估值600亿，开店20000家的超级独角兽，屡次暴雷

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”

靠土味营销火爆出圈的蜜雪冰城，如今也要IPO了。

投资家网获悉，蜜雪冰城完成上市辅导，广发证券担任保荐机构，公司拟登陆A股。倘若蜜雪冰城IPO顺利推进，有望成为A股“新式茶饮第一股”。

一

近年来，市面上的新式茶饮品牌层出不穷，其中不乏喜茶、1点点、茶颜悦色、茶百道、书亦烧仙草、CoCo都可等知名品牌，但目前实现上市的仅有奈雪的茶独一份。

继奈雪的茶成功登陆港交所、摘得港股“新式茶饮第一股”的桂冠后，蜜雪冰城面向A股正式启动IPO按钮，对于上市一事，蜜雪冰城似乎筹谋已久，也有足够的底气。

始创于1997年的蜜雪冰城，在长达25年的摸爬滚打中，以超高性价比实现“农村包围城市”，从一个名不见经传的“小透明”，成长为新式茶饮当中的实力派大佬，步步为营搭建起一座规模宏大的奶茶帝国。

虽然起家于小镇，但蜜雪冰城却是名副其实的网络营销高手。一首“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的抖音神曲让蜜雪冰城火爆出圈，可以说“上到九十九，下到刚会走”几乎都被这首神曲成功洗脑。

今年夏天，蜜雪冰城大本营河南地区遭遇罕见高温，蜜雪冰城趁机玩起营销，推出“黑化”雪王形象，迅速刷屏网络，引发网友热议，毫无意外成为热门，又一次抓住了互联网时代的流量密码。

在持续攻占消费者心智的同时，蜜雪冰城更是将门店开到了全国各地的大街小巷。数据显示，截至2021年10月，蜜雪冰城的门店数量已经突破20000家，真正做到了“火遍大江南北”。

要知道，2020年6月24日，蜜雪冰城第10000家门店正式在河南新乡开业。也就是说，在短短一年左右，蜜雪冰城就逆势新开了10000多家门店，规模扩张速度令人惊叹。

值得一提的是，蜜雪冰城不仅在中华大地遍地开花，还将业务触角伸向海外市场。自2018年在越南开设首家门店以来，蜜雪冰城相继进驻印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等多个国家，悄然开出超1000家门店。

如此庞大的奶茶帝国，很难不引起资本的注意。企查查显示，2021年初，蜜雪冰城获得来自高瓴资本、美团龙珠、CPE源峰等明星机构的20亿元战略融资，投后估值高达200亿元。

