若美联储真的开启宽松周期 市场将会走向何方？

花旗集团认为，随著联储会持续降息以支持经济增长，到2020年底，2年期美国国债利率可能跌至1％。太平洋投资管理公司（Pimco）表示，在这种情形下，美元必然会下跌。

「我们正在考虑联储会究竟是会出于保险起见选择降息，还是会进入一个利率的结构性週期下行阶段，我更倾向于后者，」花旗驻新加坡的高级技术策略师Shyam Devani表示。「如果到明年年底2年期殖利率降至1％，我不会感到惊讶。」

花旗集团预计联储会本月会将基准利率下调25个基点，并可能在年底前再降息两次。「通膨预期仍然很低，我们的全球经济增长放缓，而且商品价格仍然疲软，」 Devani说。「联储会可能会以降息姿态大步迈入明年。」

市场目前预计联储会年底前将降息约75个基点。 联储会主席杰罗姆·鲍威尔週三在国会发表鸽派证词，称全球经济增速放缓及贸易紧张局势是美国经济面对的威胁。在周三下滑8个基点后，2年期美国国债殖利率下跌3个基点至1.80％。

Pimco的观点

Pimco驻加州纽波特比奇的董事总经理兼投资组合经理Erin Browne表示，美元是否会长期下跌取决于央行对其7月份举措的定位--特别是这是否是一个週期的开始。

「真正重要的是，这是保险性降息还是持续性下降？」她週三接受彭博电视採访时说。「如果是持续性下降，我认为曲线此后会急剧变陡，而且美元走势可能会真的开始翻转。」

Browne表示，如果联储会启动一系列降息，美元兑欧元可能还有日圆的走势会尤其脆弱。彭博美元即期指数週四下跌0.2％，从今年5月创出的年内高点下跌达1.6％。

花旗集团驻纽约的首席美国经济学家Andrew Hollenhorst在研究报告中表示，鲍威尔的言论不仅未能削弱市场已经完全消化的7月份降息预期，反而推升了降息的说法。

他表示，7月份降息50个基点具有现实可能性，不过妥协政策的结果可能是25个基点。

以下是其他市场参与者的观点：

美元催化剂（法国巴黎银行）

鲍威尔的证词“很可能是美元恢复上月疲弱走势的催化剂，”Shahid Ladha等分析师说

曲线更平（星展银行）

鉴于市场已经完全消化了“保险性”降息而有余，美国国债收益率曲线在美联储7月份会议前可能会变平。美国收益率曲线中2年与10年期部分“我倾向于会在一定程度上变平，”驻新加坡利率策略师Eugene Leow说

美元成为赢家（道富银行）

即使在美联储降息以后，美元仍有可能攀升，因为投资者可能会回补空头头寸。“所有的道路都指向一个结果：美元可能是唯一的赢家，”驻东京分行经理Bart Wakabayashi说

避免恐慌（德国商业银行）

“降息50个基点会引起一些恐慌，”驻法兰克福经济学家Bernd Weidensteiner说。“在上周五相当强劲的就业报告发布后，迈出大步的可能性不大”

美元上涨（RBC Capital Markets）

“美元会继续成为收益最高的G-10货币，在低波动率/沉迷于套利交易的世界中，这应该会对美元构成支持，”驻纽约外汇策略师Daria Parkhomenko说