四大国产运动品牌 安踏、李宁、特步、361度谁最厉害

近年来，运动品牌增长势头依然强劲。从本土品牌而言，安踏体育、李宁、特步国际和361度显然占据了中国运动市场的半壁江山。

小咖根据各家发布的2017年度财报，从市值、营收、净利润、毛利、毛利率、门店数、电商、库存和平均存货周转天数9个方面切入，分析比较四大运动品牌过去一年的业绩表现。

在市值方面，安踏以1030.87亿港元稳坐中国第一体育用品公司的宝座。相当于6个李宁，11个特步和20个361度；比李宁、特步和361度市值总和还多出700多亿港元。就算在全球范围内，安踏也已挤进前三，前两位分别是众所周知的运动巨头耐克和阿迪。

经营效率

安踏体育：实现收益166.9亿元人民币（下同），同比增长25.1％；股东应占溢利上升29.4％至30.9亿元；毛利率上升1.0个百分点至49.4％。同时，其自由现金流入增加40.3％至26.6亿元；净现金状况为94.1亿元。

李宁：收入上升10.7％至88.74亿元；权益持有人应占净利润同比下滑19.91％至5.15亿元；净利润率由4.1％提升至5.8％；整体毛利率上升0.9个百分点至47.1％。

特步国际：收入同比下降5.2％至人民币51.134亿元，主要由于零售渠道调整。毛利为22.445亿元，同比减少3.7％，毛利率则连续第5年攀升至43.9％，净利润则下跌22.7％至4.081亿元，首席财务官杨鹭彬则指，今年童装分店会由以往的250家增至400家。在此预期下，预计童装业务的销售会有50％的增幅。

361度：营业额上升2.7％至人民币51.58亿元，其解释主要系2017年全年的订货会订单增长所带动。毛利为人民币21.5亿元，毛利率维持在41.8％水平；权益持有人应占溢利上升13.4％至人民币4.57亿元。

渠道门店

安踏体育：持续优化零售管理能力，同时加强于中国的分销网络，包括街铺、购物中心、百货公司、奥特莱斯及电子商贸平台。

截至2017年12月31日，于中国之安踏店(包括安踏儿童独立店)的数目共有9467家。于中国、香港、澳门和新加坡之FILA店(包括FILA KIDS独立店)数目共有1086家，而于中国之DESCENTE店数目共有64家。

李宁：截至2017年12月31日，不包含李宁YOUNG销售点，于中国李宁销售点数量共计6262个，较本年迄今净减少178个；李宁YOUNG业务新增销售点173个 。未来，李宁仍将以单店店效的提升为核心，持续改造李宁渠道效率及形象，以零售效率为导向对主力零售店面进行有效改造；继续关闭或改造低效店，扩大高效店的店面面积。

特步国际：有约6000家零售店的分销网络，全面覆盖中国31个省份、自治区及直辖市，并通过其独家总代理商管理其分销网络。较上一年度净减少800家。

361度：截止2017年12月31日，共开设5808间核心品牌门店。其中，361度童装销售点总数为1797间。国际市场方面，361度国际在期内已于巴西、美国、欧洲分别拥有1241个、1,030个、378个出售361度产品的多品牌体育品牌专门店销售网点。

目前欧洲涵盖的国家有英国、德国、法国、奥地利及瑞士等。于回顾期内，361度国际也成功踏入新兴市场如加拿大、俄罗斯、西班牙、以色列及意大利。

电商

安踏体育：电商已成为安踏增长的重要引擎之一。在2017年“双11”电商大战中，安踏以近人民币7亿元的成绩刷新了中国运动品牌的电商纪录，位列天猫第三。

安踏在电商上的产品设计、采购及跨界合作等等形成了一套独特的线上线下融合的“电商业务模式”，带来了电商业务的快速成长；在线上业务增长的同时，也带动了线下业务参与营销。同时，加快供应链上的布局，安踏深化了“快反模式”，快速满足消费需求的变化。

李宁：2017年，李宁电商在收入和盈利能力上，进一步取得了稳健的增长和提升。截至2017年12月31日止第四季度，电子商务虚拟店舖业务按年录得30％-40％高段增长 。

同时李宁电商进一步在数字化运营和店铺“自媒体”化的工作中取得了进一步的突破。建立了比较完整的数据运营模型体系，同时通过大量的内容搭建，将电商的店铺，成为不单是产品的销售平台，更是让用户通过线上平台，形成与品牌的产品、市场活动、明星、赛事进行互动的全方位体验平台 。

特步国际：截至2017年12月31日止年度，电子商务占特步整体收入逾20％。

361度：电子商务业务因电子商务行业急速发展而呈指数式增长。于回顾期内，361度电子商务之网上专供品贡献本集团收益之7.7％。

库存

库存方面，李宁算是该4家企业中的佼佼者，不但存货与去年相差甚微，在平均存货周转天数上还较去年减少了2天。

而其余三个品牌在这方面就不那么好看了。不仅存货波动大，周转天数也见长。其中，安踏存货较去年增长了66％，从2016年的12.95亿元增加到了2017年的21.55；平均周转天数增加14天。特步存货则是去年的1.56倍，从4.6亿元增长到了7.18亿元；平均周转天数增加了24天。361度较去年上升了50％，从5.41亿元增长到了8.14亿元；平均周转天数增加了13天。

当然，这也不乏与期内的一些收购案有关，安踏于期内收购了童装品牌小笑牛(KingKow)100％股权及有关商标拥有权。

综上所述，安踏显然已逐渐站稳了国内运动品牌老大的地位。但也不难看出李宁的进步，不仅财报各项指数有向好的趋势，今年2月初在纽约时装周上的表现也颇为抢眼。这直接导致李宁的市值在短短40天里暴增近60亿港币。还有不少消费者被李宁时尚中国风运动装圈粉。

而特步和361度则相对不温不火，甚至出现了下滑的态势，与前两者的距离在不断拉大。

如今，在国家政策利好及体育宏观需求持续稳健增长的推动下，国内体育运动市场维持蓬勃发展势头 。据欧睿报告指出，2017年中国体育用品销售再次增长12.0％(与2016年的增长率相同)至人民币2120亿元，且增速并无放缓之势。欧睿预计该行业在预测期内将继续按照固定价格以复合年增长率8.0％增长，至2022年可达人民币3180亿元，增速将远高于2010至2015年5.6％的复合年增长率。

同时，消费结构的改善使得体育市场需求趋向更为精细化的层面，消费者需求更加明确及成熟。针对健康需求、娱乐需求以及运动竞技需求产生的赛事及活动与日俱增。