罕见！成交量再创新低 央行酝酿大事件？

===全文阅读===

沪指缩量跌0.3% 成交额创四年新低

沪指延续弱势盘中再创年内新低，两市成交额极度萎缩，创出四年新低，市场人气低迷，白马股全线杀跌，恩华药业跌停，顺鑫农业、海康威视、泰格医药等第一批大白股下挫，近期从科技股到周期股再到白马股轮番崩塌。但超跌反弹依旧是市场主旋律，军工和锂电表现相对活跃。

截至收盘，沪指收报2656.11点，收创2014年11月来新低，跌0.33%；成交额935亿，继续刷新逾32个月新低。深成指收报8111.16点，跌0.70%，成交额1243亿。创业板收报1385.80点，跌0.67%，成交额411亿。

从盘面上看，军工、大飞机、造纸、锂电池、海工装备、无人机等板块上涨；白酒、医药、分散染料、人脸识别、细胞免疫治疗、猪肉等板块跌幅居前。沪股通净流出7.5亿，深股通净流出1.8亿。

海通证券：①中国GDP全球占比15%，排名第二，A股市值占比仅9%，排名第三。中国证券化率(含海外中资股)仅73%，远低于美国的158%、日本的122%、英国的105%。②08年低点以来中国名义GDP年化增速11.5%、上市企业净利润年化增速13.1%，均为全球主要国家第一，上证综指年化涨幅只有4.9%，全球主要市场倒数第一。③A股处在第五次大底的磨底期，估值底已出现，右侧拐点等两信号：一是确认盈利二次探底的低点位置，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

国泰君安：对于股市，可能正如前央行行长周小川所言，外部冲击本身影响有限，但难以估测的风险来自于对预期的冲击，低估值下的持续杀跌后，继续跌或者企稳反弹都可以自圆其说，股市企稳回升的希望来自于预期的改善和风险偏好的提升，但在目前情形下，这可能需要较大级别的利好提振市场信心，解铃还须系铃人，极度疲软的市场和悲观的情绪，需要大阳线来根治。

逾200股创历史新低 低估值股也未幸免 仅这几股顽强新高

15只近期创历史新低股票，上半年净利同比增长且滚动市盈率低于15倍。

昨天四大指数全线创出调整新低，个股表现则更加超前。统计显示，9月以来有200多只个股收盘价创出历史新低。

汽车行业成为创历史新低个股数量最多的行业，有23只个股进入榜单。化工、机械设备分别有22只和20只股票近期创出历史新低。此外，创历史新低个股较多的行业还有轻工制造、纺织服装、建筑装饰等行业，均贡献超过10只股票。

从上市日期来看，创新低个股主要是2014年以来上市的股票，有190多只。部分个股上市时间较短，比如工业富联、地素时尚等个股，其中工业富联于9月3日创出新低，地素时尚于9月6日创出新低。

值得注意的是，创新低个股中还有26只股票上市已超过5年。上市最久的是云投生态，是2007年12月21上市，上市时间超过10年。另外，博云新材、南国置业、*ST云网等近期创新低股是2009年上市，海宁皮城、巨力索具、万顺股份等12股是2010年上市，益盛药业、明牌珠宝、庞大集团等个股是2011年上市。

有些股票创出新低，可能与糟糕的业绩有关。比如云投生态，去年净利润亏损超过4亿元，今年上半年净利亏损超过2亿元。再比如博云新材，去年及今年上半年净利也是亏损的。

值得一提的是，近期创新低的股票中，还有一些是市盈率较低且上半年净利增长的股票。数据显示，有15只近期创新低股票上半年净利同比增长且滚动市盈率低于15倍。其中，9月3日创出历史新低的永安行，上半年净利同比增长5.19%，最新滚动市盈率为5.86倍。昨日创出新低的金能科技，上半年净利同比增长43.57%，滚动市盈率为10.04倍。此外，维格娜丝、南方传媒等个股市盈率也在11倍以下。

相对创新低股票的数量，创新高股票数则少之又少。统计显示，剔除年内上市的股票后，只有4只股票近期收盘创历史新高，分别是长川科技、中新赛克、科锐国际、和泛微网络。其中，长川科技是9月6日创新高，中新赛克、科锐国际、泛微网络等个股均是9月5日创新高。

高科技股成为牛股集中营。比如长川科技，属于集成电路电子工业专用设备行业个股；中新赛克，身兼5G概念、物联网、信息安全等多重概念；泛微网络则是国产软件行业的股票。(证券时报网)