此后，蜜雪冰城加速跑马圈地，当年门店数量“翻番”，估值水平也跟着水涨船高。2021年10月，有媒体报道称，资本市场给蜜雪冰城的最新估值已经高达600亿元。

如今，估值高达600亿元的蜜雪冰城正式冲击IPO，而且选择了上市条件相对严格的A股市场，可见其信心满满。

二

在蜜雪冰城的诸多成就背后，是一对河南兄弟从白手起家到草根逆袭的励志故事。

蜜雪冰城创始人张红超，出生在河南商丘的一个贫苦家庭，父母常年务农，文化水平不高，但他们坚持让张红超上学读书。

而活泼好动的张红超，并未把心思放在学习上，初中毕业就开始琢磨起了创业，一门心思要干出一番大事业。

创业向来是“九死一生”，张红超在创业初期也吃尽了苦头，养鹌鹑、养兔子、种中药、修自行车他全都试了个遍，却因经验不足屡战屡败，投进去的创业资金都打了水漂。

1995年，张红超跑到郑州找工作，却因为学历太低四处碰壁。意识到学历的重要性后，张红超决定自考本科，最终成功考入河南财经政法大学。

1997年，正在读大学的张红超再次萌生了创业想法，奶奶拿出3000元养老金支持他，蜜雪冰城的前身“寒流刨冰”就此诞生。

为节约成本，张红超自制刨冰机，冰柜也是二手货。寒流刨冰因物美价廉一炮而红，吸引了大批消费者前来光顾。因为生意太火爆，张红超一个人分身乏术，就叫来弟弟张红甫帮忙。

常言道，兄弟同心，其利断金。在兄弟俩的辛勤劳作下，很快便开出了第一家线下门店，正式命名为“蜜雪冰城”。

时间来到2006年，随着人们生活水平的提高，冰淇淋逐渐成为夏天的标配。动辄超10元的冰淇淋，让张红超看到了新的商机，蜜雪冰城开始转型卖冰淇淋。

为延续一直以来的平价路线，蜜雪冰城决定自建原料加工厂，主要生产冰淇淋粉和脆筒。之后又持续打造完整的供应链体系，在保证产品质量的同时，将成本压缩到最低。

打通产业链上下游后，售价仅1元的蜜雪冰城冰淇淋横空出世，一上市就倍受欢迎，一度出现供不应求的场面，张氏兄弟趁热打铁，一口气开出了20多家门店。

随着新式茶饮站上风口，张氏兄弟又推出了售价仅4元的鲜榨柠檬水，而均价8元的奶茶更是“平替之光”，让广大消费者轻松实现了“奶茶自由”，销量自然不在话下。

以平价策略打天下的蜜雪冰城，成功抓住了消费市场的流量密码，在下沉市场独占鳌头，市场知名度节节攀升。不过，此时的蜜雪冰城以直营为主，开店速度并不快。

三

真正的转机出现在2010年，当年蜜雪冰城正式开启“直营+加盟”的模式，凭借“加盟换规模，低价换市场”的策略，蜜雪冰城驶入了规模扩张的快车道。

官网信息显示，蜜雪冰城在县级城市、地级城市、省会城市每年的加盟费分别为7000元、9000元、11000元，此外还涉及保证金、管理费、设备投入等，整体算下来，开一家蜜雪冰城加盟店的投资预计37万元起。

虽然投资不菲，各地加盟商仍然蜂拥而至。公开资料显示，蜜雪冰城在2014年的门店仅有1000家，2018年突破5000家，2020年突破10000家，2021年突破20000家。8年翻20倍，这样的扩张速度，在整个餐饮界都很难找到第二家。

值得一提的是，从0到10000家门店，蜜雪冰城用了20年时间，而从10000到20000家门店，蜜雪冰城仅用了1年时间，规模扩张速度简直令人望尘莫及。

在新式茶饮行业，蜜雪冰城的模仿者不在少数，但蜜雪冰城真正做到了“一直被模仿，从未被超越”。说到底，是因为蜜雪冰城早年已经搭建起完美的生态闭环。

官网信息显示，目前蜜雪冰城品牌由三大公司共同服务。其中，蜜雪冰城股份有限公司主导管理运营，河南大咖食品有限公司主导研发生产，郑州宝岛商贸有限公司提供仓储物流服务。三大公司分工协作，形成了完整产业链。

为提高竞争优势，蜜雪冰城不断外延业务边界，补充产品线。2020年，蜜雪冰城推出5元一杯的现磨咖啡“幸运咖”，至2020年6月，“幸运咖”门店突破1000家。

有知情人士透露，辅导期间，蜜雪冰城尝试将业务触角伸向瓶装水市场，目前已获得“雪王爱喝水”的多项外观专利授权，还成功申请了“雪王爱喝水”商标。

据了解，“雪王爱喝水”的定价在1-2元之间，符合蜜雪冰城一贯的平价策略，且瓶装水与奶茶等均属于饮品系列，所瞄准的消费人群也高度重合。

需要指出的是，瓶装水市场看似不起眼，却蕴藏无限商机，是实打实的高利润行业。例如，中国前首富宗庆后和现首富钟睒睒，其名下都布局了瓶装水业务。

除了不断扩充产品线，蜜雪冰城还有更大的抱负，公司在2021年成立了雪王投资公司，开始在投资领域大展拳脚。

2021年，雪王投资将第一笔投资给了广东茶饮品牌“汇茶”。2022年，雪王投资又投资了河南鸡装箱餐饮企业管理有限公司，该公司产品包括十几种口味炸鸡及预包装产品“冷吃炸鸡”。

一路狂奔的蜜雪冰城，不仅收获了财富与名望，也遭遇了“扩张后遗症”。尤其蜜雪冰城门店加盟扩张的弊端日益凸显，其中食品安全问题首当其冲。

2021年5月，蜜雪冰城的董事兼总经理张红甫被河南监管部门约谈，因为蜜雪冰城的多家门店出现食品安全问题。当时张红甫曾表态，要加强各区域门店互查制度建设，做到食材效期问题“零发生”。

但进入2022年以来，蜜雪冰城的多家门店依然因为食品安全问题被行政处罚。今年4月、5月和7月，在北京、延安和恭城瑶族自治县均有蜜雪冰城奶茶店被处罚。

8月底，有顾客反映在蜜雪冰城饮品中发现虫状异物，该事件一度登上热搜榜。随后，蜜雪冰城因违反食品安全法规的行为，被当地市场监督管理局罚款1万元。

而在网络维权平台黑猫投诉上，关于蜜雪冰城的相关投诉超过4000条，涉及饮品中有异物、退单后退款难、服务质量差等多个问题。

以上种种，可以看出蜜雪冰城在食品安全方面仍然存在不少问题。赶在蜜雪冰城冲击IPO的关键阶段，不断曝光的食品安全问题或将影响其上市进程。

值得注意的是，摘得港股“新式茶饮第一股”桂冠的奈雪的茶，在港股的日子并不好过。自2021年6月上市以来，奈雪的茶股价累计大跌70％，最新股价约5港元出头，总市值约90亿港元。

同处新式茶饮赛道，外界习惯于将奈雪的茶与蜜雪冰城放在一起做比较。当奈雪的茶遭遇二级市场考验之际，蜜雪冰城能否顺利跨过A股门槛，书写不一样的财富故事呢？

本文源自投资家