股指期货常态化交易即将恢复

股指期货作为金融市场重要的标准化基础产品，有利于加强金融市场之间的关联，对冲风险，完善资本市场的价格发现功能，合理配置市场资源，但目前国内仅有上证50、沪深300和中证500为标的的3种股指期货，还没有单独针对深圳市场指数的股指期货。

具体上市时间为2010年4月16日，沪深300股指期货在中金所挂牌上市，2015年4月16日，上证50股指期货及中证500股指期货同步挂牌交易。

就在上证50和中证500股指期货上市两个月后股灾出现了，一开始的指数下跌市场以套期保值为主，但是随着下跌幅度加大投机情绪在期市蔓延，进而造成多头踩踏被动做空的恶性循环。

50万的门槛让大部分散户无法参与对冲，只能眼睁睁的看着财富快速流失。愤怒的投资者将股灾的罪魁祸首归结为机构的恶意做空，股指期货首当其冲。

眼看犯了众怒的中金公司只好断臂求生，自宫以证清白，大幅提高股指期货保证金比例，提高手续费和限制开仓等一系列措施，2015年底股指期货名存实亡。

之所以说中金公司是不得已是因为一旦这件事情上面查下来，很有可能会被直接关闭。历史上有类似的案例，因为扰乱市场而被永久关闭的金融衍生品。

随着市场慢慢步入正轨，股指期货也慢慢恢复了一部分功能和交易正常化。从2017年开始慢慢降低保证金率和手续费。

到目前为止杠杆率基本上恢复到了2014年9月份以前的水平，手续费也降到了万三多一点。

不过日内交易依然限制到500手，对于大多数散户交易者这个额度已经够用，但是对于大户或者机构就太少了，可容纳的投机资金受到限制。

那么，深圳推出股指期货与现有股指期货常态化交易有什么关联呢？其实这是一种继承和发展的关系。

对于股指期货目前的现状，高层始终没有明确表态，当年的股灾到底是不是它的锅，跟它有没有关系，未来如何发展。

而这一次甚至股指期货的提出，实际上是认可了股指期货的价格发现功能，对于之前的是非对错不再提，本质上是对股指期货的一种认可。

从境外经验看，世界一流交易所一般都具有产品体系完备、基础制度扎实、市场效率卓越的特点，有着与现货市场相匹配的期货与期权产品体系，尤其是在产品方面，现货、期货、期权形成一整套体系。以股票与衍生品领先的德交所为例，其产品类型齐全，上市了约1.6万只股票，推出了200多只股指期货、40只ETF期权与期货、近1500只个股期货与期权。

既然认可的股指期货的基础金融衍生品的作用，那么股指期货常态化交易也就不远了。

今日盘面上，白酒板块出现跌停潮，但是银行保险、地产证券却逆势翻红，表现出强劲动力。

这一点与春节之后白酒大跌对指数造成的巨大影响形成鲜明对比，上周我在文章中提到的白酒板块一旦下挫对于指数形成的压力担忧可能就有点杞人忧天了。

去年6月份光大证券一个月3倍涨幅成为券商最强龙头，今天早盘快速封板或许就是一种信号。

随着股指期货扩容和常态化交易恢复其影响起码有几个方面：

首先，对券商形成利好，几乎所有的券商旗下都有期货公司。

其次，有利于外资的大规模流入。外资有成熟的投资理念和技巧，对快速培育A股市场有促进作用。随着A股对外开放不断加大，影响外资流入的一个重要的因素就是A股的交易机制不够健全，没有对冲工具，风险较大。这也是为什么外资进来之后重点一直放在各种茅台上的原因。股指期货常态化之后可以弥补这种不足从而促进外资对A股的投资力度。

再次，股指期货的价格发现功能得到完善，它不仅助涨杀跌，还具有市场结构平衡器的作用。

最后由于国内期货被阉割，目前A股基本上受新加坡的富士A50主导，这种情况必须得到扭转，如果定价权掌握在歪果仁手中，金融安全就无法保障。