七部门为何联手叫停 ICO？

9月4日，央行、网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会、保监会等七部门正式发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，指出根据相关金融法律法规、国家网络安全法及电信条例，已明确将ICO定性为一种未经批准的非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动，应予全面清理整顿，坚决治理市场乱象。

来源于 中国证监会网站

截至5日凌晨，国家互联网金融风险整治办下发的《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》中所提到的60家需要整顿的ICO平台中，已有15家ICO项目交易平台公告称暂停ICO业务，分别是：ICO365、91ICO、51ICO、ICO114、Aimwise、点量金服、币众筹、立方投、7宝网、比特儿、大红火、众创园，以及在央行公告前宣布暂停业务的ICOINFO、ICOage和金钥匙。

什么是ICO？

ICO，就是投资者使用比特币等现成的虚拟数字货币，去换取ICO项目发行的新代币。因为新币种拥有者少、价格波动大，在交易所的卖出价格很可能比发行价高得多。 而ICO项目发起方利用融来的传统数字货币，在交易所换回人民币等法定货币，再投入到指定的技术项目中。

ICO有多火爆？

比特币今年涨了250%，多吗？不，还是太慢了。以太坊背后的加密货币ETH在今年上半年翻了41倍，英国区块链公司Stratis在2016年8月进行的ICO，不到一年时间从100万美元市值上涨至10亿美元，翻了100倍。根据国家互联网金融安全技术专家委员会对七百余种虚拟货币的监控，今年上半年有超过一半的币种涨了10倍以上。

工信部调查数据显示，2017年以前，我国ICO项目一共只有5个；今年以来，ICO迅速发展，1至4月为8个，5月9个，6月成倍增长，数量达到27个。截至今年上半年，ICO总计融资26亿元。但到了7、8月，ICO项目数量飙升，目前估计全国范围内，ICO涉及资金数十亿元。截至上半年，ICO项目参与人数已在10万人以上。

ICO究竟为何火爆？

1、缺乏监管。由于是新事物，此前监管并没有为之定性，各国也还没有明确的法律界定，大量发行人钻了空子。

2、投资炒作盛行。ICO以短期炒作获得超高回报，引发投资人哄抢，遭遇游资炒作。尤其是近一段时间，相关监管部门对邮币卡市场等进行严查，不少资金在退出这些市场后，转而炒作ICO。

3、ICO融资标的是代币，对于融资企业来说相当便利。

4、在监管的缺失下，很多发行确认手续几小时甚至几分钟就能完成。

ICO存在哪些风险？

ICO存在的风险不容忽视。目前，各种ICO项目鱼龙混杂，大部分是虚假项目。有的连“白皮书”都是空白，业内戏称为“PPT融资”。大部分项目在融资资金到位后，白皮书中承诺的计划根本不会落地。同时，ICO投机炒作风险严重。大部分投资者缺乏专业知识，完全不关心基础资产情况。同时，大部分平台更采用坐庄、抬拉等方式哄抬价格，在代币进入二级市场后，有的代币在10天内市值缩水三分之一。

各国如何应对ICO快速发展？

2017年3月，日本内阁会通过《关于虚拟货币交换业者的内阁府令》，规定从事数字资产交易业务，需在政府进行申请并提交相应的信息报备。

7月份，美国SEC也通过发布调查报告称，将数字资产的发行和销售纳入联邦证券法，并要求其进行注册，否则将视为非法。

8月，新加坡金融管理局（MAS）宣布，在新加坡发起的首次数码代币发行（Initial Coin Offering，）活动，若牵涉到受证券期货法令管制的产品，就必须受金管局监管。如果通过ICO发行的数码代币代表投资者持有的企业股权或资产所有权，这类代币就等同于通过集体投资计划发售的股票，受证券期货法管制。

9月3日，韩国当局的金融服务委员会（FSC）牵头九部委公布了对数字资产的监管施行方案，表示将加强监管，并对洗钱、非法融资及非法交易活动进行调查；当地监管机构表示，对试图以ICO名义进行股权融资筹集资金的企业将“加大惩罚力度”。

9月5日晚间，中国香港证监会就此发表声明，称ICO活动在香港有可能受到香港证券法例的规管。

俄罗斯央行发布的最新声明也显示，“允许数字加密货币、以及任何冠以数字加密货币名号或与之相关的金融工具在俄境内进入流通系统，或在有组织交易中使用，或用于清算结算基础设施，都为时尚早……俄罗斯央行不担保、也不支持数字加密货币。”该声明发表于中国禁止ICO并严控提供代币服务的交易所之后。

专家解读

ICO以及背后的区块链，依旧可能是将来的金融与信息安全趋势，但就当下而言，它只是专业玩家才能参与的游戏，国内绝大多数普通投资者依然不具备驾驭它们的条件。从这个角度看，如今虽然以一刀切的方式叫停，但也是为了保护普通民众。

