东方雨虹的未来成长在哪里？

作者｜睿蓝团队

摘要：东方雨虹2020年研发投入4.64亿元，研发团队439人，有5位工程院院士、7位国际知名科学家和25位技术带头人。历史上公司定向增发3次募资96.95亿元，2次发债融资19.75亿元，借款302.11亿元。东方雨虹未来成长性来自11个产能在建项目，根据公司预测，10个在2021年和2022年投，1个2023年投产，达产后收入169.95亿元，利润11.43亿元，总收入相当于2020年总收入等于2020年226.82亿元的1.75倍，总年利润等于2020年26.78亿元的1.42倍。

第三次定增带来79.93亿的“12”个募投项目是未来公司的主要增长点，预计能为公司带来169.95亿的销售收入。

战略讨论与分析：

东方雨虹以主营防水业务为核心延伸上下游及相关产业链，形成建筑防水、民用建材、非织造布、建筑涂料、建筑修缮、节能保温、砂浆粉料、特种薄膜的合力建筑建材系统服务体系。

业务通过区域一体化经营公司实现直销和渠道深度融合，依托防水主业核心资源与能力，培育及打造建筑涂料新型业务，逐步成为全球领先建筑建材系统服务提供商和全球建筑建材行业最有价值企业。

品牌基于“只有一个东方雨虹”愿景，实现从“业务铸就品牌”向“品牌引领业务”转型。

研发能力：研发支出、占比、专利，研发人员与团队

一、研发投入及占比：

2016年-2021年9月，东方雨虹研发费用2.24亿元、2.04亿元、2.68亿元、3.57亿元、4.64亿元、3.19亿元，研发费用占营业收入3.2%、1.98%、1.91%、1.97%、2.14%、1.41%。

二、研发人员与团队：

2016-2020年，东方雨虹研发人员262人、316人、368人、400人、439人，研发人员占总员工比例4.82%、4.52%、4.55%、4.98%、4.43%。

至2021年上半年，东方雨虹有5位工程院院士、7位国际知名科学家和25位技术带头人。

三、专利：

2021年上半年，累计拥有有效专利1101件（发明331件、实用新型665件、外观设计105件），之中国外有效专利4件（美国、澳大利亚、新加坡、欧洲各1件）。

新增产能：子公司、新设公司、新产能，定增与融资

一、控股公司及新设公司：

2020年，东方雨虹纳入合并财务报表子公司71家；影响公司净利润10%以上参股公司5家：上海东方雨虹防水技术公司、唐山东方雨虹防水技术公司、岳阳东方雨虹防水技术公司、徐州卧牛山新型防水材料公司、天鼎丰控股公司。

二、新产能：

1. 年产2万吨新型节能保温密封材料项目：

项目包括保温密封材料生产车间、库房等土建工程及相关配套设施建设、安装新型节能保温密封材料生产线4条，投资1.93亿元。

项目建设期36个月，预定在2022年7月达到可使用状态，达产后销售收入3.41亿元，年利润3435万元。

2. 广东花都生产基地项目：

项目包括安装改性沥青防水卷材生产线4条和高分子防水卷材生产线12条，项目期36个月，投资13.65亿元。

2023年12月达到可使用状态，达产后销售收入50.24亿元，税后内部收益率19.81%，年利润2.7亿元。

3. 保定基地项目：

项目安装水性涂料生产线1条，砂浆生产线4条，建设期36个月，投资3.74亿元。

2021年12月达到可使用状态，达产后收入14.19亿元，税后内部收益率18.95%，年利润7087万元。

4. 海南洋浦产业园项目：

项目安装沥青卷材生产线2条、水性涂料生产线1条，建设期36个月，投资3.93亿元。

2021年12月达到可使用状态，达产后收入11.62亿元，税后内部收益率17.76%，年利润6979万元。

5. 重庆基地项目：

项目安装改性沥青防水卷材生产线2条，水性涂料生产线1条，建设期36个月，投资5.46亿元。

2023年12月达到可使用状态，达产后收入21.95亿元，税后内部收益率22.65%，年利润1.23亿元。

6. 南通基地项目：

项目安装沥青卷材生产线4条、砂浆生产线1条，建设期36个月，投资3.24亿元。

2022年7月达到可使用状态，达产后收入13.17亿元，税后内部收益率15.54%，年利润5034万元。

7. 吉林基地项目：

项目安装水性涂料生产线1条和砂浆生产线1条，建设期36个月，投资1.78亿元。

2022年3月达到可使用状态，达产后收入5.22亿元，税后内部收益率20.85%，年利润3711万元。

8. 年产13.5万吨功能薄膜项目：

项目分两期，一期年产PE薄膜1.2万吨、BOPET薄膜3.6万吨，二期年产BOPP薄膜5.1万吨、BOPET薄膜3.6万吨，建设期3年，投资11.36亿元。

2022年7月达到可使用状态，达产后收入15.83亿元，税后内部收益率13.64%，年利润1.54亿元。

9. 年产15万吨非织造布项目：

项目安装聚酯纺粘法针刺胎基布生产线18条，建设期5年，投资16亿元。

2022年7月达到可使用状态，达产后收入17.81亿元，税后内部收益率14.69%，年利润2.35亿元。

10. 杭州高分子防水卷材建设项目：

项目安装高分子防水卷材生产线8条，建设期36个月，投资1.07亿元。

2021年12月达到可使用状态，达产后收入9.75亿元，税后内部收益率55.09%，年利润5894万元。

11. 年产2700万平方米改性沥青防水卷材、2.5万吨沥青涂料自动化升级项目：

项目安装改性沥青防水卷材生产线2条、沥青涂料生产线1条，建设期24个月，投资1.24亿元。

2021年12月达到可使用状态，达产后收入6.76亿元，税后内部收益率32.00%，年利润3968万元。

根据公司预测，项目达产后新增收入169.95亿元，年利润11.43亿元，总收入等于2020年226.82亿元的1.69倍，总年利润等于2020年26.78亿元的1.42倍。

融资能力：直接融资与间接融资

一、直接融资：

1. 2011年增发募集4.51亿元：

东方雨虹2011年定向增发募集4.51亿元，定增发行价35元。

2. 2012年短期融资券募集1.5亿元：

2012年通过短期融资券募集1.5亿元，面值100元。

3. 2014年增发募集12.51亿元：

2014年通过定向增发募集12.51亿元，定增发行价22.63元。

4. 2017年可转债募集18.25亿元：

2017年通过发行可转债募集18.25亿元，面值100元。

5. 2021年增发募集79.93亿元：

2021年通过定向增发募集79.93亿元，定增发行价45.5元

二、间接融资

2008年12月-2021年9月，东方雨虹累计借款302.31亿元。

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）