如何以正确的姿势抄“机构”作业？

近些年，“抄作业”成为A股一个比较火爆的词语。简单来说，就是散户投资者通过查看机构投资者买入的股票，然后散户们跟着机构买入对应的股票。从理论上来说，这的确是可行的！但是实际操作时，你会发现同样的股票，机构是赚钱的，但是跟风的投资者可能是亏钱的。既然是跟踪机构买的，为什么会出现不同的结果呢？我觉得，究其原因，我觉得三点值得我们深度思考。一是机构也有强弱之分，要跟谁？二是，跟了机构，怎么确定机构的持仓成本，这个对我们很关键。三是，跟了机构之后，我们该怎么操作？持仓多久？什么时候应该立场？这三点整明白了，再跟着机构“抄”作业，我觉得成功的概率应该会大大提高！

机构有强弱，怎么选？

这边会涉及一个认知问题，从短期来看，你会发现，很多牛逼的基金经理，但是，做投资，你要明白一个道理，活得越久的，往往越厉害。经历过熊市后依旧保持良好业绩增长的基金经理，就比没有经历过熊市的基金经理走得更长远。这也是为什么张坤、刘格菘这些基金经理受到市场投资者追捧，因为他们不是一时赚钱，而是保持长时间的一直赚钱。所以，我们在抄作业的时候，这些公募基金经理重仓新买入的上市公司，就需要尤其注意！其实，这背后的原理也比较简单，相比其他基金经理，张坤手握1000亿规模的资金，还用多说什么嘛？当然了有些人会说，他这一千亿已经买了啊，没错，是买了，但是一个一千亿的基金经理再发新产品，募集的资金会少吗？显然不会嘛～这些明星基金经理背后，表明的是超强的募集资金的能力。所以，对于公募基金来说，大家要抄作业的对象，应该是那些经历过熊市、从业时间长、目前业绩非常优秀的基金经理，他们新调研或者新买入的企业，大家就可以提高相应的关注度。

对于公募基金，大家可能比较熟悉。但是还有一些值得大家关注的、但是可能不太熟悉的机构投资者，私募方面我觉得高瓴资本、高毅资产、葛卫东（上海混沌投资有限公司）等要多留意，尤其是高瓴资本，倡导做价值投资的，从目前其在A股的二级市场的投资情况来看，无论是金域医学，还是泰格医药等，基本上都是翻倍的，甚至翻了好几倍，它持仓时间比较长，相比来说，散户投资者更容易追踪，不像一些游资，进出的频率比较高频，对于散户投资者，一不小心就高点接盘了。相比短线高频的的游资来说，这些百亿级别的私募，短线离场也不容易，毕竟没有那么多接盘的筹码，所以相对更安全。

对于外资这块，我了解得不太多，我知道有一个是专注于做医学投资的奥本海默基金对医药股做得不错，还有就是US AG这家QFII，以及新加坡管理局、澳门管理局。相比来说，UBSAG（瑞银）这家投资机构的业绩不错，可以说，市场的大牛股基本都有他的影子。所以，如果发现他进入了，说明这家企业还是不错的，大家可以提高关注度，在其成本附近介入即可。

市场上的机构有很多，尤其是公募基金和私募基金，因此，选对我们我们跟踪的机构，对于我们抄作业非常关键。从选择顺序来说，我个人的顺序是私募＞外资＞公募和国家队。这个逻辑非常简单，公募和国家队，承担一定的维稳功能，相比来说，业绩稳定增长就可以，不会对盈利有过分的追求。所以，指望他们在一个较短周期内大涨，不太现实。其次对于外资来说，不可能让他们极速拉升然后赚钱走人，这不符合市场规律。相比之下，私募胜就胜在，既是国内的，不用担心他们搞坏国内市场，他们也不敢，其次就是私募对收益比较看中，他们有较强的业绩压力，所以，持续稳定地“高”增长，是他们不得不关注的焦点，这样一来，他们就不得不想办法提高投资业绩，所以他们关注的标的，往往短中有拉升、中长线有长牛。最明显的就是高瓴资本，基本上他入驻的企业，都走出了这种走势！

如何计算机构投资者的持仓成本？

这其实也是一个认知问题，知道的人觉得很简单，不知道的人听过之后，应该也比较容易上手。对于机构持仓成本的计算，我认为可以分为两类：

一类是模糊成本定价法。

一类是精准成本定价法。

所谓模糊成本定价法，是机构投资者买入的时候没有明确告诉市场他们的持仓成本，但是我们可以通过上市公司发布的季报了解到这些机构投资者已经进入了这家企业。那么，对于这种情况下，我们只能用模糊成本定价法则来计算衡量机构的持仓成本。比如说，近期市场比较出名的高毅资产重仓买入了广誉远。我们先看看高毅资产成为十大股东的那个季度，是2020年09月30日，那就意味着高毅资产应该是在2020年06月01日开始进入，那2020年06月01日到2020年09月30日之间的平均价格，就很大概率是其持仓成本。当然了，如果你觉得平均价格比较激进，可以用最低价格进行估算，那差不多成本在13元左右。然后在这个基础上计算其持仓盈亏！机构收益不高时，企业的业绩没有太大问题的前提下，暗示后市涨幅空间比较大，这种就值得我们抄作业！

