每年被吃掉3000万碗的谭仔米线在港上市，资本为何爱上了吃面？

谭仔米线母公司谭仔国际之前向港交所递交上市申请，据港交所披露，谭仔国际已通过港交所上市聆讯，今天开始招股，招股价介于3.33元-4.17元，每手1000股，入场费4212.02元。预期将于10月7日谭仔国际挂牌上市。今年餐饮赛道可以说是热火朝天，很多尊嘉金融的港股打新用户，也是跃跃欲试，这样一家专营米线的企业究竟具备怎样的投资价值？

谭仔米线是家什么公司？

或许很多内地的朋友对这家米线并不熟悉，这是一家主要开在香港专营米线的自营连锁餐厅运营商。包括覆盖港九新界18区的76间谭仔餐厅及74间谭仔三哥餐厅，还有三间位于深圳的谭仔餐厅及三间位于新加坡的餐厅，合共经营156间餐厅。

数据显示，谭仔是香港亚洲粉面专门店的第一位，占市场份额64.4%。

地位类似内地的兰州拉面、重庆小面等，谭仔在香港是妥妥的米线一哥，就是香港人心中米线的代名词。

为什么它能这么火？

一是创新与融合。

谭氏家族祖籍湖南，湖南米粉本身口味极佳，受到很多人喜爱。而谭仔米线在香港在创新了车仔面的麻辣米线吃法，谭仔会根据港人清淡口味做出调整，包含车仔面的多种配料烹制方式，又融合湖南、四川的麻辣口味，得到了更多人的喜爱，还获得美食家蔡澜的推荐，从而迅速走红。

二是标准与统一。

标准化上，谭仔于2009年就推出了主打低成本、高品质的“五常法管理系统”，谭仔米线在味道上的把控也十分严格，由中央厨房直接管理。

一方面统一食材的购买与处理，减少了味道的差异，然后供应到其他餐厅厨房，使得每一分部餐厅的米线的味道和质素更加一致，为消费者的体验感把关。

另一方面，借助中央厨房为餐厅提供半加工的材料，在一定程度上简化餐厅层面的食物处理程序，使其更容易标准化。

这些措施让谭仔不仅保质，而且保量。过去一年里，谭仔国际一共卖出了3073万碗云南米线，平均每间门店每天可以卖出640碗。

谭仔的财务表现

谭仔于2019年、2020年及2021年3月31日止年度，收入分别达到15.56亿港元、16.91亿港元及17.95亿港元，于往绩期间的复合年增长率为7.4%；

年度溢利分别达到1.98亿港元、1.91亿港元及2.88亿港元，往绩期间的复合年增长率为20.6%，可见，公司的盈利增长速率高于收入增长速率。

不仅有高盈利增长速率，还有高毛利率

谭仔的毛利率高达73.2%，为港快餐上市企业大家乐、大快活、太兴、翠华中最高。截至去年3月底止年度，大家乐及大快活的收入分别是谭仔的4.7倍及1.7倍，而且两者在香港店铺数目皆高于谭仔。