中信证券：央行本月大概率追随美联储加息 随后料进一步放松货币

中信证券固定收益研究主管明明发布最新点评称，展望本月中美货币政策联动，中国央行本月大概率追随美联储加息，随后料进一步放松货币。

① 中信证券固定收益研究主管明明最新发布的点评称，展望本月中美货币政策联动，出于保汇率和稳经济的考虑，预计中国央行大概率将以加息5个基点的方式跟随美联储加息，但随后可能会以增加资金供应量等方式进行进一步的放松，以维持合理充裕的流动性环境；

② 整体而言目前汇率中枢维持在6.8%的水平，尚处于中国央行的合意区间，央行为保短期汇率而改变货币政策方向的可能性不大；

③ 从周期的角度来看，尚不能认为最近CPI的回升是一个大趋势，那么货币政策也不应该为了短期成本而收紧；

④ 目前主要的矛盾仍是怎样打通宽货币向宽信用传导的通道，同时，未来财政政策若要发挥效力最大化仍离不开宽松货币政策的支持。

分析师:本月流动性扰动因素偏多

昨日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，9月11日不开展公开市场操作。这是央行连续第15个交易日暂停逆回购操作。

对此，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，近期无论是从数量上看还是从价格上看，市场短期流动性表现都相对平稳。除上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜拆借利率有所走高，其他期限同业拆借利率走势波动不大，长期国债收益率波动也在正常区间。之前央行已通过等量续作中期借贷便利(MLF)等操作平抑了市场流动性波动，因此，短期并没有启用逆回购操作的必要和需求。

“近期市场流动性持续处于充裕状态，是央行连续暂停逆回购操作的主要原因。”东方金诚首席宏观分析师王青昨日对《证券日报》记者表示，本月流动性扰动因素偏多，主要包括：9月份是地方债发行高峰期，预计发行量将创年内单月新高；9月27日美联储很可能宣布年内第3次加息；9月末金融机构将面临季度MPA考核时点。此外，本周还会有1000亿元国库定存到期、缴税等流动性回笼因素。以上这些均可能对短期资金面形成扰动，市场利率有可能小幅上行。

王有鑫也认为，预计短期流动性将面临更多冲击和不确定性因素。除了季末银行监管考核压力增大，将增加流动性供给波动性外，美联储加息预期再次升温，政府债券发行速度提速，也都会在特定时点增加流动性负担。

考虑到当前经济金融形势和外部环境出现了新的变化，昨日接受《证券日报》记者采访的专家认为，未来央行需要更加精细化的货币政策操作。

在王有鑫看来，目前货币政策依然是稳健中性的，并未发生根本性的转向。虽然前期市场利率出现大幅下行，但并不代表市场已经转向宽松，目前金融监管依然保持严格态势，实体经济融资可获得性并不乐观，后续市场利率很有可能会保持基本稳定，避免对市场价格信号带来干扰。

王有鑫还表示，货币政策要综合权衡国内经济发展和外部经济波动，其实质是要在实体经济发展和金融稳定中把握好尺度。在国内经济下行压力增加和美联储加息背景下，大开大阖式的货币政策不是最优选择，无论是放松货币政策还是紧缩货币政策可能都会造成经济的波动。两难困境下，央行需要更加精细化的货币政策操作，通过预调微调引导好市场预期和流动性变化。

王青认为，在经济运行环境稳中有变的背景下，货币政策必然需要根据现实情况进行预调微调。前期在严监管政策和制度陆续到位的背景下，将流动性管理目标从“合理稳定”调整为“合理充裕”，预防可能出现的流动性风险，就是其中一例。不过，这种预调微调都是边际调整，并未改变结构性去杠杆、防范化解金融系统性风险的总目标。下一步，货币政策向宽松方向调整的力度会受到更严格的把控，基建提速也不会削弱压降地方政府隐性负债的决心，监管层将把握好稳增长、调结构和防风险之间的平衡。

“短期来看，考虑到9月份流动性扰动因素偏多，央行仍会坚持‘合理充裕’的流动性管理目标。”王青表示，接下来若资金面明显趋紧，市场利率持续大幅高于政策利率，央行有可能恢复公开市场操作予以对冲。不过，类似前期市场利率与政策利率倒挂的现象不会持续出现。另外，为应对美联储加息和保持国内货币政策稳健中性，9月份央行有可能小幅提高逆回购、MLF等政策利率0.05个百分点至0.1个百分点，同时降低存款准备金率0.5个百分点。

