迈瑞医疗出海业务成上半年最大亮点医械龙头加速全球化

作者：宁蒲

医疗器械行业上半年经营成果一一出炉，国内医械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）继续交出了一份优异的成绩单。公司8月25日晚间发布的2021年半年报显示，上半年共实现营业收入127.78亿元，同比增长20.96%；实现归属于上市公司股东的净利润43.44亿元，同比增长25.79%。

今年上半年，随着国内和部分国际地区常规诊疗活动的逐渐恢复，迈瑞医疗的体外诊断业务及医学影像业务恢复了高增长状态，其中体外诊断业务同比增长30.76%，医学影像业务同比增长26.87 %。值得注意的是，生命信息与支持业务在2020年因为疫情爆发的需求实现了高速增长，在高基数之下，2021年同期仍然保持了双位数增长，增速达12.68%。

在主营产品保持良好增势的同时，《红周刊》关注到，迈瑞医疗的海外业务拓展加快，报告期内，公司在海外全新突破了超过400家高端客户，其中欧洲100家，新兴市场国家超过300家，海外市场开拓的基本面持续向好。

值得一提的是，回购公告也随中报同时公布，公司拟斥资10亿元回购公司股份，回购价格不超过400元/股。而根据迈瑞医疗披露回购股份事项前（8月25日）的前十名股东名单，与二季度末披露的数据相比，北向资金持股比例由6.72%上升至8.07%，知名基金经理刘彦春所管理的景顺长城新兴、景顺长城鼎益混对其持股数量也有提升，或反映了市场及管理层对于公司前景的看好。

出海加速高端客户继续取得突破

迈瑞医疗是国内最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，公司以安全、高效、易用的“一站式”产品和IT解决方案满足临床需求。近年来，迈瑞医疗加速拓展海外市场，受益于过去20年的长期市场耕耘和品牌建设，已经成为国内少有的海外业务占比较高的医械企业。

新冠肺炎疫情爆发后，凭借优质产品和完善服务，迈瑞医疗获取了大量的订单，加快了在各国公立市场及高端客户群的突破。今年上半年，公司在北美继续实现了更多高端客户群的突破，包括圣伯纳德医疗中心、钱伯斯纪念医院、菲比·普特尼医疗中心、华盛顿大学医院、西奈山芝加哥医院等。

与此同时，公司在欧洲突破了约100家全新高端客户（含高端实验室），包括德国阿尔特廷-布格豪森地区医院、英国皇家圣托马斯医院、荷兰戴克兰地区医院、比利时根特大学医院、瑞士巴塞尔大学医院、意大利帕多瓦大学医院、法国萨伯特慈善大学医院、西班牙拉帕兹大学医院等，其中体外诊断业务突破的客户包括意大利阿格里臻托地区医联体和西班牙薛乌塔大学医院实验室等。

另外在新兴市场，迈瑞医疗抓住后疫情时代带来的机遇，监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，实现了区域内众多空白高端客户群的突破。半年报显示，迈瑞医疗在新兴市场国家突破了超过300家全新高端客户，除此以外，还有近300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。报告期内，迈瑞的监护产品和解决方案大规模突破了阿根廷的科鲁兹高端公立医院、阿联酋塔湾高端公立医院、土耳其Acibadam高端私立集团医院,超声产品突破了俄罗斯的国家肿瘤医院、韩国首尔国立大学医院，检验产品突破了泰国的顶级教学医院拉玛提波迪医院和沙特的高端私立集团医院沙特德国医院等。

另外，在院外市场，迈瑞医疗实现了与全球各种急救和医疗机构的合作。据了解，公司在欧洲多国普及AED的使用和操作。截止至8月1日，其AED产品已经在国内已经挽救了85个病人。

全球医疗新基建时代

新兴市场有望成为增长引擎

国产医械企业加速全球化是大势所趋。在全球人口老龄化程度提高、发展中国家经济增长带动消费能力提升的背景下，全球范围内医疗器械市场将保持长期增长的趋势。根据EvaluateMedTech预计，2021年全球医疗器械市场容量约为5043亿美元，2020-2024年全球医疗器械销售额复合增速5.6%，2024年市场规模或将达到5945亿美元。

这其中，有几个市场值得特别关注。

一是北美、欧洲市场这两个发达国家市场，也往往是中国企业出海过程中最难啃的硬骨头。从上半年的拓展来看，迈瑞医疗在两个区域均取得了可观的突破性进展，在北美和欧洲市场收入合计达21.67亿元，占总营收的近17%。尤其在美国这个集中了全球前十医械企业之七的市场，继续拿下了圣伯纳德医疗中心、华盛顿大学医院等客户。而根据国金证券最新研报，迈瑞在美国已拥有500人本地化团队，监护仪、麻醉机、POC 超声在美国均名列市场第三。就未来而言，随着公司产品在北美和欧洲市场全面铺开，迈瑞医疗的国际化竞争力将得到国际高端市场的真正认可，品牌知名度也将进一步提高，为成为全球化领先企业增添重要力量。

