近五年涨幅超8倍，安踏为何仍具有上涨空间？

2017年10月20日，安踏体育（02020）2017年第三季度，该公司的安踏产品品牌零售金额同比录得双位数增长，非安踏产品品牌的零售金额同比录得40-50%的涨幅，其中安踏销售的非安踏产品品牌已经连续三个季度40%以上的增长。

同时，安踏完成成立合资公司，合资方 Kolon和ANKO各占合资公司50%的股权，其中Kolon授予合资公司在地区内使用商标和独家许可权，而合资公司将在中国、香港、澳门以及台湾销售和分销Kolon Sport IP 及商标的若干产品。

智通财经APP在2017年8月26日写了一篇《安踏（02020）、特步及361度对比，我为何看上安踏？》

的文章，具体将安踏、特步以及361度经营数据以及模式进行对比，安踏的各项运营数据大都高过于同行，特别是业绩数据，而产生差距的最大原因是该公司的多产品战略和全渠道的销售模式。

实际上，在体育鞋服用品行业，安踏的股价走势遥遥领先于同行，该公司股价近一年涨幅达67.7%，近五年涨幅达865%，而同行业比如特步和361度，近一年和五年涨幅分别为-21%、7%和2.3%、79.4%。

上文中，安踏的非安踏产品品牌销量连续以40%以上的增长率增长，那么该类产品未来能否继续保持高增长，该公司股价能否具有继续上涨的动力呢？

安踏的多产品分布状况以及门店布局

安踏的产品包括了大众市场领域的安踏产品、安踏儿童产品、NBA品牌产品和SPRANDI产品，以及高端市场领域的DESCENTE产品、FILA产品以及FILA KIDS产品。其中高端产品，FILA品牌为安踏2009年所收购，定位于高端市场，FILA KIDS品牌于2015年成立，而DESCENTE产品则是2016年8月份开始运营。

截止2017年上半年，安踏的安踏店以及安踏儿童独立店合计有9041家，FILA及FILA KIDS店有869家，而DESCENTE有21家，而根据该公司计划，到2017年底，上述三类产品的店面数量要分别达到9300家、1000家以及60家。

实际上，安踏一直实施以扩张门店的发展策略，2011年以来，安踏的总体店面增加了414家，而特步以及361度店面削减均超过1000家。

非安踏品牌产品是亮点

在产品科技方面，安踏称2017年春╱夏季推出采用TeflonEcoEliteTM非氟（不含PFCs）防泼水剂的服装产品，与Noble Biomaterials建立联盟，XT2®科技的新面料会被运用于安踏品牌的健身、綜训及休闲产品，并会把应用扩展至旗下其他品牌的产品，发布一款跑步科技研制的A-Livefoam动能网跑鞋。

而具体产品方面，安踏的FILA品牌，在2017年上半年，推出Blue系列，与美国潮流品牌Staple合作在国内推出Staple X FILA产品系列等，FILA KIDS则为儿童市场，为7至12岁的高端儿童市场提供鞋类和服饰产品。安踏的FILA店铺主要布局在一、二线城市，并在新加坡IONORCHARD购物中心开设第一家分店。

DESCENTE合资公司成立较晚，2016年8月份才开始运营，该业务积极开拓销售网络，以AWAKEN 为主题进行推广拓展，该业务已在北京、上海、大连等其他中国城市开展，同时期内发布BLAZE Z系列跑鞋，DESCENTE采取会员制度，曾在天猫平台发布限量版的营销活动。

安踏产品的销售额虽比重最大，但FILA系列产品和DESCENTE产品品牌具有高速成长能力，在2016年，安踏的FILA的销售额增长了约30%，占总销售额的约20%，该业务毛利率高达67%，而安踏的毛利率为44%。以FILA以及DESCENTE计划开店的速度，这两项业务产品未来将是该公司业绩的最大亮点。

2017年10月20日安踏成立经销韩国品牌Kolon Sport 的合资公司，而且该公司完成收购小笑牛KingKow，定位中高端的0-14岁的国产童装品牌，丰富了该公司的外部产品线。据了解Kolon Sport网点覆盖的省份和直辖市超过25个，而小笑牛KingKow则在中国内地、香港及美国等地共有80家门店。

全渠道主攻购物中心和百货商场

安踏的全渠道销售，包括街铺店面、购物中心、百货商场、奥特莱斯以及电商等方式，其中该公司目前以街铺店面销售为主，但极力扩张购物中心和百货商场的店铺布局，该公司着重客户购物体验，推出第八代门店，目前已有300 多家店铺完成八代店形象升级，优化SKU，提高销售率。

实际上，安踏的销售布局正在从街铺形式转变为购物中心及百货商场模式，该公司大众路线的安踏品牌以街铺为主，但其他品牌，如安踏儿童、FILA和DESCENTE主要分布在购物中心和百货商场，布局一二线城市。安踏这样的布局适应消费形式的转变，客户流量偏爱集中于大型商场体验购物。

近五年涨幅超8倍，安踏为何仍具有上涨空间？