东南亚本土PE看什么？

编者按：本文作者 Ryushiro Kodaira，原文标题 Southeast Asia's private equity firms have a secret weapon。

KKR、黑石集团（Blackstone）、凯雷集团（Carlyle）等私募基金 (PE) 界的大佬才刚刚开始在东南亚市场伸展拳脚，本地的小PE公司却早就看到了当地市场的潜力。事实证明，它们非常善于在那些被大公司忽略的小众市场挖掘优质项目，尤其是在危机时刻。

1998年，也就是亚洲货币危机的第二年，Navis Capital Group 在吉隆坡成立。公司的创始人Richard Foyston、Nicholas Bloy 和 Rodney Muse 此前都曾就职于波士顿咨询公司（The Boston Consulting Group）。他们把自己的经验很好地利用了起来。

如今，公司管理着总价值50亿美元的私募和公募基金，在亚洲开设了八个办事处，拥有60多名员工。

公司最成功的投资案例之一是 King's Safetywear。这是新加坡一家生产安全鞋的公司，Navis 在2008年以约9700万新加坡元的价格收购了它。

在将该公司私有化后，Navis 建议它向澳大利亚、印度和韩国扩张。公司后来还收购了澳大利亚最大的安全鞋生产商 Oliver Footwear，在促成该收购案的相关谈判中，Navis 起到了至关重要的作用。

2011年，Navis 以4.3亿新币的价格将其持有的 King's Safetywear 股份出售给了霍尼韦尔国际（Honeywell International），投资回报率达到350%。

2009年成立于曼谷的 Lakeshore Capital 同样也是在逆境中看到了机会。

全球金融危机之后，世界各地的银行都变得小心翼翼，对风险避之不及。泰国也不例外，这让本国的产业极度缺乏增长所需的资金。和其它东南亚国家一样，在泰国，企业的主要融资渠道是商业银行，而非资本市场。

Lakeshore 的三位联合创始人 Anotai Adulbhan、Panaikorn Chartikavanij 和 Supawat Likittanawong 注意到了这一需求空缺，决定致力于为中小型企业提供资金。

Lakeshore 采取的是低调策略，没有对外公布它们的投资明细，但有报道称，公司更倾向于投资消费品、教育和医疗等高增长领域。

Brahmal Vasudevan 在印度一家名叫 ChrysCapital 的私募股权公司当了11年的普通合伙人和总经理。2011年，他在马来西亚吉隆坡创立了 Creador，在南亚和东南亚--主要是印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、印度和斯里兰卡--投资那些正寻求增长的公司。据报道，公司目前在筹备第四轮融资，目标金额是5亿美元。

"我们不是那种扭转局面的投资公司，更像是增长的加速器，"Vasudevan 说。他计划在其投资的公司中推广"泛亚洲"计划。

马来西亚的餐饮连锁 OldTown White Coffee 就是其中一例。Creador 向该公司投资了1500万美元，并建议它向马来西亚之外的"前沿市场"（frontier markets）扩张。

今年2月，Creador 购入 Mobile World 股份，完成了在越南的第一笔投资。Mobile World 是越南领先的移动设备和消费电子产品零售商。

Creador 购买的股份来自湄公资本，后者当时正在寻求变现。

自2001年成立以来，湄公资本就一直专注于越南市场。公司旗下的基金已完成33笔私募股权投资，成功变现24笔。

在合伙人 Chad Ovel 看来，Mobile World 是 湄公资本投过最成功的项目之一。湄公资本于2007年以350万美元的价格购入了 Mobile World 35% 的股份，在随后的10年里，该公司的手机商店从7家增长到1500多家，利润从60亿越南盾（175.7万人民币）激增至2.3万亿越南盾（6.7亿人民币）。

Mobile World 实现如此高速的增长，湄公资本功不可没。这家总部位于胡志明市的投资公司十分注重公司管理。湄公资本透露，他们经常要求其投资的公司任命独立的董事。正是在湄公资本的建议下，Mobile World 让 Bob Willet 加入了董事会。Willet 是百思买国际（Best Buy International）的前任 CEO，他为 Mobile World 带来了"客户第一"的思维模式，Ovel 认为，正是这一思维让 Mobile World 焕发了新的活力。

"转变企业文化是走向成功的秘诀"Ovel 说。

36氪国际站KrASIA出品，编辑：令晨

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