徐翔，只是大炒家之一
文丨地产三哥
引言
今天，7月9日，应该是徐翔出狱的日子。
昨天，吃了金科股份的瓜，夫妻反目，这是一个毫无意外的瓜，蒂落瓜熟。
徐翔和金科股份实控人黄红云、陶虹遐有过很强烈的交集，金科股份是徐翔“合作”过的唯二两家地产公司，另一家是中弘股份。
2015年底，徐翔被控制后牵连出了十多家上市公司老总，其中就有黄红云。
2014年，为了减持整个家族持有金科股份，黄红云找到徐翔，在后者帮助下，精心设计了一场操纵股价的大局：通过高送转方案、发布新能源概念、增持消息等，散户股民不断进场，并在徐翔的巨额资金配合下拉升股价。
2015年股灾前，黄红云家族最终套现了大约45亿左右的资金。
当然，因为要给徐翔分成，黄红云家族实际所得没有这么多。
一、攒局：合谋与分成
“如果你没有出现在饭局上，很大可能你在菜单上。”
2014年10月27日，徐翔攒了一个饭局，随后被媒体广泛公开报道。
这次徐翔饭局上徐翔密会了公募基金十强。应邀赴约的有中欧的曹剑飞、农银的徐莉、富国的戴益强、兴业全球的陈扬 帆、汇添富的王栩、华泰资产的姜光明、银河基金的王培、上投的张秀齐等人。
这些基金经理的业绩都排在前列，如中欧曹剑飞、兴业全球陈扬帆等，一直以来掌舵的基金业绩、都比较稳定，且这些人在业内口碑都还不错。这些基金经理与私募大佬徐翔聚集到了一起，自然引人格外关注。
这本应是很私密的事情，为什么成了一个公共事件？
显然是有人故意放风出去的。
徐翔和他的泽熙投资一直都是高收益的明星私募。
据青岛检察院的指控，2010年至2015年，徐翔等先后与13家上市公司的董事长或实际控制人，合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息；徐翔、王巍基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价；徐翔以大宗交易的方式，接盘上述公司股东减持的股票；上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分，按照约定的比例与徐翔等人分成；或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后，以上述方式拉抬股价，抛售股票获利，或实现股票增值。
据财新报道，上述13家涉案上市公司及高管分别为：美邦服饰（002269.SZ）原董事长周成建，文峰股份（601010.SH）董事长徐长江，华丽家族（600503.SH）原董事长王伟林、大股东上海南江集团原董事长王栋，乐通股份（002319.SZ）原董事长张彬贤，明牌珠宝（002574.SZ）董事长虞兔良、原董秘曹国其，东方金钰（600086.SH）原董事长赵兴龙、原董秘顾峰，鑫科材料（600255.SH）实际控制人李非列，上海新梅（*ST新梅 600732.SH ，现更名为爱旭股份）原董事长张静静、董秘何婧，向日葵（300111.SZ）实际控制人吴建龙、原董秘杨旺翔，金科股份（000656.SZ）原董事长黄红云，万邦达（300055.SZ）董事长王飘扬、原董秘龙嘉、财务总监李继富，中弘股份（000979.SZ ，现已退市）原董事长王永红、董秘金洁，赛象科技（002337.SZ）实际控制人张建浩、原董秘朱洪光、大股东天津赛象创业投资有限责任公司原财务主管刘桂荣。
徐翔案中参与合谋的上市公司数量达到13 家。
鹅城的黄四郎说，三大家族出钱剿匪，百姓才会出钱，百姓的钱三七分账。
据传闻，徐翔的收费标准是五五或四六分成，黄红云家族的这一大波减持，实际只获得了23亿到27亿的现金。徐翔案发后金科黄老板被约谈喝茶，最后被罚若干个亿，与徐翔案做了切割。
从今天上午金科股份公告（2021-088号）回头去看整个过程过程，作为实控人的黄红云先生偷了鸡也蚀了米；赔了夫人也折了兵。
二、坐庄：资本实力与人性洞察
早前，徐翔是技术派，外界称：“也是打板打上来的”。
“涨停板敢死队”和“一字断魂刀”是徐翔身上被公众广泛熟知的两个专有名词。
