焦点｜杨国福冲击“麻辣烫第一股”中式连锁餐饮品牌扎堆上市

【摘要】在业绩方面，尽管自2020年初以来受到新冠疫情及其变种爆发的影响，但杨国福加盟餐厅业务线产生的收入依旧持续增长。根据招股书，2019年、2020年以及2021年前三季度，杨国福的营业收入分别为11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元，同期利润分别为1.81亿元、1.69亿元和2.02亿元。

2月22日晚间，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（下称“杨国福”）向港交所主板递交上市申请书，正式向“麻辣烫第一股”发起冲击。

招股书显示，截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家遍及中国31个省市的加盟餐厅，以及布局在澳大利亚、加拿大、韩国、美国、日本和新加坡的21家海外加盟餐厅。

就本次IPO相关问题，《华夏时报》记者致电杨国福上海总部，其相关负责人向记者表示，目前有关公司上市的一切信息以官方公告为准。

根据招股书，杨国福本次IPO募集资金将用于持续战略性拓展及优化餐厅网络，进一步提升供应链能力；强化技术能力，提升信息化运营水平；扩充品牌组合，把握新兴市场机遇；扩充产品品类，拓展销售渠道，进一步发展零售业务等方面。

超9成营收来自加盟

记者了解到，在业绩方面，尽管自2020年初以来受到新冠疫情及其变种爆发的影响，但杨国福加盟餐厅业务线产生的收入依旧持续增长。根据招股书，2019年、2020年以及2021年前三季度，杨国福的营业收入分别为11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元，同期利润分别为1.81亿元、1.69亿元和2.02亿元。

数据显示，受经济规模等因素的影响，公司的毛利率于往绩记录期持续增长，由2019年的27.9%增加至2020年的28.7%，并由截至2020年9月30日止九个月的26.8%增加至2021年同期的30.2%。

收入来源方面，杨国福主要通过加盟餐厅获得收入，该项目在2021年前九个月占公司总收入的94.3%。加盟餐厅产生的收入则主要来自加盟相关费用和销售统一采购货品。从地域方面来看，杨国福加盟餐厅的主要收入来自二线城市和三线及以下城市，2021年前九个月分别占总收入的43.6%和39%。相比较之下，来自一线城市的收入占比不到20%。

杨国福坦言，如果公司无法维持和发展与加盟商的关系，或未能监督和控制加盟餐厅的运营，则会对业务、财务状况、声誉和经营业绩造成重大不利影响。

对于加盟店的管理，杨国福表示，公司对菜品实行统一采购安排，中国加盟商必须向公司统一采购货品，其货源来自杨国福四川工厂自产和第三方采购品。通过这些安排，杨国可以控制统一采购货品质量并确保食品安全和服务。对此，记者向上海青浦区一家杨国福加盟店的负责人求证，该负责人向记者表示，店内的食材包括调料等均需要从总部统一采购。

食品安全向来是餐饮企业发展的最核心问题。杨国福也表示，关于加盟餐厅的食品安全和卫生安全问题，一旦负面评价引起公众的广泛关注，公司可能无法及时回应或解决，或根本无法回应或解决，这可能会对品牌价值造成损害，并会严重损害经营业绩。

和弘连锁咨询董事长兼总经理文志宏向本报记者表示，餐饮企业面临的最重要的问题就是食品安全，尤其是以加盟为主要扩张模式的连锁企业，提高对加盟店管理的要点在于如何建立和完善一套综合的连锁体系管控系统。

记者注意到，根据招股书，杨国福是一家实打实的家族企业，杨氏家族、上海福果果和上海圣恩福合共持有杨国福100%表决权。杨国福董事会执行董事兼董事长杨国福拥有并有权控制公司约41.82%的表决权；其配偶朱冬波持有公司38.79%股份，其儿子杨兴宇直接持有19.39%股份。杨氏家族三人为一致行动人。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前市场形式变换不断，餐饮行业的竞争也愈加激烈，杨国福在此时选择上市能够提升品牌效应与规模效应，从而进一步加强品牌的综合竞争力，弱化品牌的经营风险。资本的加持固然能够为企业带来一定优势，不过其供应链的完整度、食品安全标准、产品品质、消费者忠诚度等方面，都关乎着企业未来的发展，这也是杨国福需要完善的方向。

中式连锁餐饮“扎堆”IPO

根据弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的中式快餐市场中均排名第一。按截至2020年12月31日止年度或截至该日期的收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的麻辣烫市场中排名第一。

“中国的餐饮行业的市场空间非常巨大的，未来也会有非常大的增长空间，但目前餐饮行业的连锁化程度并不高，企业资本化、证券化的程度也不高，相信未来我国餐饮行业将进入连锁模式快速发展的时期，也将经历资本化热潮。”文志宏表示。

对此，中国文化管理协会乡村振兴建设委员会副秘书长袁帅向《华夏时报》记者表示，最近多家中式餐饮连锁品牌发布冲击上市的消息，并非是中式餐饮迎来了发展的春天，而是在新冠疫情的冲击下，不少餐饮企业在经历一波暂停营业与客流下滑的经营滑铁卢下，开始重新思考与资本的关系。眼下的餐饮市场上，具备一定连锁和底蕴的餐饮品牌，加速跑马圈地，目的十分明确，就是增加自身抗风险能力，预防资金链断裂、现金流吃紧的情况，寻求资本加持。

袁帅表示，从资本角度来看，餐饮业一直是国民经济中增长速度最快的行业之一，有数据统计目前全国餐厅总数已经超过600万家，其中中餐占到75%，占据绝对的江湖统治地位，虽然受到疫情影响，但是近年来我国餐饮行业的收入规模总体依旧呈上升趋势，特别是我国餐饮连锁化进程在不断加速，有数据统计我国目前餐饮连锁化率为5%，距离同年美国30%的水平还有6倍的进步空间，发展空间较大。

“我国‘民以食为天’的观念早已深入人心，长期以来，国内餐饮的区域性特征明显，市场较为分散，而中式连锁餐饮在餐饮标准化，以及单店模式跑通后的可快速复制的能力是资本所看重的，资本的投入和回报是要有规模效应需求的，中式连锁餐饮品牌给予了资本市场入局和抢占效能回报的空间。”袁帅如是说。

来源：华夏时报 记者 赵奕 胡金华 上海报道 新社汇·全媒体矩阵转载发布

图：新农人袁帅