越南经济过度依赖美元，效仿加拿大后，或未富先衰，突然想到人民币
近年，全球经济呈现出东移的特点，特别是随着欧盟多个成员国债务困境加剧以及欧洲经济不确定性加大的情况下，亚洲多个新兴市场的经济纷纷迅速增长，越南就是较为显著的经济体。然而，在越南亮眼经济指数背后，却堆积了巨额的美元债务。
我们知道，希腊为象征的“欧猪五国”此前正是由于欠债上瘾的习惯酿成了岌岌可危的欧债危机。事实上，越南经济也面临同样的问题，甚至由于缺乏深厚的经济积累和强大的外汇储备保障，越南经济可能随时面临未富先“衰”的状态。这与越南经济高度依赖外资有着密切关联。
首先从出口份额来看，数据显示，自2015年至2018年，越南制造或代工生产的机器设备工具和仪器;电话、手机;零件、计算机电子产品及其零件这三大类出口占比分别提升1.7%、1.6%、2.4%，占越南出口额的比重也由33.1%上升至38.8%。要知道，这些产品和企业大多并非越南本土技术和资本结合的自主生产模式，而大多是依托于外国企业和资本的投资而进行生产运营的。这意味着，越南制造及相关领域的绝大多数利润并不会被越南市场真正获取，往往是不同类型的全球投资者（或企业）会成为最大的受益者。
例如，根据韩国贸易投资振兴公社（KOTRA）的数据，如今韩国已经是越南最大外资，目前大约有5500家韩商在越南经商。另据韩国亚洲经济报道，仅2017年， 韩国电子企业将生产基地迁到越南后，韩国半导体、平板显示器、无线通信设备及电子设备配件等四大电子零部件的出口额占总体的46.7%。韩国对越南投资545亿美元，共计6130个项目。换言之，在越南对外出口的大多数与韩国合资企业的相关产品带来的实际利润的大头是韩国企业。以下的另一迹象，可以进一步佐证这一观点。
2017年，越南通过出售国企股权募集了135.6万亿越南盾（约合60亿美元）的资金。而到了2018年初的时候，越南官方当时宣布计划出售的国企股权规模是去年的6.5倍。这再次印证了我们多次提及的，越南经济高度依赖外国人投资的观点，与此同时，在越南本土企业利润空间微薄的情况之下，越南经济还面临着逐年累积的高企债务。
据越南国家财政决算审计报告，越南公共债务占GDP的比重分别是：2013年54.5%，2014年58%，2015年61%，2016年63.6%，2017年62.6%，2018年63.6%（预计）。以2016年为参考值，该年越南债务总额已逾1250亿美元。
汇丰银行在一份报告中称，由于越南可能会在2019年逼近该国宪法规定GDP的65%的债务比例上限，将越南列为东南亚最需要巩固财政的国家。要知道，65%的债务上限正是国际公认的警戒值，全球许多发达市场正是因为超越了这一警戒值以后，无休止的债务膨胀，而陷入债务危机的状态。显然，越南经济在未富的情况下，很有可能由于过度依赖外国资本堆积的巨额债务而进入提前“返贫”的状态。
彭博社也曾指出，眼下，越南高企的公共债务水平影响了越南提振支出的能力。而路透社则报道称，尽管越南经济近年快速增长，在全球经济不确定性加大的情形下，越南火爆的经济或正在成为牺牲品。不仅于此，劳动效率也是越南的一大薄弱环节。据国际劳动组织统计，越南的劳动效率仅相当于新加坡的1/18、中国的1/3，这严重影响了越南经济的长期良性发展和绩效。
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这些迹象意味着，越南快速的经济增长仅仅是停留在“数据”层面而已，对其本国经济的长期向好并不构成真正意义的利好。或正是意识到这样一个经济循环，越南在吸引外资发展制造的同时，还在不断用另一种方法吸收外资以填补债务漏洞，这就是效仿加拿大和澳大利亚靠外国人投资楼市的方式。
自2015年起，越南取消了对外国人购房的诸多限制，全球不少中产家庭投资者近年不断涌入越南投资楼市。但时至今日，大多数投资者并不能真正将二手房变现升值，根本原因则在于越南当地刚需家庭往往会选择自建房而不具备为一套住房背负长达数十年按揭的能力。基于此，越南吸引外国人购买房产的方式也被认为是该国经济正在被揭开的一大庞氏金融骗局。
越南胡志明市 / 图片来源FT
通过上述迹象，我们就不难理解，虽然目前尚未从出口贸易处明显获利，但越南官方日前表示，不会为了刺激出口而推动货币贬值，经济和汇率的稳定非常重要。这传递出越南经济更大的隐忧在于货币和财政的“亏空”。根据越南央行数据显示，越南外汇储备仅为635亿美元。显然，这与越南迅速发展的经济迹象并不太成正比，也很难应对该国潜在的债务风险。
无独有偶，我们注意到，越南经济在关键时刻，或突然想到了人民币。据越南央行消息，自去年10月以后，越南就允许跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构将被授权使用人民币或越南盾进行交易。很多经济学家认为，越南央行的这一决定是减小美元及本国货币风险的举措，也是越南经济试图对此前过度依赖美元资本的一次修正和局部去美元化的进程。
值得一提的是，在越南的边境城镇，人民币已经在民间被广泛使用多年。居住在距边境城市芒街几公里远的越南商人陈隆（音）说在接受采访时称：“如果人民币在越南合法化并可以自由使用，那么对越南企业来说与中国的贸易将更加方便。”（完）
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