但2020财年数据显示，谭仔于上财年净利润为1.9亿元，分别为大家乐及大快活的1.6倍和2.1倍。另外，谭仔上财年净利亦超过太兴近60%。

其实资本早就对餐饮虎视眈眈了。

如果要评选2021以来年最受资本青睐的消费品，面食、米粉、米线之类肯定占据一席之地。

比如和府捞面 不久前宣布完成近 8 亿元 E 轮融资，开出 300 多家门店；

遇见小面至今融资近5亿元人民币，开出近 100 家门店。

常德米粉店铺市城区有 1200 多家、区县有 7000 多家，市域外有上万家，遍布各地；

桂林米粉大桂林市开设线下连锁店近 300 家等等数不胜数。

还有马记永和陈香贵也凭借着兰州牛肉拉面获得了多家知名投资机构的投资。

投资陈香贵的机构有正心谷资本、源码资本等，其中源码资本参与了陈香贵的两轮投资；马记永更是获得了红杉资本、高榕资本的追捧；

据媒体报道，在最新一轮的融资中，陈香贵、马记永的估值均高达10亿元。

互联网大厂也下海做起了厨子

近两年来，不仅有和府捞面、遇见小面等明星公司和新锐品牌扎堆完成融资，腾讯、阿里、字节跳动、美团、B站等互联网巨头也在布局。

字节跳动关联公司入股了一家总部位于湖南长沙的餐饮公司“三发餐饮”；

美团龙珠先后投资喜茶、Manner、蜜雪冰城、古茗、幸福西饼等连锁品牌；

阿里巴巴其关联的云锋基金先后投资嘉和一品、简爱、卫龙等餐饮和食品品牌。

2020年，爱奇艺也跨界进入餐饮行业，注册成立了一家名为北京格芮馥餐饮管理有限公司的餐饮企业。

腾讯作为一家投资公司，嗅觉更为灵敏，从2020年起就已经投资了6个餐饮和食品零售品牌，包括和府捞面、盛香亭和卫龙等等。

尊嘉金融港美股研究团队发现，2018年是餐饮行业的一个投资窗口，之后两年投资热度逐渐下降，后疫情时代下，资本热情爆发，截止2021年8月，中国餐饮行业投融资事件86起，涉及到的投融资金额439.1亿元，是2020年全年的2倍。

随着疫情逐渐好转，餐饮赛道逐渐升温，投资者对餐饮行业的投资热情高涨，新一轮的餐饮周期已经启动。

为什么资本开始爱上了吃面呢？

其实自互联网反垄断监管以来，限制了资本无序的扩张，也就是说，互联网大厂不得滥用市场支配地位，不得滥用行政权利排除、限制竞争，不得违法实施集中等。这意味着，以前互联网无序扩张的时代已经结束了，资本需要找到更有社会意义的投资标的。因此将目光放在了实体经济上。

其实这也在情理之中。首先，从大趋势上看，互联网风口已经触到天花板，行业内卷严重，因此，投资实体经济不仅能够使互联网大厂深入布局线下，在抗风险能力上也得到了更好的保障。餐饮作为实体经济、新消费的重要一环，此时入局也顺应时代潮流。

其次，资本投资餐饮最主要的原因就是扩展年轻用户群体。

从投资的餐饮品类来看，基本面向的都是高线城市的年轻人，这一类人群是具备持续消费能力的一批用户。因此，对于高线城市年轻人的精准投放，是资本面向未来作出的布局。

今年4月，谭仔米线也正式踏上了在内地扩张之路的第一步：在深圳开设了内地首家门店，并延续了香港的经营模式。事实证明，谭仔多年积攒下的品牌声望在内地也同样有效，开店首日，其排号人数就超过了1300名。随后，谭仔又在深圳开设了另外两家门店。

谭仔国际在本次招股书中也提到，本次上市筹资额将用于扩大香港、内地、新加坡和澳洲的餐厅网络、中央厨房；谭仔计划在2024年3月31日前于这些地区分别设立38间、71间、24间和15间新门店。

但谭仔米线也面临不少威胁

尊嘉金融投研团队认为，内地面食市场也不是曾经散兵游勇、苍蝇馆子的时代了。自味千拉面、和府捞面等连锁面馆成立，国内面条品类就已迈入了品牌化时代。

除此之外，中国餐饮文化多元，便是细分赛道的面食领域，也品种繁多，螺蛳粉、兰州拉面、南昌拌粉等早已风靡全国，遍布大街小巷。这意味着，谭仔国际将面临的竞争非常之大，且竞争对手的规模也足够庞大。并且资本的投入也在加快新品牌们的扩店步伐，而这无疑会进一步抢占谭仔米线的扩张空间。

一边是资本的热火朝天，一边却是市场的接连遇冷。

港股市场比较著名的5家餐饮企业：海底捞、九毛九、百胜中国、呷哺呷哺以及大家乐集团中，除了海底捞、九毛九市盈率较高外，其他公司最新的动态市盈率均未超过30倍。即使是被市场看好的海底捞，也因收入增长不及预期，公司的股价较最高点相比已下跌了超过60%。

不过，不同于海底捞、呷哺呷哺等上市餐饮品牌，谭仔米线优秀的盈利能力是获得资本关注的秘诀。而且谭仔国际在利用自身优势叩响港交所大门，在香港主场上的优势自然不必多说，谭仔国际进军更广阔市场的野心也是昭然若揭。无论从上市公司名中的“国际”还是谭仔本身的扩张步伐都可以看出来。谭仔国际本身也业绩可观，餐饮赛道也值得期待。

谭仔米线拥有常年积攒下的声望和对接资本市场带来的大量资金，接下来，如何在兼顾质量和供应链的同时保持扩张步伐，这将是谭仔以后与诸多餐饮品牌短兵相接的时候，要面临的新挑战。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。