信贷与投资的“烟火气”

东野圭吾在《白夜行》中说，世上有两样东西不可直视：一是太阳，二是人心。

《洛丽塔》中说：“人有三样东西是无法隐瞒的，咳嗽、穷困和爱；你想隐瞒却欲盖弥彰”。

作为一位金融业13年的从业者，经历过国内顶级评级公司，新加坡淡马锡旗下理念与操作流程全球先进的外资担保公司，国内资产规模最大的城商行，至目前国内资本市场市值最高的城商行，打交道的政府平台及上市公司，中小企业超1000家，从传统信贷至当前的国内外先进的产品，遇到好的企业，对接投融资及上市过程中的券商、PE、律师事务所及会计师事务所。与好的企业共同成长。

2017年至今，认识了一些过往业绩不俗的VC基金的创始合伙人，他们一直在坚持做有价值的观点输出。很多时候，口头表述自己很容易，但是形成有价值的文字供别人分享参考，不是一件容易的事情。与优秀的、有见识、有经验的人同行很重要，他山之石，可以攻玉，可以避免自己走弯路，也可在遇到弯路的时候，及早转弯。

传统信贷与风险投资的区别

80后是被功夫武侠影响的一代人。

功夫，其实就是时间与品行。

想拍好功夫武侠，就两条路：

要么像张艺谋他们一样，花时间积累底蕴；

要么像王家卫他们一样，花时间钻研技巧。

阿矛之前说，要做好VC，你也要想好两条路：

要么花时间研究赛道，找到真正的行业龙头，实现IPO退出；

要么花时间制造风口，让企业疯狂融资，在接盘中退出。

除此之外，都是长期套牢。

要做好信贷，也要想好两条路：

要么研究好渠道，绑着核心供应商，进行创新，做一个闭环；

要么看企业的实际控制人及现金流，做好担保措施，企业能还本付息就好。

信贷做的是“好学生”的概念。

风险投资做的是“尖子生”的概念。

《射雕英雄传》中大门派各有所长，超越众生，只要掌门人没有不良嗜好，均为好学生，而尖子生只有东邪西毒南帝北丐中神通，黄蓉郭靖杨过小龙女，一个人就能是一个门派

尖子生

赛道第一名

如果市场足够大，第二名也可

好学生

没有等来风口，找不到下一轮的资方

业务平稳，但是增长放缓，盈利有但增速变慢

“好学生”是目前各家银行争抢的标的，但是在投资人眼中就是“僵尸户”，股权没有任何流动性和变现的可能。正如一句老话：有的人活着，他已经死了。

在这个世界上：一级市场股权的退出、孩子的出生、京沪的车牌，都不是你努力就能够实现的。终其一生，要能接受大部分人只是一个普通人。

目前市场上银行的分类有五大类：一是巨无霸的政策性银行：进出口银行，国开行，农发行等；二是6大国有银行：中农工建交加邮储；三是12家股份制银行，如招商，浦发，兴业等；四是区域性银行，如宁波银行，北京银行，南京银行等；五是一般的城商行和农商行，有几百家。金融机构做到了比超市和药店都多，市场很饱和。

传统信贷的最终目的就是借款企业能够按时还本付息，所以更多的资金流向为央企，国企，上市公司及规上企业，毕竟操作一户企业的流程及时间没太大区别，能放1亿元的，绝不会优先1000万的。按照我上面介绍的当前已经很饱和的金融市场环境，这些优质的企业，要么资金价格低的政策性银行及国有大行有优势；要么有强人脉方能介入。

对于风险投资（vc基金，）主要也分两种，一种是财务投资，一种是产业投资。财务投资就是给钱，看企业去自由发展，。产业投资一般带有上市公司背景，除了给钱，还能带来业务资源方面的帮助和扶持。

VC基金一般会在某个特定的时间段，采取“制造风口”的投资策略。

过去三年，每一个风口的时间间隔变得越来越短。

从大数据（往往自己没有数据，主要是帮别人处理脏活累活）到VR（其实就是卖一个纸壳眼镜盒的），从Fintech（其实就是有网站的小贷公司）到共享XX（其实就是租赁业务+小程序），从人工智能（主要是人工劳动+开源算法）再到新零售（其实就是小卖部+小程序，同时可以送外卖了），一个个风口的概念应接不暇，但是对实体经济的助推效果并不明显。

好项目越来越少，更多的资金流向了头部的独角兽项目。

更多的独角兽项目，也越来越青睐头部基金，毕竟有名气，利于宣传。

既然韭菜总要割一次，那么下刀一定要稳准狠，毕竟信用透支的次数是有限的。一些聪明的VC基金趁着在主力资金接盘的过程中悄悄退出了，并且获得了不错的回报。

不过，如果论制造风口哪家强，它的大神级鼻祖当属一个在神州大地存在20年之久的神秘体系：传销。

这个体系经久不衰，过去是封闭空间+洗脑，从而达到受众人群的绝对服从。如今有了移动互联网，它变得没有边界，通过网络社群无孔不入，甚至还搭上了风口最时髦的名词-去中心化。

你大妈已经不是你六年前那大妈了，你大爷永远是你大爷。

从新三板到P2P、从区块链再到微商，皮肤换了好几层，但传销的精髓却深入人心。小时候以为多读书是为了找个好工作，娶个好老婆或者嫁个好老公；毕竟古语有云：书中自有黄金屋，书中自有颜如玉。长大了走向社会，慢慢意识到：读书也许并不能换得黄金屋，甚至连京沪内中环的房子也买不起；但是，有一点：多读书和防诈骗还是有着强相关性的。江湖险恶，人心难测！

信贷到底要贷啥？

每年我们都会接触很多的企业，这些企业分布在不同的行业，规模从几百万到几十亿不等，不同的企业，经营的也是各有特色。

银行最喜欢给什么样的公司放贷款？

过去，这个问题的答案是“傍大”。

所以我们会看到监管部门三令五申不准银行垒大户，要求对大企业做限额管理，诸多约束，但有句话说，“越强调什么，越说明那里有问题”。

现在，这个问题的答案是“做小”。

疫情以后政策要求扶持小微实体，小微实体的贷款份额占比达到一定的比例以后，可以降低准备金率，哪怕降低的只有0.5%或者1%，释放出来的资金都是几千亿起。

但是当前中小企业的经验情况很难，从刚刚公布的银行上市公司的半年报来看，只有2-3家银行上半年的不良率是降低的，其他都是上升的。

做VC投资一个重要的原则就是：是投新不投旧。一定是在变化的环境下寻找新机遇。

同样，评判一个VC敏感度很重要的一条：当外界变化来临的时候，你是否第一时间作出积极反应。

不管是银行还是投资基金，资金都是带有商业属性的，都是在不断的逐利。

VC投项目，10个里面能出来2个，收益就会比较可观；