油脂延续强势粕类轮动上涨

进入 2022 年时，巴西南里奥格兰德州一些地区的温度高达 41 摄氏度，加剧了该地区土壤水分不足的问题。帕拉纳州的情况更糟，由于天气干旱，政府下令采取紧急措施。不过从下周二开始，降雨将重返南部地区。但是就降雨量而言，还无法扭转过去三个月降雨不足的局面。米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州、马托皮巴内陆、帕拉州、阿马帕州和马托格罗索州北部的一些地区仍下着大雨。到本周六（1 月 8 日），雨量最大的地区将是东南部，主要集中在米纳斯吉拉斯州和里约热内卢，当地雨量将高达 100 毫米。在此期间，南方三个州的平均降雨量将在 30 毫米，与南马托格罗索州相当。马托格罗索州、朗多尼亚州和马托皮巴州的降雨量将在 50 毫米到 70 毫米左右。从本周日到下周四（从 1 月 9 日到 13 日），巴西南部地区降雨量将趋于减少。南里奥格兰德州的降雨量估计只有 5 毫米，圣卡塔琳娜州和帕拉纳州北部地区可能只有 30 毫米的降雨。不过米纳斯吉拉斯州、中西部的部分地区以及马托皮巴地区的降雨将依然很大。在 1 月 18 日之前，降雨仍将对马托格罗索州带来很大的影响，因为降雨可能继续影响大豆收获。不过在此期间，巴西任何州的降雨量都不会超过 50 毫米。

经纪商和研究机构 StoneX 发布的报告显示，2021/22 年度巴西大豆产量可能为 1.34 亿吨，比 12 月份的预测值下调了 1100 万吨，原因是拉尼娜现象带来的天气问题。经过此次下调，本年度巴西大豆产量将低于上年的历史最高纪录 1.355 亿吨。其中南部一些地区的大豆产量下调多达四分之一，北部的产量也未能达到预期。报告称，拉尼娜天气导致巴西南部干燥炎热，而北部以及东北部的降雨充沛。一些地区的收获已经开始，但是 1 月和 2 月份的天气状况仍将影响大豆单产。

穆迪分析公司表示，2022 年马来西亚出口前景积极，贸易量有望在今年中期恢复到疫情前的增长。但是奥密克戎变异毒株以及极端天气可能对供应链构成风险。穆迪在 1 月 3 日到 7 日的亚太经济一览周报里称，新加坡和马来西亚之间的疫苗旅行已经暂停，国际旅行的重新开放很可能会被推迟。尽管大范围封锁不太可能，但在很大程度上将取决于针对新变异毒株的疫苗的效力。报告称，马来西亚 11 月的贸易数据出乎意料地好，出口同比增长 32.4%，作为对比，10 月份增长了 25.5%。但是 11 月份的贸易差额从 10 月份创纪录的 262 亿令吉收窄到 189 亿令吉，主要因为进口同比增长 38%。就棕榈油出口而言，2021 年马来西亚棕榈油出口金额同比提高 90%，因为出口量和价格增长。但是，2021 年 12 月爆发山洪，加上移民工人短缺，可能会在未来几个月导致棕榈油供应削减。在中国这个棕榈油的主要消费国，也正面临着一些城市工厂停工，因为实施严格清零政策。

周二，印尼贸易部表示将继续要求生产商以每升 1.4 万印尼盾的价格销售简易包装的食用油，以确保平价产品的供应充足。这些价格便宜的食用油可以从传统市场或现代零售店买入。印尼的食用油供应充足，因为政府在圣诞以及新年节日期间干预市场，以稳定价格。政府使用印尼地产基金管理局（BPDPKS）收取的棕榈油出口费来稳定食用油价格。截至 1 月 3 日，食用油的批发价格为每升 1.79 万印尼盾，简易包装的食用油价格为每升 1.85 万印尼盾，顶级品牌的食用油价格为每升 2.03 万印尼盾。

2022 年第二个交易日，粕类油脂全线飘红。棕榈油继续强势领涨盘中涨幅近 2%，豆粕涨幅超过 1%。近期马来西亚尤其是西马依旧有较强降雨。12 月中下旬，马来西亚已经有七个州遭遇洪水。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA) 周一发布的数据显示，2021 年 12 月马来西亚油棕鲜果串（FFB）单产环比下降 8.60%，出油率增加 0.02%，棕榈油产量减少 8.50%，若按此降幅推算 12 月马棕产量或低于 150 万吨。1 月初预估降雨仍偏多，供应收紧的预期对盘面形成支撑。需求方面，船运调查机构 SGS 周一公布的数据显示，马来西亚 12 月棕榈油产品出口量为 156.4 万吨，较 11 月份的 168.1 万吨下滑 6.9%。前三大棕榈油消费国情况来看，随着中国市场对棕榈油消费季节性转淡，豆棕价差偏低仍将削弱棕榈油的需求预期。未来印度对精炼棕榈油进口需求的增幅将会是市场关注的重点，同时欧盟市场的需求增量能否持续市场也将予以密切关注。在供应收紧，需求存在边际改善预期的双重影响下，预计 12 月底马来西亚棕榈油库存或将环比下降，对棕榈油期价形成上行驱动。粕类市场来看，今日豆粕期价表现强于菜粕，春节前国内难有足量的进口大豆卸货到厂，油厂榨利恶化开工率难以提升，油厂豆粕低库存仍将持续，对豆粕价格构成重要支撑。在春节前市场仍有备货需求的背景下，豆粕期价重心上移的走势仍将持续，多头思路维持。