收购大军“攻占”日本家族企业，背后逻辑是什么？

（图片来源：全景视觉）

经济观察报 记者 张文扬 当地时间3月18日上午10:30，在日本熊本县附近一个名为浜田酱油株式会社（简称“浜田酱油”）的调味品加工厂里，正在举行浜田酱油200周年纪念仪式，这同时也是厂房翻新的启用仪式。

冯国经带着他的夫人站在祈福仪式的第一排，与浜田酱油第七代家主并肩而立，在焕然一新的酱油厂房前行礼。在日本，无论是翻新厂房还是百年周年纪念都是大事，需要举行隆重的祭祀祈福仪式，而作为外来者，冯国经显然选择尊重当地的风俗和文化习惯。这也被他视为能够成功收购海外企业的诀窍之一。

与200年前不同的并不只是厂房的翻新，这家工厂的股权也悄悄发生着变化——不久前，这家日本家族企业85%的股权被香港冯氏集团下属的利集集团收购，这成为冯氏布局调味品行业的又一颗棋子。

浜田酱油并不是冯氏唯一涉足的调味品企业。以消费品供应链业务为主的冯氏集团，目前已经通过其旗下的利集集团收购了三家调味品公司，包括日本滨田酱油、新加坡和合食品以及马来西亚美罗广兴（BidorKwongHeng）。

1906年创始于广州、经营传统出口贸易业务的冯氏集团正在做出新的尝试——他们将目光投向了调味品市场。对此，冯氏集团主席冯国经觉得自己“选对了市场”。他发现，近年来，消费食品板块并未受经济下行等因素的影响，据冯国经介绍，酱油类调味品在全球市场增长4%，亚洲酱料在体积和价值上都占了50%以上，特别是在中国，增长百分比则达到了双位数，布局调味品市场势在必行。

当然，冯国经的目光不仅限于调味品。他对经济观察报透露，目前公司也在考虑其他食品类项目的收购，特别是一些传统且具有独特性的企业。冯国经说，他们在亚洲国际食品服务领域有很好的厨师资源和人脉网络，这将帮助冯氏与分销合作伙伴密切合作，以获得更多市场份额。

跨界收购逻辑

曾经在中国大陆主要从事出口贸易的冯氏，对食品投资行业方面并无太多经验。此前，冯氏的业务体系主要是集进出口贸易、物流、分销和零售为一体的消费品供应链业务。然而，近年来，食品类业务增长潜力巨大，沃尔玛等合作伙伴越来越重视食品销售这一板块，他们不再满足中国仅作为其产品或原材料的采购地，而是希望中国也成为他们的销售市场。这使得冯国经下定决心进入行业寻求发展机会。

为了更好地布局该行业，冯国经请来金牌CEO苏盈福作为利集集团的掌舵手。苏盈福（DanielSaw）曾经是汇源的CEO，在此之前，他还曾就职于吉百利、卡夫、万宝路、李锦记等知名消费品零售企业，在行业内扎根深厚。

苏盈福对于冯氏的投资逻辑非常认同，他同样看到了调味品市场的机遇。他对经济观察报说，亚洲的调味汁中，中国菜、日本菜和东南亚菜很不一样，这种多样性将为酱料业务创造巨大的销售量；其中，传统食品在这些领域中将更有竞争力。此外，苏盈福还认为，亚洲酱市场高度分散，目前还没有出现整个亚洲酱料市场的龙头企业，这对他们来说是一个机会。——在这种思路下，与冯国经一拍即合的苏盈福，开始了寻觅亚洲调味品企业之路。

收购浜田酱油其实出于偶然。在日本采购香菇的苏盈福，通过朋友的朋友介绍，知道了浜田酱油这家企业。当时，这家传承至第七代的熊本县当地企业正经历着自身发展的“瓶颈期”。这家企业的家主在18日当天的仪式上表示，希望获得打开国际市场，让自家的酱油销售到更广阔的地方。但问题是，当时的他们并没有开拓国际市场的经验和实力。

而在苏盈福看来，冯氏集团完全可以满足浜田酱油的诉求。这有赖于冯氏在传统食品管理方面拥有强大的全球网络，特别是厨师食品服务方面。此外，冯氏目前在全球超过35个国家设有代表处，特别是在东南亚和中国方面，可以开辟广阔的消费市场，帮助更多的本土企业实现国际化。

