证券可交易，经济体制改革了

制图：程璨

2000年，上海浦东一处街头，多家外资银行入驻其间。 中青报·中青网记者 李建泉/摄

2021年3月27日，上海市虹口区黄浦路，中国证券博物馆，实景模型还原了人们聚集在中国第一家股票交易柜台前的场景。1986年9月26日，中国工商银行上海信托投资公司静安证券营业部以挂牌方式代理买卖飞乐音响和延中实业两只股票，实行现金交易，是我国第一家股票交易柜台。中青报·中青网记者 孔斯琪/摄

1990年6月，时任上海市委书记兼市长朱镕基率领上海党政代表团访问新加坡、香港。在香港举行的一次记者招待会上，朱镕基不紧不慢地说了一句：上海证券交易所年内就将开业。

这句话，让世界的目光都聚焦到了上海。当时的上海因被计划经济体制所束缚，经济发展水平已被广东等改革开放的前沿阵地所赶超。朱镕基曾表示，生产上不去，上海经济无法振兴。

上海，急需一场变革。邓小平指出的路径是，上海过去是金融中心，是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞。他还表示，中国在金融方面取得国际地位，首先要靠上海。

建立证券交易所成为上海打造金融中心的题中之义。1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。自诞生起，无论在哪个时代，上海证券交易所都扮演“重要角色”，也被认为是经济体制改革具有标志性的举措，尤其是向世界发出了中国改革开放坚定不移推进的强烈信号。

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开业时间表提前了

根据最初的部署，上海证券交易所计划在1991年大约三四月的样子开业。但朱镕基在香港的表态，提速了上证所开业。1990年开业的一个重要原因是，当年12月中旬，香港贸发局邓莲如女士将率一个大型贸易代表团来沪访问，上海市也希望这个时间点上海证券交易所能开业。

不到半年时间，分别代表上海市政府、人民银行上海分行、上海市体改办的李祥瑞、龚浩成、贺镐圣组成的“三人小组”和另行成立的上交所筹建小组一起开启了一个庞大的系统工程。从选址、法律、会计、上市公司、投资人、中介机构等一项一项开始，逐一摸索。

其间，筹建组组长这个重要岗位一度空缺，年仅35岁的人民银行上海分行金管处副处长尉文渊挺身而出，说：“没人去，我去得了。”

1990 年12月19日，这个敢于挑担子的年轻人以上交所第一任总经理身份敲完锣后，激动得当场晕倒。他前一晚和同事们一起布置会场搬东西，撞到了脚背，一只脚整个儿肿了起来，还发起了高烧。

这一天，总经理尉文渊一只脚穿着借来的大鞋，一只脚穿着自己的鞋，上台敲锣。敲完，就被送进了医院；这一天，上交所有30种证券上市，国债5种、企业债券8种、金融债券9种、公司股票8种（俗称“老八股”）。

40年没玩过资本游戏的海通证券第一时间推出了电真空股票，不到3秒就被万国证券抢去，因间隔时间不够，这笔交易被宣布无效。再次竞价后，申银证券以365.7元吃进。

随后，一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。

“股市有风险，投资需谨慎”

1992年5月，《上海证券报》刊登了一句至今仍被广大股民所熟悉的口号——股市有风险，投资需谨慎。上海人民出版社出版的《奋斗与梦想——上海国际金融中心建设叙事》一书中记录，这句口号最初是由上交所理事长李祥瑞提出的。

当时，上交所在5月21日放开了所有股价涨跌停的限制，股票价格当天一飞冲天，上证指数暴涨105%。甚至有极端案例，如“豫园商城”，股价从5月21日的7000元上涨到5月25日的10009元，成为第一只达到万元的个股。

暴涨之后，上证综指掉头向下，连“泻”3天。李祥瑞的“风险”名言，就是从这时开始火遍全国的。

而在此之前的1990年至1991年期间，上交所对涨跌停幅度的控制标准也是起起伏伏，摸石头过河。最初，上交所涨跌停幅度定为5%，但开业没几天，为了抑制“暴涨”，管理者把涨跌停幅度收窄到1%，后来又把跌停幅度继续收窄到0.5%，此后又恢复到1%。

尉文渊后来在接受记者采访时回忆，上交所开业1年多时间，因为允许的涨幅太小，股市成交低迷。0.5%-1%的涨跌幅，收益比银行存款利息还低。

直到1992年3月，时任国务院副总理朱镕基召集召开沪深证券市场工作会。他在会上当场批评上海的不足——不够放手，发展不够，股价没有放开。此后，上交所开始着手放开股价，到1992年5月5日，把所有上市股票的每日涨跌停幅度从1%调升至5%，直到5月21日全面放开涨跌限幅。

经过一段时期的摸索，股市的制度安排与监管得到更多的关注。比如，当时股市大幅度下跌，出现了证券营业部挪用股民资金的情况。为了杜绝这种情况再次发生，上交所实现了股民资金的第三方存管。

又比如，曾发生过，购买认购证的抽签表，被金融系统干部、职工偷偷截留私买，导致几千人排队的队伍只有几十张抽签表可供发售，引发群众不满，把监管提上了重要日程。1992年10月26日，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会成立。前者是内地最高证券管理权力机关，后者则负责证券市场管理和监管，并保护投资者合法权益。

探索之路从未止步

2021年，上交所进入第31个年头，尽管过去的“红马甲”“黄马甲”和热闹非凡的交易大平台已经成为历史，但上交所仍然带着一份当年的“闯劲”，保护投资者权益的这份初心仍然未改。

信息技术手段的升级，使得上市公司交易变得更加透明。每隔一段时间，上交所官网监管动态一栏都会更新最新的监管情况，最大限度保障投资者的知情权。

3月15日，是中国消费者权益保护日。2021年3月15日，上交所也适时就《顺应市场结构性变化 加强投资者权益保护》等相关问题进行了全面介绍。值得注意的是，2020年在受到新冠肺炎疫情影响的情况下，沪市主板仍有1165家公司进行了现金分红，合计分红金额接近1万亿元，同比增长11%。

上交所还把目光放在了投资者教育上，以此来提升投资者自我保护的能力。2020年，该所组织开展专题投资者教育活动800余场，推出原创投资者教育作品400余件、直播活动100余期。

无论是上世纪90年代的“老八股”时代，还是2021年的“科创板”时代，上交所的探索之路从未止步。

2019年6月13日，中国证监会主席易会满主持了科创板开板仪式。科创板设立并试点注册制，承担着两项重要使命——一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大；二是发挥改革试验田的作用，在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行。

“先行先试”的一个重要侧翼是，要同时落实好以信息披露为核心的注册制改革，以及完善法制、加大违法成本和监管执法力度两方面工作。“压实中介机构责任，给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。”易会满说。

上交所给科创板取了一个颇具新意的英文名——SSE STAR MARKET。STAR，是英文“星星”的意思，寓意科创板如一颗冉冉升起的新星，为上海乃至中国经济注入活力。

中青报·中青网记者 王烨捷 来源：中国青年报

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