涨停板敢死队：敢死队以吃庄家为生，即洞悉庄家动向，果断吃进，火速撤离，操作风格“快、准、狠”。当日下午两点半后进场，拉至涨停。次日无论盈亏，火速离场。十之六七是盈利的。2003年，宁波敢死队已经盛名全国。
一字断魂刀：即前一个交易日尾盘快速拉高至接近涨停，并于次日早盘再次“秒升”，以拉出出货空间。
此时，以低于现价约3%的价格卖出，价格瞬间掉下三个点很容易吸引来众多买盘，但抛压似绵绵不绝，每当卖单快被消耗完毕，就会有新的卖单压上。这一过程通常需要几分钟，从而在分时图上留下一个“一”字。
“一”字出货法可以在短期内出掉大量的筹码，这通常发生在跟风盘不足的熊市，而在牛市，由于跟风充足，主力可以通过拉高轻松出货。
这时候的徐翔还是依靠资本和技术赚钱的。
“由于他自己就是散户出身，所以了解散户心态，也愿意去了解这些人的心态，再集中在一些概念上。”
徐翔摸准了一些市场短线的规律。比如炒作新股，他知道哪一类股票容易被散户关注。“这就像一个赌局，能够吸引赌徒到赌局中来的就是好股票。”
徐翔曾对员工表示他能理解索罗斯50%的理论。
索罗斯的反射理论很好的概括了投资者与市场的关系：投资者依据不对称的资讯形成对市场带有偏见的预期，并作出相应的投资决策；这些决策会进一步改变市场原有的发展方向，形成新的资讯，并反射出一种新的市场形态。
利用对人性的把握和资本的实力，此时的徐翔不是内幕消息派。
2010年他曾经告诉中国证券报：
“股市里没有神，除了一点点运气之外，更多是靠勤奋和努力。”
他高薪聘请大量研究员，帮助他筛选个股，获取市场信息。他也并不认为泽熙的分析师团队的做得好，“只是其他的做的太差了。”
在接受为数不多的公开采访时，徐翔愿意用其在重庆啤酒的一波操作去做案例。
2011年年末，因研发乙肝疫苗倍受到市场关注的重庆啤酒，宣布其乙肝疫苗揭盲数据失败，随后股价从11月25日最高价83.12元/股开始，遭遇连续跌停。
“泽熙投资在第八个跌停板时进场抄底了。”
但依旧没能抵挡住重庆啤酒的下跌势头，重庆啤酒二次揭盲失败后，股价继续遭遇第九个跌停。
上述泽熙内部人士回忆说，遭遇第九个跌停后，泽熙在重庆啤酒每股20元左右的价位，再次进场抄底，当日股价从跌停板被拉升到收红。
至于为何敢在第九个跌停后再次入场抄底，上述泽熙内部人士表示，当时徐翔判断，被套牢的机构和散户已经非常绝望，如果此时再次进场，大量买入，抛压盘不会很大。
“因为把人从绝望当中拉回来的话，只需要一点助力。当看到庞大的卖压不断的被吃掉，被套牢的投资者会减少卖出。此时控盘就相对容易，因为大家都在盼着还能再涨点，不愿卖。”
此后，重庆啤酒一路涨到35元/股，泽熙成功逃顶，在短短一个月内获利数亿元。
这或许是徐翔对大宗投资心理学、或者说是索罗斯的反射理论的深刻把握。
2011年，上海泽熙投资管理有限公司的私募资金管理规模超过60亿元人民币，据私募排排网统计，在2011年年度收益排行榜中，上海泽熙投资管理有限公司旗下的“泽熙 5 期”和“泽熙瑞金 1 号”分列第四和第十名，其中“泽熙瑞金 1 号”已连续两年排名进驻前十位。
徐翔实际可动用的资金规模远高于管理的规模。在日后的判决书中显示：徐翔实际控制139个证券账户，涉及76个自然人和1个合伙企业。
徐翔是幸运的，依靠于对人性的把握和资本的实力，两轮驱动，正向反馈，在股市中迅速积累了大量财富。在数百亿的资金面前，汤臣一品、劳斯莱斯、阿斯顿马丁都是普通操作。
但这一条略带灰色的崛起轨迹，也为日后的遭遇埋下了伏笔。
从技术流到内幕交易流，这中间到底发生了什么？
三、勾连：割国家队的韭菜？
2016年4月29日，新华社在同一篇报道中，播报了徐翔、程博明等人被依法批捕的消息。
程博明之前任中信证券总经理，也是一位业务型官员。
事情源于一年前的股灾。
2015年6月下旬，A股因过度的杠杆交易而遭遇崩盘，屡次千股跌停。
随后监管层自7月1日开始着手商讨救市对策，7月6日，以中信证券总部营业部、中信证券呼家楼营业部等为救市席位的国家队资金正式入场。
其中，美邦服饰成为中信证券使用国家队资金重点买入的股票之一，合计买入金额29.05亿元。
《中国经济周刊》曾报道，美邦服饰在2015年7月被证监会的大数据系统监控，这套系统建立了一套模型提供指标预警，比如进仓信息显示的投资组合和股价异动。7月初国家队买入美邦服饰的总股数已接近其总流通盘的15%，但公司一直没有任何公告。
