中石化爆雷 中航油亏损历史重现？

中航油事件之后，大型国有企业如何在国际期货市场进行风险控制的问题，一度引起担忧。如今联合石化的亏损再次将这个问题推至风口浪尖。

图/视觉中国

《财经》记者 吴海珊 金焱/文 陆玲/编辑

12月28日，中国石化（600028）继续下跌，截止下午收盘，中国石化股价下跌3.81%，报5.05元。加上27日午盘下跌的6.75%，中石化市值缩水已超过700亿元。

12月27日美股交易时段，美股继续上涨。但在美股市场的中石化（SNP）大跌5.65%，收72.97美元。中石油（PTR）下跌1.39%，收报61.67美元。

中石化最近两天的大跌，源自12月27日的一则传闻。传闻称，中石化旗下全资子公司——中国国际石油化工联合有限责任公司（下称“联合石化”）总经理陈波被集团公司解除职务，原因可能涉及油品贸易。传闻里，陈波在国际油价处于70美元以上的时候，在衍生品市场上大量买涨，数量大概在3000-7000万桶，这一操作将导致联合石化亏损数十亿美金。

这一数字目前仍未被证实，如果属实，对于中石化来说将是不小的一笔亏损。根据中石化公布的最新财报，中石化2018年前三季度净利润为人民币 599.80 亿元。

联合石化成立于1993年，主营业务包括原油贸易、成品油贸易、LNG贸易以及仓储物流。总部位于北京，是中石化的全资子公司，中石化的原油贸易基本都是联合石化在做。

12月27日晚，中石化发布声明称，“了解到联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失，本公司正在评估具体情况。”并证实，联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职，由副总经理陈岗主持行政工作，目前，联合石化公司各项工作运行正常。

一位海外石油公司人士对《财经》记者表示，中石化有着比较丰富的国际原油贸易经验。据其介绍，联合石化的实物贸易量约为740万桶当量原油/天，其中包含了油气产品和炼化产品，据其估算，联合石化虚拟交易规模应约为每年原油实际消耗量的十余倍。

中石化三季度报显示，前三季度国际原油价格震荡上行，布伦特原油现货平均价格同比增长 39.0%。

如果是按照2018年前三季度的走势，70多美元／桶的价格也不算高。

截止北京时间12月28日上午10:00，布伦特原油报53.84美元/桶；WTI原油报45.72美元/桶。

这一油价变动的趋势超出了多家相关机构的预测。2017年底，全球多数机构对今年油价的预期是在60美元/桶左右。

而2018年的前10个月，布伦特油价涨幅相比多家机构预测的60美元偏高了20美元左右，最高相差26美元。而自10月3日达到86.29美元后，又大幅下跌，至今相比最高时下跌了将近四成。

华尔街独立大宗商品分析师安迪·赫克特(Andy Hecht)对《财经》记者说，原油价格走熊背后既有美国产量增加、中国经济疲软、美国股市下跌的因素，也有美中贸易争端以及强势美元的原因。

2018年9月，陈波曾在年度亚太石油会议(APPEC)上表示， 鉴于全球市场当前的供需态势，原油价格在每桶60-80美元是正常的。此时，正值国际油价处于年内高位。

一个经济学工作者对联合石化石油交易反思道： 过去3年多，反复在说，全球流动性不足，大宗商品低迷，全球粮价也低，全球通胀预期低和通胀低，千万不要做多油价。

多个消息源称，联合石化涉及的油品期货交易判断和衍生品选择，受到高盛很大影响。12月27日下午《财经》就此联系高盛方面求证，对方称，目前仅知道已经公布的情况。

十多年前，中航油出过类似事件。2004年，中国航油（新加坡）股份有限公司因为石油衍生产品交易亏损5.5亿美元，该公司之后申请破产。时任CEO的陈久霖被判入狱。

在中航油的事件里，高盛也被认为是背后的推手。甚至有传闻，此次联合石化的操作手法都跟当年陈久霖的操作手法是一样的。

新加坡是原油衍生品的重要市场。在中国原油期货上市之前，原油公司的套期保值很多都在新加坡完成的。

2003年中航油管理层聘请高盛为投资顾问，为中航油的石油期货交易出谋划策。

中航油事件之后，大型国有企业如何在国际期货市场进行风险控制的问题，一度引起担忧。如今联合石化的亏损再次将这个问题推至风口浪尖。

安迪·赫克特则表示，石油市场大幅下跌，也有部分原因是市场参与者在很长时间内都在做多，中国交易商也不例外，在美国，很多投资者直到10月都是做多原油，做空天然气，结果就是两头赔钱。

跟中石化形成鲜明对比的是，美股交易时间11月27日，高盛上涨1.52%，收报165.41美元。