投资就是投人

“战争的胜负，主要决定于作战双方的军事、政治、经济、自然诸条件，还决定于作战双方主观指导的能力。军事家不能超过物质条件许可的范围外，企图战争的胜利，然而军事家可以而且必须在物质条件许可的范围内，争取战争的胜利。仅有这些，还只是有了胜负的可能性，它本身没有分胜负。要分胜负，还须加上主观的努力，这就是指导战争和实行战争，这就是战争中的自觉的能动性。武器是战争的重要因素，但不是决定的因素，决定的因素是人不是物。”---摘自《毛军事文集》

投资即投人，在国内的证券市场的投资者，往往很少关注企业领导者和管理者，很少探究企业中董事长和企业家的因素，券商报告中的关注点都是宏观，行业，财务数据，而对企业管理层着墨很少，原因可能与国内企业的治理环境有关，上市的蓝筹股，大型制造业，金融业多是国有资本控制，而国企负责人,银行董事长均是由上级国资委指派，并非企业家出身。同时，因为国企考核机制的制约，国企CEO大多循规蹈矩，守成有余，开拓不足。往往能够自主发挥的企业主多集中于家族企业，民营企业，股权分散的股份制公司，在这些自主经营的企业中，企业家绝对是企业发展的灵魂人物，也是投资者需要重点关注的投资要素。

企业与管理者的关系，好比赛马与骑手，当一匹骏马配上出色的骑手，绝对是夺冠领先的保障。但是一个出色的骑士永远无法依靠一匹跛脚马获胜，正如巴菲特所说，优秀的企业家来到一家毫无竞争力的企业，在努力经营打拼之后，最终毫发无损的是烂企业。所以投资者永远是先寻找优秀的赛马，其次是配上出色的骑手。反过来想，当优秀的企业因为短期暂时因素，陷在泥潭中不能自拔，此时如果优秀的企业家到来，让企业起身回生，企业有了灵魂人物就好像木偶有了生命，优秀的企业就能够重新焕发新生。

对于陷入困境的公司而言，企业CEO核心人物的变化，往往带来公司的实质转变，来看国外案例：

吉列剃须刀一度陷入利润停滞的十年，在詹姆斯·基尔茨出任CEO 开始挽救，吉列连续13个季度实现增长，股价翻了一番，创造260亿美元的股东价值。在其任内，促成了吉列和宝洁的合并。大股东巴菲特的评价是：“詹姆斯改造了吉列，在他上任之前，吉列就是自欺欺人的典型。卓越的品牌被胡乱对待，运营纪律和财务纪律不复存在，对投资者的空洞承诺也变得司空见惯。詹姆斯一到任，立刻就切除了这些商业毒瘤，其动作之快令人惊叹。”

可口可乐在八十年代中期罗布托.古催塔出任CEO后，重新回归软饮料业，专注于做减法和提高ROE回报率，罗布托在死前给可乐带来十五年的50倍的股价增长。

苹果公司乔布斯在1997年的回归，带来苹果在电子消费品领域的腾飞，2000-2010年创造一个三十倍股的奇迹。而继任者库克更是给股东创造了2万亿美元的价值，将苹果带上超3万亿市值的巅峰。

星巴克在金融危机中陷入泥潭，一度传被破产收购，创始人霍华德·舒尔茨2008年的回归，带来7年二十倍股价的腾飞。

盖可保险在70年代末期陷入破产恶境，股价跌去90％，杰克.拜恩出任CEO, 在巴菲特的注资支持下，成功挽救GEICO品牌，股价从个位数上涨到200美元，盖可保险回归业内最低成本的保险公司，成为业内顶级的汽车保险集团。

国内案例：

伊利实业集团股份2008年在三聚氰胺事件中亏损17亿，2009年被ST处理，在股份公司的董事长潘刚上位后，伊利股价奇迹腾飞50倍。

格力电器董明珠在2005年出任格力总裁后，格力竞争力出现巨大的变化，格力成为空调代名词，格力十五年的股价累积涨幅一度超越茅台。

云南白药王明辉在1999年出任总经理后，百年白药老字号品牌重获新生，白药累积涨幅超百倍。

水井坊在欧洲大股东帝亚吉欧入股后，多次更换管理层，先是使用新加坡管理精英，而后美国经理人大米，直到第三任嘉士伯啤酒高管香港人范祥福到位，市值从20亿起步，5年市值增长超600亿。

东阿阿胶秦玉峰自2005年任总裁，打造出阿胶50亿的超级大单品奇迹，股价更是创50倍奇迹。虽然此人刚刚被双规调查，但是他对阿胶的贡献很难磨灭。

甚至还有中国金融银行业三大猛人，马蔚华（招商银行），董文标（民生银行），闫冰竹（北京银行），他们掌舵后带给各自股份银行的市值和股价的持续上升的变化。

咸鱼翻身的前提是名企+低谷，只有骏马才能具备重回赛道的可能，如果是一匹跛脚的劣马，无论骑师有多么优秀，劣马总还是无可救药的顽劣。通常当你看到一家表现优秀的公司陷入低谷的时候，问问自己，它的优势还能回来吗？企业的护城河在重新建立吗？新管理层的改革举措正确吗？只有不断思考企业的优势和劣势，思考企业家的主观能动性，才能投资制胜。