卖珠宝的周大福为何要收购佐丹奴？

佐丹奴去年全年营收同比增长8.3%至33.8亿港元，净利润为1.9亿港元

在服饰行业竞争愈发激烈的当下，去年销售额超过爱马仕的周大福突然出手收购佐丹奴，引发广泛关注。

据时尚商业快讯，服饰品牌佐丹奴近日发布公告宣布，周大福控股通过铠盛资本提出收购要约，将以每股1.88港元的价格进行收购，较佐丹奴停牌前的每股1.59港元溢价约18.2%，此次全购要约最高涉及金额或达25.6亿港元。

值得关注的是，周大福在此之前就是佐丹奴的最大股东，持股比例为24.57%。周大福坦言，此次收购的原因是市场竞争激烈，佐丹奴亟需做出改变，但强调不会撤换原有管理层并启动私有化进程，将共同推进运营结构改革和转型进程。

图为佐丹奴过去10年主要业绩数据

目前佐丹奴首席执行官兼董事长为刘国权，陈嘉纬为首席运营官，周大福执行董事郑志刚则为佐丹奴的非执行董事。

仔细观察不难发现，周大福的担忧并非空穴来风，随着大众服饰行业被优衣库、Zara等快时尚以及新兴设计师品牌瓜分，主打休闲的香港服饰零售商们早已日渐旁落。

佐丹奴由壹传媒创办人黎智英在1981年创立，除同名主品牌外，佐丹奴旗下还有BSX、Junior和Giord Ladies等子品牌。1991年6月佐丹奴在香港上市，1年后正式进入中国内地，被视为中国休闲服饰行业的开路者之一。

2000年在黎智英出售在佐丹奴的剩余股份后，创办周大福的郑氏家族开始通过旗下公司在市场买进佐丹奴的股票，逐渐成为最大的单一股东。由于款式简单和颜色多样，佐丹奴一度成为年轻学生和白领的必备服装。

2006年是佐丹奴的分水岭，当时正值Zara、H&M以及优衣库等快时尚全面发力中国市场，新一代消费者的时尚意识也加速崛起，缺乏设计和创意的佐丹奴逐渐失势。

2010年后，佐丹奴索性把扩张重心转移到尚未被快时尚渗透的中国的三线和四线城市，然而淘宝天猫等服饰商家的涌现，在一定程度上又削弱了佐丹奴在下沉市场的优势。

最终，佐丹奴选择押注东南亚以及欧洲等海外市场，寻求更多的市场增长空间，与2017年和蒙古与法国的加盟商签订合约。2019年9月，佐丹奴斥资265万美元从品牌中东合作商Giordano UAE余下51%法定权益及20%经济权益，全面收回中东地区的销售权。

同年12月31日，佐丹奴还与新世界百货签订为期3年的重续综合租赁协议，结束日期由2020年1月1日至2022年12月31日。

2021年初，佐丹奴于印尼西加里曼丹省首府坤甸开设了第二家店，面积达2300平方尺，与购物中心GAIA Bumi Raya City Mall同时开业。去年下半年，佐丹奴还在毛里求斯、肯尼亚开设了新店。

得益于在国际市场上的一系列布局和扩张，佐丹奴在2021年迎来转机。数据显示，佐丹奴去年全年营收同比增长8.3%至33.8亿港元，净利润为1.9亿港元，较2020年的亏损1.12亿港元扭亏为盈。其中去年上半年佐丹奴的净利润仅为6000万港元，下半年翻倍至1.3亿港元，主要得益于社交距离的放宽以及折扣力度和促销活动的减少。

截至2021年底，佐丹奴在全球共拥有2056家门店，去年关闭了129家，其中中国内地业务在集团整体收入中占比接近50%，另有570家门店位于印尼 、泰国、新加坡、马来西亚、越南、澳洲和柬埔寨。

今年5月，佐丹奴把目光投向北非市场，于埃及开设首家门店，位于开罗城市中心的阿尔马萨，销售面积达117平方米。佐丹奴执行董事兼海外市场开发主管罗学文表示，在埃及开设首家门市代表公司进入北非市场的另一发展阶段，未来品牌还将进入阿尔及利亚、突尼斯和摩洛哥，为当地消费者提供优质的产品和服务。

佐丹奴位于马来西亚双威嘉年华中心的门店也在搬迁后于6月15日重新开业，新店面积达1192平方英尺，比酒店扩大了50%，位置也较此前更加显眼。

不过与疫情前相比，佐丹奴去年销售额较2019年的48.52亿港元仍下滑30.3%，而2019年佐丹奴的业绩表现就已逊于市场预期，是自2017年好不容易恢复增长后的再次下跌。

有业内人士指出，从业绩方面看，周大福在截至3月31日的财年内的销售额大涨41%至989.38亿港元，是佐丹奴的29倍，因此收购佐丹奴对周大福来说，除了能让集团获得跨界转型的机会，更重要的是能有效降低市场扩张成本。换言之，根据25.6亿港元的交易价估算，周大福变相以均价100万港元买下了佐丹奴的2000多家店。

周大福集团董事长郑家纯在集团全年财报中表示，虽然全球市场持续弥漫着不确定因素，但周大福将秉持稳中求进的积极态度，继续在线下通过省代理和加盟商挖掘三线及以下城市的潜力， 新增约1000家店，进一步提升自身在行业内的市场份额。

佐丹奴则有望在周大福的扶持下向高端服饰品牌转型。佐丹奴在2021财年业绩报告中直言，全球零售环境依然充满不确定性，未来将致力于摆脱廉价品牌的印象。

在德勤咨询发布的《2021年奢侈品全球权力报告》中，周大福以约合458.62亿元人民币的总销售额成为全球第十大奢侈品公司，是中国唯一上榜的奢侈品集团，进入前十名榜单的还有LVMH、欧莱雅集团、爱马仕和Chanel等。

需要警惕的是，周大福收购佐丹奴的交易受到了品牌第二大股东David Webb的反对，持有佐丹奴5%股份的他认为每股1.88港元的收购价格远低于市场公平价值，周大福只是试图在香港零售业恢复前，通过低价将所持佐丹奴股权增至50%以上，以排除其它竞争性投标过程，呼吁其它股东拒绝要约。

消息发布后，佐丹奴上周五股价一度大涨23%至1.95港元，现回落至1.85港元，自今年以来累计上涨33%，市值约为29亿港元。周大福股价在收购消息传出后至今也录得近6%的增幅，最新市值为1476亿港元。