腾邦国际2018年年度董事会经营评述

腾邦国际（300178）2018年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

2018年，是十九大开局之年，也是改革开放40周年。这一年，外部政治环境复杂严峻，内部形势稳中有变，经济下行压力持续加大，行业竞争日益加剧，旅游产业转型升级愈发加快。公司在内外部环境交融变化下，积极调整经营战略，公司战略从"构建‘旅游×互联网×金融’大旅游生态圈"升级为"资源×渠道×服务",强调了旅游业务在公司各业务板块中的主业核心地位，进一步明确发展旅游业务的核心抓手，实现业务持续增长。 报告期内，公司根据市场需求，进一步拓展运营航线的数量，重点开拓有特色的国内出境口岸往返俄罗斯、柬埔寨、以及距离中国5小时航程圈境外目的地的定期航班。报告期内，运营的国际航线及出境游产品持续增加，同时持续推进在渠道端和资源端的布局，出境游业务取得持续增长。机票业务借助上游优势资源得到稳步提升；金融业务在公司旅游全产业链各环节的协同下，稳中求进。 报告期内，公司实现营业收入488,611万元，比上年同期增长38.43%,实现归属于母公司净利润16,775万元，比上年同期下降40.88%。 报告期内完成的主要工作如下： 1、持续布局航线运营，深耕出境游目的地资源 报告期内，公司通过加速布局航线运营扩大出境游市场，同时深耕出境游目的地资源，聚焦庄家目的地，加快"一带一路"沿线国家目的地资源整合。 报告期内，公司战略入股俄罗斯的航空公司艾菲航空，并持续加大俄罗斯旅游线路的开发力度，快速拓展直飞航线，相继开通了10条国内各城市直飞圣彼得堡或莫斯科的航线，覆盖城市包括南京、武汉、深圳、长沙、济南、郑州、南昌、南宁、海口等城市。俄罗斯是公司布局海外旅游市场的核心战略性目的地。 报告期内，公司与航空公司合作开通国内多个城市往返暹粒的航线，目前已经开通的始发城市包括长沙、西安、石家庄、沈阳等，未来将持续开通其它国内始发航线。 报告期内，公司进一步加大对喜游国旅的收购，加上此前持有的股权，已取得喜游国旅的控股权并将其纳入并表范围。 通过收购喜游国旅，公司在资源端的控制力将进一步加强，出境游业务市场份额也将进一步扩大。 报告期内，公司大力发展邮轮运营业务。2017年6月子公司腾邦旅游集团邮轮中心成立，通过与皇家加勒比邮轮公司战略合作快速崛起，迅速成为华南市场最大代理商。2018年9月，旅游集团正式设立邮轮事业部，以邮轮中心为蓝本，扩大在华南区市场的形势和影响力。目前公司与皇家加勒比邮轮、丽星邮轮、MSC地中海邮轮、歌诗达邮轮等公司合作，采用切舱、整体包船等形式，运营成效显著。 2、以机票销售为基础，积极延伸服务内容，创造客户价值 报告期内，公司充分发挥多年积累的资源获取、运营服务、同业分销优势，大力发展国际机票、团队票等业务，与多家航空公司开展包机、切位、机+酒、机+X等合作，并将业务范围延伸到酒店预定、签证、保险、租车、机场服务等业务，整体盈利能力进一步提升。 公司差旅业务持续上一年的发展步伐，着力于优化服务体系、整合全国落地资源、完善绩效考核机制。报告期内，公司加强对客户开发，与一批大中型企业公司成功签约合作。同时，公司大力发展会务会展、奖励旅游、考察游学等服务，客户黏性和持续经营能力进一步增强。公司持续创新、加大研发投入，为企业提供一站式差旅管理解决方案，包括预算管控、出行审批、出行预定、费用报销、合规报告等，协助企业对差旅活动进行整体规划和执行监控，优化差旅管理流程，提升客户的合规管理能力，持续为客户创造价值。 3、坚定推进产融结合，为主业发展提供有力支撑 公司近年来逐步加强了金融服务向旅游场景的渗透，提供支付结算、旅游门店收银系统、大型旅游集团清结算解决方案等服务，成为有特色的行业金融专家，为主业的快速发展提供了有力支撑。

二、核心竞争力分析 近年来，公司结合行业发展趋势及自身能力提升，战略不断升级。报告期内，公司战略从"旅游×互联网×金融"升级调整为"资源×渠道×服务",强调了旅游在公司各业务板块中的主业核心地位，加强旅游业务与航空运营、行业金融的协同，抓住行业发展机遇，快速布局，出境游业务快速增长，机票业务和金融业务也实现了稳健增长，协同效应日益彰显，公司的核心竞争力与日俱增。 1、掌控大交通资源 机票是出境旅游产品中最核心的资源，是获客的重要抓手，也是产生其他衍生服务的支点。公司从机票分销起家，在行业变革期积极拓展旅游业务，通过航线运营切入出境游领域，凭借公司在航空领域20多年来积累的经验曲线、谈判优势、资源获取能力、服务运营实力、销售、技术支持体系等，大力开展旅游航线包机业务，目前腾邦的航线运营能力上优势明显。 