寒冬中的TO B暖流，出海移动营销服务商汇量科技赴港IPO

2018年12月12日，正式挂牌港交所，距离公司的创立仅五年时间。汇量科技（Mobvista）公司（股份代号：1860.HK）这几年走得有些快。此次上市，汇量科技全球发售约3.18亿股，发售价介于每股股价3.9至5.1港元之间。

“移动互联网的主战场，正在从上半场的消费互联网，向下半场的产业互联网方向发展。”就在今年的9月，马化腾宣布腾讯公司战略向产业和B端转型。而作为竞争对手的阿里，本身就是一个强TO B企业。在这个冬天，互联网企业纷纷实施“B计划”，而2013年3月成立的汇量科技（Mobvista）作为一只早起的鸟儿，已经在TO B行业耕耘了5年。

汇量科技（Mobvista）是一个服务于广大新经济公司的出海To B企业，因此对于大多数C端用户或投资者来说略显陌生，登陆香港资本市场的汇量科技究竟处于一个什么样的行业？又具有什么样的竞争优势？

出海移动营销热潮喷涌，移动广告总支出年复合增长率63.1%

过去的十年间，我国涌现了一批优质的互联网企业，随着移动互联网时代的到来，人们的注意力时时刻刻都在被移动设备上这些企业的产品抢夺。注意力就意味着流量，流量是把互联网企业盘活的水源。企业广告支出大量向移动端转移，移动营销产业就此迎来了发展的契机。

根据艾瑞报告，2013年至2017年，全球用户在移动设备所花费时间占在所有媒体上花费全部时间的比例从20.3%上升至30.4%，而移动广告支出占广告支出的比例从4.1%陡增至21.5%。移动广告总支出金额从2013年的202亿美元增至2017年的1425亿美元，年复合增长率为63.1%。不难发现，随着移动互联网的兴起，广告主的推广热潮喷涌，移动广告市场已经成为移动互联网领域的一片新蓝海。

大数据+AI技术驱动，营业收入和毛利润稳步上升

成立于2013年3月汇量科技（Mobvista），作为广告主和广告发布者之间的桥梁，主要为广告主（即全球应用开发者等）提供获客、变现、移动数据分析等一站式解决方案。在移动营销行业广泛地汇聚各方端口，链接移动生态中的广告主、广告平台、广告发布者以及C端用户，形成了一个具有规模效应的业务闭环（见图1）。

数据来源：汇量科技（Mobvista）招股说明书 （图1）

具体来说，汇量科技（Mobvista）基于大数据和AI技术数据，同时为广告主和广告发布者提供信息传输和数据分析服务，利用完善的用户画像实现精准营销，通过广告信息在从广告主-广告发布者-移动设备受众之间的传输，使移动端受众接受到其感兴趣的广告信息，从而使广告主获客，广告发布者的流量变现。

值得注意的是，与传统意义上的广告公司不同，汇量科技（Mobvista）以广告主最终要求的如用户下载量、注册量等作为最终结算依据，提供以实际效果为导向的广告服务。据其招股说明书，自成立之日截至2018年6月30日，汇量科技帮助瞄准海外用户的中国应用开发者向70亿独有移动设备投放广告。截至2018年8月31日止的8个月，其获客服务及变现的广告平均触达约9.13亿移动设备用户及每月25亿台移动设备，分别较2017年同期增长119.7%及66.1%。

就整体营收数据来看（见图2），由2015年的1.67亿美元增加至2017年3.13亿美元，年复合增长率为36.8%；利润由2015年的2284万美元增长至2017年8285万美元，年复合增长率为53.6%；经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)由1095万美元增至3205万美元，年复合增长率43.0%。可见，汇量科技（Mobvista）在整体财务数据方面显示出较强可持续盈利能力。

数据来源：汇量科技（Mobvista）招股说明书 （图2）

汇量科技（Mobvista）一直推行“Glocal”运营模式，推进全球业务战略，公司已在全球12大城市设立办公室，总体团队规模近600人，凭借其全球化网络和本地化服务能力为应用开发者提供国际化、规模化服务。由招股说明书显示，该公司的美洲、欧洲以及东南亚地区收入明显增长，收入份额占比也在逐年增加（见图3）。在美国、日本、韩国、新加坡、印尼、泰国等重要区域市场，为当地下载量排名前20的移动应用提供推广服务的广告平台中，汇量科技排名前三。

根据艾瑞咨询调研，就2018年上半年数据，变现SDK的平均DAU排名中，汇量科技是亚洲第二，全球前十的第三方移动广告平台，其海外移动广告收入自2015年起稳步上升，在公司2017年全年收入的占比超55%（见图3）。

