“归核化”路上的人福医药
8月30日，人福医药（公司代码 600079）发布公告称，2018年1-6月公司实现营业收入88.38亿元，较上年同期增长28.8%；实现归属于上市公司股东的净利润 5.02亿万元，同比增长33.51%；扣非净利润为2.55亿元，同比减少28.55%。
扣非净利润是考察主营业务表现的重要指标。据称，扣非净利润下降的主要原因是，报告期内Epic Pharma主要产品熊去氧胆酸胶囊价格下降，实现净利润较上年同期减少91.04%，同时，由于利率上升导致公司财务费用同比增长42.85%。
此外，人福医药上半年现金流量金额为-3.74亿元，与上年同期相比减少484.37%。公告称，因公司2017年出售中原瑞德80%股权相关的企业所得税3.05亿元在报告期内缴纳，导致公司经营活动产生的现金流量净额发生较大变动。剔除该影响因素，公司本期经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少8.37%。
“归核化”战略效果显现
（上半年完成多次股权转让）
据财报数据，上半年，人福医药通过明确“（回）归核（心）化”战略，积极推进业务聚焦与资产优化，实现了对净利润的较大贡献。其中，出售中原瑞德剩余20%股权，实现投资收益约2.65 亿元。此外，公司还完成黄石人福医院、宏昇中医院、亿生健康等医疗服务业务的战略退出，资产出售的交易金额累计约1.7亿元，实现投资收益约6000万元。同时，土地资产、金融资产、其他非核心医药工商业资产的出售也在按计划推进。
（主要控股子公司经营状况）
人福医药核心子公司宜昌人福（公司持有其67%股权），是国家麻醉药品定点研发生产企业、国家重点高新技术企业，该公司生产经营200多个品种品规的制剂及原料药。报告期内，宜昌人福实现营业收入较上年同期增长22.92%，实现净利润较上年同期增长31.54%。
葛店人福（公司持有其81.07%股权）是专业从事生育调节药物和甾体激素类原料药等药品的研发、生产与销售的国家重点高新技术企业。报告期内，葛店人福积极调整营销模式和产品结构，综合毛利率持续上升，当期实现营业收入较上年同期增长25.82%，实现净利润较上年同期增长38.94%。
1-6月，武汉人福（公司持有其 98.33%股权，控股子公司宜昌人福持有其 1.67%股权）积极应对“两票制”政策，优化商业模式，立足学术推广，经营业绩继续保持快速增长，当期实现营业收入较上年同期增长100.06%，实现净利润较上年同期增长72.81%。
再进一步具体细分核心产品领域。报告期内，公司各产品线研发有序推进。麻醉药品方面，一类化药苯磺酸瑞马唑仑、磷丙泊酚二钠的III期临床试验进展顺利；抗肿瘤药方面，一类化药PARP抑制剂、ALK抑制剂等正在积极推进I期临床试验；维吾尔民族药方面，新疆维药获得驱白白热斯酊等3个六类中药的临床试验批件；仿制药方面，三类化药地奈德乳膏获临床试验批件，四类化药他达拉非片注册申请获得受理。
此外，人福医药控股的乐福思集团主营“安全套等两性健康用品生产销售”，上半年营收7.51亿元，净利润1528万元。该板块业务占人福医药比例并不大，无论是营收还是净利润在总的占比中均不足一成。乐福思集团（人福持有其60%股权）是公司为收购Ansell Ltd．两性健康业务，于2017年在新加坡注册成立的控股子公司。
总的来说，人福医药的“归核化”战略的效益已经显现，一是体现在出售优质股权资产，不仅获得了大额现金流，还给公司当期收益带来了积极的贡献；二是通过聚集精力发展核心业务，公司的主营业务竞争优势将进一步凸显，从而助力公司核心业务步入上升轨道。
销售费用激增 研发支出下降
上半年，人福医药的销售费用为17.5亿元，同比上涨58.14%，与销售费用高企形成鲜明对比的是研发支出。公司上半年研发支出3.05亿元，同比下降5.84%。销售费用是同期研发支出的5.7倍，销售费比达18.8%，研发支出占营收仅3.45%。公司销售费用中的主要构成部分是市场推广及广告宣传费11.43亿元，同比增加65.44%。
公告称，销售费用上升主要系公司坚持自建营销队伍，加强营销管理服务工作，相关销售费用随营销规模的扩大而增长以及合并报表范围增加所致。实际上，随着两票制的推进，医药公司的销售费用普遍提高。
不过，对于上市药企销售费用占比偏高的问题，中国医药企业管理协会副会长王学恭曾表示，药企销售费用占比偏高，可以分两种情况看：非处方药主要面向零售渠道，需要广告投放、品牌塑造来拉近与消费者的距离。处方药的销售费用主要花在各种形式的临床推广活动中，其中不排除一些灰色的、不合规的支出，比如为公众所诟病的“带金”销售，目前行业正在积极规范中。
此外，控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司持有公司股份3.96亿股，占公司总股本比例为29.26%，质押3.7亿股，占其持有的公司总股本的93.49%，几乎全部质押。
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记者丨李文卉 编发丨吴玲
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