航线运营业务打开了旅游产业链的入口，目前公司也在航线运营领域尤其俄罗斯、柬埔寨等航线市场构筑了一定的竞争壁垒，形成竞争优势。 2、目的地旅游资源的获取、整合和运营能力 在旅游目的地，公司通过合作、直采、战略入股等方式，掌控目的地核心资源。公司在俄罗斯、越南、柬埔寨等地拥有旅游大巴、酒店、餐厅、商场、购物店等资源，且不断丰富中，通过把控上游资源，公司获得了旅游产品的定价权，实现了从代理人向产品制造商的转型，持续经营能力进一步增强。与此同时，公司将目的地资源依照市场需求进行搭配整合成为符合市场需求的旅游产品，在提供旅游服务方面提供差异化，提高盈利水平。 3、企业管理和人才发展 公司自上市后持续贯彻精益管理要求，持续关注经营业绩，强调效益与效率的提升。腾邦国际凭借自身优秀的管理能力，荣获德勤首届中国民企卓越管理公司，是旅游行业唯一的获奖企业。公司实施阿米巴经营，每个业务单元具备独立作战能力，员工积极性极大提高；持续实施财务业务一体化系统，极大提升运营效率。 公司强调投后整合，为新进入公司的被投企业赋能，提供战略规划、管理效能提升、业务板块协同、IT系统、资金、金融等支持，使之顺利融入公司体系。 公司关注团队成长和人才发展。公司通过成立企业大学，打造领导力、专业力、职业力为基础的人才培养体系；通过股权激励、合伙制、绩效激励相结合保留和吸引优秀人才；通过每年开展人才盘点，形成人才晋升培养机制，通过人才梯队培养的方式进行战略解码和战略协同。

三、公司未来发展的展望 (一)旅游行业未来发展趋势 旅游行业增速与宏观经济相关性较大，出境游这个细分行业受到人均可支配收入、人民币汇率变化，出境政策等因素影响。 中国的人均GDP在2011年正式迈入5000美元，出境游行业迎来快速发展期。据2019年2月12日中国文旅部发布的《2018年旅游市场基本情况》数据，2018中国公民出境旅游人数14972万人次，比上年同期增长14.7%。根据国信证券研究报告观点，从出境游目的地的角度看，绝对量方面港澳游占比较高，但自2012年后，出国游增速超港澳游，逐步成为了出境游行业增长的主要推动力。我们认为，出境游的快速增长主要受益于中产扩容、二三线城市国际航线加速渗透和签证便利性放开三方面原因驱动。 根据国信证券和天风证券（601162）统计数据，2017年，我国出境游渗透率(出境游人数/总人口数)为9.4%,同年美国、欧洲、日本和韩国的出境游渗透率分别为26.9%、26%、14.11%、51.48%。对标欧美日韩等成熟市场，我国出境游渗透率提升空间大。未来，随着二三四线城市出境游需求的崛起及国际航线的加速渗透，相关区域城市出境游市场有望迎来爆发。 根据东莞证券研究报告显示，我国近年来邮轮游热度较高，但从邮轮游渗透率的角度来看，我国当前不到0.05%,相比美国的3.5%、澳洲的3.4%、新加坡的3%,发展空间巨大。我国交通运输部预计，到2020年，我国邮轮旅客数量将达到450万人次，有望成为亚太地区最具活力的邮轮市场。 2019年2月18日，国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》(以下简称"《纲要》"),其中提出要"构筑休闲湾区，推进大湾区旅游发展，依托大湾区特色优势及香港国际航运中心的地位，构建文化历史、休闲度假、养生保健、邮轮游艇等多元旅游产品体系"等政策利好邮轮游的发展。《纲要》提出，有序推动香港、广州、深圳国际邮轮港建设，进一步增加国际班轮航线，探索研究简化邮轮、游艇及旅客出入境手续。逐步简化及放宽内地邮轮旅客的证件安排，研究探索内地邮轮旅客以过境方式赴港参与全部邮轮航程。邮轮游的低渗透率叠加粤港澳大湾区建设契机，邮轮游市场发展前景广阔。 2018年3月9日，国务院办公厅印发了《国务院办公厅关于促进全域旅游发展的指导意见》，(以下简称《意见》),就加快推动旅游业转型升级、提质增效，全面优化旅游发展环境，走全域旅游发展的新路子做出部署。2019年2月18日国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》再次提出支持珠三角城市建设国家全域旅游示范区。根据申万宏源证券（000562）研报显示，全域旅游是伴随休闲游时代的新业态，有望解决传统景区客单价难以提升的问题，为旅游行业上市公司带来新的业绩增长点，利好旅游行业中长期发展。 (二)公司未来发展战略及2019年经营计划 1、聚焦旅游主业，重点发力航线运营 公司将深入贯彻"资源×渠道×服务"的战略方针，采取纵向一体化的策略：掌控上游资源，获得产品定价权，扩大盈利空间；拓展下游渠道，形成引流能力，强化品牌和现金流；提升服务能力，增加客户粘性。 