券商业绩惨淡裁员传闻四起 正是大盘见底信号之一？

上周末，“一家头部券商也开始裁员”的消息提前搅动市场，本周券商股跌幅居前，投资者情绪滑至谷底。

不过，据《证券日报》记者了解，上述头部券商准备大规模裁员并非实情。不过，从多家券商中报来看，今年上半年多家券商员工数量和薪酬水平并不乐观。而就8月份的业绩数据来看，证券业似乎已经感受到了秋日的凉意。

裁员传闻不属实

降薪潮预示大底将近？

近日，“一家头部券商将裁员”的消息引起投资者高度关注，也给证券从业者带来大面积的心理阴影。

据《证券日报》记者多方求证，上述头部券商准备大规模裁员为假消息，且其分公司仍在招人。因为股市行情不好，该头部券商还特意给新人提供两年的保护期。

不过，从多家券商中报来看，今年上半年多数券商的员工数量同比确实有所减少。而从多位券商员工在网上晒出的工资单也可以发现，与前两年相比，今年以来，多家券商员工的工资水平确实产生大幅下降。也有券商员工表示，因为工资水平下降，不得不选择跳槽。

对此，有媒 体总结出A股见底九大信号，其中就包括券商经营惨淡、多家券商降薪应对、券商裁员传闻不断等。

据《证券日报》记者统计，2008年以来，共有7次券商员工离职降薪的新闻引起市场广泛关注。第一次是在2008年10月份，第二次是在2011年11月份，第三次是在2012年2月份，第四次是在2012年12月初，第五次是在2014年1月份，第六次是在2015年9月份，第七次是2016年5月份。

结合着A股近10年的走势可以看出，上述7次券商离职传闻引起市场广泛关注之时，相对应的上证指数均出现了周期性底部。对此，有分析指出，券商经营业绩与市场高度相关，市场极度低迷的时候，也是券商经营最惨淡的时候，否极泰来的可能性很大。但当前市场是否处于底部，由于影响因素比较多，尚未有定论。

8月份业绩惨淡

头部券商表现稳定

据《证券日报》记者统计，8月份32家上市券商合计实现(母公司数据，下同)营业收入79.4亿元，实现净利润13.64亿元，分别较7月份下滑52.1%和80%。其中，仅有东方证券的营业收入实现环比增长：实现营收1.32亿元，环比骤增311.58%。净利润方面，仅有东方证券和南京证券2家券商实现增长，分别实现净利润5180.1万元和1536.9万元，环比分别增长136.99%和81.53%。其余券商的营收和净利润均出现环比下滑，营收下滑幅度在2%-249.4%之间，净利润下滑幅度在35.5%-190.19%之间。

而据数据统计显示，在已披露8月份数据的55家券商中，出现单月亏损的券商数量达到18家。在净利润环增速度可比的30家券商中，多达27家券商的月度利润出现下滑，占比达到九成。

对此，多数券商分析师认为，诸多券商8月份的业绩压力仍然与市场活跃度的进一步下降有关。股票市场交投活跃度的进一步下降，无疑成为重挫券商8月份业绩的主要因素。2018年8月份A股成交总金额为6.55万亿元，较7月份下降15.48%，同比下降44.16%。此外，8月份上证指数累计下跌5.25%、深圳成指累计下跌7.77%。作为券商第一大收入来源的经纪业务和第二大收入来源的自营业务产生大幅下滑，是券商8月份业绩下滑最重要的原因。

不过，今年前8个月，头部券商的业绩表现仍比较突出。数据显示，截至今年8月底，年内收入排名行业前三的中信证券、国泰君安、申万宏源营收同比分别增加14.13%、1.03%和30.69%，而排名第三位之后的券商，绝大部分均呈现同比下滑趋势。

事实上，多数券商在研报中重点推荐头部券商。中信建投证券、长江证券、山西证券等多家券商研报均指出，在二级市场持续低迷的大环境下，券商板块强者恒强的局面将持续，行业集中度也将持续提升。在严监管常态化、金融市场开放加深，创新业务倾向龙头券商，沪伦通有望年内落地为龙头券商带来新的利好预期。

只待这一信号出现 短线或可进场抄底！

最近A股不是创新低，就是在创新低的路上。周三A股继续向下探底，尽管盘中券商一度挺身而出护盘，但两市还是在反抽无力后再度回落，最终各大指数集体震荡翻绿，个股层面也维持涨跌互现的分化局面。