数据来源：汇量科技（Mobvista）招股说明书 （图3）

五年多次融资，并购驱动技术与版图拓张

通过资本助力拓展商业版图已经成为常见的商业行为，在获得金融资本的同时也能获得商业资源。自2013年成立起，汇量科技（Mobvista）持续通过资本市场助力企业扩张的步伐。

2014年，A轮融资就与具有开拓海外市场需求的网易建立起资本与业务的双重联系。作为汇量科技（Mobvista）的“天使投资人”，网易的资本不但给了汇量科技第一笔开拓海外市场的资本，同时也在广告主和目标受众的精确匹配上提供了帮助。而作为汇量科技（Mobvista）的“客户”，网易也收获了相当的海外流量。

2015年5月，以广州汇量作为境内控股企业，完成B轮2亿元人民币融资后，公司与上海文化广播影视集团和湖南卫视芒果传媒签署战略合作协议；又于2015年11月在新三板挂牌。

成功挂牌新三板后，汇量科技（Mobvista）并没有停止融资的脚步。2016年5月及7月，汇量科技（Mobvista）挂牌后先后以补充流动资金为目的进行了两轮定向增发融资，募资总额约5.32亿元（见图4）。

数据来源：鲸准洞见 （图4）

作为一家科技型企业，技术研发是企业发展的根本。招股说明书中可见，报告期内，汇量科技研发投入分别为230万美元，740万美元，1890万美元及1220万美元，合计4080万美元。截至2018年6月，研发费用支出占营业收入的比率为6.6%，技术人员占公司整体员工的比例超过49%（见图2）。

2018年11月29日，在汇量科技于香港召开的IPO新闻发布会上，其创始人CEO段威表示：“网络效应和规模化一直都是汇量科技发展的目标，自身的发展和并购两条路都要走。”可见汇量科技（Mobvista）在追求内部成长的同时，也追求外延式发展，寻求优质的并购标的，整合行业资源，发挥协同效应。

早在2016年，进行多轮融资的汇量科技（Mobvista）通过收购nativeX,LLC及Game Analytics ApS两家公司快速提升了其大数据积累和产品技术能力。

nativeX LLC是一家老牌的美国公司，为用户提供自定义原生广告交易功能，为移动产品增加广告收益；而GameAnalytics是丹麦一家面向游戏开发者的SaaS游戏数据分析平台，其囊括了全球20%移动游戏数据，主要为游戏开发者提供全面的游戏数据分析工具，以优化从玩家的获取、留存到变现的全生命周期的用户价值。为了获取更多的数据资源，GameAnalytics与Unity、Fabric(twitter)、Unreal、Marmalade、Corona、Xamarin等几大游戏引擎和开发平台建立了合作。

资本市场并不平静，汇量科技如何保住持续盈利能力

作为科技资讯板块的新鲜血液，汇量科技境外子公司正式登陆港股，为资本市场提供了出海移动营销商这一投资标的。而汇量科技采取新三板+港股模式内地香港双双上市的策略，获得更多资本关注的同时，也将自己暴露在资本市场的“照妖镜”前。

从成立到现在只有短短的5年时间，汇量科技的核心团队是否具有相当的成长速度面对公司未来发展过程中存在的竞争和挑战？

目前，除了第三方移动广告平台作为直接竞争对手，汇量科技的间接竞争对手还包括在其自身平台上直接向广告主提供广告服务的主要移动媒体。面临激烈的竞争，从汇量科技此次港股IPO募资的用途来看，其计划将募集金额主要用于提升公司在大数据、AI 技术及IT 基础设施方面的实力，提升及改善公司移动广告及移动分析平台上的服务，以及提升公司的本地服务能力，扩展全球足迹继续实施公司的「Glocal」战略等。

To B领域的业务性质决定了公司的增长主要来自技术驱动，汇量科技需要坚持在AI领域重点布局，以不断提升对数据的运用能力、程序化投放的效率和精准度。不久前，汇量科技发布了自研的一站式全链路机器学习平台MindAlpha，该平台是其在数字营销领域千人千面智能投放的又一探索。

今年登陆港股市场的新经济公司不在少数，“破发”也成为了常常提到的关键词。为了实现多方位盈利，维系和保留广告主和广告发布者等重要资源，建立具有保护壁垒的生态系统。汇量科技将基于其「Glocal」战略，尝试不断满足中国及其他新兴市场的科技公司及应用开发者对业务全球化日益增长的需求，给全球投资者以满意的答案。