美国通胀“风暴”吓坏投资者，黄金等避险资产呼声高涨

通胀和利率环境的转变正促使投资者寻找黄金等避险资产，以度过市场风暴。

隔夜美股美债在美国通胀数据再次超预期爆表后大跌，目前掉期交易商押注美联储将在7月底前5次加息25个基点，经通胀调整的10年期美债实际收益率周五跃升至-0.421%，为2020年6月以来的最高水平。

策略师表示，伴随着美联储及欧洲央行货币政策的继续正常化，10年期美债实际利率很可能将再推高约50个基点，升至零以上。

这种背景下，投资者亟需保护他们的投资组合免受股市和债市进一步下跌的影响。策略师建议将欧元资产、黄金和亚洲资源公司股票等投资作为替代选择。

据彭博社，咨询机构Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示：

“1月的CPI比预期更热，2 月份的数据也可能如此，但之后CPI会回落到什么程度，应该会对市场产生影响。我将借此机会，再一次表达我对金银的看好。从现在开始，要么美联储收紧过度，经济增长放缓，导致美联储重新放宽政策，这将利好黄金；要么美联储收紧步伐仍将过慢，实际利率将继续为负，这将对黄金有利。”

此前高盛发布报告认为，黄金今年将成为对冲高通胀的防御性资产，理由是以美国为主的发达经济体增速放缓，且高通胀将催生黄金投资需求。同时，新兴市场经济的复苏将催生黄金消费需求。该行将今年金价预期从2000美元提升至2150美元。

国盛证券在最新报告中对黄金的逻辑与估值模型做了阐释，认为影响黄金价格因素的核心在于“一个本质，两个映射，五个因子”。黄金主要对标美元信用，而美元信用的本质是美国经济相对世界其他经济体的相对强弱，即美国经济相对变强，利空黄金，美国经济相对变弱，利好黄金。

高盛也指出，衰退风险是投资者对黄金偏好的关键晴雨表。2021年美国经济高速增长和宽松的金融环境，使得市场丝毫不担心衰退风险。然而到了2022年，市场对美国经济前景的预期正在恶化。

不过，分析机构IG Markets分析师Kyle Rodda表示，金价目前仍保持看涨形态，但如果利率市场继续对美联储采取鹰派行动进行定价，那么从基本面看金价将大幅下跌。

欧元方面，德银全球外汇研究主管George Saravelos在一份报告中写道：

“美国正进入一个经济周期的后期，美联储加息预期将因‘糟糕的’原因而被重新定价：供应疲软和高通胀的环境将使得央行加息以放缓经济增长为代价。因此，美联储逐步加息对美元的正面影响越来越小。做多欧元/美元。”

此外，新加坡Modular Asset Management策略师Wai Ho Leong表示：

“在我们度过至少首次加息的心理影响之前，风险资产将面临一个艰难的环境。对亚洲来说，通胀挂钩债券的表现应该更好，尽管韩国和泰国等少数国家流动性往往具有挑战性。在股市方面，食品、资源和能源类公司应该也表现不错。”

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