当时，有质疑声称，国家队接盘美邦服饰，涉嫌助泽熙从美邦服饰解套。
泽熙随后发布公告否认：泽熙旗下某单一信托产品持有的美邦股票早在2015年4月20日之前就已全部减持完毕。
言下之意，股灾之前、国家队救市之前，泽熙已经撤出，泽熙投资并未从国家队救市中获利。
但吊诡之处在于，为什么徐翔和程博明会出现在一则新华社的新闻稿中呢？
2015年9月15日，程博明因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被依法要求接受调查。
2015年11月1日，徐翔在杭州湾跨海大桥庵东出口附近被警方带走。
2015年11月10日，据中央纪委监察部网站消息，上海市委常委、副市长艾宝俊涉嫌严重违纪，接受组织调查。
其实，早在7月份国家队救市之时，就有投资者和专家质疑，由于中信证券有规模不小的自营盘，为何让参赛选手去充当裁判员甚至救生员角色？
“如何避免监守自盗的道德风险，当时的一些应急措施或许并没有完全考虑清楚。”
2015年8月25日，《证券日报》在头版发表题为《摧毁中国股市信心将危及整体改革》的文章：
“一些机构几乎放弃了对基本面的研究分析，转而把心思放在‘赚国家稳定资金的钱’上边;他们的做法成为伤害市场稳定的重要因素。”
“如果‘自己人’和外部力量合伙，攻击市场的软肋，与政府维稳行动对赌，就涉嫌危害国家金融安全，应当对其采取果断措施。”文章表示。
港媒当时报道，证监会内部有“股奸”：在救市期间，有证监会高官违规把巨额资金转移到香港和新加坡，与境外合谋做空中国股市。
相比而言，技术出身的徐翔赚的还是辛苦钱；股灾期间也只是顺手牵羊而已，他的级别还到不了监守自盗。
当然，无论是监守自盗或者顺手牵羊都是错误的，“割国家队的韭菜”的行为都会受到惩罚。
2015年9月，证监会主席助理张育军被调查，10月，国信证券总经理陈鸿桥在深圳家中意外身故，11月，证监会副主席姚刚被调查。
徐翔一审获刑5年6个月，罚金110亿元。
四、结语
股灾期间，2015年6月30日，王亚伟、莫泰山、但斌、江晖等13位私募大佬在中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会牵头之下，联合发布倡议书，全面唱多抄底行情。
“只有徐翔不愿参与。宁波本地的证券业协会也找过他，请他参与救市，也被他拒绝了。”
散户出身、擅长技术、低调的徐翔可能更愿意靠近“市场”，而非“市长”。
但是，如果“市长”找上门来，他有足够的理由拒绝吗？自以为在规则边缘的游刃有余其实早已被老祖宗的俗话点破了其中的危险：常在河边走哪有不湿鞋？
徐翔入狱后，徐翔的妻子提出离婚并分割财产的诉求。
用潜规则挣的钱，想用规则来保全？这个基本上很难。
这不免让人想起另一位姓吴的浙江温州平阳人，他玩的比徐翔的规模大多了、层次也高多了、程度深多了。
作为被告，他一审十八年，二审提出无罪上诉，德恒李贵方律师、京衡陈有西律师担任他的二审辩护人，二审的结果是维持原判。
最后，用陈寅恪的话来终极总结吧：
我们这块土地、这些人，终其一生，大多所行，不过苟且二字。
所谓风光，不过苟且有术；
行路坎坷，不过苟且无门；基本不过如此而已。
（正文完）
参考资料：
- 岳跃. 徐翔案落幕“股神”褪色, 财新：2017-01-27
- 张庆宁，邬川. “私募一哥”徐翔涉嫌操纵证券市场被批捕 羁押于青岛胶州看守所，棱镜：2016-4-29
- 潘冰晶. 徐翔案细节：控制139个证券账户非法获利93亿，第一财经：2017-06-07
- 皮海洲. “徐翔饭局”里并无投资者“佳肴”，经济参考报：2014年11月4日
- 刘永刚. 低调徐翔的疯狂内幕，中国经济周刊，2015-11-9
- 钟晓. 雾里看花 神秘泽熙何以名动江湖，中国证券报：2010年8月7日
- 翁富. 破解私募一哥徐翔“一刀断魂”手法，股市动态分析：2011-09-17
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