分析师：新加坡将成为滞胀风险避风港

作者：吕爱丽

预期利率上升，机构投资者第一季大幅买进银行股并抛售科技股。分析师认为，新加坡股市能成为投资者应付停滞性通胀风险的避风港，市场第二季估计将聚焦重开股和建材股。

新加坡海峡时报指数在今年第一季上升了9.1％，是2021年第一季以来表现最好的季度，也是亚太区表现最好的市场。

新加坡交易所的统计数据显示，机构投资者在第一季净买入新加坡股市的金额为11亿2000万元。机构投资者主要买入金融服务（4亿4750万元）、电信（4亿零312万元）和工业股（2亿5792万元），卖出科技股（3亿2623万元）和房地产投资信托（1亿7962万元）。

IG市场策略师叶俊荣接受《联合早报》访问时说，第一季度的数据显示，机构投资者为美国将收紧货币政策而提前布局，因此银行股吸引最多资金流入。另一方面，科技业和房地产投资信托这些被认为对加息更加敏感的板块则不受青睐。

“尽管如此，到了3月份，收益率曲线趋于平缓令投资者担心将压缩银行的利润空间，机构投资者已逐渐卖出银行股。这与美国最近的趋势是一致的，金融股的表现滞后，在过去一周更是如此。”

叶俊荣认为，美国联邦储备局估计将在第二季揭露更清晰的加息路径以及缩减资产负债表的计划。“就目前而言，银行股已经吸引了大量资金流入，接下来就看看因经济进一步重新开放而受惠的行业能否吸引到机构投资者的资金。”

泰源公司技术分析培训主管王彬妮受访时指出，如果美国放慢加息步伐，银行股的吸引力将减弱，反而早前被大幅抛售的房地产投资信托，尤其是酒店信托，估计会再受到机构投资者关注。

除了加息，新交所市场战略师霍维（Geoff Howie）受访时说：“第二季度的关键市场驱动因素还包括乌克兰危机的地缘政治风险、全球每日冠病确诊病例的情况、整体经济增长减速、供应链调整和企业第一季度的盈利表现。”

这些宏观经济因素造成了市场担心的滞胀（stagflation）风险。辉立证券研究部主管周冠龙却认为，在滞胀环境中，新加坡股市反而能成为投资者的避风港。

新加坡交易所的统计数据显示，机构投资者在第一季净买入新加坡股市的金额为11亿2000万元。（何炳耀 摄）

“我们要说的是，新加坡股市在全球市场将能带来超额收益，海指几乎每一个板块都能迎来顺风。”周冠龙指出，进入加息周期，银行盈利将得到大幅提升。利率上升100个基点，银行盈利将增加大约18％。

边境重新开放和防疫限制放宽将进一步促进企业盈利复苏，主要受益的是运输、电信、零售和酒店业，相关成份股占海指20％。

周冠龙的首选包括星展银行（DBS）、华侨银行（OCBC）、康福德高（ComfortDelGro）和城市发展（CDL）等。

非海指成份股，例如提供建筑材料的BRC亚洲（BRC Asia）和泛联集团（Pan United），则将因为外籍劳工短缺的情况缓解，建筑活动增加而获益。

边境重新开放虽将带动一些行业复苏，卓星企业融资（SAC Capital）分析师麦敏媚指出，新加坡金融管理局为了抑制通胀让新元升值，强势新元可能令游客却步。若游客无法快速回流，将削弱旅游业和酒店业复苏。

不过，政府放宽大型活动和演唱会的出席人数限制，估计有助吸引区域市场的旅客。麦敏媚认为，飞凡有限公司（UnUsUaL）、mm2全亚影视娱乐（mm2 Asia）和长信传媒集团（G.H.Y Culture & Media）将受惠。