1300亿！贸大学霸率领超级PE赴港IPO

来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 赵思蕊

又一家超级PE要上市了。

投资家网获悉，近日，太盟投资集团（PAG）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，高盛和摩根士丹利担任联席保荐人，瑞银集团为财务顾问。

太盟的市场估值可能在200亿美元左右（近1300亿人民币）。有知情人士称，太盟通过本次发行至少将募集20亿美元，有望成为香港今年以来规模最大的IPO。

太盟官网显示，这家由资深风险投资人单伟建领导下的另类资产投资公司管理着约500亿美元（超3000亿人民币）资产，是亚洲最大的另类资产投资公司。

值得注意的是，在太盟冲刺IPO期间，LVMH集团旗下的L Catterton、欧洲PE豪门CVC资本以及普洛斯等纷纷传出IPO消息，一场席卷全球的PE上市潮，即将精彩上演。

一

源于1997年的太盟投资集团，是一家领先并专注于亚太区的另类投资公司，旗下业务包括私募债务、私市股权、风险投资、房地产、基础建设及对冲基金等资产类别。

2010年，在现任掌门人单伟健的主导下，太盟将三大核心策略部门（即信贷及市场、私市股权、不动产）整合为统一的运营平台。

太盟的平台规模庞大，提供13种基金策略及30只活跃基金。太盟的经常性收入高度可见，封闭式基金占资产管理规模逾85%，并订立长期的合约费用安排。

近年来，全球另类资产市场管理规模显著增长。根据行业预测，2021至2026年，亚太地区的另类资管行业将以17%的年复合增长率增长，达到5.7万亿美元。

太盟从中直接受益，在近300家机构基金投资者（包括全球领先的资产配置机构）的支持下，太盟的资产管理规模在过去十年增长了6倍。

自太盟创立以来，截至2021年12月31日，公司已投资超过700亿美元，并已实现退出400亿美元。

就策略部门而言，31%投资于私募债务，36%投资于私市股权，19%投资于不动产，13%投资于流动性策略及公开市场。

在过去五年，信贷及市场、私市股权、不动产的资产管理规模复合年增长率分别达30%、22%、20%。可以说，这三大业务犹如“三驾马车”，合力拉动太盟一路向前狂奔。

就地域而言，52%投资于大中华区，21%投资于澳大利亚及新西兰，10%投资于北亚，4%投资于印度，3%投资于东南亚，其余11%投资于其他地区。

目前，太盟在全球共有12个主要办事处，其中亚太地区办事处多达10个。由此可见，亚太地区是太盟投资的主战场，其中大中华区堪比“核心要塞”。

太盟非常重视人才，在招股书中明确表示，员工是最大的资产和竞争优势。目前，太盟共有577名员工，其中293名是专业投资人，而资深员工有202名，平均任期近9年。

专业的投资团队，带来了丰厚的回报。太盟所有的核心策略部门均实现了超过20%的总回报率，所有策略部门的净回报率持续高于15%，明显优于行业平均水平。

招股书显示，2019年至2021年，太盟的总收入分别为4.36亿美元、6.38亿美元、7.37亿美元，净利润分别为1.77亿美元、2.62亿美元、3.05亿美元，公司业绩呈现稳步提升趋势。

迄今为止，太盟投资的中国企业包括腾讯音乐、优然牧业、奈雪的茶、乐信金融、嬴彻科技、通联数据、宝钢气体、国药集团、博锐生物等，一系列成功投资让太盟赚得盆满钵满。

例如，2013年，太盟投资了中国音乐集团，并以最大股东的身份主持了中国音乐集团与腾讯音乐的业务合并。2018年，腾讯音乐在纽交所敲钟上市，之后太盟顺利退出。

据悉，太盟在该项目上的初始投资成本为1.37亿美元，总退出收益则高达26.07亿美元，足足赚了18倍，投资能力获得外界认可。

二

如今声名显赫的太盟，也曾是全球投资市场上默默无闻的路人甲。直到迎来现任掌门人单伟建，太盟的命运走向才发生了戏剧性转折。

我们把时针回拨到25年前，1997年，日本房地产和不良资产投资先驱Jon-PaulToppino共同创立了日本安全资本公司，这便是太盟不动产业务的起源。

2002年，太盟投资集团正式成立，联合创办人Chris Gradel（高天乐），缔造了太盟如今的信贷及市场业务。

高天乐在亚洲拥有逾16年的投资经验。此前，高天乐主导了马蒙集团（Marmon Group）在中国的数项投资，他还曾担任麦肯锡公司（McKinsey & Company）香港地区总经理。

