冬季纸价狂飙“三步走”！浆价传导至下游，“洛阳纸贵”大“戏”还会演多久？

1月7日，国内期市大面积收涨，原油涨逾5%领涨市场，不锈钢稳稳封住涨停，锰硅、燃油涨逾4%，硅铁涨近4%；橡胶、纸浆、沥青、PTA涨逾3%；黑色系大涨，动力煤、铁矿石涨逾3%。

消息快讯

1、科威特石油公司（KPC）的一位消息人士表示，科威特可能会在1—2月继续进口高硫燃料油，以满足该国在炼油厂升级期间的当地发电需求。该司可能会在下个月购买第三批燃料油，目前仍在评估国内需求。

2、市场消息人士称，KPC已经从Vitol进口了8万吨4%硫燃料油货物，12月底交货，另一批类似规模的货物将于1月10日至15日运抵。KPC通常出口燃料油混合组分，有时还出口中硫和高硫燃料油。

3、美国加快了向中国出售2021-22年度（2021.9-2022.8）大豆作物的速度，售出价格较目前巴西大豆价格大打折扣。据普氏能源资讯，与2020-21季度巴西8月出口的大豆相比，美国2021-22作物的大豆价格大幅下降了近55美元/吨。消息人士称，过去几天，中国买家承诺购买了多批美国10-11月的作物船货，这很大程度上是由于2021-22年和2020-21年作物之间价差具有吸引力。

4、新加坡企业发展局（ESG）周四公布的数据显示，截至1月6日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加56万桶，至三周高位2251.6万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存持平在1392.2万桶。当周，中质馏分油库存减少68.9万桶，至四个多月低位1451.4万桶。

重点品种分析

纸浆

2020年12月以来生活用纸的价格经历了三次涨价潮，此轮涨价的主要驱动因素是原材料木浆价格的上涨，现在浆板原材料已经突破6000元/吨，目前阔叶浆和针叶浆价格已从2020年7月的470美元/吨和580美元/吨上涨至目前的530美元/吨和690美元/吨。成品纸延续强势，白卡纸和生活用纸继续提涨，浆价上涨继续向下游传导，但部分纸种即期利润明显下降。

目前上游有惜售情况，下游有囤货需求，此外疫苗利好消息频出情绪上利好商品，宏观氛围边际趋好、外盘报涨和成品纸下一轮报涨逐步落地，以及生活用纸反推浆价上行，贸易商有接货意愿，浆价保持强势，不急于过度追涨。浆价目前较高估值，近期在利多兑现以及整体宏观边际趋缓之后预计会有所回调，但是幅度不会太大。原料购进价格大幅上升，后期需关注成本向终端传导的情况，传导不畅可能会出现短暂回调。在市场整体资金充裕的情况下，关注逢低做多的机会。

鸡蛋

从现货市场看：随着气温快速走低，全国鸡蛋主产区供应量保持低位，需求缓慢增加，鸡蛋走货顺畅。全国范围的雨雪天气对运输有一定程度影响。整体而言，目前是较为平静的时段。期货方面：1月6日，整体市场，农系整体偏强。鸡蛋各合约均为震荡上行为主，各合约涨幅为2.5~3.5%左右，且尾盘出现快速拉升，整体表现和现货价格波动节奏一致。低温天气影响产区产出，鸡蛋生产逐步进入淡季。但消费则转向缓慢增长。阶段性看，鸡蛋现货延续供应偏紧。此季节性特征在持续中。预期今日各合约震荡上行走势

铝

12月内需表现环比走弱，除季节性外，多地的各种限产原因也导致需求额外降低，使得这部分在近期限制解除后会有所提振。进入一月，需求将进一步因季节性而走弱，除包装、电子领域需求仍保持稳定订单外，其他板块多处于订单下降而开工率逐渐下滑的局面。供应端，电解铝运行产能继续回升，从12月新增量（近40万吨）略超出此前预期，同时进口窗口仍在开启，供应保持向上趋势。近期宏观中的不确定性落地后，整体氛围再度偏乐观，对铝价形成了一定的支撑。但基本面对价格的影响短期占主导，本周库存拐点最终确立，考虑需求将进一步回落以及供应的持续增长，此前支撑铝价的重要因素去库发生转变，铝价将处于阶段性回落，短期建议偏空对待。

玻璃

国内浮法玻璃市场部分区域走货一般，价格有所松动。2020年末市场情绪带动玻璃走到历史高位，利润也达到历史高位区间。从稳定生产经营利润的角度看，每个高点都是锁定生产经营利润的良机，建议根据生产经营规模择机把握。同时当前库存处于相对低位，期现价差处于偏高位置，预期与现实的博弈依然激烈，新入场资金避免追空。