还有一种情况是增发，现在的机构越来越倾向这种方式，因为这种增发的价格往往会低于市场价格，有利于机构控制持仓成本，根据法律规定，其增发的价格一般采用的是最近20日的股票交易平均价或者最近1日的股票交易平均价。这对于我们来说，无疑是一个好的测算机构成本的方法。我们可以计算出这两个价格，取更保守的策略，选择两个价格中的最低价格，这样可以确定机构的成高于这个价格，相比之下，普通散户投资者无非是少赚点，但是可以大大提高持仓的安全性！

对于精准成本定价法。就比较简单了，就是官方已经公布了其持仓成本。这种情况多见于上市公司的公开转让股份比例超过5%的情况，上市公司会发布公告宣告受让上市公司股份的机构的价格。所以，这种情况就是需要你关注上市公司的公告，如果你忽略了，那么你认为的机构持仓成本肯定有问题。因为一般这种转让股份的价格会降低一定的折扣，比如高瓴资本定增隆基股份的价格是70元，这个价格比市场价格低了20多元。这种持仓超过5%的股份，还有一个比较大的优势，那就是在减持股份的时候，需要公告，所以，你只需要密切关注上市公司的减持公告，一旦该机构开启减持，你就别等人家最后的减持，你也不知道，因为低于5%是不需要发公告的，所以，安全起见，一旦该机构减持，果断离场！此外，还需要提醒大家一个点，那就是如果上市公司公告该机构利用股份购买公募基金了，那也基本上可以断定该机构利用公募基金离场，所以这个时候，不要犹豫立刻离场，因为变成基金份额后，就不需要公告了！

这种精准成本定价法，对于普通投资者来说，跟踪起来很方便。因为知道成本，不贪心的情况下，可以以1倍空间作为自己第一波操作的空间。当然了，这个盈利空间还是要看机构和企业本身。比如说光伏霸主隆基股份，一倍就非常合理，甚至不排除有2-3倍。

但是，这里边还有一个问题需要注意，那就是上市公司出现了高送转。还是以隆基股份为例，隆基股份在2020年是10送4派2，这种情况下，高送转之后持仓成本有可以通过计算确定。因为让高送转前后权益不变，可以利用这一点确定。高瓴资本每股70元，受让了226,306,134股，交易对价是15841429380元，送股后其持股数量变为316,828,587.6，则成本为50元左右，因为有派现，这种算法会有一点误差，但是不会相差太大。所以，遇到这种高送转的股票，成本一定要记得进行换算，要不然可能造成决策的失误！

想抄好作业，心态很重要

正常来说，这些百亿级别的私募和机构，往往都是偏向于价值投资，着眼于未来有强增长潜力的企业。但是，这些企业往往盘子比较大，所以不是游资拉升的标的，所以股价表现出的是缓慢上涨，甚至不排除中间因为市场买卖问题出现阶段性调整和大跌，但是将时间的跨度增大，你会发现他们是属于“慢牛”的性格。所以，这就意味着，如果我们想跟着这些机构抄作业，那就必须做好心理建设，如果你想买入后短期内就获取大幅的涨幅，那显然是不现实的，如果你抱着这种心理，你内心会非常煎熬，因为天天看着别人上涨，自己的不上涨，这可比下跌更熬心。所以，想抄机构作为，你首先要明确，机构不会和游资一样，这里边有两个逻辑问题，一是机构不敢，毕竟机构承担着市场维稳的功能。二是机构不能，相比散户的资金，机构的体量太大了，没有足够的筹码，他们想大量卖出也是比较困难。所以，这就注定了机构的灵活度下降，可以说，资金体量越大，操作的灵活性就越低，换句话说，他们只能用时间换空间。这潜台词是，普通投资者要有长时间持仓的勇气和决心！

小结

抄机构作业看似简单，实则细节颇多，对于心理要求也较高。归根到底，还是人性那一套。选对机构+计算成本+买入并长期持有。其实到头来，你发现，这套模式不过是你利用机构进行择股而已，其他的心态什么的，和你自己选股没什么不一样。所以，这个世界上没有救世主，如果有，那就是你自己！