中国最赚钱公司上市！万亿税利打底，多少烟民变股民？

2018年12月31日，中国烟草子公司中烟国际（香港）向港交所递交IPO申请，赶上了2018年开往资本市场的最后一班车。

一向闷声赚大钱的中国烟草，突然调转方向对准资本市场，一时间让人摸不着头脑。在其赴港IPO的背后，到底有何筹谋？

子公司赴港IPO

2018年12月31日晚间，中烟国际（香港）向港交所递交IPO申请，中金公司和招商证券担任联合保荐人。

值得注意的是，这是港交所2018年披露的最后一单IPO申请，同时标志着中国烟草朝着资本市场正式迈出第一步。

图片来源：网络

公开资料显示，中国烟草总公司与中国烟草专卖局合署办公，属于国有企业。它是目前全球最大的卷烟生产企业，全球每十根香烟中就有一根是它生产的。

而中烟国际（香港）成立于2004年，是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。通俗来讲，就是中国烟草对外对内烟草贸易的中转站。

由此可见，中烟国际（香港）在集团内部地位不凡，目前其主营业务包括以下四大项：

一、烟叶类产品进口，公司从巴西、美国、阿根廷采购烟叶卖给中国烟草；二、烟叶类产品出口，公司将烟叶类产品出口至印度尼西亚、泰国、新加坡等；三、卷烟出口，公司对免税店及泰国、新加坡等出口玉溪、红塔山、中华等品牌烟；四、新型烟草制品出口，主要包括加热不燃烧烟草产品，该业务自2018年5月开始。

需要说明的是，以上四大业务，都是中烟国际（香港）独家运营，在该业务领域内没有任何竞争对手。其中，烟叶类产品进口是公司主要利润来源，收入占比超过70%。

中烟国际（香港）赶在2018年最后一天向港交所递交招股书，肯定不是单纯凑热闹那么简单，也不仅仅是为了圈钱，毕竟中国烟草根本“不差钱”。

中国最赚钱公司

目前，中国拥有全世界人数最多的烟民。2017年，中国吸烟者人数达到3.06亿。众多烟民为中国烟草带来丰厚收益，它成了中国最赚钱的公司，没有之一。

资本市场上有一个段子广为流传，话说当苹果公司市值超过1万亿美元的时候，中国烟草只回复了三个字：小公司！

那么，中国烟草到底有多赚钱？别的不说，看一下中国烟草近三年的利税总额，绝对震撼人心。

据中国烟草专卖局披露，2015年至2017年，中国烟草实现税利总额分别为11436亿元、10795亿元、11145.1亿元，连续三年突破万亿元。

万亿元到底是个什么概念？咱们对比说明一下。拿同一类型的国企来看，“两桶油”算是大家公认的大型企业，但在中国烟草面前也是相形见错，因为二者根本不在同一量级。

而说到赚钱这一点，恐怕没有人会否认互联网行业的赚钱效应。作为互联网行业两大巨头，阿里与腾讯的赚钱能力堪称强悍，但没有对比就没有伤害，二者被中国烟草甩出了好几条街。

虎父无犬子，中国烟草如此豪气冲天，旗下的中烟国际（香港）自然也差不到哪儿去。

招股书显示，2015年至2017年，中烟国际（香港）收入分别为76.19亿港元、63.10亿港元、78.07亿港元；利润分别为3.91亿港元、3.38亿港元、3.48亿港元。

图片来源：招股书

人口红利见顶

既然不缺钱，那中烟国际（香港）为什么还要追赶着2018年的末班车进军资本市场呢？目的就是市场！

中国拥有全世界最多的烟民，加之国家通过法律形式确立了烟草的专卖制度，庞大的消费群体与垄断性销售双管齐下，才推高了中国烟草的利润空间。

但是，随着人口老龄化的加剧及国内控烟力度的加强，加之消费者健康生活意识的提高，国内烟草行业产量和销量双双面临下行压力。

烟草销量对人口红利依赖性较强，随着50后、60后等老烟民的流失，年轻一代成为烟草消费的主力军。但是，80后总人口数2.28亿，90后1.74亿，00后1.26亿，烟草销量也随着人口递减不断下滑。

人口老龄化 图片来源：现代快报

不止国内，国外亦然，全球吸烟人数都在减少。2000年至2015年，全球吸烟人数已从1114.3百万人减少至1114百万人，预计到2025年将进一步下降至1095百万人。

举个例子，日本是全球人口老龄化最严重的国家之一，随着人口老龄化日益加重，日本国民的吸烟率也从87%降到了19%。

迫于人口红利见顶，烟草销量下滑，监管层甚至还制定了烟草“去库存”计划。2018年11月，中国烟草专卖局确定了年销售4750万箱的目标任务。

图片来源：网络

2019年1月3日，中国社科院最新报告《人口与劳动绿皮书：中国人口与劳动问题报告No.19》指出，中国总人口将在2029年达到峰值14.42亿，2030年起进入持续的负增长，如果总和生育率（每个妇女平均生育子女数）一直保持在1.6，人口负增长将提前到2027年。

在如此严峻的人口形势下，中国烟草必须提前布局，开拓新的利润增长点，扩大海外市场就是接下来的奋斗目标！

扩大海外市场

中国烟草不仅仅满足于赚中国烟民的钱，它还想把全世界烟民口袋里的钱都收为己有，而赴港IPO正好是个契机，可以借机扩大海外市场。

与国际同行相比，中国烟草还有一定差距。数据显示，2017年，菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国品牌这四家跨国烟草公司垄断了全球除中国以外约70%的卷烟市场。

菲莫国际 图片来源：烟草在线

在2017年，上述四家烟草巨头分别收入781亿美元、735.7亿美元、649.7亿美元、383.2亿美元，税利总额分别达到了556.9亿美元、560.6亿美元、508.9亿美元、218.5亿美元。

中国烟草虽然也有几十个品牌出口海外，但出口规模比较小，消费群体多为海外华人，至今仍未打破“有华人的地方才有中国烟”的局限性。

中烟国际（香港）也在招股书中表示，若上市成功，募集资金将用于收购海外烟草企业及销售渠道拓展，进而提高市场份额和行业地位，进一步增强总体盈利能力。

简单来说就是中烟国际（香港）想要扩大中国烟草在海外的市场规模，所以需要更多的市场资金支持。

结语

市场人士分析认为，中烟国际（香港）上市成了2019年资本市场的“开门红”事件。尽管只是中国烟草旗下子公司上市，但意义非凡，外界对其寄予厚望。

只是不知道，中烟国际上市后，会不会吸引一大批烟民入场，从此烟民变股民，过上一杯茶、一根烟、一只股票看半天的股民生活。