝于耳。近年来，李嘉诚抛售的内地和香港的资产近3000亿港元（折合人民币2700亿）。

2011年3月出售了和记港口业务62%的股权获得429亿港元，

2013年7月出售香港天水围嘉湖银座商场58.49亿港元，

2013年8月出售广州西城都荟广场32.68亿港元，

2013年10月出售东方汇金中心89.5亿港元，

2014年1月出售50%股权港灯获得240亿港元，

2014年1月出售南京国际金融中心大厦38.4亿港元，

2014年3月出售屈臣氏25%股权获得440亿港元，

2014年3月出售北京盈科中心72.01亿港元，

2015年6月出售港灯股权20%获得76.8亿港元，

2016年10月出售上海陆家世界汇广场50%股份获得230亿港元，

2016年7月出售合记电讯分布业务144.97亿港元，

2017年出售了香港地标建筑中环大厦75%的权益获得402亿港元，

2018年出售北京罗斯福广场卖了25.6亿。

这一次，李嘉诚重新布局上海，是王者归来吗？

事实上，今年3月16日，李嘉诚家族旗下的公司长江和记集团宣布了2018年的财务报告，根据长江和记的报告显示，公司现在价值1.2万亿，在香港的资产还有725亿元，内地的资产还有700亿元。也就是说，在中国的资产还有1425亿元。

02教父身后，国际私募追捧

李嘉诚说，从来就没有绝对的撤出与进入，一切都是从商业投资逻辑出发。

虽然内地楼市仍处在强调控之中，但一线城市的核心商业资产，由于具备周期性低风险特点，易于管理、现金流稳定、交易流动性强，同时收益不断走高，因此受到青睐。同时，中国的城市化正在迈向大城市化、都市圈化，落户门槛逐步放宽，中心城市的虹吸效应更加明显。

作为中国最成熟和最具流动性的大宗物业市场之一，对于寻求购入资产多样化的全球投资组合持有者而言，上海等这样的大都市无疑在首选范围内。而李嘉诚这次投资的项目，位于上海浦东新区，恰恰是位于内地最繁华的城市中经济实力最强的区的一个项目。

不仅仅是李嘉诚，教父身后，一大批国际私募在不断收购国内存量物业。在上海，2019年，以黑石、凯德、基汇、吉宝、Brookfield为代表的国际基金，分别拿下北外滩星港国际中心、上海浦发大厦、上海MixC万象城、一方大厦、绿地黄埔滨江等商办物业。

外资“买买买”的背后，是外资加仓中国商业地产的浪潮。世邦魏理仕数据显示，2018年外资在华商业房地产投资猛增62%至780亿元人民币，创2005年以来的最高水平。

地产咨询公司Real Capital Analytics的数据显示，2019第一季度，美国、瑞士、巴林和新加坡等国的机构投资者买入了价值27亿美元的中国商业地产。这是Real Capital公司自2007年开始统计该数据以来，单季度外国投资者购买金额最高的一次。

03教父帝国的转折点

李嘉诚拥有多少资产，可能是一个谜。从李嘉诚子女财产分配和旗下公司资产分析，一些相关机构粗略估计，李嘉诚资产超过了2万亿元，接近深圳与香港的GDP。

李嘉诚是商界天才，他曾经说过，要做好生意，就不能只考虑眼前的利益，而是要树立大局意识。他之所以成为香港教父，转折点是九龙仓和和记黄埔的收购案。

1978年之前，李嘉诚不过是香港的一个中等富豪。李嘉诚出生于1928年，当时他已经50岁了。李嘉诚真正的大爆发其实就是在50岁之后。

1978年，李嘉诚偷偷在市场上收购英国财团怡和洋行旗下的九龙仓公司，九龙仓坐拥非常多黄金地皮。不过很快李嘉诚的行动就引起了市场的关注，九龙仓的股价大涨，怡和洋行还组织反收购站。

随着时间的推移，李嘉诚耗尽了手里的现金和贷款也不过才买下了20%的股票，这远远无法控制九龙仓。如果不能控股九龙仓，李嘉诚就无法利用旗下的土地来开发房地产，最后还会在股市上亏掉很多钱。

当时，很多富豪都想收购九龙仓公司。包玉刚找到了李嘉诚。李嘉诚顺水推舟，马上把手上的九龙仓公司股份转让给包玉刚。李嘉诚成功逃过一劫，还赚到了5千万。当时5千万可不是小数目，李嘉诚自己的长江集团当时的市值也不过才6个亿而已。

之后，在包玉刚的帮助下，李嘉诚取得了汇丰银行帮助。汇丰主席沈弼把手里的和记黄埔公司卖给李嘉诚。收购条件也极为优厚，李嘉诚只需即时支付总售价六亿三千九百万元的20%，余数可延迟支付。

后来证实，李嘉诚所支付的两成定金，是一天前汇丰贷款予李嘉诚本人的，而且，售价十分便宜，每股仅7.1元。当时业界认为，和黄每股最低限度值14.4元，李嘉诚可说以大折让五成购得和黄。