家族企业纾困

有关产品质量的传承问题是家族企业们所重点关心的内容。浜田酱油家的二儿子对经济观察报说，自家产业已经延续200年，也希望能够在被收购之后继续延续下去。在熊本，浜田酱油的客户也有很高的黏性和忠诚度，有一些饭店甚至一用就是几十年，这些客户都希望浜田酱油能保持原有的口味和质量。对他们来说，同为家族企业的冯氏更有可能理解他们的处境，并且尊重他们的意愿。

对此，冯国经表示，冯氏的投资将用于更新生产设施，以满足更高的食品安全标准。但他们也将继续保持传统的核心工艺，将这些精髓传承下去。

收购之路往往不是一帆风顺。在收购浜田酱油的过程中，200年高龄的厂房的翻新问题就是其中一个困难。此前，该厂房因为地震而被严重损毁，要对其进行大规模维修；同时，为了保证生产过程的卫生、安全以及机械化过程，也要对厂房内部进行重新的设计规划；除了预算和人力问题，施工时还要小心翼翼，确保厂房仓库和砖砌锅炉的古老原型得以保存，因为日本政府已在2007年把浜田酱油厂列为有形文化遗产。

这意味着，负责监督设计和装修工作的隈研吾面临巨大挑战。隈研吾是日本著名建筑师，也是2020年东京奥运会赛事主场馆的设计师。他对经济观察报介绍，浜田酱油厂展开的维修工程于2019年3月初竣工，厂房建筑经历了大规模整修，但保存了原来的木架构和砖砌锅炉，因为这是保持浜田酱油古早味的关键元素。为了满足食品安全的现代生产需求，浜田酱油也全面翻新了工厂的水电设施。

马来西亚酱油公司则面临着不同的困境。当家族企业的“掌舵人”们辛辛苦苦奋斗了大半辈子，想要让下一代将企业进一步发展壮大的时候，他们忽然发现，即便是自己子孙满堂、人丁兴旺，却依然没有后代愿意继承自己打拼已久的家族基业。

李国阀是马来西亚酱油公司“美罗广兴”的老总，他在这家工厂工作了40年。这家酱油厂不久前被冯氏下属的利集集团收购了。李国阀有五个孩子，甚至有好几个孙子孙女，他的哥哥弟弟也有后代，然而依旧难以找到继承人。

问题在于，这些出身酱油企业的年轻人对于运营这个庞然大物毫无兴趣。李国阀的大儿子学美术，二儿子是医生，三儿子虽然研究食品类的专业，但是工作在美国，小女儿念市场营销。虽然小女儿是最有可能继承这家企业的人选，但是家族企业的特殊性在于，它需要一个家族的多人参与，仅靠小女儿是远远不够的——家族企业需要把控的内容太多，经营、生产、市场等环节需要家族内部的多个人分工负责，在李国阀那一辈，他们兄弟几个是一起来做酱油生意的。“我们曾经深谈过几次，我们也曾经希望在下一代的帮助下让家族企业更进一步，但最后发现还是不可能。”回想起来，李国阀有点遗憾。最终他们将传承了70年的家族企业卖给了冯氏，希望能通过冯氏将家族酱料走向国际市场。

打开亚洲市场

3月20日，大陆经销商王蒙终于在大巴车上找到了苏盈福。他热切地向苏盈福介绍自己的商业模式，寻求代理利集集团调味品的机会。诸如王蒙这样的经销商并不是个例，他们显然看到了调味品在中国市场的巨大需求。

苏盈福这几天已经见了相当多的经销商、代理商以及其他的生意伙伴。他将产品的未来定位在零售、食品服务和电子商务渠道，并且正在试图扩大亚洲市场，特别是中国市场。

不久前，在中国国际进口博览会期间，香港冯氏零售集团和阿里巴巴集团在现场达成战略合作协议，希望融合彼此线上线下的优势能力，帮助全球范围内更多引领生活方式的品牌顺利进入中国，更好满足中国消费者不断增长和变化的需求。

接下来，苏盈福还要将已收购的三家调味品公司进行整合，以服务中国不同的客户和消费者群体。他对经济观察报介绍，他们还会将日本的酱油原浆等核心技术带到马来西亚的工厂进行生产，消费者可以买到MadeinMalaysia的同样牌子、同样质量的酱油，但是因为马来西亚是免税的，所以价格会比MadeinJapan的要低一点。“中国将是我们最大的市场。”苏盈福说，他们将探索亚洲地区的更多并购机会,使他们能够快速进入市场；收购调味品公司只是第一步，下一步还会将把目光放在其他零售食品上。据他透露，已经有公司正在洽谈进一步合作，其中还包括一家央企。