九号机器人赶考科创板，这名"考生"是否能顺利过关？

称"九号机器人"更新了科创板IPO的第三轮问询回复。小米系九号机器人(13.210, -0.09, -0.68%)本周将赶考科创板。九号机器人是一家小米产业链旗下的电动滑板车公司，是科创板受理的首家注册地在境外的拟上市企业。翻开这名即将赶考的学生履历，会发现作为国内首家尝试以"CDR"方式登陆科创板的企业，九号机器人这家曾号称估值500亿美元的短途交通企业的上市之路可谓是一波三折。

九号机器人的发展历程

九号机器人是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业。主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。公司旗下共拥有产品品牌 Segway（赛格威）、Ninebot（九号）、Segway Robotics（赛格威机器人） 和 服务品牌Segway Discovery（赛格威发现） 四大品牌。产品涵盖酷玩、短交通、机器人等领域，核心产品包括了九号平衡车、九号电动滑板车、路萌机器人、配送机器人、九号平衡车卡丁改装套件等。

2012年，九号机器人在中国北京成立；2014年，获得小米、红杉、顺为等资本共同注资8000余万美元。2015年，九号机器人顺风顺水收购世界平衡车鼻祖Segway；同年，九号机器人在Segway PT业务线的基础上增加了Segway Robotics业务线 。2017年10月，九号机器人完成来自中国移动创新产业基金的1亿美金C轮融资。2019年12月17日 ，九号机器人正式发布两款两轮电动车新品。

但就是这样一家看起来"毫无问题"的公司，在已经过去一年多，IPO审核还处在答复上市委问询的阶段。6月3日，又更新了科创板IPO的第三轮问询回复，此轮问询与之前两轮问询稍有不同，交易所对VIE架构、产品上路禁止等问题展开询问，而此前重点问询的巨额负资产、净利润巨亏问题仅简要提及。

本周即将赶考的九号机器人，在走进考场前，到底实力如何，有什么优势和劣势呢？我们做一个盘点。

九号机器人的上市关键信息

信息点一：雷军光环加持，但过度依赖小米分销

九号机器人在全球有纳恩博、赛格威(Segway)、九号联合、鼎力联合等22家控股子公司,子公司区域遍布中国、美国、荷兰、韩国首尔、新加坡等国家或地区。值得一提的是，在2014年获得了小米为首的资本注入，共计8000余万美元。九号机器人这家公司，有种浓厚的雷军背景。从渠道方面来看，九号机器人的主要销售额来自于线下，这部分销售额占比在95%以上。招股书显示，在线下销售中，小米为独家分销商；2016年至2018年，九号机器人与小米集团发生的关联销售交易金额分别为 6.4亿元、 10.1亿元、24.3亿元，分别占其当期营收的 55.7%、73.8%及 57.3%。

九号机器人来自于小米的分销销售占比一直维持在55%以上，对小米集团存在较大的依赖风险。

信息点二：众多专利诉讼及知识产权纠纷

据其在5月12日最新公开的答复中显示，围绕九号机器人的平衡车产品，发生了87项境内外诉讼和仲裁，其中有62项是与专利（商标）相关的诉讼，另外的诉讼主要涉及用户使用平衡车造成伤害的民事诉讼。这些纠纷中九号机器人作为被告，侵犯他人专利权的诉讼有3起，其中境内1起，境外2起。

另外，九号机器人还存在六十余项知识产权的不明带来的风险，据九号机器人招股说明书中的披露，本次拟募集资金中5亿元由赛格威科技投放到年产8万台的非公路休闲车项目。根据目前公开渠道查询，赛格威科技享有的专利有68项，均为非公路休闲车项目相关专利。68项专利涉及发明人中大部分核心人员是来自浙江春风动力股份有限公司非公路休闲车的研发人员，而且其中绝大部分核心人员均为近期从春风动力离职的人员。这些近期离职人员所申请的专利在相关政策上应该均为研发人员离职未满1年申请的专利，该职务发明专利的所有权根据法律明确规定应属于浙江春风动力股份有限公司所有，而非赛格威科技所有。这也为此次九号机器人上市埋下巨大风险。这名考生如果不解决这些遗留问题，恐怕不能算是一个名合格考生，即便是顺利过关，怕也有作弊之嫌。

信息点三：连年巨亏，未来盈利能力堪忧

九号机器人提交的招股书申报稿显示，2016至2018年，九号机器人净利润分别为-1.58亿元、-6.27亿元与-17.99亿元，净资产分别为-7.20亿元、-12.65亿元与-32.30亿元，在巨额亏损与负资产影响下，截至2018年底，公司累计未弥补亏损31.10亿元。

现在不赚钱，未来几年恐怕也很难赚到钱。另一个原因：轻研发。智能消费设备制造行业是技术密集型、资金密集型行业，技术和资金门槛较高，此类企业需要大量的研发投入。而在研发方面，2016年-2018年九号机器人的研发投入从7000万元增至1.2亿元，但其金额占营收的比例却从6%降至2.9%。这样的"机器人企业，恐难有极具优势的产品投放去占领市场。

在全国各大地区先后出台安全性针对禁令后，未来平衡车市场的需求量将急剧减少，届时平衡车或许将逐步淡出人们的视线。所以除了专利和知识产权纠纷外，九号机器人依然任重而道远，产品线的多元化发展与安全可靠的产品设计，将成为九号机器人一定绕不过去的两座大山。无论怎样，科创板还需要拿"科技硬实力"来说话，唯有自己不断创新，不依靠作弊行为，才是科技型企业安身立命的根本！