上海金融与法律研究院研究员——刘远举

ICO的迅速发展引起了监管层的关注是很正常的。用传统法律看，ICO具有众筹、募集资本的嫌疑，放任发展不予以监管是有很大风险的。大量的没有前途的项目甚至本身就是欺骗，不仅让投资者承担巨大风险，也让真正区块链创业的团队颇多抱怨，实际上造成了劣币驱逐良币的不良后果。大量散户甚至‘大妈’的入场正是一个风向标——ICO到了需要监管层介入的时候了。这一次整顿主要是为了风险警示和保护投资人利益。

当前国内真正从事区块链创业的公司，仅仅15-20家。而已经真正进入商业应用领域的区块链项目，则不超过5家，已经盈利的项目更是世上罕见。在向区块链专业人士调研时发现，当前高达90%以上的ICO项目涉嫌欺诈。ICO已经化身为非法集资的手段。这种创新型融资模式在此前没有任何相关法律规定，亦无明确对应的监管机构，发起ICO项目不需要任何监管机构审批。大部分ICO项目未设定投资者门槛，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动等多项违法行为，严重扰乱了经济金融秩序。

中央民族大学法学院教授——邓建鹏

ICO只是融资渠道，而且目前实践证明此渠道是公开募集集资，已构成非法集资或合同诈骗。即发行代币者突破禁止的法律手段对无顾得老白姓进行财产的掠夺。禁止ICO就是保护无辜的老百姓(603883,诊股)的权益和维护金融稳定。

中国政法大学互联网金融法律研究院院长，教授，博士生导师——李爱君

史上首个ICO项目

2013年底,俄罗斯裔加拿大青年维塔利克？布特林开发出一套基于区块链技术的智能合约系统——以太坊。这套开源系统可让每个人生成自己的“虚拟货币”,并将其独立运用到特定领域。

2013年,布特林通过发行自己的“虚拟货币”——以太币融资,开启了史上首个ICO项目。2015年7月,成功筹得1800万美元（1.18亿元）资金的以太坊正式上线,不少人将其称为一场风险投资革命,以太币更是一度疯涨至6月的400美元（2619元）。

世界上比较知名的ICO公司

ShapeShift：2014年创立于瑞士，作为世界领先的数字货币比特币和其他区块链数字资产即时交易平台，与传统的交易所不同，它不需要注册账户，就能进行自动交易的交易平台。如其CEO Beorn Gonthier所说，ShapeShift就像一个数字货币自动售卖机。ShapeShift会在特定时间，显示有多少可用的流动余额，然后根据需要补充余额。2017年3月ShapeShift宣布完成了1040万美元的A轮融资。

Blockchain：成立于2011年，Blockchain作为一款数字钱包软件，用户能在网上存储自己的数字资产，以及进行交易。Blockchain作为比特币产业里历史最悠久的钱包提供商，曾经是全世界规模最大、访问量最高的比特币服务平台。2017年6月，比特币钱包公司Blockchain获得4000万美元B轮融资，是2017年至今区块链行业内规模最大的一例B轮融资。截至目前，公司的融资总金额已达到 7050 万美元。Blockchain公司称，这笔投资或会帮助Blockchain成为欧洲金融技术行业的领导者。

Bitflyer：2014年成立于日本，bitFlyer一个由前高盛员工创建的比特币交易平台，同时也是日本交易量最大的比特币交易所。自日本政府4月份承认比特币支付合法化后，bitFlyer的比特币交易量跃升至世界第一。Bitflyer推出了许新的服务，包括bitFlyer Lightning（专业数字资产交易平台）、bitFlyer（区块链浏览器）、区块链实验室、比特币众筹、提供各种API等。2017年2月， Bitflyer获得了由银行业巨头投资175万美元的C轮融资，截止目前Bitflyer累计融资已超3500万美元。

LedgerX：2013年成立于美国，LedgerX是一家专注于比特币衍生品交易结算平台。2017年7月份获得美国商品期货交易委员会（CFC）批准，为比特币期权提供清算服务，成为美国首个联邦监管下的比特币期权交易平台。2013年种子轮融资150万美元，2017年5月B轮融资1140万美元。

Coinbase：成立于2012年，Coinbase是目前世界上最大的比特币交易所。2014年，Coinbase获得美国包括纽约、加州在内，多个州监管机构的合法执照，成为美国首家正规比特币交易所。Coinbase2015年初获得了7500万美元C轮融资，2017年8月份，成功募集D轮融资1亿美元，成为第一家实现估值10亿美元的比特币初创企业，并在2017年上半年促成近150亿美元的数字货币交易。 Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，下一步将构建一个数字货币APP，服务用户数将超1亿人。

Bitstamp：成立于2011年的欧洲比特币交易平台，Bitstamp作为欧洲最大的比特币创业公司之一，2015年1月不幸遭遇黑客攻击，价值510万美元的比特币惨遭洗劫，平台一度关闭，但不久后便恢复正常运营。Bitstamp在欧洲的数字货币合规性方面一直做得非常出色。2016年7月，监管机构为其打开了绿灯，该交易所成为卢森堡第一家获得完全授权的支付机构。2017年3月Bitstamp向法国最大银行，法国农业信贷银行联手推出一项新的服务，允许投资基金接受比特币。2013年10月，Bitstamp获1000 万美元投资。