航线运营布局依然会是公司2019年重点布局的方向，公司将在稳固现有市场份额的基础上，调整航线布局结构的同时加密现有目的地的航线运营的条数。尤其在俄罗斯航线的深入布局，扩大更多城市覆盖，同时拓展更多俄罗斯目的地，进一步构筑公司在航线运营领域的竞争壁垒。 2、持续目的地资源的深入布局俄罗斯仍然是公司布局海外旅游市场的核心战略性目的地，2019年公司将继续加大在俄罗斯目的地旅游市场的目的地资源布局，通过合作、直采、战略入股、自建等方式，同时扩大在柬埔寨和日本的目的地资源布局和建设，持续加深公司的资源运营和整合能力，打造庄家目的地。 3、大力发展游轮业务 邮轮旅游的潜在客源市场规模巨大。华南市场现依托香港启德码头、广州南沙码头、深圳蛇口太子湾母港、深圳蛇口太子湾母港打造3小时邮轮旅游圈，为华南地区游客出行提供了巨大的便利。2019年，公司邮轮业务拟采取常规切舱，集中包船的形式，继续稳固及扩大南市场的影响力的同时，稳步发展华东市场。 (三)公司面临的风险和应对措施 1、行业竞争加剧风险 近年来，在国家政策的重点扶持及众多行业利好消息的出台等影响下，旅游行业吸引了社会各类资本进入，各主要在线旅游商已从原本单纯的价格战比拼，升级为资本和资源整合的综合竞争。 针对行业竞争的升级，公司独特的商业模式同时具备了资本和资源协同的优势，且随着各板块布局的日趋成熟和融合，协同效应将逐步凸显，从而提升公司核心竞争力。 2、宏观经济波动风险 近几年，我国经济处于结构调整阶段，经济增速放缓可能会导致旅游消费需求在上升通道中出现一定的短时波动。 针对市场波动性，公司加大对行业及市场数据的挖掘，深入了解消费者需求，适时推出针对不同细分市场的产品和服务，力求把波动性的影响降至最低。 3、应收账款风险 随着公司的销售收入持续增长，公司业务与下游客户之间存在一定的资金结算周期，这就使得随着销售收入的增长，相应的应收账款也会随之增长。过高的应收账款计提也可能大幅影响公司当期利润，若公司不能保持对应收账款的有效管理，仍有可能面临一定的坏账风险。 为此，公司一方面要组织相应部门人员共同成立应收账款管理小组，对应收账款在事前、事中、事后都进行有效控制，另一方面积极探索业务模式创新，更广泛地与其他资源协同合作，以避免对经营业绩和财务状况产生不利影响。 4、风险管理 公司继续通过并购手段加大对行业价值链上核心资源的战略布局，投后并购整合难度增大，对公司的管理要求进一步提高。 为此，公司充分考虑各业态特征设置事业群架构，加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强内审及跟踪机制，确保公司战略一致性。 5、商誉减值风险 由于公司的对外投资并购，在合并资产负债表中形成一定金额的商誉，如未来通过并购吸收的有关子公司业绩达不到预期，可能出现计提商誉减值的风险。 公司将加强子公司管理，在业务方面整体筹划，和被并购的公司协同发展；加强被并购企业管理，输出品牌、技术、资金等资源，强化战略规划、预算、目标、绩效等管理手段，加强对被并购企业之间的人员培训、交流、学习；财务方面，协助被并购企业搭建符合上市公司标准的财务管理体系；并在技术、业务、客户等方面进行资源整合，提高被并购公司的盈利水平，保障并购子公司稳健发展。 6、不可抗力、签证政策、地缘政治风险及汇率风险 旅游行业受政治、经济、自然等因素的影响较大。公司主营旅游业务，一些突发的自然灾害，包括地震、海啸、洪水、飓风，突发流行性疾病等，将会影响游客的旅游意愿和需求；同时，尤其在出境游业务当中，如果目的地国家的政治经济局势不稳定、社会治安恶化、签证政策收紧、与我国外交关系恶化，如韩国撒德反导系统事件、欧洲指纹签等，将影响到游客的外出旅游选择，从而影响公司的业绩。出境旅游的目的地服务活动大都发生在境外，主要以人民币对客户进行收费，以卢布、美元等外汇向境外合作伙伴进行资源采购，可能因人民币汇率变动导致公司采购成本出现变化，也会对价格敏感性高的客户造成出行意愿的影响，从而影响公司的收入和利润。 公司的旅游业务将在以出境游为基础之上，同时发展国内全域旅游。出境游目的地分布上，以地缘政治关系稳定的俄罗斯和柬埔寨为主，另外在港澳、泰国、越南、老挝、缅甸、印度尼西亚、日本、韩国、欧洲、美洲、澳洲、中东非’等地均有分散布局，以减少某一目的地发生不可抗的风险给公司带来冲击性影响。另外，汇率变化跟游客增速之间的关系并不显著，由于公司外币资产种类较多，平滑风险手段丰富，汇率波动对公司汇兑损益影响较为有限。短期人民币走强对于市场情绪有催化作用，一定程度提振出游意愿，有助提升出境游行业景气度。