李嘉诚靠开发和记黄埔房地产项目赚了不少钱。如今包玉刚的九龙仓公司一年可以给他带来上百亿的租金，而李嘉诚的和记黄埔利润更加高，一年可以给李嘉诚带来几百亿的收益。

正是这次收购让李嘉诚的事业步入了巅峰。随后李嘉诚成为了包玉刚之后的香港第二任首富，同时也是新晋的华人首富。

04史上最大收购案，最大的赢家

香港教父最经典的投资案例出现在全球有史以来最大的收购战中，并购金额超万亿，李嘉诚成为最大的赢家。

19年前，英国电信行业的沃达丰公司收购了德国的曼内斯曼公司，这次并购案的金额高达1.2万亿人民币，超过了1千亿英镑。这个收购案是有史以来最大的一宗。如今19年过去了，这个纪录还没被打破。

1999年，德国的曼内斯曼公司签下了orange的收购合同。orange公司是李嘉诚在90年代初收购的，用户超过3千万，是英国的第三大通讯商。

当时，英国最大的通讯商沃达丰一直在全球扩张市场，目标就是全球的通讯市场老大。沃达丰在竞购orange中失败了，一气之下，提出了680亿英镑，公开收购曼内斯曼。5天之后，沃达丰把价格提高到了790亿英镑。

在德国人的一再拒绝下，沃达丰不达目的誓不罢休，最终提出了1050亿英镑的收购价格，折合1850亿美元，1.2万人民币。这个天价让曼内斯曼的股东无法拒绝，因为60%的股东不是德国人。

曼内斯曼是德国有着100年悠久历史的最老的财团之一，德国人对这家公司有着非常深厚的感情。尽管德国民间和政府高层反对收购，当时很多人上街游行，不过依然没法阻止这笔交易。

2000年2月3日，这笔历史最大的收购案还是以1050亿英镑成交了。沃达丰吞并了曼内斯曼之后，成为了全球最大的通讯商。

不过沃达丰的天价收购也让自己背负了沉重的债务，曼内斯曼则为了钱出卖了自己，两家公司都算不得赢家。这个交易中唯一的赢家是远在亚洲的李嘉诚。李嘉诚当时把公司卖给曼内斯曼的时候，还拿了一批曼内斯曼的股份。这笔股份后来也一起卖给了沃达丰，李嘉诚再套现了500多亿。李嘉诚前后两次获利1600多亿。当时和记黄埔创造了香港上市公司有史以来最高的利润纪录。

许多人说李嘉诚去欧洲投资是转移资产，这要从两方面看。一方面，李嘉诚一向稳健，负债率只有15%，与大陆大佬动则80%-100%的负债率有天壤之别，不会用大规模的银行贷款投资，卖掉大陆资产投资英国可以保持良好的现金流。如果李嘉诚靠大规模贷款投资，大陆资产若因调控贬值，而英国大举投资出现波折，这对资金流来说就有一定的风险。另一方面，李嘉诚很多年前就在欧洲投资，不过他在欧洲赚到的钱，都贡献给了香港。比如说这次的1600多亿的利润就分给了长和的股东，其中大部分都是香港人。

05这些年，李嘉诚的投资足迹

李嘉诚素来以投资房地产、能源和基建行业为人们所知。2015年后，他转入欧洲市场，英国、葡萄牙、德国随处可见“长江“系的身影。仅以英国为例，英国约1/4电力分销市场、近三成的天然供应市场、近7%的供水市场，都属于李嘉诚。

2019年8月19日晚间，香港首富李嘉诚家族旗下企业长江实业集团发布公告称，将以46亿英镑（约合392.7亿元人民币）的价格收购英国最大酒吧运营商格林王（Greene King）。格林王创办于1799年，是英国领先的酒吧零售和酿酒商，在英国拥有超过3100家酒吧、餐厅和酒店。

欧洲人惊呼：“如果有足够的资金，李嘉诚恐怕要买下整个英国！”

据财报，2018年年底，李嘉诚旗下公司在欧洲的资产总和已高达6736.9亿港元，占总资产比重达到54.67%。

除了英国、欧洲、李嘉诚家族控制的集团在澳洲和北美也有大量的事业，李嘉诚家族近些年的公开收购，如下图所示：

此外，李嘉诚在全球科技产业也早有布局，他早在2002年就成立了一家投资公司即维港投资（Horizons Ventures），这家公司一直致力于投资高科技公司。其中最为人所知的就是在2007年参与了对Facebook的C轮投资。据公开资料显示，李嘉诚至少投入1.2亿美元，若持有至今，则这笔投资价值约40亿美元，10年获得近40倍回报。

Facebook的股价在近期不断创下历史新高，市值也直逼5000亿美元。

维港投资主要以投资科技初创企业为主，其中又最为关注大数据应用行业、人工智能行业，在地域上则注重挖掘美国硅谷和以色列的创新企业。

截止到2017年，维港投资共计投资了142个项目。其中有很多已经收益良好的例子，在被维港投资之后都被各自行业内的领先企业收购或上市，比如社交地图Waze，苹果手机上的Siri智能语音，以及开发了AlphaGo的Deepmind。