成立初期，太盟并未涉足私市股权投资业务，直到单伟建的到来。而在闯荡投资圈之前，单伟建曾长期以学者身份立足于社会。

现年69岁的单伟建，毕业于对外经济贸易大学，后赴美留学，成为旧金山大学历史上第一个来自中国的留学生，获旧金山大学MBA、加州大学伯克利分校硕士与博士学位，是一名妥妥的学霸。

毕业后，单伟建就职于世界银行、Graham& James Law Firm等机构，而在宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授经历使单伟建在内地建立了广泛的关系。

1993年，单伟建出任JP摩根董事总经理。随后，单伟建加入德克萨斯太平洋集团（TPG），并成为TPG与Blum Capital Partners发起设立的新桥资本的合伙人，负责大中华区业务。

任职期间，单伟建主导了一系列盈利丰厚的交易，其中几大代表性事件至今仍被业内津津乐道，也助力TPG在亚洲投资市场异军突起。

例如，1999年，单伟建率领TPG成功收购韩国第一银行，并在一年内扭亏为盈。此后，新桥资本将股权转让给渣打银行，获得5倍回报，单伟建也因此一战成名。

2004年，在单伟建的主持下，新桥资本几经周折，终于入股深圳发展银行，成为第一家也是迄今惟一控股中资股份制银行的外资机构。几年后新桥资本功成身退，让TPG收益颇丰。

单伟建还曾出任中银香港的独立董事，参与了中银香港的成功重组和上市。

在单伟建的带领下，TPG及新桥资本成为投资中国及亚洲的外国私人股本当中的先锋。TPG创始人庞德文对单伟建赞赏有加，称单伟建是一位精明且执着的投资者。

2010年，单伟建离开了TPG，他原计划自创一个植根于亚洲、并长期着眼于亚洲的新的投资基金，并因此结识了太盟的主要创始人。

没想到双方投资理念一拍即合，单伟建随即决定携带大笔资金加入太盟，他的到来补齐了太盟的私市股权业务。至此，太盟创始团队“三剑客”正式结盟。

单伟建加入后，太盟在亚太区另类投资市场逐渐崭露头角。最近两年，太盟一直活跃在中国创投圈。2021年元旦，奈雪的茶完成上市前最后一轮1亿元融资，领投方正是太盟。

此外，太盟还投资了腾讯音乐、优然牧业、乐信金融等上市公司，其投资的万达商管、萨摩耶云等正在冲刺IPO，其投资的嬴彻科技、车置宝、博瑞生物等均为细分领域的佼佼者。

值得一提的是，在太盟的背后，还有全球顶级投行黑石集团（BX）的身影。2018年，黑石集团以4亿美元入股太盟，目前仍持有17.6%的股权，是太盟第三大股东。

或因太盟的投资成绩格外亮眼，又与黑石集团关系密切，业内将其称为“亚洲小黑石”。

不过，无论收购或合作，拥有绝对控制权是单伟建投资行为的共性。单伟建曾表态，争取控制权的目的，是改变被收购公司的管理，最终提高公司价值，“收购只有创造价值才能获利”。

