港股IPO中场战事：6个月总募集超2064亿元，月均7.5家公司成功IPO

2018年4月，港交所发布题为《拥抱新经济，香港上市制度迎来新时代》的新闻稿，新修订《上市规则》于2018年4月30日生效。这次新规堪称香港金融市场近25年来最重大的一次市场改革，第一次向采用非传统股权架构的新经济公司、尚无营业收入的生物科技公司、合资格的海外上市公司抛出橄榄枝，这一举动直接让当年的港股市场IPO封王。

三年过后，以“新经济”为号角吹响的改革余音犹在，新经济公司逐渐已成为资本增长主力，新经济股IPO募资额占香港IPO总额的比例，由2018年的35%升至2020年的64%，今年首季更是升至95%。

纵观2021年上半年，港股IPO来势汹汹。智通财经APP获悉，据iFinD数据统计，截至6月30日，2021年上半年港股IPO公司共有45家，募集资金总额超2064亿元（港元，下同），约为去年的2.4倍。火热的IPO集资市场，资金南下已成事实。

募资总额去年同期2.4倍，首日投资收益22.9%

资本市场是利润涌动之所，更是风险聚集之地。企业上市如何实现公司价值的最大化，很大程度上取决于对资本市场和工具的选择。2021年上半年登陆港股资本市场的45家企业，仅有一家新加坡企业，其余均为中国企业，其上市首日开盘价均价为64.03港元、收盘价均价为63.54港元。45名上市新兵当日开盘价最高者为哔哩哔哩-SW（09626）的790港元。

智通财经APP获悉，尽管今年上半年港股IPO的企业数量不如去年同期（去年为57家），但IPO金额高达2064亿元，远超去年的863.14亿元，为去年同期的2.4倍，主要是快手-W（01024）、京东物流（02618）、百度集团-SW(09888)、哔哩哔哩-SW、携程集团（09961）等热门公司齐聚港股。其中，快手募集资金总额高达478亿元，高于去年募集资金最多的京东集团-SW（09618）（募集资金达345.58亿元）；京东物流募集资金为282.74亿元，百度集团-SW和哔哩哔哩-SW紧随其后，分别募资239.40亿元、232.30亿元。

上市企业二级市场的表现如何，则取决于所处赛道的资本关注度以及行业景气度。

从认购热度来看，45家新上市企业获超额认购倍数平均值约为402.75倍，其中获超额认购倍数最高者为中国癌症早筛第一股诺辉健康-B（06606）的4133.19倍，其次是国内隐形正畸龙头时代天使（06699）的2079.16倍，不难看出，前两者公司均具备稀缺和龙头属性。而中原建业（09982）、新希望服务（03658）优然牧业（09858）的超额认购倍数则分别为4.99倍、4.75倍、3.73倍。

投资收益方面，45家新上市企业首日平均涨幅约为22.9%，涨幅最佳的是涨幅最高者为森松国际（02155），涨幅为258.87%,其次是诺辉健康-B的215.08%，表现不理想的是香港楼宇工程的承建商盈汇企业控股（02195），上市首日股价跌幅为41.07%。

IPO主力军医药行业不“灵”了？

2018年的改革，让生物科技公司常年成为香港IPO队伍里主力军，而今年上半年，该赛道上市公司表现平平。

2021年上半年，包括药品及生物科技、医疗保健设备和服务在内的医药细分领域，累计共有12家新上市公司，2020年这一数字为22家。

（2021年上半年港股上市公司分类）

（2020年港股上市公司分类）

截至2021年6月30日，共有8家新上市的药品及生物科技企业，较去年同期增加了4家。8家新上市的药品及生物科技企业上市首日涨幅平均值为13.31%，低于均值22.9%；上市至今股价累计涨幅均值为-5.18%。由此可见，将投资收益周期拉长，新上市的药品及生物科技企业给投资者带来的收益呈下降趋势。

论及个股，2021年上半年新上市的药品及生物科技企业中，上市首日表现最佳及上市至今股价累计涨幅最佳均为健倍苗苗（02161），其上市首日涨幅为80%；上市至今股价累计涨幅为23.33%，后劲亦稍显不足，和黄医药（00013）上市首日涨幅位居第二，为50.37%。

与药品及生物科技企业相反，医疗保健设备和服务则是医药领域赴港上市的重头戏及最受二级市场投资者追捧的板块。

医疗保健设备和服务的上市公司共有4家，去年同期仅有1家。新上市的4家企业分别为诺辉健康-B、医渡科技（02158）、心通医疗-B（02160）、麦迪卫康（02159）、四家新上市企业股价几乎可以用势不可挡来形容，首日涨幅平均值为111%。其中上市首日涨幅最佳和上市至今累计涨幅最佳的均是诺辉健康-B，上市首日涨幅为215%，至今累计涨幅为197.07%。

物企首日涨幅均值-8.7%，新规加大IPO难度

智通财经APP统计显示，2021年上半年物管行业延续了2020年的辉煌，共有6家资本市场新面孔。

值得关注的是，物业企业的投资回报表现并不突出。6家上市公司首日涨幅为-8.7%，大幅跑输港股新上市企业首日涨幅均值22.9%以及2020年新上市物管企业首日涨幅平均值的5.6%。究其原因，尽管今年仍是物企上市小高峰，但个股的整体营收规模、在管面积规模及业务布局要弱于之前。

而香港联交所今年五月份上调主板上市的盈利规定，令正在排队上市及正酝酿上市的中小型物业公司，压力陡增。

根据港交所披露的咨询文件，主板上市申请人于三年营业纪录期的股东应占盈利必须符合以下最低要求：三年累计盈利，不低于8000万港元。即营业纪录期首两个财政年度所须的最低盈利总和不低于4500万港元，最后一个财政年度不低于3500万港元，引申历史市盈率约14倍。修订后的主板上市盈利规定，较此前上调约60%。

修订后的盈利调高幅度将于2022年1月1日生效。另外，港交所明确，会按情况就个别申请人不用符合盈利分布授予宽限，灵活处理。这也意味着，新的盈利规定对对于更多规模较小，并有计划于港股IPO的物业企业影响比较大。

汇生国际融资总裁黄立冲表示，处于排队状态的企业如果年底前不能通过聆讯，2022年1月1日后递表，就要按照新规定。“如果盈利不满足新的规定，未来想上市就必须努力提高盈利水平才行。”

2021年上半年港股IPO中场战事已息，但从上半年已递表但未过聆讯的多只明星股来看，下半年港股仍将是全球IPO资本市场的主战场。