2018年三大卤制品企业业绩PK：绝味煌上煌业绩大涨 周黑鸭尽现疲态

中商情报网讯：近期，卤制品三大巨头纷纷公布了2018年半年报，绝味食品、煌上煌业绩均实现自我突破，一个积极扩展海外市场，一个全力打造立体营销。相反，曾经风光无限的周黑鸭营收和净利润却出现负增长，处在“往上爬坡的阶段”。

卤制品三大巨头业绩PK

上半年，卤制品三大巨头营收均超10亿，其中绝味食品营收依旧遥遥领先，营收突破20亿元，共计20.85亿元，同比增长12.62%。煌上煌营收突破10亿，达到10.33亿元，同比增长36.34%。周黑鸭营收出现负增长，营收15.97亿元，同比减少1.3%。值得注意的是，与去年同期相比，周黑鸭营收同绝味食品差距拉大。

数据来源：公司公告 中商产业研究院整理

从净利润来看，周黑鸭依旧保持领先优势，但是归属上市公司股东净利润跌破4亿，仅3.32亿元，同比减少17.3%。煌上煌和绝味食品归属上市公司股东净利润同比涨幅均超30%。其中绝味食品净利润3.15亿元，同比增长32.55%。煌上煌净利润突破1亿，共计1.14亿元，同比增长42.39%。上半年，绝味食品归属上市公司股东净利润与周黑鸭差距缩小，周黑鸭仅比绝味食品多1638万元。

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从毛利率和净利润率来看，周黑鸭远超绝味食品和煌上煌。其中周黑鸭毛利率毛利率59.9%，绝味食品和煌上煌毛利率在35%左右。但是周黑鸭毛利率却出现负增长。周黑鸭净利润率超20%，绝味食品和煌上煌净利润率分别为14.92%和11.64%。

从现金流来看，绝味食品和煌上煌表现突出，经营活动产生的现金流量净额分别为3.32亿元和3.47亿元，均超过周黑鸭。周黑鸭虽然纸面上盈利能力出众，但衡量盈利质量的经营活动现金流方面，没有太多的优势。

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周黑鸭：营收净利润双降 处在“往上爬坡的阶段”

周黑鸭主席周富裕在公司中期业绩发布会上表示，“从目前我们经营状况，我们现在已经到了一个往上走爬坡的阶段。”上半年，周黑鸭业绩逊色不少，营收15.97亿元，相较于去年同期的16.18亿元下降1.3%；归属上市公司股东净利润3.32亿元，相较于2017年上半年4.01亿元，下降17.3%。毛利9.56亿元，同比减少3.1%。毛利率59.9%，同比下跌1个百分点。

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据悉，2018年上半年，周黑鸭自营门店总数达至1196间，比去年同期增长304家，覆盖中国16个省份及直辖市内78个城市。其中，361间为交通枢纽门店，上半年收益合共占总收益约48.9%。周黑鸭销量1.8235万吨，比去年同期少卖1226吨。

销量、毛利率和净利润率下滑的同时，公司的销售费用与管理费用出现较大幅度增加。上半年销售费用4.28亿，同比增长15.6%，销售费用率较去年同期上升了4.55个百分点至31%。产生管理费用0.87亿元，同比增长22.4%，管理费用率1.06个百分点至5.45%。这意味着周黑鸭的成本优势也下降了。

对此，周黑鸭解释：收益下降主要由于线上线下销售及营销资源的竞争不断加剧；集团面临来自门店老化的压力，某些区域及部分门店客流量有所流失。收益略微减少，且经营开支及成本的增长大于门店网络扩张。而平均存货周转天数增加，主要由于集团以较低的现行市价增加了若干主要原材料的存货储备。平均贸易应收款项周转天数增加，是由于若干交通枢纽门店的付款结算周期于2017年下半年续期后增加至约一个月或以上。

具体来看，周黑鸭主打产品依旧是周黑鸭旗下鸭及鸭副产品。上半年，周黑鸭旗下鸭及鸭副产品营收14亿元，占比87.7%，但是同比去年同期，营收微降0.3%。其他产品营收1.97亿元，占比12.3%，同比下降8.3%。周黑鸭一直不断开发新产品以提升其产品组合，不断改进工艺技术对广受欢迎的周黑鸭「聚一虾」进行升级，并在世界杯期间推出合作气泡水「周小伴」。

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地理上，华中地区仍为本集团主要销售市场，营收8.65亿元，占比62.8%。华南地区、华东地区、华北地区营收超1亿，分别为1.75亿元、1.67亿元、1.47亿元，分别占比12.6%、12.2%、10.7%。西南地区营收最少，仅2337.6万元，占比1.7%。与去年同期相比，华中地区、华南地区、西南地区营收均出现负增长，但是华北地区营收同比大涨14.2%。

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业绩萎靡，周黑鸭积极布局电商平台，并开展外卖服务。今年年初，周黑鸭深化其与微信的合作，并开发小程序以提供本地订购及外卖服务。对于下半年规划，周黑鸭预期将进一步加强及推进其于中国的领先地位及市场份额，加强门店网络与产能稳步同步增大，加速门店形象升级及产品升级，加强品牌营销投入，优化品牌建设，加强「新零售」场景化应用。

绝味食品：飞速狂奔 积极扩展海外市场

上半年，绝味食品营收20.85亿元，同比增长12.62%，归属于公司股东净利润3.15亿元，同比增长32.55%，较好的完成了既定目标。经过公司多年的持续开拓，绝味食品形成了覆盖全国30个省、自治区和直辖市的直营和加盟连锁销售网络。截至报告期末，公司在全国共开设了9459家门店，销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位。同时，海外新加坡、香港市场已稳步发展，其他海外市场逐步推进中。

报告期内绝味食品在门店升级方面全面提速四代店建设。同时，不断推进高势能门店形象升级；产品升级方面，公司完成特通门店气调包装产品的全面切换。并在实现全面定量包装基础上，立式包装已在全国推进。线上业务方面，持续推进O2O业务发展，累计注册会员已达到4000多万。

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煌上煌：扩展省外区域市场 全力打造立体营销

2018年上半年，煌上煌实现营业收入10.33亿元，同比增长36.34%，主要是公司加大省外区域市场、高势能门店拓展、单店业绩提升以及外延米制品业务的增长，使得公司营业收入同比增长。归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长42.39%，主要原因是一方面公司营业收入同比较大增长所致，另一方面是公司强化日常经营费用管控，同时公司不断加强了生产内部管控节能降耗、提升产品出品率，从而致使公司净利润同比增长。

煌上煌过综合利用氛围营销、情感营销、微营销、外卖、地推、叫卖等方式，全力打造立体营销，推动营销模式转型升级，同时加快机场、高铁、商超综合体等高势能门店的开发、深化PK模式，推动销售收入的持续增长；此外，加快公司信息化建设和生产自动传送线项目建设，通过全员PK针对水、电、汽、人均劳效、出品率五大指标加强管理，有效提升各生产基地的成本管控，加强了工艺标准的系统化管理。

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更多资料请参考中商产业研究院发布的《2018-2023年中国卤制品行业市场前景研究报告》。