新加坡，通胀来袭

油价涨了，电费涨了，人工涨了，新加坡正面临近9年以来最高的通胀。在2月新加坡金管局公布的消费价格指数报告中，1月的核心通胀率达到2.4%，为9年来的高点，主要推动因素是食品、电力以及油价的上涨。这一报告只是截止1月份的数据，在2月下旬俄乌冲突发生之后，国际社会对俄罗斯的制裁和对地缘局势进一步恶化的担忧更是将布伦特原油价格一度推高至105美元，大概率是新加坡的通胀将进一步加剧。政府预计受航空旅行成本的推动，在今年年中新加坡的核心通胀率将会达到3%，然后可能逐渐下降。在新加坡西部武吉甘柏的一间豆花店，墙上在醒目的地方贴着通知，提醒顾客因为成本提高所有商品加价2毛，老板告诉《中国东盟报道》记者，现在原材料、房租、人工成本都在增加，因此不得不加价售卖食物。超市里的鸡蛋价格也出现跳升，记者看到过去3.9元一盒的鸡蛋现在标价4.3元，在一个多月内上涨近10%。新加坡本地媒体报道这是因为鸡蛋出口国的养鸡饲料成本提高，运输成本则受油价和物流的因素影响不断上涨，而本地和马来西亚的农场鸡蛋供应也因鸡瘟减少。“我们面临着增长和通胀的双重风险，财政政策可以应对增长的下行风险，但应对通胀则需要通过货币政策。金管局正在密切监控（通胀形势）并采取措施来缓解通胀压力，”新加坡财政部长兼金管局副主席黄循财在2月接受CNBC采访时表示。

完美通胀风暴

新加坡，通胀来袭

△ 新加坡金融管理局。为应对通胀压力，新加坡金管局作为该国的央行其实已经出手，在今年1月25日出人意料地宣布将小幅调高新币汇率，以稳定物价。和人民币汇率形成机制类似，新加坡元的汇率也是参照一揽子货币来决定，但具体如何构成并未披露。
“能源价格进一步上升，进口的食品价格因为区域内的供应紧张而保持高位，新冠疫情要求对国际旅行进行感染检测，这推高了航空旅行的成本，国内劳动力市场变得紧张，居民失业率接近疫情前的水平而工资增长幅度则高于历史平均水平，”金管局对升值决定进行了解释。2009年以来的量化宽松政策从未完全退出，2020年新冠疫情又迫使各主要经济体开闸放水，疫情和中美贸易争端进而导致全球供应链中断，再加上俄罗斯进攻乌克兰加剧地缘紧张形势和威胁石油供应，所有这些汇聚成了完美的通胀风暴。在这一风暴中，新加坡由于其对国际贸易的高度依赖使得它对外部通胀更为敏感。ING集团菲律宾办公室的高级经济学家Nicholas Mapa表示，新加坡金管局明确意识到尽早行动的必要性，最近该国在供给侧的举措不足以缓解通胀压力，因此1月份的升值可以被看作是一个预防性的手段来缓解价格上涨压力。“（货币政策）继续收紧的可能性正在上升，”他预测指出。

不一样的货币政策

新加坡，通胀来袭各个国家央行或者货币政策管理部门都有自己的特定政策目标。美联储实行双目标，即保持价格稳定和促进就业；中国央行实行是多目标制，既包括价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡等四大年度目标，也包含金融改革和开放、发展金融市场的动态目标；欧洲央行则是以保持价格稳定为主要目标，新加坡金管局则与之类似，目标是保持价格稳定，以此做为经济可持续增长的基础。
新加坡金管局表示该国并没有明确的通胀目标，但长期来看通胀率在2%左右是价格稳定的合适区间。但和其他国家不同的是，新加坡金管局是通过调节新加坡元的汇率来实现这一目标，而其他央行的主要工具则是利率。按照政策设计，新加坡元的汇率是参照一揽子主要贸易伙伴和竞争对手的货币形成的，金管局允许汇率在一定的区间内浮动，每半年会对区间进行评估并做出调整，以保证区间的设定和经济的基本面保持一致，这也是为何在今年1月的汇率调整让人意外，因为一年两次的评估时间还未到但政府就做出了临时调整。金管局对汇率调节机制的解释是，对新加坡这样的小而开放的经济体来说，汇率是实现货币政策目标的理想介质，因为政府可以通过直接干涉外汇市场使得汇率相对可控，且从中期来看它和价格能维持可预测且稳定的关系。简单来说，当新加坡的物价面临上涨压力时，新加坡政府就通过提高新币对其他主要贸易伙伴货币的汇率，让新币更加“值钱”，因此就能用更少的钱来进口货物，从而使国内的物价保持稳定，反之亦然。但这一做法源自新加坡的基本国情，即经济高度开放，大部分核心商品都来自进口，因此这种通过汇率调节通胀的做法并不适用于其他大部分国家。自从1981年新加坡开始实行以汇率为抓手的货币政策之后，通胀和通缩一直都得到了有效的控制，除了上世纪90年代初期达到3.46%和2008-2011年间达到6.63%，核心通胀率一直稳定在2%上下，且没有出现长时间的通缩，保证了三十年来的新加坡经济发展。美国卡内基梅隆大学专注于研究货币政策的经济学家Bennett T. McCallum表示，新加坡在过去十几年来的宏观经济方面的成功得到多位经济学家的认可，新加坡通过汇率调节来实现货币政策目标的做法为其他高度开放的经济体提供了很好的例子。但政府直接干涉汇率市场也带来风险。2019年，美国财政部将新加坡列入“汇率操纵观察名单”，并在2021年最近一期向国会提交的报告中称新加坡符合汇率操纵三个标准之中的两个，既拥有大量的经常账户盈余，并持续对外汇市场进行单边干涉。对此，新加坡金管局的回应是新加坡没有也无法通过操纵汇率来取得出口优势，或者实现经常账户盈余，因为如果金管局故意压低新币汇率将会导致通胀抬头，从而影响其实现价格稳定的主要目标。而对于经常账户盈余，金管局解释这成因于经济基础的转变，因为在1984年以前新加坡经常账户一直为赤字，因为国家发展需要投资大于储蓄，但1984年之后随着经济进入成熟期，投资需求下降，而国家储蓄上升，因此盈余成为常态。