一天到晚游泳的鱼不停游——金龙鱼

金龙鱼

1、金龙鱼的基本情况介绍

2、金龙鱼的主营业务的护城河

3、金龙鱼上市之初的市值和目前市值的变化4、金龙鱼我们在等待什么时候的机会和可能 关于金龙鱼我们的思考

益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。公司主要产品是厨房食品、饲料原料、油脂科技产品。根据尼尔森数据，近三年公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一。

主营业务：厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

这里稍微补充一下它的母公司和老板：老板是大名鼎鼎的郭鹤年，这个是我们国内顶尖的企业家和大佬，控股股东为Bathos Company Limited，而丰益国际间接持有Bathos 100%的权益。

丰益国际集团(Wilmar International)成立于1991年，总部位于新加坡，是全球最大的粮油食品集团之一。经过近三十年的发展，已发展成为一个农业综合型跨国粮油企业集团。2010年起连续入选"全球最受赞赏公司排行榜-食品生产行业"之一。2017年在《财富》世界500强企业排名第239位， 并于2012、2013连续两年位于《财富》"全球最受赞赏的食品企业"排名第一。2020年营业额505亿美元，荣列2021世界500强211位。 丰益国际在全球有超过500家工厂及9万名员工，在新加坡主板上市。作为丰益国际集团在中国大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称的益海嘉里集团(是以益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司为核心的企业集团的简称)，是由著名爱国华侨郭鹤年先生和他的侄子郭孔丰先生共同投资，旗下拥有家喻户晓的金龙鱼、欧丽薇兰、胡姬花等著名粮油品牌。

上面的各个牌子我敢肯定各位朋友的夫人肯定耳熟能详，实际上我这个家庭煮夫也是知道的相当清楚，广告词金龙月调和油1比1比1，就是我们经常调侃的话，这个放在当年妥妥的年度热词。

公司的主营业务：

公司业务主要为三大块：厨房食品、饲料原料和油脂科技，其中厨房食品是主营业务，营收比例一半以上，饲料原料作为辅料业务，油脂科技作为深加工业务，三者相辅相成，共同打造了完善的产业链。

厨房食品比如金龙鱼小包装油，米，面粉等产品的市占率均为行业第一，而且金龙鱼除此以外还在做自己的调味品业务，包括金龙鱼，丸庄，梁汾，海皇等，产品覆盖了酱油，醋，花椒油，藤椒油，芝麻酱等，真正做到了一鱼通吃，新加坡华人这个水平确实高，当然在新加坡华人首富第一桶金是白糖期货上获得，拥有全球视野和期货市场经验的华人，怎么会遗漏期货这个绝佳的企业成本平衡工具。公司在管理费用和销售费用上和国内的粮油巨头相比都具有稳稳的优势：在于第一它的国际资本在全国布局的综合企业群和生产基地，第二它的国际视野在全球原材料成本的采购，获得上能在各个期货市场平滑企业经营成本。如下图：

接下来我们看看他上市初的市值变化： 这个也是典型的小甜甜，上市初期资本一路追捧，峰值达到7860亿，中间既有媒体高喊达到两万亿，也有大佬不断加持，大家比较熟悉就是林园，林园公开的讲话都是在中国只能投资嘴巴（有些底层哲理在里面）。衣食住行么，中国人不就是好这一口，还是口最重要，哈哈。

为啥这么美妆的鱼，市场在这一年来多的表现并不格外青睐。我们来看看它的实际收益情况：

金龙鱼的主体业务是产业链的中游，粮油初加工业务，其中80%的成本都是来自原材料，原材料的价格波动受多方面的不同因素的影响，而且不可控，毛利率偏低是这个行业的特点，营收可以和茅台、五粮液相比，但利润却远远不如。我们同比下国外数据，国际四大粮油巨头ADM，邦吉的净利润在2020年分别为2.77%和2.81%。而同期金龙鱼的净利润率在3.37%。这是一家优秀的成本管控公司。那为啥市值还从7000多亿大幅缩水到目前的2600多亿。

这就体现了你如果从事大宗商品行业的优势了，2020年后，原材料大豆、玉米，花生最近可是突飞猛进的价格上涨，原材料的价格几近历史高峰，当然下游小包装油米面也在涨价，但提价远远落后于原材料的涨价，形成周期中的错位差。而目前2022-2023年的原材料在地缘局势，大通胀的背景下很明显也极难下跌。

其实逻辑很简单，公司是好公司，所以对这家公司未来如何看主要关注这两个：

1、原材料的价格何时开始回落，而下游的通胀却涨起来了

2、股权问题能否不要像如此集中，民营企业的股权下杀力度还是很强

其中问题1是核心。