盘面上，昨日钢铁等资源股遭到机构大幅抛售，虽然晚间环保部及时澄清传闻，但开弓没有回头箭，资源股反抽无力，再加上药和酒等部分大消费继续承压走低，对指数构成不小拖累。热点方面，严重超跌的传媒娱乐板块则迎来报复性反弹，唐德影视率先涨停，慈文传媒也一度冲板；另外，连板股方面，特高压板块中的睿康股份强势连四板，天然气概念股升达林业也斩获三涨停等等。

指数频创新低，必然会刺激部分抄底资金进场博反弹，但考虑到股灾底尚未被跌穿，指数阴跌也没有“杀”出恐慌抛盘，所以抄底力量并不会太强。进一步来说，这个位置如果不能迅速拉出一根大阳线，那么所谓的日内反弹都是昙花一现，还是只能以下跌中继的走势来看待，短暂挣扎后大盘还会继续下探，甚至在击穿2638股灾底后随时都有可能出现跳水杀跌。

还有，目前消息面相对平静，并无特别重大的利空(或利好)出现，所以A股维持缩量阴跌走势。但正如我们上文所提到的，大盘创新低后市场情绪其实非常脆弱，消息面任何风吹草动都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。但话说回来，如果市场确实出现恐慌杀跌，指数急速击穿股灾底，对于短线投资者来说可能也不失为一个比较好的经常抄底机会。而对于目前缩量阴跌的纠结走势，短线还是不要轻举妄动，静观其变吧。

超跌反弹行情渐近 布局优质错杀股(名单)

近日，大盘继续向下探底，各大股指先后刷新调整新低，个股出现普跌，部分低估值成长股同样遭到重创。有业内人士认为，在大盘调整背景下个股跌幅巨大，其中不乏被错杀的个股，尤其是质地优良而被空头错杀的个股，其股价的大幅回调，给投资者提供了更好的建仓时机。因此，尽管大盘近期走势趋弱，沪指也于周二创下2652.70点新低，但新低的出现反而更容易引发超跌反弹行情，所以，建议投资者伺机布局低估值、成长性优良的错杀股。

鸿利智汇(300219) 利润将逐步释放

鸿利智汇实施精益化管理，在市场竞争激烈的背景下，仍然提升了LED封装的毛利率，并保持净利润高速增长。公司通过并购佛达信号和谊善车灯布局汽车照明领域，随着LED渗透率的不断提升，公司所作的铺垫将逐步转化为利润。公司坚持以创新为驱动力，维持较高的研发投入，并在今年上半年获得了较多研发成果，有利于维护公司的行业领先地位。

平安证券认为，公司先后收购佛达信号和谊善车灯，其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯，90%以上销往国外。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等。受谊善车灯今年上半年并表影响，公司LED汽车照明实现营业收入2.50亿元，同比增长152.98%。随着国内LED车灯渗透率的提升，公司前期进行的产品开发、市场开拓、配套供应等活动将逐步释放利润。

宝通科技(300031) 手游增长动力足

宝通科技今年上半年业绩呈现平稳增长态势，净利润增速超过三成，表现符合预期。韩版《三国志M》成为海外游戏市场黑马，下半年多款储备产品的上线有望持续加强公司业绩。公司专注中国手游的出海发行，不断在全球各区域推出优质手游，有望打造S级产品的出海矩阵。同时，公司持续推进全球化研运一体战略。

东吴证券认为，公司通过布局产业链优秀企业，进一步巩固自身移动网络游戏全球发行运营业务优势，投资蓝滴信息、C4CAT，拓宽了易幻网络全球化游戏内容的供应渠道；投资落鱼互动、HIHO，加大了拓展欧美市场的力度。预计公司将持续加大移动游戏产业链投资，加强内容研发的投入和增强流量运营能力。公司继日韩等区域取得突破后，有望在欧美等地区取得较大进展。

腾邦国际(300178) 三大业务齐发力

腾邦国际从机票代理起家，逐步形成了“旅游、互联网、金融”的战略布局，业务范围从单一的机票代理扩展为涵盖旅游度假、航空运营、商旅管理、金融服务四大板块。今年上半年营收同比增长81.94%，归母净利润同比增长39.73%。

光大证券认为，公司通过资源端、运营端、获客端三大层面的布局，逐步实现大旅游战略的全产业链布局。上游方面，公司以航线运营为切入口，通过收购并表喜游国旅加码出境游布局、联手艾菲航空布局俄罗斯市场、入股TMA打造马尔代夫庄家目的地；中游方面，通过欣欣+八爪鱼，实现中游运营端产品和技术的协同；下游则在线上线下齐发力获取更多客流量。公司三大业务齐头并进，由票代龙头成功转型为出境游新贵，业绩有望进一步释放。