在全球投资市场摸爬滚打近30年，单伟建的综合能力大家有目共睹。2020年10月，单伟建成功入选《财富》杂志2020年中国最具影响力的30位投资人。

一位曾与单伟建共事过的同行这样评价他：“低调，但在业内名气甚大。”毋庸置疑，单伟建已经凭借一笔笔出色投资，成为中国PE江湖举足轻重的隐形大佬。

如今，太盟全力冲刺港交所IPO，倘若太盟本次顺利上岸，单伟建的知名度及个人财富，都将攀上一个新高度。

三

实际上，近期冲刺IPO的PE并非只有太盟一家。近期，全球多家知名PE争先恐后奔赴资本市场，俨然掀起了新一轮PE上市潮。

今年1月，单伟建的“老东家”TPG在美国纳斯达克敲钟上市，轻松募资10亿美元。上市当天，TPG股价收涨15.25%，公司总市值一度超越100亿美元。

TPG创立于1992年，是世界最大的私募股权投资公司之一，致力投资于世界级企业，涉及的行业广泛，包括名牌消费品、零售、航空等，当前管理资产超过1000亿美元。

今年2月，有消息称LVMH集团旗下全球最大的消费品私募基金LCatterton已聘请高盛和摩根士丹利，协助可能在今年夏季进行的IPO工作。

有LVMH集团做背书，L Catterton当前管理资产超过300亿美元，上市后的市值预计超过30亿美元。

L Catterton的投资领域涉及食品、饮料、零售、餐厅、美妆、宠物、时尚、奢侈品、大健康、服务行业等。2021年3月，L Catterton领投元气森林的新一轮融资。

进入3月，据知情人士透露，总部位于新加坡的普洛斯（GLP）已秘密提交将其投资业务在美国进行IPO的申请，计划筹资约20亿美元。公司计划最早在今年上半年将其基金管理业务上市。

普洛斯是一家专注于供应链、大数据及新能源领域新型基础设施的产业服务与投资管理公司，业务遍及巴西、中国、欧洲、印度、日本、美国及越南，资产管理规模超过1200亿美元。

欧洲PE豪门CVC也启动了上市程序。最新消息显示，CVCCapital计划于2022年下半年在伦敦上市，公司将邀请高盛、摩根大通、摩根士丹利进行IPO，IPO细节可能会发生变化。

CVC脱胎于花旗银行，目前花旗银行仍是其重要的机构LP。CVC创建于1981年，业务遍及欧洲、亚洲和美国，当前管理资产超过820亿美元。2014年4月，CVC成为俏江南的最大股东。

2022年，至少有TPG、L Catterton、普洛斯、CVC、太盟等5家私募股权投资公司冲进IPO跑道，俨然掀起新一轮PE上市潮，且5家超级PE体量巨大，这在全球资本市场实属罕见。

业内人士分析认为，当前美元募资环境充斥着太多的不确定性，上市募集的资金可以作为GP的长期核心资金带动更多的LP资金，这是全球PE巨头们选择此时扎堆进行IPO的初衷之一。

笔者追溯发现，上一轮PE上市潮始于2007年。当年，黑石集团在纽交所挂牌上市，募资41.3亿美元，成为近五年来美国历史上规模最大的IPO案例。

需要指出的是，黑石集团是全球PE行业第一家上市的私募基金管理人。《福布斯》杂志的封面文章称，黑石集团等PE已经取代高盛和JP摩根等投行成为新一代华尔街之王。

受黑石集团的成功案例鼓舞，全球PE巨头们全都跃跃欲试。2010年，KKR在美国纽交所敲钟上市；2012年，凯雷正式登陆美国纳斯达克。

此后，海外PE巨头们的IPO进程似乎按下了暂停键，中国PE则开始进行上市尝试。2014年4月，九鼎集团挂牌新三板，成为新三板上市的第一家PE公司，市值一度达到千亿元。

2015年12月，九鼎集团旗下的九鼎投资通过借壳中江地产登陆A股，摘得“A股私募第一股”的桂冠，一时间风头无两。

上市不久，九鼎投资就陷入负面舆论风波，公司股价也一落千丈，最新股价距历史最高价累计跌超70%，比“腰斩”更惨。近日，九鼎投资拟筹划重大事项停牌，未来走向不明。

私募行业具有一定的周期性，长期以来，PE机构的业绩波动较大，抗风险能力较弱，导致二级市场对PE机构很难给出太高的估值。

不过，对于太盟赴港IPO一事，单伟建似乎志在必得。单伟建曾表示：“人生总要试试，不是盲目的试，而是要积累经验和知识，使自己的判断和决策能有扎实的基础。”

关于单伟建的最新消息显示，阿里巴巴集团宣布委任单伟建为公司独立董事与审计委员会会员，于2022年3月31日生效。

一边带领太盟冲刺港股IPO，一边被阿里委以重任，现年69岁的单伟建貌似打开了人生的新篇章。他能否带领资产规模超3000亿元的太盟顺利上岸？一切交给时间。