二是潜力最大、拓展相对更快的增量市场——亚太、俄罗斯等新兴市场国家。其中，亚太市场在2019H1、2020 H1、2021年H1分别实现营收7.23亿元、8.02亿元、11.02亿元，同比增长分别为10.93%、37.41%，增长加速。对于迈瑞医疗而言，新兴市场国家的市场环境与国内市场相似度很高，迈瑞在国内市场的成熟经验可快速复制，助力新兴市场的持续开拓经营，而疫情催化了扩张趋势。迈瑞医疗表示，公司牢牢抓住后疫情时代带来的机遇，监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，实现了区域内众多空白高端客户群的突破，未来新兴市场国家这一增长引擎有望加速。

《红周刊》观察到，迈瑞医疗在新兴市场的拓展路径与“一带一路”重合度很高，上半年拓展的高端客户就囊括了泰国、俄罗斯、土耳其、沙特阿拉伯、阿根廷等区域，其销售网络的辐射范围非常广。据悉，迈瑞医疗已经在“一带一路”16国设立19个子公司。

实际上，在新冠肺炎席卷全球、累计确诊病例超过2亿、死亡人数超过450万的疫情冲击下，各国公共卫生设施短板暴露无遗，全球正迎来新一轮医疗新基建浪潮。美国此前已宣布2万亿美元以基建为核心的刺激计划，欧盟将投入近百亿欧元加强卫生系统建设，意大利、西班牙、葡萄牙等也提出相关规划，可见全球市场将显著扩容。

不过，疫情仅仅是催化剂，国产医械企业的出海已势不可挡。尤其是近五年来，我国医疗器械产品出口至“一带一路”沿线国家的增速明显加快。根据《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展报告（2020）》，2019年，我国医疗器械产品对共建“一带一路”国家出口额达到63.2亿美元，占我国对外出口总量的22%左右，同比增长27.34%。其中对东盟国家的出口额为21.35亿美元，对拉丁美洲及加勒比地区地区的出口额为17.59亿美元，俄罗斯、新加坡、马来西亚、印度、越南等地出口额均高速增长。

可以预见，未来随着中国医疗器械企业技术提升和规模壮大，中国医疗器械企业将在全球医疗器械贸易中发挥更为重要的作用。

疫情助力打开市场

性价比、高端化奠定未来增量

一直以来，国产企业想在海外市场实现拓展并不容易，尤其是目前国际医械市场仍主要由美敦力、强生、飞利浦、GE等国际巨头垄断，国产医械厂商往往在与之竞争中落于下风，整体国际化程度并不高。

即使迈瑞医疗作为国产龙头，按照EvaluateMedTech报告测算的2019年全球医疗器械市场规模约4519亿美元来算，当年度迈瑞营收的全球占比仅为0.56%。而与之对比，全球医械龙头美敦力的销售收入高达308.91亿美元，占比为6.9%，第二名强生的占比5.7%，第三名雅培的收入占比4.4%。规模差距的背后，是产品品类、高端医疗器械生产能力、市场渗透度、全球渠道等全方位的差距。

不过疫情给了迈瑞医疗难得一遇的拓展机会。

此前据公开资料，2020年迈瑞医疗在全球市场实现了超过700家高端空白医院的突破，而今年上半年继续拓展了400家，并在300家新兴市场的高端医院实现了横向突破，这是非常大的进步。这其中的背景是，中国医疗器械发展相比发达国家起步较晚，尚未积累起足够信任度。而新冠疫情中，呼吸机、监护仪等抗疫急需产品有了突破口。

进入市场、奠定渠道布局基础后，要扩大本地渗透率，性价比、产品品类、高端化能力将成为关键。这其中，性价比是迈瑞医疗现今较为突出的优势，在半年报中，其表示，在疫情对全球经济造成了下行压力的背景下，对于增长潜力更大的新兴国家市场而言，迈瑞医疗的产品高性价比的优势进一步凸显。

更加长远来看，扩展品类、向高端化进发，是国际医械巨头的必经之路，这背后是对研发能力的高要求。今年上半年，迈瑞医疗的研发投入高达11.65亿元，同比增长16.02%，继续在国内医械上市公司中名列前茅。目前，迈瑞医疗已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有九大研发中心，共有 3009名研发工程师。截至今年6月30日，迈瑞医疗共计申请专利6603件，其中发明专利4687件；共计授权专利3251件，其中发明专利授权1566件。

目前，迈瑞医疗在全球布局了20余个产品，而在原有的生命信息与支持、体外诊断、医学影像等传统领域之外，公司正在布局微创外科、动物医疗、AED等细分赛道，还在积极拓展超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务，均属高速发展的成长赛道。与此同时，迈瑞医疗在高端产品方面逐渐实现突破，例如在监护仪领域逐步实现全球技术引领，呼吸机、麻醉机等也正在海外高端产品方面实现放量。

如今，迈瑞医疗国际市场贡献的收入比例不足50%，未来计划提升到70%，而在国内医疗新基建的需求引领下，迈瑞医疗的国内业务增长空间也较为确定。也就是说，要大幅提升海外业务的占比，这意味着不小的难度。可喜的是，在疫情的机遇之下迈瑞医疗正全速发力，与此同时国产医械企业的创新意识正在觉醒，随着行业竞争力的提升，迈瑞医疗在国内产业链的支持下，或许能率先成为迈入全球医疗器械第一梯队的本土企业，这实在是值得市场期待。

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