金达威(002626) 保健品成增长点

金达威今年上半年主要受益于维生素提价因素影响，净利润同比增幅高达228%，净利润增长大幅加速。东方证券认为，公司在保健品领域的布局已经形成了一定的规模，上半年，公司保健品业务实现收入2.78 亿元，约占公司总收入的22%左右；并且，近年来公司不断发展产品线并加强海外并购，已经逐渐成为运动营养保健品领域的佼佼者。

东方证券认为，保健品业务是公司新的增长点，未来长期看好。由于上半年维生素价格依旧维持较高的景气度，为公司利润带来较大贡献，且由于维生素销售费用和研发费用相对较低，随着维生素收入占比的提高，公司销售费用率和管理费用率也会相对降低。基于此，东方证券上调了公司2018-2019年的盈利预测。

嘉事堂(002462) 行业整合受益者

嘉事堂原为医药流通企业，负责北京八区基药配送与医院批发业务，2011年进入高值耗材配送领域。通过一系列并购，现已形成全国性耗材配送网络布局，业务规模领先行业。国联证券认为，公司目前估值处于历史底部，结合未来业绩增长确定性，富有性价比。

公司一直负责北京部分社区配送业务，随着北京分级诊疗引导社区就医，叠加基层用药报销扩容，基药市场增长可期。国联证券认为，公司目前通过旗下22家子公司形成覆盖全国的高值耗材配送网络，代理国内外知名企业如美敦力、强生、微创等的心内科产品，在未来耗材两票制推出的背景下，中小型多级代理商将面临退出或被整合的局面，公司在上下游资源与配送网络方面禀赋优势显著，将成为整合受益者。

金正大(002470) 模式推广超预期

金正大整合上中下游资源，为农民提供全方位种植服务，包括土壤修复、全程作物营养等方面的解决方案、品牌打造、产销对接及农业金融等全方位的农业服务，打造全新种植业经营模式，切入万亿农服蓝海市场。

申万宏源证券表示，公司目前已设立近百家县级金丰公社，进展略超预期，2018年150家，2019年300家的目标应能轻松完成。公司同时大力发展土壤改良业务，积极推广亲土种植系列产品及实施亲土种植解决方案。基础能源价格上涨带动粮价上涨，原料单质肥价格中枢的上移将推动复合肥的提价及替代需求。“金丰公社”进展超预期带动公司产品销量增长，将把种植业的经营模式改至“制造+服务”，符合当前建设现代农业、乡村振兴以及供给侧结构性改革的转型要求。

鹏辉能源(300438) 绑定专用车龙头

鹏辉能源动力业务持续拓展优质客户，优化收入结构，业务逐步放量以实现稳健增长。今年上半年，公司实现营业收入同比增长20.95%，净利润同比增长61.78%。

平安证券认为，公司8月23日与东风汽车股份签署战略合作框架协议，将在乘用车、物流车、商用车等领域共享资源平台，适配动力电池系统。在最新公示的第311批机动车新产品中，公司共配套15款纯电动汽车产品入选，其中8款为东风物流车型。新能源专用车作为典型的运营用车，对使用寿命、维护成本、初始购置成本等性价比因素非常敏感。国家对纯电专用车补贴强度持续快速下调，纯电专用车行业发展将回归理性。公司在此时绑定专用车龙头车企，将为后续动力电池业务成长打造重要增长极。

南都电源(300068) 拓展全球储能市场

今年上半年，南都电源主要得益于再生铅业务拉动，业绩增速明显加快。信达证券表示，公司在2017年储能项目投运规模上位列全球第二、全国第一，目前累计投运及在建项目容量超过1000MWh。公司布局电网侧及用户侧分布式储能电站项目实现突破，与镇江新区多家重点企业集中签约储能电站项目，目前已基本建设完成。电力增值服务上，无锡新加坡工业园160MWh电力储能电站项目参与江苏省电力需求侧响应服务，填入负荷降低园区电力需求。

公司积极拓展全球储能市场，与德国Upside公司签署了建设总容量超过50MW的调频服务储能系统项目，其中一期已竣工，下半年公司将继续完成后续40MW项目的建设。该项目是公司进入欧美主流电力辅助服务市场的标杆性项目，为公司未来在全球储能市场的布局打下基础。