周晓光危机：去杠杆时代，“鸡毛换糖”的浙商如何自救？

近日，光荣浙商年会轮值主席、比李彦宏夫人更有钱的浙江女首富——周晓光，由于实质性违约30亿的债券，被最高法列为被执行人。

这位传奇浙商、以及今年以来多位浙商企业所面临的危机，看起来是因为中央去杠杆造成的。其实，本质上是因为企业家只知加杠杆、不知去杠杆，只知经济繁荣、不知有经济危机，应该去产能的时候，还在加杠杆拼规模……

“鸡毛换糖”的精神曾经是浙商法宝，如今必须升级到基于商业逻辑、资本逻辑、管理逻辑的精细化运营，随着中美贸易战和紧货币的常态化，还会有更多勤奋、胆大、不学习的企业家被颠覆。

今天有资君从去杠杆角度解析，“鸡毛换糖”精神的浙商，在去杠杆时代应该如何自救？

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光环众多的传奇女首富

最高法院被执行人信息平台上，案号（2018）浙执18号，被执行人为周晓光，执行法院为浙江省高级人民法院，立案时间为9月21日。

而这位被执行人就是：比李彦宏夫人更有钱的浙江女首富——周晓光。

2017年胡润百富榜中，周晓光夫妇以330亿元的身价居于65位。

2018年胡润全球“白手起家女富豪榜”的前26名。

2018新财富500富人榜，以203.1亿元排名第115。

周晓光身上有很多光环，入选国家“五个一工程奖”的电视剧《鸡毛飞上天》原型之一就是她。她被称为“最励志的女企业家”。也是第一个代表义乌参加全国人民代表大会的民营企业家。

作为商人，她在很多方面都开创了先河。

她是中国最早的家族企业聘请职业经理人的董事长；是最早聘请顶级企业顾问的义乌企业；也是最早对家族企业进行规范认证和实施科学管理系统的民营企业；更是最早在企业内，倡导自主研发和创新、持续改良工艺技术的知识型企业……

她还是哈佛商学院的研修生，并让义乌的发展写入世界顶级商学院教科书的经典案例。

而她的企业，也是业内鼎鼎有名：“浙江有义乌，义乌有新光”的新光集团。

她也是目前唯一一位连任2年光荣浙商年会的轮值主席。

可以说她和她的企业已然成为了浙商的代表和标杆。这次周晓光遭遇的危机也是浙商的一个缩影。

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去杠杆时代下的浙商危机

此次周晓光被列为执行人是由于：实质性违约30亿的债券。未能如约足额偿付的原因是流动性危机——融资困难。

这次违约的原因有以下几点

第一：全国范围内债券违约事件频发，极大恶化了浙商群体的金融生态。

第二：前不久突然发生关联评级机构爆出负面事件的意外因素，一定程度影响了公司多项重大融资计划的进展。

第三：政策的变化、环境的变化、金融形势的变化产生的影响。即：去杠杆时代的来临。

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危机早有端倪

此前流动性危机已有前兆。7、8月份，新光集团发行的多只债券多次出现盘中大跌，导致8月初宣布暂停这几只债券的交易。

新光集团旗下上市公司新光圆成自今年初一直停牌，目前已长达8个月。

事实上，信用评级机构大公国际在今年8月份被监管机构处罚时，即曝出曾违规收取新光集团等企业的高额咨询费，为新光集团提高主体评级。据悉，这笔咨询费高达970万，大公国际在3月份收费后迅速将新光集团主体评级从AA上调至AA+。

新光集团存在一定的对外担保和诉讼事项，面临较大的或有负债风险。

截至2017年末，公司对外担保余额为31.89亿元，占期末所有者权益的比重为9.73%。被担保单位均为民营企业，其中浙江百炼工贸集团有限公司已经破产。

9月27日，新光集团在总部浙江义乌召开债券持有人沟通会。商讨出售资产等多路径自救方案。掌门人周晓光，没有出席。

以下是自救方案：

1、快速推进资产出售，包括新疆新天集团的项目，但是处理进度不会很快；2、拟推进新加坡交易所8亿元美元债的发行，但公司目前已经违约，发行难度很大；3、通过并购基金引入一些战略投资者；4、计划转让新光饰品的部分股权等。此外，寻求银团信贷合作，也被列入计划。

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去杠杆时代，民企如何自救？

民企，一直都面临融资困难的问题。

事实上，虽然此前央行窗口指导银行增配中低等级信用债后，二级市场信用债也恢复了一定活跃度。但目前伴随着三季度违约事件再度增多，机构对风险的防范也更加谨慎。

宽信用、流动性企稳，其实都是政策和资金源头的数据，目前看并没有传导到多数民营企业。

每一次债务危机本质上都是一次经济转型。资本市场全面崩盘也未必是坏事。在资本寒冬，在去杠杆的时候，保有余地才是资本的真谛。适时把资产变现，手里握着大把现金。甚至利用这个冬天去收割别人的资产，才是上策。

熬过去，活下来，就是生机。

当年新疆德隆在实业上过于激进，因为去杠杆而倒下，今天每一件看似偶然的事件，在历史长河的必然里都曾经发生过。这也是在社长张华光老师亲授的有资社《资本逻辑基础课》中，反复给社员描述和强调的：去杠杆时代是无知者的滑铁卢，是在为成功者清空战场。

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结语

今年被认为是浙商最困难的一年，周晓光的这次危机对浙商的发展无疑是一个大的打击。

浙商的辉煌是因为他们一直秉持坚韧不拔的创业精神。有了这些精神财富，期待以周晓光为代表的浙商历尽劫波，焕发新的生机。